Eaton (ETN): إعادة التصنيع من خلال البيانات وطاقة التيار المستمر والطيران والفضاء

من التحولات الاقتصادية المهمة ما يُعرف بالثورة الصناعية الرابع^ة، التي تتمحور حول الذكاء الاصطناعي (AI)، والتوسع الشامل في استخدام الكهرباء، والأتمتة الذكية، والأنظمة السيبرانية-الفيزيائية المترابطة. وتأتي هذه الثورة بعد الثورات الصناعية الثلاث السابقة (البخار والكهرباء والحواسيب)، ويُتوقع أن تُحدث تحولًا في الاقتصاد العالمي بقدر ما أحدثته تلك الثورات.

وهذا يعني أيضًا أن الشركات التي بادرت إلى توفير الآلات والأدوات الأساسية لهذا العصر تستفيد استفادة كبيرة من الاستثمارات ومن إنشاء قدرات جديدة في هذه المجالات. ولا يقتصر ذلك على شركات الذكاء الاصطناعي، بل يشمل أيضًا الشركات التي تصنع مكونات مراكز البيانات، والبنية التحتية للطاقة اللازمة للتحول إلى الكهرباء، والمفاتيح وأجهزة التحكم المستخدمة في المصانع الذكية، وغير ذلك.

ومن هذه الشركات Eaton، التي تأسست قبل أكثر من قرن للاستفادة من ازدهار قطاع النقل بالشاحنات، الذي كان حديث العهد آنذاك. ومنذ ذلك الحين، أصبحت الشركة عملاقًا في مجالات التنقل والطيران والفضاء والأنظمة الكهربائية.

لمحة عن Eaton

تاريخ Eaton: التوسع عبر الاستحواذات

أسس Joseph O. Eaton وشركاؤه شركة Torbensen Axle Company عام 1911 لتصنيع محور شاحنات ذي تروس داخلية حاصل على براءة اختراع وتسويقه. وعندما أعاد Josen Eaton شراء أسهم شركائه عام 1923، غيّر اسم الشركة إلى Eaton Axle and Spring Company وأدرجها في بورصة نيويورك (NYSE).

خلال الكساد الكبير، بدأت الشركة تصنيع قطع الطائرات والصمامات ومكونات المحركات الدقيقة، قبل أن تفتتح أول مصنع لها خارج الولايات المتحدة في كندا عام 1937. وأسهم هذا النشاط في تنويع أعمال الشركة وزيادة إيراداتها خلال الحرب العالمية الثانية.

بعد وفاة مؤسسها عام 1949، بدأت الشركة سلسلة من الاستحواذات على شركات كبرى لتصنيع المكونات، مثل Fuller Manufacturing (1958) وYale & Towne Manufacturing Co. (1963)، في محاولة لتوحيد القطاع.

وفي عام 1971، غُيّر اسم الشركة إلى Eaton Corporation، ثم دخلت سوق المكونات الكهربائية وإدارة الطاقة من خلال الاستحواذ التاريخي على Cutler-Hammer، المتخصصة في أجهزة التحكم بالطاقة ومفاتيح التبديل، والتي صممت، من بين أعمالها البارزة، معدات التحكم الكهربائية لقناة بنما.

كما أضافت Cutler-Hammer تقنيات جديدة إلى قطاع الطيران والفضاء، منها أنظمة متقدمة للتشويش على الرادار والتصدي له، مخصصة لقاذفة B-1 التابعة لشركة Rockwell، فضلًا عن تصميم أنظمة الهبوط الدقيقة بالموجات الدقيقة التي استخدمتها NASA في مكوكات الفضاء.

في ثمانينيات القرن الماضي، استحوذت Eaton على Kenway، الرائدة في تخزين المستودعات آليًا واستخدام المركبات الموجهة ذاتيًا، لتعزيز خبرتها في التصنيع والأتمتة.

وفرت التدفقات النقدية من هذه الأنشطة الجديدة التمويل اللازم للاستحواذ على وحدة أعمال التوزيع والتحكم التابعة لشركة Westinghouse في أوائل التسعينيات.

في عام 1998، تخلت Eaton نهائيًا عن نشاطها التقليدي في تصنيع محاور الشاحنات، لتُركز على مكونات أخرى للمركبات ذات هوامش ربح أعلى، مثل الأنظمة الهيدروليكية والتروس التفاضلية والصمامات والمكابح. ومن المزايا الإضافية لهذه المكونات أنها تتيح مشاركة الملكية الفكرية والخبرة التصنيعية مع قسم الطيران والفضاء في الشركة.

توسع حضور Eaton في سوق المكونات الكهربائية باستحواذها عام 2012 على Cooper Industries مقابل 11.8 مليار دولار؛ وهي شركة أمريكية لتصنيع المنتجات الكهربائية والأدوات.

في عشرينيات القرن الحالي، سعت Eaton إلى الاستحواذ على حصة أكبر من سوق مراكز البيانات المزدهر، من خلال عدة عمليات استحواذ:

• Tripp Lite في عام 2021 مقابل 1.7 مليار دولار، ما أتاح لها سريعًا ترسيخ حضور مهيمن في الحوسبة الطرفية لمراكز البيانات، ومزودات الطاقة غير المنقطعة أحادية الطور (UPS)، ورفوف الخوادم.
• Fibrebond Corp في عام 2025 مقابل 1.4 مليار دولار، لتوسيع قدرتها في مجال البنية التحتية المعيارية سابقة التجهيز. وبدلًا من الانتظار سنوات لبناء منشأة خرسانية، بدأ مشغلو مراكز البيانات بشراء وحدات الطاقة المعيارية الجاهزة للتوصيل والتشغيل من Eaton.
  • كما استثمرت الشركة 242 مليون دولار إضافية في مصنعها بولاية أركنساس لمضاعفة إنتاج الأغلفة الكهربائية المصممة حسب الطلب لصالح Fibrebond.
• Boyd Thermal في عام 2026 مقابل 9.5 مليار دولار؛ وهي شركة عملاقة في إدارة الحرارة، أضافت إمكانات التبريد السائل مباشرةً إلى مجموعة منتجات Eaton، ما عالج عقبة رئيسية أمام البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
• استحوذت Eaton على COL Group في عام 2026 مقابل 810 ملايين يورو، لإضافة معدات مفاتيح كهربائية للجهد المتوسط خالية من سادس فلوريد الكبريت (SF₆)، إلى جانب أتمتة الشبكات، إلى عروضها المقدمة لشركات المرافق الأوروبية ومشغلي مراكز البيانات فائقة النطاق.

Eaton بالأرقام

بعد أكثر من قرن من العمل والنمو، أصبحت Eaton شركة متعددة الجنسيات كبرى تركز على المنتجات الحيوية لسلاسل توريد الثورة الصناعية الرابع^ة، أو كما يقول شعار الشركة:

«نجعل ما يهم يعمل»

تضم الشركة أكثر من 97,000 موظف في 180 دولة، ويعمل أكثر من 10,000 مهندس وعالم منهم في 6 مراكز للابتكار المؤسسي في الولايات المتحدة والصين والهند وأيرلندا وجمهورية التشيك. وتشمل محفظة الملكية الفكرية للشركة 16,700 براءة اختراع حول العالم، بفضل استثماراتها المستمرة في البحث والتطوير والنفقات الرأسمالية (12 مليار دولار منذ 2015)، وإنشائها أكثر من 200 شراكة تقنية. وقد أسفر ذلك عن منتجات تستخدم مواد مبتكرة، مثل كربيد السيليكون في أنظمة الطاقة الاحتياطية، ومكونات الطائرات الأخف وزنًا والمطبوعة بتقنية الطباعة ثلاثية الأبعاد.

تنتشر منشآت التصنيع التابعة لـEaton في 216 موقعًا للتصنيع في 36 دولة، وتضم الشركة إجمالًا أكثر من 1,190 شركة تابعة وكيانًا مؤسسيًا، يقع أكثر من 210 منها في الولايات المتحدة.

يقع المقر العالمي للشركة في دبلن بأيرلندا، لكن مقرها التشغيلي والإداري المشترك التاريخي في كليفلاند بولاية أوهايو لا يزال يتولى إدارة توزيع منتجاتها في سوق أمريكا الشمالية.

على الصعيد المالي، حققت الشركة مبيعات بقيمة 27.4 مليار دولار في 2025؛ جاء نحو نصفها من قطاع الكهرباء في الولايات المتحدة، وربعه الآخر من قطاع الكهرباء في بقية أنحاء العالم. وبلغ نمو المبيعات العضوي 8% في 2025، إضافة إلى نمو بنسبة 2% ناتج عن عمليات الاستحواذ. وأسفر ذلك عن تدفق نقدي إجمالي من العمليات بلغ 4.5 مليار دولار، ساهم جزئيًا في تمويل عمليات الاستحواذ البالغة 13 مليار دولار في 2025.

المصدر: Eaton

يمثل ذلك تحولًا كبيرًا في مزيج منتجات الشركة؛ إذ بات قطاع الكهرباء المحرك شبه الكامل لأعمال Eaton اليوم. ويأتي قطاع الطيران والفضاء في المرتبة التالية، ويشكل القطاعان معًا أكثر من 90% من إجمالي الأرباح.

المصدر: Eaton

بلغت ربحية السهم في 2025 مستوى قياسيًا قدره 10.45 دولار، بزيادة 10% على 2024، كما سجل هامش القطاعات مستوى قياسيًا بلغ 24.5% في 2025. وتتوقع الشركة استمرار النمو السريع للإيرادات، لتصل إلى 38 مليار دولار بحلول 2030.

المصدر: Eaton

فاق أداء سهم الشركة، مع إعادة استثمار الأرباح الموزعة، أداء السوق ككل ومؤشر S&P 500 للصناعات منذ 2020. ويعود ذلك إلى حد كبير إلى انكشاف Eaton الأكبر والأكثر تركّزًا على النفقات الرأسمالية المرتبطة ببناء مراكز البيانات (انظر أدناه).

المصدر: Eaton

أسهم توزيع الأرباح أيضًا في دعم هذا الأداء المالي. بدأت الشركة توزيع الأرباح في 1923، حين أُدرجت أسهمها في البورصة للمرة الأولى، ولم تتوقف عن ذلك منذئذ، ما يجعلها من الشركات النادرة عالميًا التي تتمتع بسجل يزيد على قرن من توزيع الأرباح. وقد ارتفعت توزيعاتها تدريجيًا من 1.10 دولار للسهم في 2013 إلى 4.16 دولار للسهم في 2025.

المصدر: Eaton

أعمال Eaton

الأنظمة الكهربائية

هذا أكبر قطاعات أعمال Eaton وأهمها بفارق كبير، إذ يساهم بنحو 3/4^من إجمالي الإيرادات والأرباح.

تُعد الشركة من بين أكبر 4 شركات عالمية في صناعة المعدات الكهربائية ذات الجهد المنخفض والمتوسط، وتمتلك أقوى شبكة توزيع في أمريكا الشمالية. كما أنها رائدة السوق في التطبيقات المستخدمة في البيئات القاسية والخطرة.

يمكن ذكر فئات عدة من المنتجات في هذا المجال. أولها أجهزة الحماية الكهربائية، مثل المفاتيح وقواطع الدائرة الكهربائية والمصهرات ومعدات المفاتيح الكهربائية وغيرها. وهذه أجهزة آمنة عند تعطلها، إذ تفصل الدائرة الكهربائية تلقائيًا عندما ترصد حملًا كهربائيًا زائدًا وغير آمن فيها، وهي مكوّن أساسي في أي نظام كهربائي.

المصدر: Eaton

ومن القطاعات الكبرى الأخرى لدى Eaton توزيع الطاقة بالتيار المستمر مباشرةً ، بدلًا من التيار المتردد. ويغدو ذلك تحديثًا أساسيًا لمراكز البيانات وغيرها من المنشآت كثيفة الاستهلاك للطاقة، ولا سيما مع تزايد انتشار الشبكات الصغيرة والطاقة الشمسية.

«يحدّ توزيع الطاقة بالتيار المستمر من الفاقد في الطاقة عبر تبسيط مسارها. ففي الأنظمة التقليدية، يُحوَّل التيار الكهربائي عدة مرات من التيار المتردد (AC) إلى التيار المستمر (DC) ثم يعود إلى التيار المتردد قبل وصوله إلى المعدات؛ وينطوي كل تحويل على فاقد في الكفاءة. ومن خلال تقليل خطوات التحويل من التيار المتردد إلى التيار المستمر، تعزز أنظمة التيار المستمر الموثوقية وتقلل الجهد اللازم للتركيب.»

في قطاع الكهرباء، يُعد قطاعا مراكز البيانات والقطاع التجاري أكبر القطاعات الفرعية. وفي مراكز البيانات تحديدًا، ارتفعت الطلبات في الربع الثاني من 2026 بنحو 85%، وزادت الإيرادات بنحو 65% مقارنةً بالربع الثاني من 2025.

يرتبط هذا الارتفاع الهائل في المبيعات إلى حد كبير بعجز شبكات الكهرباء عن توفير الطاقة اللازمة لمراكز البيانات الجديدة، ما يجعل الشبكات الصغيرة وتخزين الطاقة أكثر جاذبية.

المصدر: Eaton

ومن التقنيات المهمة لمستقبل الشركة المحولات ذات الحالة الصلبة وأنظمة إمداد الطاقة غير المنقطعة (UPS) عالية القدرة ذات الأطوار الثلاثة؛ إذ بات كلاهما ضرورة لمراكز البيانات ولتوزيع الطاقة عمومًا.

وفي الوقت نفسه، تساعد Eaton شركات المرافق على تعزيز متانة الشبكة، من خلال بيع منتجاتها لمزودي البنية التحتية الرائدين لمرافق التوزيع وحلول التحكم الرقمي الطرفي.

كما أطلقت الشركة مؤخرًا في أمريكا الشمالية نظام xStorage لتخزين طاقة البطاريات لتسريع التحول إلى الكهرباء وخفض الانبعاثات الكربونية.

«يوفر نظام xStorage لتخزين الطاقة بالبطاريات (BESS) مصدرًا احتياطيًا صديقًا للبيئة، إذ يقلل الاعتماد على المولدات التقليدية بفضل ما يتيحه من طاقة مخزنة قابلة للاستخدام تتراوح بين 250 و1000 كيلوواط ساعة. كما يتيح الاستخدام الذاتي للطاقة الشمسية بكفاءة، من خلال تخزين فائض الطاقة من المصادر الموجودة في الموقع، مثل الألواح الشمسية».

الطيران والفضاء

إلى جانب الأنظمة الكهربائية لإمداد الطاقة، تتصدر Eaton السوق في مجال الأنظمة الهيدروليكية والتحكم في الحركة ووقود هياكل الطائرات وأنظمتها الهوائية.

بلغت مبيعات هذا القطاع 3.7 مليار دولار في عام 2025. ورغم أنه ليس أكبر قطاعات Eaton، فإنه يظل نشاطًا ضخمًا قائمًا بذاته، ويضع الشركة بين أكبر ثلاث شركات في هذا القطاع.

تُركّب أنظمة الطيران والفضاء هذه في الطائرات المدنية والعسكرية، بما فيها المروحيات. وتتيح قاعدة المعدات الكبيرة المركبة للشركة موقعًا قويًا في سوق خدمات ما بعد البيع ومبيعاتها، بما يوفر دخلًا مستقرًا في المستقبل.

وفي الوقت نفسه، تتيح العديد من المنصات العسكرية الجديدة فرصًا لنمو Eaton مستقبلًا، ومنها T-7Q وCH-53 وFLRAA وغيرها. ويزداد ذلك أهمية مع تقادم أسطول الجيش الأمريكي وحاجته إلى استبدال كثير من معداته خلال العقدين المقبلين، ولا سيما الطرازات التي يعود بعضها إلى تصاميم ظهرت في ستينيات وسبعينيات القرن العشرين، والتي لم يعد من الممكن تحديثها بالكامل.

المصدر: Eaton

وأخيرًا، تمثل الأقمار الصناعية مجالًا متخصصًا صغيرًا، لكنه قد ينمو؛ إذ تُستخدم تقنية صمامات التدفق النسبي من Eaton في أنظمة تغذية الدفع الكهربائي للأقمار الصناعية.

المركبات والتنقل الكهربائي

تطوّر قطاع المركبات في معظمه انطلاقًا من المعدات التقليدية التي ورثتها الشركة عن Eaton في بداياتها، ويشمل أجزاءً مثل المكابح والقوابض والتروس التفاضلية وأنظمة الوقود والصمامات.

ومن المنتجات الأخرى الأكثر انسجامًا مع خبرات الشركة عمومًا محطات الشحن بقدرة ميغاواط، وهي محطات شحن كهربائي فائقة القدرة للمركبات التجارية، ولا سيما الشاحنات الثقيلة.

«يشير الشحن بقدرة ميغاواط إلى توصيل شحن تيار مستمر عالي القدرة مباشرةً إلى بطارية المركبة الكهربائية، متجاوزًا الشاحن المدمج فيها. ويحتاج مشغلو أساطيل المركبات التجارية إلى حلول شحن أسرع للحفاظ على الكفاءة التشغيلية وتحويل جداول تشغيل الشاحنات لمسافات طويلة إلى الكهرباء. ويمكن للشحن بقدرة ميغاواط تلبية هذه الاحتياجات عبر إتاحة إعادة الشحن بسرعة، والحد من فترات التوقف، وجعل المركبات التجارية الكهربائية أكثر ملاءمة للاستخدام».

ومع تحول قطاع الخدمات اللوجستية إلى الكهرباء، يُرجح أن يصبح هذا المجال أيضًا محركًا رئيسيًا لنمو Eaton، وأن يجعل قطاع المركبات أكثر ترابطًا مع بقية أنشطة المجموعة.

يشمل التنقل الكهربائي منتجات للمركبات الكهربائية، مثل إلكترونيات الطاقة الذكية وأنظمة الطاقة وحلول توزيع الطاقة المتقدمة والحماية من أعطال الدوائر الكهربائية.

المصدر: Eaton

يمثل هذا النشاط حاليًا جزءًا صغيرًا جدًا من الشركة ككل، لكن إدارة Eaton تتوقع أن تتراوح فرص الإيرادات فيه بين ملياري دولار و4 مليارات دولار بحلول عام 2030، ما قد يجعله بحجم قطاع الطيران والفضاء الحالي.

مستقبل Eaton

تستند أنشطة Eaton الحالية وآفاق نموها المستقبلية إلى أربعة اتجاهات هيكلية منفصلة مرتبطة بالثورة الصناعية 4^ة، فضلًا عن التحولات الجيوسياسية، مثل التوجه نحو زيادة الإنتاج المحلي وتأمين سلاسل الإمداد:

• التحول الرقمي: الطلب على الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، مع توقع أتمتة جزء كبير من سوق العمل الحالي.
• التحول إلى الكهرباء: عملية مستمرة للسيارات الخاصة، لكنها لم تبدأ إلا بالكاد في شبكات النقل والخدمات اللوجستية التجارية. ويشمل ذلك أيضًا التحول من الوقود الأحفوري إلى الكهرباء في التدفئة، فضلًا عن العمليات الصناعية مثل علم الفلزات والإنتاج الكيميائي وغيرها.
• الاستدامة: مع انتشار الطاقة الشمسية والشبكات المصغرة وأنظمة تخزين الطاقة على نطاق الغيغاواط، التي تعتمد جميعها بدرجة أكبر على أنظمة طاقة التيار المستمر وأجهزة إدارة الطاقة المرتبطة بها.
• إعادة التصنيع: مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، يتجه العالم مجددًا إلى التصنيع داخل البلدان وسلاسل الإمداد المحلية.

مبررات الاستثمار في Eaton

مزايا Eaton

بفضل مكانتها القوية في مناطق تشهد إعادة تصنيع نشطة، مثل الولايات المتحدة وأوروبا، تتمتع Eaton بموقع يؤهلها للاستفادة من هذا الاتجاه. ويُعد حضورها القوي جدًا في مجال التحول إلى الكهرباء عمومًا، ولا سيما في أنظمة التيار المستمر متوسطة ومنخفضة الجهد، أصلًا قيّمًا؛ إذ تزداد شعبية هذه التقنية لدمج مصادر الطاقة المتجددة في أنظمة الطاقة القائمة، رغم تقطع إمداداتها.

وتزداد شعبية تقنية التيار المستمر نفسها وأنظمة الإمداد غير المنقطع بالطاقة (UPS) أيضًا في مراكز البيانات، التي تعتمد أكثر فأكثر على الشبكات المصغرة المعزولة، بينما تواجه شبكة الكهرباء العامة صعوبة في توفير طاقة كافية للمنشآت الجديدة.

وأخيرًا، تلوح فرصة مهمة في سوق التنقل الكهربائي ومحطات الشحن بقدرة ميغاواط، مع تحول مزيد من مصنعي السيارات والشاحنات إلى طرح طرازات كهربائية.

في الوقت نفسه، يواصل قطاع الطيران والفضاء نموه المطرد، موفرًا تدفقات نقدية لبقية الشركة، ويتمتع بموقع جيد يؤهله للاستفادة من زيادة الإنفاق العسكري الأمريكي، ولا سيما تجديد الأسطول بطرازات جديدة وتوسيعه.

سلبيات Eaton

كما أن نجاح Eaton في الآونة الأخيرة في مجال بناء مراكز البيانات يجعلها شديدة التأثر بالتدفقات النقدية لقطاع الذكاء الاصطناعي وبأدائه العام. فإذا تباطأ التمويل أو تبيّن أن الطلب على القدرة الحاسوبية أقل من المتوقع، فإن انخفاض النفقات الرأسمالية الناتج عن ذلك سيضر مباشرة بأعمال الشركات التي توفر الأجهزة اللازمة، مثل Eaton.

وفي موازاة ذلك، سيرغب المستثمرون في تقييم ما إذا كانت أسعار الأسهم الحالية، التي تقابلها نسبة مرتفعة نسبيًا للأرباح إلى السعر (P/E)، قد احتسبت بالفعل بعضًا من هذا النمو المتوقع. كما سيقيّمون ما إذا كان خطر تباطؤ الاقتصاد الأمريكي أو تراجع نشاط الذكاء الاصطناعي مرتفعًا أكثر مما ينبغي مقارنة بإمكانات النمو خلال العقد المقبل.

الخلاصة الاستثمارية بشأن Eaton

تتمتع Eaton بتاريخ يمتد قرنًا من الزمن حافلًا بعمليات استحواذ ناجحة، وبقدرة لافتة على التحول مبكرًا نحو القطاع المناسب. ويبدو أن توجهها نحو التوسع في بناء مراكز البيانات وتقنيات التيار المستمر (DC) يمثل تحولًا استراتيجيًا ناجحًا آخر.

إذا استمرت الأمور على نهج العقد الماضي، فمن المفترض أن تتيح اتجاهات التحول إلى الكهرباء والرقمنة وإعادة التصنيع لشركة Eaton تحقيق أهدافها للنمو بسهولة، وأن تؤتي تحركاتها الاستراتيجية التي اتخذتها في أوائل عشرينيات القرن الحالي ثمارها.

ومع ذلك، سيرغب المستثمرون أيضًا في النظر في أسعار الأسهم الحالية ومضاعفاتها، ومقارنتها بمخاطر تباطؤ بناء مراكز البيانات المخصصة للذكاء الاصطناعي، أو بأي اضطراب محتمل قد يبطئ الاقتصاد والاستثمارات، مثل أزمة طاقة ناجمة عن حروب في الخارج (أوكرانيا وروسيا، وإيران، وغيرها).

لذلك، سيرغب المستثمرون المهتمون بشركة Eaton، في جميع الأحوال، في إدراجها ضمن محفظة متنوعة قادرة على التحوط من هذه المخاطر، من خلال ضم أنواع أخرى من الأصول، مثل شركات إنتاج الطاقة الأكثر أمانًا (للتحوط من أزمة طاقة محتملة) أو القطاعات الدفاعية.

أحدث أخبار سهم Eaton (ETN) وتطوراته