الرموز الأسهم مقابل الرموز الأمنية: ما الفرق؟

فهم تصنيف الأصول الرقمية

بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في مشهد الأصول الرقمية، قد تكون المصطلحات محيرة في كثير من الأحيان. المصطلحان اللذان يُستخدمان بشكل متكرر—أحيانًا بشكل متبادل وأحيانًا في تعارض—هما “الرموز الأمنية” و”الرموز الأسهم”.

لفهم الفرق، يجب النظر إلى العلاقة بين التقنية (الرمز) والأصل الأساسي (ما يمثله). باختصار: الرمز الأمني هو الفئة العامة، بينما الرمز الأسهم هو نوع محدد من الأصول داخل تلك الفئة.

ما هو الرمز الأمني؟

الرمز الأمني هو تمثيل رقمي لعقد استثماري يُسجل على سلسلة الكتل. إنه الغلاف التكنولوجي الذي يضمن امتثال الأصل الرقمي للأنظمة الأمنية، مثل قانون الأوراق المالية لعام 1933 في الولايات المتحدة.

وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، يُعتبر الأصل الرقمي أمانًا إذا اجتاز “اختبار هووي”. يطرح هذا الاختبار أربعة أسئلة رئيسية:

• هل هناك استثمار مالي؟
• هل الاستثمار في مشروع مشترك؟
• هل هناك توقع للربح؟
• هل يُستمد الربح من جهود الآخرين؟

إذا كان الجواب “نعم”، فإن الرمز يُعد أمانًا. هذا يعني أنه لا يمكن تداوله بصورة مجهولة مثل الرمز الخدمي. يتطلب امتثالًا صارمًا لإجراءات معرفة العميل (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML). الرمز الأمني هو ببساطة التقنية التي تُطبق هذه القواعد تلقائيًا.

ما هو الرمز الأسهم؟

الرمز الأسهم هو فئة فرعية محددة من الرمز الأمني. يمثل الملكية (الأسهم) في شركة أو منظمة مستقلة لامركزية (DAO) أو مشروع. كما تمثل الأسهم التقليدية حصة في شركة، تمثل الرموز الأسهم نفس الحقوق القانونية، مُرقمنة على سلسلة الكتل.

عادةً ما يكون لحاملي الرموز الأسهم حق:

• حقوق التصويت: القدرة على التصويت على قرارات الشركة أو أعضاء مجلس الإدارة.
• الأرباح: حصة من أرباح الشركة، غالبًا ما تُوزع تلقائيًا عبر العقود الذكية.
• مطالبات الملكية: حق قانوني على أصول الشركة في حالة التصفية.

وبالتالي، جميع الرموز الأسهم هي رموز أمنية، لكن ليس كل الرموز الأمنية هي رموز أسهم.

أنواع أخرى من الرموز الأمنية

لتوضيح إضافي، إليكم أنواعًا أخرى من الرموز الأمنية التي ليست أسهمًا:

• الرموز الديونية: تمثل قرضًا أو سندًا. يحق للحامل الحصول على دفعات فائدة منتظمة وإرجاع رأس المال، لكنه لا يمتلك حصة من الشركة.
• الرموز المدعومة بالأصول: تمثل ملكية في أصل مادي محدد، مثل قطعة من العقارات أو لوحة فنية أو ذهب.
• الرموز الصناديق: تمثل حصة في صندوق استثمار مُدار، مشابه لصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) أو الصناديق المشتركة.

المعايير التقنية

على عكس العملات الرقمية البسيطة مثل بيتكوين، تتطلب الرموز الأمنية والأسهم قواعد معقدة لضمان عدم نقلها إلى محافظ غير مؤهلة. ظهرت عدة معايير للتعامل مع ذلك.

ERC-3643 (معيار T-REX)

ERC-3643 هو المعيار الصناعي للرموز المصرح بها على سلسلة كتل إيثريوم (ETH ) . يستخدم نظام سجلات هوية على السلسلة. قبل أن يتم نقل الرمز، يتحقق العقد الذكي مما إذا كان المستقبل مستثمرًا مُتحققًا. إذا لم يجتز المستقبل إجراءات معرفة العميل (KYC)، يتم حظر المعاملة. يُستخدم هذا المعيار على نطاق واسع لتقسيط الأسهم في الشركات الخاصة.

ERC-1400

ERC-1400 هو معيار شامل صُمم ليعمل كـ “مكتبة” لوظائف الرموز الأمنية. يتيح ميزات معقدة مثل “الأقسام” (تقسيم الرموز إلى شرائح مختلفة ذات قواعد مختلفة) وإدارة المستندات (إرفاق ملفات PDF القانونية مباشرةً ببيانات تعريف الرمز).

Polymesh

في حين أن إيثريوم هي سلسلة كتل عامة الاستخدام، فإن Polymesh (POLYX ) هي سلسلة كتل تم بناؤها خصيصًا للأصول المنظمة. على Polymesh، يتم دمج التحقق من الهوية في السلسلة نفسها—لا يمكن للمستخدمين حتى إنشاء محفظة دون أن يتم التحقق منهم. يوفر ذلك بيئة عالية الضمان لإصدار رموز الأسهم.

الملخص

عند بناء استراتيجية استثمارية في العملات الرقمية، تكون المصطلحات الدقيقة ذات أهمية. “الرمز الأمني” يشير إلى طبقة الامتثال التنظيمي—التقنية التي تجعل الرمز قانونيًا. “الرمز الأسهم” يشير إلى فئة الأصول—الملكية في عمل تجاري. مع نضوج السوق، نلاحظ تحولًا من الرموز الخدمية البسيطة نحو هذه الأدوات المنظمة والمدعومة بالأصول التي توفر للمستثمرين حماية قانونية وحقوق ملكية حقيقية.