MSCI överväger att ge Indonesiens index status som fristående marknad

MSCI Inc. (MSCI ) Den 15 oktober 2026 inledde MSCI en konsultation om ett förslag att omklassificera MSCI:s Indonesienindex från tillväxtmarknad till fristående marknad. MSCI uppgav att man anser att Indonesien inte längre bör klassificeras som en tillväxtmarknad. Indexleverantören kommer att offentliggöra sitt slutliga beslut senast i slutet av juni 2027, enligt MSCI:s tillkännagivande.

MSCI tar emot synpunkter på förslaget till och med den 30 april 2027 och kommer att offentliggöra sitt beslut senast den 30 juni 2027. Under konsultationsperioden kan MSCI lämna en lägesuppdatering om marknadsaktörernas synpunkter. Konsultationsdokumentet finns på MSCI:s sida för indexkonsultationer, och synpunkter kan skickas via e-post till [email protected].

MSCI uppgav att man räknar med att gå vidare med den föreslagna omklassificeringen, såvida inte konsultationen visar tydliga belägg för väsentliga förbättringar av marknadsstyrningen och marknadens funktionssätt som motiverar en omprövning. Synpunkter från marknadsaktörer tyder på att en omklassificering till gränsmarknad inte skulle ge en rättvisande bild av hur omfattande marknadsproblemen är, uppgav MSCI.

Konsultationen följer på MSCI:s översyn av marknadsklassificeringen för 2026, som publicerades den 23 juni 2026. Då rapporterade MSCI att marknadsaktörer hade uttryckt betydande oro över hur investerbar den indonesiska aktiemarknaden är, bland annat på grund av fortsatt bristande insyn i ägarstrukturer och misstänkt samordlad handel. I sitt tillkännagivande om översynen i juni uppgav MSCI att denna oro i väsentlig grad begränsar investerarnas möjligheter att bedöma den faktiska free float-andelen och att förlita sig på observerade marknadspriser vid portföljkonstruktion och replikering av index. Problemen berör direkt pelarna informationsflöde och marknadsinfrastruktur i MSCI:s ramverk för marknadstillgänglighet.

Indonesiska myndigheter har tillkännagett reformer som omfattar utökad redovisning av aktieägare med mer än 1 procents ägande, mer detaljerad redovisning av investerarkategorier, rapportering enligt High Shareholding Concentration (HSC) samt en färdplan mot ett minimikrav på 15 procents free float. I junimeddelandet namngavs Otoritas Jasa Keuangan (OJK), PT Bursa Efek Indonesia (IDX) och PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) som ansvariga myndigheter för åtgärderna. Där uppgavs också att institutionella investerare har betonat behovet av en enhetlig implementering och belägg för att tillkännagivandena får en varaktig och väsentlig effekt. MSCI uppgav i juni att man, om tillräckliga framsteg inte kunde konstateras vid indexöversynen i november 2026, skulle överväga flera alternativ, däribland en konsultation om att omklassificera Indonesien från tillväxtmarknad till gränsmarknad.

MSCI uppgav att marknadsaktörer sedan dess har meddelat att tillräckliga framsteg hittills inte har kunnat konstateras på ett enhetligt sätt på den indonesiska aktiemarknaden och att betydande oro kvarstår kring brister i marknadens funktionssätt. Det gäller bland annat fortsatt misstänkt samordlad handel och avsaknad av belägg för meningsfulla tillsynsåtgärder. I junimeddelandet beskrevs det möjliga nästa steget som en konsultation om att gå från tillväxtmarknadsstatus till gränsmarknadsstatus. Det förslag som nu är föremål för konsultation innebär i stället att Indonesien omklassificeras till en fristående marknad.

”MSCI:s ramverk för marknadsklassificering avgör om en marknad är utvecklad, en tillväxtmarknad eller en gränsmarknad utifrån den tillgänglighet och investerbarhet som internationella institutionella investerare faktiskt möter”, sade Raman Aylur Subramanian, MSCI:s chef för marknadsklassificering och taxonomier, i junimeddelandet. ”När marknadstillgängligheten försämras eller investerarnas erfarenheter blir sämre kräver vårt ramverk att vi agerar beslutsamt.”

Frysning av ändringar för indonesiska värdepapper och förslagets omfattning

MSCI kommer tills vidare att fortsätta tillämpa den befintliga frysningen av vissa indexrelaterade ändringar för indonesiska värdepapper till följd av indexöversyner eller företagshändelser. Frysningen har gällt sedan januari 2026, enligt konsultationsdokumentet. Enligt dessa regler kommer MSCI inte att genomföra höjningar av Foreign Inclusion Factors (FIF) eller Number of Shares (NOS), lägga till värdepapper i MSCI Indonesia Investable Market Index (IMI) eller flytta värdepapper uppåt mellan indexens storlekssegment. MSCI kommer fortsatt att exkludera värdepapper som de indonesiska myndigheterna identifierat inom ramen för HSC och använda uppgifter om aktieägare med minst 1 procents ägande för att justera uppskattningarna av free float.

I konsultationsdokumentet anges att den föreslagna omklassificeringen skulle återspeglas i alla relevanta globala och regionala sammansatta index, samtidigt som det påpekas att förslaget kan leda till förändringar i MSCI:s index, men inte nödvändigtvis gör det.

MSCI efterfrågar synpunkter på den indonesiska aktiemarknadens funktionssätt och stabilitet, däribland belägg för ökad insyn i aktieägandet genom stabil och tillförlitlig redovisning av ägarförhållanden, att de tillkännagivna reformerna genomförs konsekvent och får en varaktig, väsentlig effekt på hela marknaden samt att HSC-regelverket och gränsen för redovisning av 1 procents ägande tillämpas konsekvent. MSCI efterfrågar också belägg för meningsfulla tillsynsåtgärder mot samordlad handel och manipulation av free float, väsentligt förbättrad tillförlitlighet i free float-uppgifterna på hela marknaden och inte bara för indexkomponenter eller värdepapper som redan har flaggats, samt effektiv marknadsövervakning på hela marknaden med varaktig tillsyn som omfattar fler värdepapper än de största.

I dokumentets diskussionsfrågor ombeds deltagarna ange om de instämmer i förslaget om fristående marknadsstatus och, i så fall, vilken tidsplan för genomförandet som vore lämplig och om förändringen bör genomföras i ett enda steg. Deltagare som inte instämmer tillfrågas om MSCI Indonesia-indexen i stället bör omklassificeras till status som frontiermarknad. Ytterligare frågor gäller om de aviserade reformerna har genomförts konsekvent på den bredare marknaden, även utanför indexbolagen och de största värdepapperen, om åtgärderna är fullständiga, fullt genomförda och hållbara, om det har förekommit meningsfulla insatser mot samordlad handel, om sådan handel kan återkomma när frysningen som gällt sedan januari 2026 hävs och vilka belägg som skulle undanröja den oron, hur oron står sig i jämförelse med andra tillväxtmarknader samt vilka betydande förbättringar av marknadsstyrningen och marknadens funktion MSCI bör överväga.

Krympning av MSCI Indonesia Index

Sedan den 1 januari 2026 har det totala börsvärdet för MSCI Indonesia Index minskat med 55 %, och indexets vikt i MSCI Emerging Markets Index har sjunkit från 1,16 % till 0,43 %, enligt samrådsdokumentet. Det totala indexbörsvärdet, i amerikanska dollar efter tillämpning av justeringsfaktorer för fritt aktieflöde, uppgick till 119 141,69 miljoner dollar den 31 december 2025, jämfört med 53 355,81 miljoner dollar den 30 september 2026. Antalet indexbolag minskade från 18 till 9. En månadstabell i dokumentet visar Indonesiens vikt i MSCI Emerging Markets Index: 1,16 % i december 2025, 0,42 % i juni 2026 och 0,43 % i september 2026.

Sektorvikterna i MSCI Indonesia Index den 30 september 2026 var Finans 71,71 %, Kommunikationstjänster 10,70 %, Industri 7,81 %, Material 6,34 % och Energi 3,44 %.

Dokumentet återger också MSCI:s kommentarer om Indonesien i Global Market Accessibility Review från juni 2026. Informationsflödet bedömdes ha försämrats. I granskningen hänvisas till begränsad insyn i ägarstrukturer och samordlat handelsbeteende som undergräver en korrekt prisbildning. Det noterades också att detaljerad information om aktiemarknaden inte alltid offentliggörs på engelska. När det gäller valutamarknaden konstaterar granskningen att det saknas en effektiv offshoremarknad för valutor och pekar på begränsningar på den inhemska valutamarknaden; valutatransaktioner måste vara kopplade till värdepapperstransaktioner. Överföringar in natura tillåts endast i vissa fall. Värdepappersutlåning är tillåten men begränsad till vissa värdepapper och låneavtal på 90 dagar. Blankning är tillåten med vissa begränsningar, och företagsrelaterad information finns inte alltid lättillgänglig på engelska.