Additiv tillverkning

Nano Dimensions (NNDM) Spotlight: Sammanför 3D‑tryckningsindustrin

mm
Publicerad
Uppdaterad
Securities.io maintains rigorous editorial standards and may receive compensation from reviewed links. We are not a registered investment adviser and this is not investment advice. Please view our affiliate disclosure.

Ett lovande men kämpande område

3D‑utskrift, även kallad 'Additiv tillverkning', kan vara det mest betydande framsteget inom tillverkningsteknik på årtionden, åtminstone sedan framväxten av mikro‑ och nanoskalaproduktion, som skapade de nuvarande teknologierna vi njuter av. Detta beror på att den lovar att radikalt förändra hur vi producerar allt, från formar till reservdelar, hela hus, raketmotorer och ersättningsorgan. Bland de potentiellt intresserade industrierna finns:

Dock hade 3D‑utskrift en relativt långsam start efter den initiala entusiasmen. Detta beror på att teknologin behövde mogna, och tillverkarna behövde utforska hur de kunde implementera teknologin för att förbättra sina produkter. Båda processerna är relativt långsamma, vilket tar för mycket tid för investerarsamhällets uppmärksamhetsspann. Detta har lett till finansiella problem för företag som översträckte sig eller satsade på fel teknik.

Som ett resultat förvandlades den initiala boomen till ett sprängande, vilket bara kan beskrivas som en bestående depression för 3D‑utskriftsindustrin. De flesta ledande företags aktiepriser, inklusive Stratasys (SSYS ) och 3D Systems (DDD ), såg sina nuvarande priser falla till 1/10th  till 1/30th av sitt toppvärde under 2014‑2015.

Detta har dock skapat möjligheter för branschen att omorganisera sig och bli mer effektiv. Det är ett vanligt fenomen i nya industrier att se en konsolideringsfas efter den initiala boomen av nykomlingar. Och ett företag leder nu den ”stora konsolideringen” inom 3D‑utskrift: Nano Dimension.

(NNDM )

Nano Dimension

Nano Dimension är ett 3D‑utskriftsföretag som börsnoterades 2015. Företaget började verka i ett ganska ovanligt hörn av 3D‑utskriftsmarknaden: 3D‑skrivare för elektronik.

Detta inkluderar mycket specialiserade teknologier som ledande eller dielektriska bläck och keramer. Dessa kan till exempel användas för att bygga optiska eller radiokomponenter.

Nano Dimension har vuxit i denna sektor genom en blandning av förvärv och intern F&U.

Nano Dimension har använt återhämtningen i 3D‑utskriftsaktievärderingen under pandemin för att samla in mycket kapital, som de senare använde i F&U och mer nyligen, i en serie av stora förvärv.

Kedjekonsolidering

Nyligen har Nano Dimension förvärvat både sina konkurrenter, Desktop Metal och Markforged.

Denna nyhet kom ovanpå en rörig preliminär konsolidering i branschen, med Stratasys som var föremål för förhandlingar under hela 2023 för sammanslagning eller förvärv av sina tre stora konkurrenter 3D Systems, Desktop Metal och Nano Dimension.

Stratasys skulle i slutändan förbli oberoende, åtminstone för nu. Detta stämmer överens med en mer generell trend. Industrin började konsolideras 2022, med konkurrenter som förvärvade minst 22 mindre 3D‑företag det året ensam.

Desktop Metal‑förvärv

Sommaren 2024 förvärvade Nano Dimension Desktop Metal för en kontanttransaktion på $185M‑$135M.

Tillsammans kommer de två företagen att ha en mycket starkare position inom metall‑ och keramisk 3D‑utskrift i alla skala, från elektronik till stora industriella utrustningar och flygindustrin. Att slå samman kundbasen, som inkluderar SpaceX, Tesla, GE, Honeywell, Emerson, Raytheon, NASA, Medtronics, etc., kommer också skapa stordriftsfördelar.

Slutligen var de två företagen mest aktiva i olika geografiska områden, med Nano Dimension i Europa och Desktop Metal i USA, vilket möjliggör synergier genom att slå samman deras försäljningsteam.

Företaget påstår att de kan minska den ekologiska fotavtrycket för tillverkning, med en minskning på 94 % i CO₂‑utsläpp, 100 % i vatten, 98 % i material och 82 % i kemikalier.

Sammanlagt kommer detta förvärv att låta Nano Dimension framträda som en av teknikledarna i 3D‑industrin, med fokus på högväxtsegment och en omfattande teknikportfölj.

Markforged‑förvärv

Precis när Desktop Metal‑förvärvet tillkännagavs var Nano Dimension tydligt med att det inte skulle bli det sista. Detta är nu bekräftat med förvärvet av Markforged för $115M.

I en nylig intervju, förklarade VD:arna för Nano Dimension och Markforged rationalen bakom de senaste förvärven.

Som vi förklarade var Desktop Metal‑förvärvet fokuserat på att konsolidera Nano Dimensions tekniska position inom metall‑ och keramiska material. Markforged passar in i detta mönster också, med fokus på sammansatta och metalliska additiva tillverkningsutrustningar.

“Skönheten i detta förvärv och skönheten i Markforged och deras teknikuppsättning är att de inte överlappar med vår teknik. Synergierna ligger i applikationerna för liknande företag.”

Yoav Stern‑ Nano Dimension VD
Det centrala är att även om de arbetar med samma material, så opererade de nu sammanslagna företagen i olika marknadssegment:

“Vår lösning är inriktad på högre‑ändapplikationer och är därför dyrare och passar inte de låg‑ändapplikationer som Desktop Metal‑lösningen passar,”

Shai Terem ‑ Markforged VD
Således kan företaget i stort sett bli LEDAREN inom metall‑3D‑utskrift och metall‑tillverkning med stöd av 3‑D‑utskrift, med ett erbjudande som inkluderar metall‑kompositfusion, sandgjutning i skala, bindnings‑jet‑metallutskrift, etc.

Den nya Nano Dimension

Övergripande kommer det framväxande företaget från sammanslagningen av Nano Dimension, Markforged och Desktop Metal att behöva göra mycket omorganisation. Den första åtgärden blir att undersöka möjliga F&U‑synergier, eftersom varje företag har utvecklat olika tekniska lösningar för bindnings‑jet‑teknik (används för keramisk och metallisk 3D‑utskrift).

“Vi kommer att reda ut det. Vi kommer troligen att upptäcka att de naturligt har olika applikationer på grund av vissa specifika egenskaper hos varje maskin och vad de kan göra – och varje material och vad de kan göra – och om inte, kommer vi att justera F&U.

Du kan göra bindnings‑jet i många olika former och former som passar olika applikationer. Vi kommer att utöka vårt bindnings‑jet‑erbjudande med de kombinerade kapaciteterna hos maskinerna.”

Yoav Stern‑ Nano Dimension VD

På liknande sätt kommer försäljningsteamet nu behöva integrera ett mycket bredare erbjudande, vilket potentiellt kan öka korsförsäljningsmöjligheterna eller minska behovet av överlappande kontohanterare för vissa specifika kunder.

På grund av den begränsade överlappningen i prisintervall och teknisk kapacitet bör det inte bli för mycket ”kannibalisering” av varandras kundlista.

Detta kommer dock att vara en mycket komplex uppgift. Varje företag verkar från flera platser, med mycket liten överlappning. Detta gäller för F&U‑centra, tillverkningsanläggningar, logistik, etc. Lyckligtvis verkar de respektive ledningsteamen redan betrakta att de har en tillräckligt lik kultur och redan känner varandra:

“Top‑ledningen för de tre företagen är vänner. Vi delar liknande kulturer, vi har känt varandra länge, vi talar samma språk, vi har inga ego‑problem. Vi alla bestämde och kom överens om hur vi ska leda huvudkontoret tillsammans.

Men det måste nu tränga ner till de tre företagen och de tre företagen har verksamheter i Schweiz, England, Tyskland, Holland, USA, Israel och Sverige. Lycka till för oss alla. Men vi kommer att göra det. Vi kommer att få det att hända.”

Yoav Stern‑ Nano Dimension VD

På lång sikt är det sannolikt att varje tidigare självständigt företag kommer att omvandlas till en dedikerad gren, med fokus på specifika teknologier och deras motsvarande marknadspassning, med viss omfördelning av personal och IP mellan grenarna.

Mjukvara & AI‑integration

Genom flera tidigare förvärv sedan 2021, inklusive AdditiveFlow och GIS, samt intern utveckling, har Nano Dimension en solid position inom mjukvara för 3D‑utskrift.

Nano Dimension är också inlämnar patent för LLM  med titeln “Stora språkmodeller för effektiv avvikelsedetektion i loggfiler för industriella maskiner”. Detta är ett intressant nischfall för en LLM, med maskinloggfiler som blir allt för komplexa för att analyseras effektivt eller snabbt nog av människor.

Medan maskinloggar vanligtvis är en värdefull informationskälla för industriella system, blir de allt svårare och dyrare att analysera eftersom de underliggande systemen har ökat i komplexitet och volymen av loggdata har multiplicerats.

Vidare analyseras loggar vanligtvis efter att händelser har inträffat och inte i realtid, vilket missar möjligheten att tillämpa korrigerande åtgärder.

Denna teknik kommer delvis från Nano Dimensions förvärv 2021 av DeepCube, ett djup‑inlärnings‑AI‑företag.

För den delen förvärvade Markforged även Teton Simulation 2022, mjukvara för att automatisera validering och optimera modeller för 3D‑utskrift, integrerad i deras Digital Force‑plattform.

Således ser Nano Dimension övergripande på att ha en omfattande integration av industriell AI i sina 3D‑skrivare, där F&U‑kostnaden nu kommer att delas med Markforged och Desktop Metal samtidigt som den gynnar varje 3D‑skrivarlinje lika mycket.

Vägen till lönsamhet

Oavsett hur imponerande teknologin är, måste investerare vara medvetna om att varje förvärv av Nano Dimension, Markforged och Desktop Metal hade negativa kassaflöden.

Det resulterande företaget kommer behöva skära kostnader eller växa tillräckligt för att bli lönsamt i framtiden. Både Markforged och Desktop Metal såldes i slutändan relativt billigt, då de var på väg mot finansiella svårigheter.

Detta bör inte vara en omedelbar oro för Nano Dimension, då de förväntar sig fortfarande ha $475M i kontanter och likvida medel vid avslutandet av Markforged‑förvärvet. Samtidigt var Nano Dimensions kassaförbrukning “endast” $11M under Q2 2024, ner från $31M under Q2 2023.

Framtidsutsikter för 3D‑tryckningsindustrin

Nano Dimensions serie‑förvärv av sin största konkurrent möjliggjordes tack vare mycket smart kapitalanskaffning vid rätt tidpunkt under pandemin.

Efter att ha börsnoterats mer nyligen 2021‑2022 hade varken Markforged eller Desktop Metal den möjligheten eller erfarenheten att hantera upp‑ och nedgångarna i 3D‑utskriftsindustrins hype‑cykel.

Detta lägger betydande press på deras konkurrenter att också driva förvärv för att nå en konkurrenskraftig skala.

Fler förvärv?

Ett extra potentiellt mål för Nano Dimension kan vara Stratasys (SSYS ), för att förvärva de 85 % som de ännu inte äger. Men med ett marknadsvärde på $523M skulle detta fortfarande vara ett mycket dyrt förvärv för Nano Dimension. Och efter att ha avvisat alla bud 2023 verkar företagets ledning inte vara särskilt intresserad.

Velo3D kan också vara ett potentiellt extra mål, på grund av deras fokus på metallutskrift och avancerad teknik inom PBF (Power Bed Fusion) 3D‑utskrift. Speciellt eftersom detta skulle ta bort en potentiell konkurrent på marknaden för metall‑3D‑utskrift.

Konkurrens

Bland de mest sannolika seriösa serie‑förvärvaren i branschen som kan konkurrera direkt med Nano Dimension är 3D Systems (DDD ), som redan gjort 32 förvärv sedan 2015, med ett genomsnittligt förvärvsbelopp på $75M.

Kanske ett samgående på lika villkor med Stratasys (polymerer) kan vara en förnyad möjlighet att lägga till 3D Systems diversifierade 3D‑utskrifts‑teknik.

Investera i 3D‑utskrift

3D‑utskrift når nu teknologisk mognad, liksom marknadskonsolidering. Detta ger investerare lite mer insyn än tidigare och bekräftar att teknologin är långt ifrån en trend som snabbt försvinner utan är här för att stanna.

Du kan investera i 3D‑utskriftsrelaterade företag via många mäklare, och du kan hitta på denna webbplats våra rekommendationer för de bästa mäklarna i USA, Kanada, Australien, Storbritannien, såväl som många andra länder.

Om du inte är intresserad av att välja specifika 3D‑utskriftsföretag, kan du även titta på ETF:er som ARK Invest 3D Printing ETF (PRNT) för att kapitalisera på tillväxten i den additiva tillverkningssektorn som helhet. Eller konsultera våra artiklar “Top 10 Additive Manufacturing And 3D Printing Stock to Watch“, och “Top 10 Nanotechnology Stocks“.

mm

Jonathan är en före detta biokemist som arbetade med genetisk analys och kliniska prövningar. Han är nu en aktieanalytiker och finansskribent med fokus på innovation, marknads cykler och geopolitik i sin publikation The Eurasian Century.