Lockheed Martin (LMT) Spotlight: En ledare inom försvar och flyg

Air Power I Mitt Av Militär Makt

Innovation och militär teknik har varit djupt sammanflätade i decennier, särskilt med framväxten av industriell krigföring och vikten av avancerade vapen. Som ett resultat är några av de mest innovativa företagen i världen också de största militära entreprenörerna.

Detta gäller särskilt i USA, där privata företag är de primära leverantörerna av teknik till försvarsdepartementet (DoD), jämfört med andra länder, inklusive NATO-allierade, där nationaliserade företag ofta är de ledande vapenleverantörerna.

På samma sätt är rymdteknik och rymdutforskning helt och hållet resultatet av massiva investeringar från kalla krigets tid i rymdkapplöpningen med Sovjetunionen, som själva förlitar sig på tysk raketteknologi som utvecklades under andra världskriget.

Och i kärnan av några av de mest avancerade teknikerna för att hitta tillämpningar i både militära och civila föremål, är ett företag som har drivit på kanten av vad ingenjörskonst kan åstadkomma: Lockheed Martin.

Lockheed Martins historia

Lockheed Martin är resultatet av fusionen 1995 mellan försvarsföretagen Lockheed Corporation och Martin Marietta. Dessa företag var själva resultatet av tidigare sammanslagningar och förvärv, i en trend som har sett den amerikanska försvarsindustrin konsolideras till en handfull större konglomerat som Boeing (BA ), Raytheon (RTX ), General Dynamics (GD ), och Northrop Grumman (NOC ).

Källa: Prdctnomics

Företagets uppgång går tillbaka till andra världskriget då det var en viktig bidragsgivare till krigsansträngningen. Framför allt var deras högsäkra anläggningar "Skunk Works" avgörande för utvecklingen av de flesta av USA:s viktigaste militärflygplan, som P-2 Lightning 38, och senare SR-1939 Blackbird, F-71 Nighthawk, F-117 och F-22.

Flera aktiviteter

Flygplan / Aeronautics

Militärflygplan var Lockheeds ursprungliga kärnverksamhet, och idag är de fortfarande dess största affärsområde och står för cirka 40 % av de totala intäkterna.

Detta inkluderar äldre uppdaterade system som Black Hawk helikoptrar eller F-16, såväl som avancerad utrustning som F-35 såväl som flygande radarplan eller logistiska flygplan som C-5 Galaxy & C-130J Super Hercules.

Källa: Lockheed Martin

Lockheed är avgörande för att utveckla de övergripande planen och många av deras delsystem, från radar till navigering, träning och simulering, kontrollcenter, etc.

Eftersom den amerikanska militären och NATO-arméerna i allmänhet är väldigt flygvapencentrerade har detta varit ett mycket lukrativt segment för Lockheed.

Missiler Och Brandkontroll

Detta segment har uppenbarligen vuxit från den massiva ammunitionskonsumtion som drevs av kriget i Ukraina, med en försäljningsökning på 25 % mellan 2023 och 2024.

Den utgör för närvarande cirka 17 % av den totala försäljningen.

Bland dessa system kan särskilt nämnas:

• GMLRS-tillägg: 70 km+ precisionsartillerisystem.
• JAASM: kryssning med lång räckvidd från luft till mark
• Spjut: axelavfyrade pansarvärnsmissiler.
• ATACMS: 300 km räckvidd raketartilleri
• HIMARS: långdistansmissilartilleri.

Källa: Lockheed Martin

Sammantaget är detta ett segment som sågs som viktigt, men sekundärt till de luftburna systemen. Återkomsten av skyttegravskrigföring och artilleridueller i kriget i Ukraina har förändrat denna uppfattning.

Noterbart är att HIMARS, som själv avfyrar GMLRS- och ATACMS-missiler, nu är ett måste för många östeuropeiska länder som Polen såväl som den amerikanska armén och andra NATO-allierade.

Vid det här laget verkar det som att Lockheed Martins största problem med dessa system inte så mycket är att sälja dem, utan att lyckas producera tillräckligt i tid för att möta efterfrågan.

Precisionssystem och försvar

I takt med att missiler, artilleri och drönare blir ett allvarligare hot växer vikten av försvarssystem mot dem i enlighet med detta.

Den utgör för närvarande cirka 24 % av den totala försäljningen.

Lockheed är här också en nyckelleverantör till USA:s och NATO:s arméer och flottor. Till exempel producerar den:

• EGID: Den amerikanska flottans viktigaste antimissiler och luftförsvar, som också finns i en markbaserad version.
• THAAD: Terminal High Altitude Area Defense är specialiserat på att fånga upp långdistansmissiler, vilket utgör grunden för USA:s förmåga att försvara sig mot konventionella och nukleära ballistiska långdistansmissiler.
• Long Range Discrimination Radar (LRDR)& Missilvarning och spårning av satelliter, matar bandata till THAAD-systemen.

Detta är också ett segment som hade försummats något under åren av "kriget mot terrorismen", fokuserat på motuppror. Återkomsten av motståndare på jämställd nivå som Ryssland och Kina driver nu NATO att stärka denna sektor och radikalt öka dess ammunitionslager.

Utrymme

Detta segment var från början mest dedikerat till militära rymdtillämpningar, mestadels övervaknings- och varningssatelliter. Det har sedan dess expanderat till många andra civila applikationer, som till exempel GPS-satelliterna (inledningsvis en rent militär teknologi), NASA:s Orion-rymdfarkost och klimatobservationssatelliterna GOES-R-serien.

Källa: Lockheed Martin

Den utgör för närvarande cirka 19 % av den totala försäljningen.

Lockheed kan göra anspråk på några imponerande siffror för sin rymduppdelning:

• 8 planeter besökta av rymdfarkosten Lockheed Martin.
• 1,000,000 XNUMX XNUMX+ timmar av planetariska rymdfarkoster.
• Över 300 uppdragsnyttolaster byggda för kunder.

Eftersom uppskjutningskostnaderna minskar extremt snabbt från återanvändbara raketer från SpaceX, är detta ett segment som kan uppleva snabb tillväxt under det kommande decenniet, inklusive från permanenta baser på månen, men också potentialen för rymdbaserad solenergi, andra rymdinfrastruktur, eller ens mänskliga landningar på Mars.

Lockheed Martins ekonomi

Lockheed hade 67 miljarder dollar i försäljning 2023 och är på väg att hålla den uppe med 17.1 miljarder dollar under tredje kvartalet 3. Företaget har ganska konsekvent genererat 2024-10 %+ av sin försäljning i rörelsevinst och fritt kassaflöde.

Man delade ut en utdelning med en direktavkastning på cirka 2.4 % i november 2024, till vilket bör läggas ett något högre belopp i aktieåterköp.

Eftersom merparten av företagets intäkter är knutna till mycket långsiktiga inköp och serviceavtal med den amerikanska militären har detta historiskt sett skapat en stabil och lönsam verksamhet.

Detta ledde till att företaget blev en favorit bland konservativa investerare som letade efter långsamt växande och stabila kassaflöden och utdelningar.

I slutändan är en investering i Lockheed Martin en satsning på kontinuerliga militära utgifter av den amerikanska regeringen, såväl som dess allierade.

Detta kan dock också vara ett problem, eftersom den amerikanska statsskulden har skjutit i höjden de senaste åren, till kanske ohållbara nivåer. Och priserna och prestandan för de vapensystem som utvecklats av Lockheed och andra amerikanska försvarsjättar får allt mer kritik.

F-35-kontroversen

Flaggskeppet inom Lockheeds flygplansverksamhet, jakt- och bombplanet F-35, har sedan dag ett lidit av en mycket orolig utveckling.

Programmet har lidit av allvarliga tekniska brister, massiva kostnadsöverskridanden och har av vissa beskrivits som ett "debacle".

Och även om mer än 20 länder är partner till USA (med Rumänien som senast tillkom 2024) på programmet är en del av kritiken berättigad. Till exempel, även idag, nästan 20 år senare, knappt hälften av F-35 är uppdragsförmåga vid varje given tidpunkt.

Detta påverkade dock inte Lockheeds vinster, med försäljningen av F-35 som gick bra, såväl som lukrativa (överprissatta?) underhållskontrakt.

Pentagon-tjänstemän tilldelade Lockheed Martin upp till 6.6 miljarder dollar 2021 för att stödja F-35-flottan i två år, fram till 2023. Dessa kontrakt kommer att växa sig ännu större när fler flygplan levereras.

Projekt om statlig tillsyn

Elon Musk intervention?

Den här sortens underprestationer av stora försvarsföretag har blivit lite för vanligt nyligen. Ett ännu värre exempel är Boeing, som nyligen har gjort det misslyckades med att tillverka säkra civila flygplan or fungerande rymdkapslar.

När det gäller Boeing har detta förstärkts av den jämförande framgången för Elon Musks SpaceX.

Detta kan också bli ett problem för Lockheed Martin, eftersom Musk kommer att utses av Trump att leda regeringens effektivitetsavdelning.

F-35 kan vara ett prioriterat mål för Musk om vi tror på en nyligen tweet som jämför drönarsvärm med "några idioter som fortfarande bygger bemannade stridsflygplan som F-35". I samma tråd sa Musk att kassera F-35-designen och godkände "100 % att drönare är den nya nivån av krigföring".

Källa: Elon Musk

Detta måste höja några ögonbryn från mannen som huvudsakligen är anklagad för att hacka igenom statliga utgifter med en yxa. Så totalt sett kan investerare behöva ta sådana kommentarer i beaktande innan de antar att ett republikanskt presidentskap kommer att vara bra för försvarsaktier.

Militära systemens framtid

Det är relativt allmänt känt att alltför många teknik- och vapensystem i den västerländska försvarsindustrin är "guldpläterade". Detta tyder inte så mycket på en oförmåga att utföra uppgifterna, än en för hög prislapp skapad av mycket komplexa lösningar.

Detta står i skarp kontrast till filosofin bakom tidigare generationer av vapen, som måste vara tillräckligt robusta och enkla för att kunna masstillverkas till en billig kostnad, även om med färre kapaciteter.

Det är troligt att pendeln kommer att svänga tillbaka, åtminstone en liten stund, i den riktningen.

På kort sikt kan detta vara ett problem för företag som Lockheed, som har investerat mycket i mycket avancerade system.

Men i det långa loppet kommer tillverkningsanläggningarna, personalens erfarenhet och Lockheeds ingenjörsförmåga sannolikt att kunna anpassa sig till nya upphandlingsstandarder och nya militära krav.

Lockheed Martin Innovations

Även om det (alltför?) komplexa systemet i F-35 har underpresterat, ligger Lockheed ändå i framkant när det gäller innovation inom rymd- och militärteknik. Med stor maktkonkurrens som äter upp mellan väst och de eurasiska stormakterna, kommer detta sannolikt att löna sig för företagets många program under utveckling.

Hypersoniska vapen

En nyckel till att upprätthålla avskräckning, särskilt kärnvapenavskräckning, är att upprätthålla maktbalansen MAD (Mutually Assured Destruction).

Hypersoniska vapen kan flyga i Mach 10 eller mer (12,000 7,600 km/h eller XNUMX XNUMX miles/tim), vilket gör dem praktiskt taget omöjliga att fånga upp.

Det verkar som om den ryska och kinesiska militären för närvarande ligger ett steg före USA på detta område. Detta har skapat en enorm känsla av brådska, med Lockheed i uppdrag att leda inhämtningen genom ett pris på $756 miljoner för att utveckla Long Range Hypersonic Weapon (LRHW). Företaget arbetar också med Hypersonic Air-Launched Offensive Anti-Surface Warfare (HALO), Air-Launched Rapid Response Weapon (ARRW) och Conventional Prompt Strike (CPS).

Källa: Lockheed Martin

Detta är ett program som sannolikt kommer att löna sig utöver själva vapnen, eftersom det kräver utveckling av nya material som är resistenta mot extrem värme och avancerade styr- och kommunikationssystem. Dessa tekniker och tillhörande IP:er kommer sannolikt att bli extremt värdefulla IP:er i framtiden, inklusive för rymdtillämpningar och civila tillämpningar.

Cyberförsvar, Integrated Command & AI

Elektronisk data blir en mycket viktig del av militära operationer, inte bara med måldata utan kräver också mycket robust realtidskommunikation, omedelbar bedömning av hot, automatiska försvar, etc.

Detta innan man tar hänsyn till drönare och autonoma vapen (se nedan).

Lockheed har till exempel sin egen "AI-fabrik” för att ta fram digitala och AI-lösningar för militären, inklusive enhetliga 5G-nätverk. Det erbjuder också cyberförsvar och cyberbrottslösningar, en sektor som alltmer ses som en ny militär "domän", vid sidan av land, hav, luft och rymd.

Drönare och autonoma vapen

Kriget i Ukraina har visat den snabbt växande betydelsen av drönare och obemannade system, särskilt i luften.

Detta skulle helt kunna omdefiniera rollen för bemannade flygplan, och göra dem mer till en central kommandoplattform för drönare än en ensam attackplattform. Detta är nyckelelementet bakom konceptet "besättning utan besättning", som optimerar prestandan för både mänskliga och obemannade system.

Källa: Lockheed Martin

Detta koncept kan också vara räddningen av F-35, eftersom den har designats från starten för att vara en kommandoplattform med mycket hög beräkningskapacitet.

Lockheed har nyligen visat detta koncept och dess förmåga att distribuera en AI-kontrollerade flygplan, med mål tilldelade av en närliggande pilot.

Lockheed också testade sin första autonoma Black Hawk-flygning 2022, som i framtiden kan ersättas av RaiderX helikopter koncept.

Källa: Lockheed Martin

Energivapen och elektronisk krigföring

Eftersom drönare och ultrabilliga vapensystem blir allestädes närvarande på moderna slagfält, är konventionella luftförsvar otillräckliga. Detta beror på att att använda en dyr missil för att skjuta en mycket billigare drönare är ett förlorande förslag i det långa loppet.

Det har blivit en mycket allvarlig fråga för alla moderna militära styrkor, med mindre motståndare som snabbt kan tömma dyrt missilbaserat luftförsvar, som man ser för amerikanska krigsfartyg över de jemenitiska kusterna.

Kostnaden för att använda dyra marinmissiler – som kan ta upp till 2.1 miljoner dollar per skott – för att förstöra osofistikerade Houthi-drönare – som uppskattas till några tusen dollar vardera – är ett växande problem.

Experter påpekar också att jagare är begränsade i hur många missiler de kan skjuta innan de behöver återvända till en amerikansk vapenpir för att ladda om, och varje fartyg innehåller 90 eller fler missilrör.

Politico – En $2 miljoner missil kontra en $2,000 XNUMX drönare: Pentagon orolig över kostnaden för Houthi-attacker

Elektronisk krigföring kan vara ett svar. Den använder bara elektricitet för att antingen bryta anslutningen av en drönare med dess pilot, eller till och med steka de elektroniska komponenterna direkt med riktade mikrovågor.

Energivapen, mest lasrar, kan också användas och monteras på fordon, fartyg eller flygplan.

Nya vapen

Lockheed Martin är också ansvarig för att utveckla några av nästa generations vapen för den amerikanska militären, med en stark närvaro på några viktiga system:

• Interkontinentala ballistiska missiler (ICBM): Eftersom nuvarande ICBM går tillbaka till mitten av det kalla kriget krävs en moderniserad version, i form av Mk21A, ett integrerat återinträdesfordon (RV) för Sentinel ICBM-program.
• Precisionsmissil med lång räckvidd (PrSM) med räckvidd från 60 till 499+ kilometer.
• Next Generation Interceptor (NGI), för att fånga upp långväga ballistiska missiler.

Slutsats

Lockheed Martin är slutstenen i amerikansk och Natos luftmakt. Och trots de blandade resultaten av det troligtvis alltför ambitiösa F-35-programmet är det fortfarande i centrum för alla nyckelkapaciteter som kommer att behövas i framtida konflikter: missil- och drönarförsvar, cyberkrigföring, integrerat digitalt kommando, obemannade flygplan, rymdkapacitet, hypersoniska missiler och ICBM.

Så även om Elon Musk kommer att ta hand om en del av Lockheeds intäktsströmmar, kommer företaget inte att gå någonstans och kommer att förbli en viktig militär leverantör.

Så länge som Amerika och Nato kan behålla sin nuvarande militärbudget är detta sannolikt en investering som kommer att ha begränsade baksidor och kan ge betydande vinster för investerare i händelse av eskalerande konflikter i Europa, Mellanöstern och Östasien.

Förutom frågor om militära budgetar kan Lockheeds expertis när det gäller att bygga satelliter och rymdsonder kan löna sig mycket när en ny rymdkapplöpning håller på att värmas upp. Det kan bli en viktig leverantör av rymdmiljöer, utrustning för att bryta månen eller asteroider, samt bygga den infrastruktur som krävs för rymdturism och början på faktisk rymdkolonisering.