FOMC-protokoll visar att de flesta deltagare såg en räntehöjning vid årsskiftet som sannolik

Federal Reserve den 7 oktober 2026 offentliggjorde protokoll från Federal Open Market Committee:s möte den 15–16 september 2026, som visar att ett enhälligt 12–0‑beslut fattades för att höja målintervallet för federal funds‑räntan med en fjärdedels procentenhet till 3‑3/4 till 4 procent och att de flesta deltagare bedömde att ytterligare en höjning av målintervallet sannolikt skulle vara lämplig vid årsskiftet.

Ett gemensamt möte mellan kommittén och styrelsen för guvernörer inleddes i styrelsens lokaler den 15 september 2026 kl. 10:30, fortsatte den 16 september 2026 kl. 09:00 och avslutades kl. 10:15 den 16 september. Fed:s möteskalender visar att protokollet släpptes den 7 oktober 2026, i enlighet med kommitténs uttalade praxis att publicera protokoll tre veckor efter beslutets datum. Septembermötet var kopplat till en sammanfattning av ekonomiska prognoser: 18 deltagare lämnade in prognoser, en som täckte perioden fram till 2027 och längre fram i tiden och de övriga fram till 2029 och längre fram, och sammanfattningen offentliggjordes för allmänheten efter mötets avslutning.

Rösterna för åtgärden kom från Kevin Warsh, John C. Williams, Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Lisa D. Cook, Beth M. Hammack, Philip N. Jefferson, Neel Kashkari, Lorie K. Logan, Anna Paulson, Jerome H. Powell och Christopher J. Waller; ingen medlem röstade emot. Uttalande som godkändes den 16 september 2026 konstaterade att den ekonomiska aktiviteten expanderar i en stadig takt, att inflationen förblir hög och att kommittén “kommer att leverera prisstabilitet.” I den medföljande implementeringsnoteringen röstade styrelsen för guvernörer enhälligt för att höja räntan på reserverade saldon till 3,90 procent, med verkan från den 17 september 2026, och godkände en fjärdedels procentenhetsökning av primärkrediträntan till 4,0 procent på samma datum, på begäran av Federal Reserve Banks i Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, Minneapolis, Kansas City och Dallas.

Deltagarnas policydiskussion

Alla deltagare stödde fjärdedelsökningen och ansåg att den skulle främja en snabbare återgång av inflationen till kommitténs mål på 2 procent. Många deltagare betonade att en högre utvecklingsbana för målintervallet vore förnuftig ur riskhanteringssynpunkt, eftersom den ger ett skydd mot att inflationen förblir ihållande över målet, medan ett antal deltagare ansåg att en högre bana var nödvändig baserat på deras mest sannolika utsikter. Flera deltagare uppgav att de betraktade den nuvarande policyräntan som varken restriktiv eller endast lätt restriktiv, och några påpekade att de hade höjt sina uppskattningar av den neutrala federal funds‑räntan.

Med blick mot framtiden bedömde de flesta deltagare att ytterligare en höjning av målintervallet sannolikt skulle vara lämplig vid årsskiftet. Deltagarna betonade dock att de gick in i varje möte med ett öppet sinne och att beslut vid framtida möten skulle bero på inkommande information och dess konsekvenser för utsikterna samt riskbalansen.

Några deltagare uttryckte oro för att, efter mer än fem år med inflation över 2 procent, den höga inflationen kan börja påverka inflationsförväntningarna samt löne- och prisbildningsbeslut, och deltagarna bedömde i allmänhet inflationsrisken som snedvriden åt uppåt. När det gäller balansräkningspolicy noterade ett fåtal deltagare att statspappersmarknaderna fungerat smidigt men betonade vikten av att planera för marknadsstress, och föreslog att Federal Reserve stärker sin strategi, sin kommunikation och sina verktyg för att hantera marknadsdysfunktion samtidigt som den begränsar sin närvaro på statspappersmarknaden.

Personalens uppskattningar, marknader och desk‑verksamhet

Personalen uppskattade att den totala PCE‑prisinflationen steg till 3,8 procent i augusti och att kärninflationen för PCE förblev på 3,4 procent; enligt en ny metodik från Bureau of Economic Analysis som ska införas i slutet av september 2026 uppskattade personalen totalinflationen för augusti till 3,6 procent och kärninflationen till 3,2 procent. Arbetslösheten sjönk till 4,1 procent i juli och augusti. Kostnadsindexet för sysselsättning steg 3,3 procent under de 12 månaderna fram till juni, och genomsnittlig timlön ökade 3,1 procent under de 12 månaderna som avslutades i augusti, båda måtten under sina nivåer från föregående år.

Personalen förutspådde att inflationen skulle minska under resten av året och nå 2 procent år 2029. Inflationsprognosen var något högre för 2026–2028 än den som förbereddes inför juli‑mötet, medan utsikterna för den ekonomiska aktiviteten och arbetsmarknaden var starkare. Personalen ansåg att riskerna för inflationsprognosen var snedvridna åt uppåt och att riskerna kring sysselsättnings- och reala BNP‑prognoserna var ungefär balanserade, och förutspådde att real BNP‑tillväxt skulle överstiga potentiell tillväxt fram till 2028.

System Open Market Account‑chefen rapporterade att den marknadsimplikationerade vägen för penningpolitiken steg markant under mellanmötet, med marknadspriser och räckvidd som indikerade att investerare tilldelade hög sannolikhet för en höjning på 25 baspunkter vid septembermötet, och att svarande i Deskens undersökning av marknadsförväntningar placerade betydande sannolikhet på minst 25 baspunkters åtstramning före årets slut. Nominala statsobligationsräntor ökade med omkring 35 baspunkter över 2‑ till 10‑åringssegmentet av avkastningskurvan; marknadskommentarer pekade på geopolitiska utvecklingar, osäkerhet kring Treasury:s tillkännagivande och genomförande av återköpsprogrammet samt konkurrens om kapital från omfattande privat skuldfinansiering för artificiell intelligens‑infrastruktur som bidragande till högre termpremier.

Chefen observerade att spreadarna på hyperscaler‑skulder som används för att finansiera AI‑infrastruktur förblev breda och att aktiekurserna steg måttligt netto, med företag som direkt drar nytta av AI‑infrastrukturinvesteringar som överträffade marknaden; årets uppgång i aktiekurser berodde helt på starka faktiska och förväntade företagsvinster medan pris‑till‑vinst‑multiplarna minskade. Den handelsvägda dollarn försvagades mot valutorna i stora utländska ekonomier, där den gemensamma USA‑Japan‑interventionen för att stödja yen i slutet av juli 2026 också bidrog; chefen noterade att Deskens intervention enbart skedde som finansministeriets agent för Treasury med Treasury‑medel och att System Open Market Account inte var inblandat.

Förhållandena på penningmarknaden förblev stabila, med Tri‑Party General Collateral‑räntan i genomsnitt 3 baspunkter under räntan på reservbalanser och den effektiva fed‑fonderäntan i genomsnitt 2 baspunkter under den. Med hänsyn till penningmarknadsförhållandena samt sina bedömningar av reservtillgång och -efterfrågan pausade Deskens köp av reserver, och chefen sade att köptakten inte följde någon förutbestämd kurs och att besluten fortsatt skulle fattas varje månad med målet att hålla reserverna inom det rikligt tillgängliga intervallet.

Direktivet som godkändes vid mötet instruerar Desk att hålla federal funds‑räntan i ett målintervall på 3‑3/4 till 4 procent, genomföra stående övernatts‑repurchase‑avtal till en ränta på 4,0 procent, genomföra övernatts‑reverse‑repurchase‑operationer till ett erbjudande på 3,75 procent med en per‑motpart‑gräns på 160 miljarder dollar per dag, köpa Treasury‑skuldsedlar och, om så behövs, andra Treasury‑värdepapper med återstående löptid på tre år eller mindre när det är lämpligt för att upprätthålla en riklig reservnivå, rulla över alla huvudbetalningar från Treasury‑innehav vid auktion och återinvestera alla huvudbetalningar från agentur‑värdepapper i Treasury‑skuldsedlar.

Kommittén har fastställt sitt nästa möte till den 27‑28 oktober 2026. Genom en notationsomröstning den 18 augusti 2026 godkände kommittén enhälligt protokollet från mötet den 28‑29 juli 2026.