Rymden
Lockheed Martin (LMT) Spotlight: En ledare inom försvar och rymd
Luftkraft i centrum för militär makt
Innovation och militär teknik har varit djupt sammanflätade i årtionden, särskilt med framväxten av industriell krigföring och vikten av avancerade vapen. Som ett resultat är några av de mest innovativa företagen i världen också de största militära entreprenörerna.
Detta gäller särskilt i USA, där privata företag är de främsta leverantörerna av teknik till Försvarsdepartementet (DoD), jämfört med andra länder, inklusive NATO‑allierade, där nationaliserade företag ofta är de ledande vapentillverkarna.
På samma sätt är rymdteknik och rymdforskning helt resultatet av massiva investeringar under kalla kriget i rymdkapplöpningen med Sovjetunionen, som i sin tur förlitade sig på tysk raketteknik utvecklad under andra världskriget.
Och i kärnan av några av de mest avancerade teknologierna som hittar tillämpningar både i militära och civila produkter, finns ett företag som har drivit gränsen för vad ingenjörskonst kan åstadkomma: Lockheed Martin.
(LMT )
Lockheed Martins historia
Lockheed Martin är resultatet av sammanslagningen 1995 mellan försvarsföretagen Lockheed Corporation och Martin Marietta. Dessa bolag var i sin tur resultatet av tidigare fusioner och förvärv, i en trend som har lett till att den amerikanska försvarsindustrin har konsoliderats till ett fåtal större konglomerat som Boeing (BA ), Raytheon (RTX ), General Dynamics (GD ) och Northrop Grumman (NOC ).
Källa: Prdctnomics
Företagets uppgång går tillbaka till andra världskriget när det var en stor bidragsgivare till krigsinsatsen. Särskilt var dess ”Skunk Works” högt säkrade anläggningar avgörande för utvecklingen av de flesta av USA:s viktigaste militära flygplan, som P-38 Lightning 1939, och senare SR-71 Blackbird, F-117 Nighthawk, F-22 och F-35.
Flera verksamhetsområden
Flygplan / Aeronautik
Militärflygplan var Lockheeds ursprungliga kärnverksamhet, och idag är de fortfarande dess största affärsgren, som står för omkring 40 % av de totala intäkterna.
Detta inkluderar äldre uppdaterade system som Black Hawk-helikoptrar eller F-16, samt avancerad utrustning som F-35 samt flygande radarflygplan eller logistiska flygplan som C-5 Galaxy & C-130J Super Hercules.
Källa: Lockheed Martin
Lockheed är avgörande för utvecklingen av hela flygplanen och många av deras delsystem, från radar till navigation, utbildning och simulering, kontrollcentraler med mera.
Eftersom den amerikanska militären och NATO‑arméerna i allmänhet är mycket luftkraftscentrerade, har detta varit ett mycket lukrativt segment för Lockheed.
Missiler och eldkontroll
Detta segment har uppenbarligen vuxit på grund av den massiva ammunitionförbrukning som drivs av kriget i Ukraina, med en tillväxt på 25 % i försäljningen mellan 2023 och 2024.
Det utgör för närvarande cirka 17 % av den totala försäljningen.
Bland dessa system kan särskilt nämnas:
- GMLRS: 70 km+ precisionsartillerisystem.
- JAASM: långdistans, luft‑till‑mark kryssermissil
- Javelin: axelavfyrade anti‑tankmissiler.
- ATACMS: 300 km räckvidd raketartilleri
- HIMARS: långdistans missilartilleri.
Källa: Lockheed Martin
Överlag är detta ett segment som sågs som viktigt, men sekundärt till luftburna system. Återkomsten av skyttegravskrig och artilleridueller i kriget i Ukraina har förändrat denna uppfattning.
Särskilt HIMARS, som själv avfyrar GMLRS‑ och ATACMS‑missiler, är nu ett måste för många östeuropeiska länder som Polen samt den amerikanska armén och andra NATO‑allierade.
I dagsläget verkar Lockheed Martins största problem med dessa system inte vara så mycket att sälja dem utan att kunna producera tillräckligt i rätt tid för att möta efterfrågan.
Precision System & Försvar
När missiler, artilleri och drönare blir ett allvarligare hot, ökar vikten av försvarssystem mot dem i motsvarande grad.
Det utgör för närvarande cirka 24 % av den totala försäljningen.
Lockheed är också här, en nyckelleverantör till USA‑ och NATO‑arméer och flottor. Till exempel producerar de:
- AEGIS: Den huvudsakliga anti‑missil‑ och luftförsvarssystemet för den amerikanska flottan, som även finns i en markbaserad version.
- THAAD: Terminal High Altitude Area Defense är specialiserad på att avlyssna långdistansmissiler och utgör grunden för USA:s förmåga att försvara sig mot konventionella och nukleära långdistansballistiska missiler.
- Long Range Discrimination Radar (LRDR)& Missilvarnings‑ och spårningssatelliter, som levererar bana‑data till THAAD‑systemen.
Detta är också ett segment som under åren av ”kriget mot terrorismen” något försummats, med fokus på motinsurgens. Återkomsten av jämnliknande motståndare som Ryssland och Kina driver nu NATO att stärka denna sektor och radikalt öka sina ammunitionlager.
Rymd
Detta segment var initialt mest inriktat på militära rymdapplikationer, främst övervaknings‑ och varningssatelliter. Det har sedan dess expanderat till många andra civila tillämpningar, som till exempel GPS‑satelliter (ursprungligen en ren militär teknik), NASA:s Orion‑rymdfarkost och klimatobservationssatelliterna i GOES‑R‑serien.
Källa: Lockheed Martin
Det utgör för närvarande cirka 19 % av den totala försäljningen.
Lockheed kan stoltsera med imponerande siffror för sin rymddelning:
- 8 planeter har besökts av Lockheed Martin‑rymdfarkoster.
- Över 1 000 000 timmar av planetära rymdfarkostoperationer.
- 300+ uppdragspayloads byggda för kunder.
Eftersom startkostnaderna sjunker extremt snabbt tack vare återanvändbara raketer som pionjärats av SpaceX, kan detta segment uppleva snabb tillväxt under det kommande decenniet, inklusive permanenta baser på månen, men också potentialen för rymdbaserad solenergi, andra rymdinfrastrukturer eller till och med mänskliga landningar på Mars.
Lockheed Martins finanser
Lockheed hade 67 miljarder dollar i försäljning 2023, och är på väg att hålla den nivå med 17,1 miljarder dollar under Q3 2024. Företaget har ganska konsekvent genererat 10‑12 %+ av sin försäljning i rörelseresultat och fritt kassaflöde.
Det delade ut en utdelning med en avkastning på omkring 2,4 % i november 2024, till vilken bör läggas till en något högre summa i aktieåterköp.
Eftersom en stor del av företagets intäkter är knutna till mycket långsiktiga inköp och serviceavtal med den amerikanska militären, har detta historiskt skapat en stabil och lönsam verksamhet.
Det har gjort företaget till en favorit bland konservativa investerare som söker långsam tillväxt och stabilt kassaflöde samt utdelningar.
I slutändan är en investering i Lockheed Martin ett spel på fortsatt militärutgift från den amerikanska regeringen, liksom dess allierade.
Detta kan dock också bli ett problem, eftersom den amerikanska statsskulden har skjutit i höjden de senaste åren, möjligen till ohållbara nivåer. Och priserna & prestandan för vapensystem som utvecklats av Lockheed och andra amerikanska försvarsgiganter får alltmer kritik.
F-35‑kontroversen
Flaggskeppet i Lockheeds flygplansverksamhet, F-35‑stridsflygplan‑jeten, har sedan dag ett lidit av en mycket problematisk utveckling.
Programmet har drabbats av allvarliga tekniska brister, enorma kostnadsöverskridanden, och har av vissa beskrivit som ett ”kaos”.
Och även om mer än 20 länder är partners till USA:s (med Rumänien som senast tillagt 2024) i programmet, är vissa av kritiken berättigade. Till exempel är nästan 20 år senare knappt hälften av F-35‑enheterna uppdragsklara vid någon given tidpunkt.
Detta påverkade dock inte Lockheeds vinster, då försäljningen av F-35 går bra, liksom lukrativa (överskattade?) underhållskontrakt.
Pentagon‑tjänstemän beviljade Lockheed Martin upp till 6,6 miljarder dollar 2021 för att stödja F-35‑flottan i två år, fram till 2023. Dessa kontrakt kommer att växa ännu mer när fler flygplan levereras.
Elon Musk‑intervention?
Denna typ av underprestation från stora försvarsföretag har blivit lite för vanlig på senare tid. Ett ännu sämre exempel är Boeing, som nyligen misslyckats med att producera säkra civila flygplan eller funktionella rymdkapslar.
I Boeings fall har detta förstärkts av den jämförande framgången för Elon Musks SpaceX.
Detta kan bli ett problem för Lockheed Martin också, eftersom Musk kommer att utses av Trump att leda regeringens effektiviseringsavdelning.
F-35 kan bli ett prioriterat mål för Musk om vi tror på en nyligen tweet som jämför drönarsvärmar med ”några idioter som fortfarande bygger bemannade stridsflygplan som F-35”. I samma tråd sade Musk att slänga F-35‑designen och godkände ”100 % att drönare är nästa nivå av krigföring”.
Källa: Elon Musk
Detta måste väcka några ögonbryn från mannen som i princip har fått i uppdrag att hacka igenom regeringens utgifter med en yxa. Så totalt sett kan investerare behöva ta sådana kommentarer i beaktande innan de antar att en republikansk presidentperiod kommer att vara bra för försvarsaktier.
Framtiden för militära system
Det är relativt allmänt känt att för många teknik‑ och vapensystem i den västerländska försvarsindustrin är ”guldpläterade”. Detta indikerar inte så mycket en oförmåga att utföra uppgifterna, utan snarare ett för högt prislapp skapat av mycket komplexa lösningar.
Det står i stark kontrast till filosofin bakom tidigare vapengenerationer, som var tillräckligt robusta och enkla för att massproduceras till lågt pris, även om de hade färre kapaciteter.
Det är sannolikt att pendeln kommer att svänga tillbaka, åtminstone en kort stund, i den riktningen.
På kort sikt kan detta vara ett problem för företag som Lockheed, som har investerat mycket i mycket avancerade system.
Men på lång sikt är det troligt att tillverkningsanläggningarna, personalens erfarenhet och Lockheeds ingenjörskapacitet kan anpassa sig till nya upphandlingsstandarder och nya militära krav.
Lockheed Martins innovationer
Trots att det (för?) komplexa systemet för F-35 har underpresterat, är Lockheed ändå i framkant av innovation inom rymd- och militärteknik. Med den stora maktkampen mellan väst och eurasiska makter, är detta sannolikt lönsamt för företagets många program under utveckling.
Hypersoniska vapen
En nyckel för att upprätthålla avskräckning, särskilt kärnavskräckning, är att bevara MAD‑balansen (Mutual Assured Destruction).
Hypersoniska vapen kan flyga i Mach 10 eller mer (12 000 km/h eller 7 600 mph), vilket gör dem praktiskt taget omöjliga att avfyra.
Det verkar som att för närvarande är den ryska och kinesiska militären ett steg före USA inom detta område. Detta har skapat en enorm brådska, med Lockheed ålagd att leda uppfångningen genom ett kontrakt på 756 M dollar för att utveckla Long Range Hypersonic Weapon (LRHW). Företaget arbetar också med Hypersonic Air‑Launched Offensive Anti‑Surface Warfare (HALO), Air‑Launched Rapid Response Weapon (ARRW) och Conventional Prompt Strike (CPS).
Källa: Lockheed Martin
Detta är ett program som sannolikt kommer att löna sig bortom själva vapnen, eftersom det kräver utveckling av nya material som tål extrem värme samt avancerade styr‑ och kommunikationssystem. Dessa teknologier och tillhörande immateriella rättigheter kommer sannolikt att bli extremt värdefulla i framtiden, även för rymd‑ och civila tillämpningar.
Cyberförsvar, integrerat befäl och AI
Elektroniska data blir en mycket viktig del av militära operationer, inte bara inklusive måldata utan även krav på mycket robusta realtidskommunikationer, omedelbar hotbedömning, automatiska försvar med mera.
Detta gäller innan drönare och autonoma vapen tas i beaktande (se nedan).
Till exempel har Lockheed sin egen “AI‑fabrik” för att producera digitala och AI‑lösningar för militären, inklusive enhetliga 5G‑nätverk. De erbjuder också cyberförsvar och cyberoffensiva lösningar, en sektor som alltmer ses som en ny militär ”domän”, tillsammans med land, hav, luft och rymd.
https:://www.youtube.com/watch?v=LClUmpDFiRA
Drönare & autonoma vapen
Kriget i Ukraina har visat den snabbt växande betydelsen av drönare och obemannade system, särskilt i luften.
Detta kan helt omdefiniera rollen för bemannade flygplan, och göra dem mer till en central kommandoplattform för drönare än en ensam attackplattform. Detta är nyckelelementet bakom konceptet ”crew‑uncrewed teaming”, som optimerar prestandan för både mänskliga och obemannade system.
Källa: Lockheed Martin
Detta koncept kan också vara räddningen för F-35, eftersom den från början designats som en kommandoplattform med mycket hög beräkningskapacitet.
Lockheed har nyligen demonstrerat detta koncept och dess förmåga att distribuera ett AI‑styrt flygplan, med mål tilldelade av en närliggande pilot.
Lockheed har också testat sin första autonoma Black Hawk‑flygning 2022, vilket i framtiden kan ersättas av RaiderX‑helikopterkonceptet.
Källa: Lockheed Martin
Energivapen & elektronisk krigföring
När drönare och ultrabilliga vapensystem blir allestädes närvarande på moderna slagfält, är konventionella luftförsvar otillräckliga. Detta beror på att använda en dyr missil för att skjuta ner en mycket billigare drönare är en förlorande strategi på lång sikt.
Det har blivit ett mycket allvarligt problem för alla moderna militära styrkor, där mindre motståndare snabbt kan tömma dyra missilbaserade luftförsvar, som sett på amerikanska krigsfartyg längs Jemenkusten.
Kosten för att använda dyra marindrivna missiler — som kan kosta upp till 2,1 miljoner dollar per avfyrning — för att förstöra osophistikerade Houthi‑drönare — uppskattade till några tusen dollar vardera — är en växande oro.
Experter påpekar också att destruktörer är begränsade i hur många missiler de kan avfyra innan de måste återvända till en amerikansk vapenspier för omladdning, och varje skepp har 90 eller fler missilsprängningsrör.
Elektronisk krigföring kan vara ett svar. Den använder endast elektricitet för att antingen bryta drönarens anslutning till dess pilot, eller till och med direkt bränna de elektroniska komponenterna med riktade mikrovågor.
Energivapen, främst laser, kan också användas och monteras på fordon, fartyg eller flygplan.
https:://www.youtube.com/watch?v=jMx1-yaRLyQ&list=PLqa9423Jd9MqKBzWZigk6LSEdq2v8U6-1
Nya vapen
Lockheed Martin ansvarar också för att utveckla några av nästa generations vapen för den amerikanska militären, med stark närvaro på några nyckelsystem:
- Interkontinentala ballistiska missiler (ICBM): Eftersom den nuvarande ICBM:n dateras från mitten av kalla kriget, krävs en moderniserad version, i form av Mk21A, ett integrerat återinträdesfordon (RV) för Sentinel ICBM‑programmet.
- Long‑range precision Strike‑missil (PrSM) med räckvidd från 60 till över 499 kilometer.
- Next Generation Interceptor (NGI), för att avlyssna långdistans ballistiska missiler.
Slutsats
Lockheed Martin är hörnstenen i amerikansk och NATO‑luftmakt. Och trots de blandade resultaten av det sannolikt för ambitiösa F-35‑programmet, är det fortfarande i centrum för alla nyckelkapaciteter som kommer att behövas i framtida konflikter: missil‑ och drönarförsvar, cyberkrigföring, integrerat digitalt befäl, obemannade flygplan, rymdkapacitet, hypersoniska missiler och ICBM.
Så även om Elon Musk kommer för några av Lockheeds intäktsströmmar, kommer företaget inte gå någonstans och förblir en ledande militärleverantör.
Så länge Amerika och NATO kan behålla sina nuvarande försvarsbudgetar, är detta sannolikt en investering med begränsad nackdel och som kan ge betydande vinster för investerare vid en eskalerande konflikt i Europa, Mellanöstern och Östasien.
Förutom frågor om försvarsbudgetar kan Lockheeds expertis i att bygga satelliter och rymdsonder betala sig enormt när ett nytt rymdkapplöpning värmer upp. Det kan bli en viktig leverantör av rymdhabitat, utrustning för gruvdrift på månen eller asteroider, samt bygga den infrastruktur som krävs för rymdturism och början av faktisk rymdkolonisation.
