CFTC-regeln utesluter casinostilspel från swapdefinitionen

Den Commodity Futures Trading Commission den 9 oktober 2026, publicerade en interimistisk slutlig regel som kodifierar vad byrån beskriver som sin långvariga ståndpunkt att casino-liknande spelprodukter, inklusive insatser placerade på sportbetting och casinospel, är exkluderade från definitionen av “swap” enligt Commodity Exchange Act. Regeln, med titeln “Ytterligare definition av ‘Swap’ för att exkludera casino-liknande spelprodukter” och identifierad som RIN 3038-AF81, ändrar 17 CFR Part 1. Den kommer att träda i kraft omedelbart efter publicering i Federal Register, och skriftliga kommentarer måste mottagas inom 30 dagar efter den publiceringen.

“Casinostilspelprodukter är inte derivatinstrument,” sade ordförande Michael S. Selig i tillkännagivandet. “Precis som CFTC har gjort med avseende på andra produkter som historiskt reglerats av delstaterna, ger kommissionen idag klarhet kring gränserna för sitt regulatoriska mandat genom att kodifiera undantaget för casinostilspelprodukter från definitionen av ‘swap’.”

Regeltexten anger att Securities and Exchange Commission deltar i antagandet av regeln i enlighet med sektion 712(d)(1) i Dodd-Frank Act, som ålägger de två myndigheterna, i samråd med Federal Reserve Board, att gemensamt vidare definiera begreppet ”swap”, och att CFTC konsulterade Federal Reserve Board genom att dela regeln.

Ett tvådelat undantagstest

Regeln lägger till paragraf (7) i definitionen av ”Swap” i 17 CFR 1.3. Ett avtal, kontrakt eller transaktion undantas från swapdefinitionen om den uppfyller både ett leverantörstest och ett produkttest. Leverantörstestet kräver att transaktionen erbjuds eller ingås av en person som är licensierad eller på annat sätt auktoriserad att erbjuda spel- eller gamblingprodukter, eller att ta emot vadslagningar, enligt lag i en delstat eller lag i en federalt erkänd indiansk stam enligt Indian Gaming Regulatory Act; att personen agerar inom ramen för den licensen eller auktorisationen; och att transaktionen regleras som spel eller gambling enligt tillämplig delstats- eller stamlag. Produkttestet kräver att transaktionen inte handlas på en börs, en organiserad börs, en swap‑exekveringsanläggning eller någon annan marknad där affärer genomförs multilateralt eller är föremål för individuell förhandling.

När båda testerna uppfylls identifierar regeln uttryckligen tre kategorier av undantagna produkter: sportvadslagningar, som omfattar alla transaktioner där en licensierad sportsbook eller sportvadslagningsoperatör accepterar en vadslagning på resultatet av en eller flera sportevenemang; casinospel, som omfattar vadslagningar som tas emot av en licensierad casinooperatör i samband med ett casinobordsspel, en spelautomat eller annan elektronisk spelanordning; samt andra licensierade hasardspel, såsom bingo, biljardvadslagning, lotterier och lotterier med utlottning.

Kommissionen anger i regeltexten att undantaget är icke‑exklusivt, och att andra transaktioner i spelstil, såsom en informell vadslagning mellan vänner, också kan falla utanför swapdefinitionen beroende på hur de är strukturerade och om de är handlingsbara. Ingenting i regeln förutsätter att en transaktion som misslyckas med något av testen är en swap. Regeln definierar inte vidare begreppet ”security-based swap”, och dess klassificeringar gäller endast för syften enligt Commodity Exchange Act; federal skattebehandling samt tillhörande rapportering, källskatt, registrering och betalningsskyldigheter fastställs enligt Internal Revenue Code, Treasury‑regler och vägledning från Internal Revenue Service.

Kommissionen grundar undantaget i den gemensamma regeln från 2012 som den antog tillsammans med SEC (77 FR 48208, 13 augusti 2012), vilken vidare definierade ”swap” och undantog traditionella försäkringsprodukter samt vissa konsument- och affärsavtal. I den nya regeln resonnerar kommissionen att spelprodukter motsvarar dessa tidigare undantag: de är vanligtvis bilaterala transaktioner mellan ett hus och dess kund snarare än instrument som handlas på en organiserad marknad, deras priser sätts av huset snarare än av marknadskrafter, vadslagningsförpliktelsen klareras inte av en tredje part, och produkterna har länge varit föremål för ett spel‑specifikt regulatoriskt ramverk under delstats‑ och stamlag.

Domstolsbeslut och statliga åtgärder som citeras i regeln

Regeltexten beskriver en splittring bland federala appelldomstolar angående sportrelaterade evenemangsavtal. Den anger att Sixth Circuit i Schuler och Ninth Circuit i Assad betraktade sportevenemangsavtal som juridiskt omöjligt att skilja från casinostil sportvadslagningar och uttryckte oro för att behandla dem som swaps skulle federalisera vanlig spelverksamhet, medan Third Circuit i KalshiEX, LLC v. Flaherty, 172 F.4th 220 (3d Cir. 2026), ansåg att sportrelaterade evenemangsavtal som handlades på en CFTC‑licensierad designad kontraktsmarknad faller inom Commodity Exchange Acts definition av swaps som underställda CFTC‑jurisdiktion. Kommissionen anger att regeln genomför den metod som Third Circuit föreslog.

Enligt regeln hävdade 40 delstater och District of Columbia i ett kommentarsbrev den 30 april 2026 att sportevenemangskontrakt är omöjliga att skilja från traditionell sportvadslagning, och 39 delstater samt District of Columbia meddelade Högsta domstolen i ett inlagor den 7 oktober 2026 att federala och delstatliga domstolar är ”hopplöst förvirrade och splittrade” i frågan. New Jersey argumenterade inför Högsta domstolen att inget i Commodity Exchange Act ger CFTC befogenhet att bli den enda regulatorn av sportspel, och Kentucky hävdade att behandling av evenemangskontrakt som swappar överför myndigheten över sportvadslagning från delstaterna till CFTC. American Gaming Association hävdade att om sportvadslagningar klassificeras som swappar, skulle alla sportspel, inklusive de som placeras på Las Vegas Strip, behöva handlas på utsedda kontraktsmarknader.

Regeln hänvisar också till statliga verkställighetsåtgärder: en tjugotalig brottsanmälan som Arizona lämnade in mot en utsedd kontraktsmarknad; en Minnesota‑lag som förbjuder förutsägelsemarknader, mot vilken CFTC fick ett preliminärt föreläggande; samt New Yorks ansökan om ett tillfälligt förbud som skulle hindra en förutsägelsemarknad från att verka som en CFTC‑registrerad utsedd kontraktsmarknad. Med hänvisning till Pew Research Center noterar kommissionen ett handelsvolym på 24 miljarder dollar i april 2026 på två förutsägelsemarknader och argumenterar att marknader med tiotals miljarder dollar i transaktioner står på spel.

Kommissionen fann goda skäl enligt Administrative Procedure Act för att anta regeln utan föregående meddelande och kommentarer och för att göra den omedelbart verkställbar vid publicering, med hänvisning till den domstolsdrivna förvirringen och risken för att förutsägelsemarknader skulle stängas ner delstat för delstat. Enligt regeltexten fastställde Office of Management and Budget att åtgärden är en betydande regleringsåtgärd enligt avsnitt 3(f) i Executive Order 12866 och granskade den i enlighet med Executive Order 14215; Office of Information and Regulatory Affairs fastslog att den inte är en huvudregel enligt Congressional Review Act; och regeln är inte en regleringsåtgärd enligt Executive Order 14192 eftersom den inte medför mer än de minimala nettokostnaderna. Regeln anger att krav på analys enligt Regulatory Flexibility Act inte gäller eftersom inget föreslaget regelverk krävs, att den inte skapar några nya informationsinsamlingar enligt Paperwork Reduction Act, och att kommissionen inte identifierade några konkurrensbegränsande effekter. I sin övervägning av fördelar och kostnader enligt avsnitt 15(a) i Commodity Exchange Act konstaterar kommissionen att regeln inte förändrar några juridiska rättigheter eller skyldigheter för marknadsdeltagare eftersom myndigheten redan behandlar casinostil‑spelprodukter som utanför dess jurisdiktion.

Kommissionen begär kommentarer på tre specifika frågor: huruvida Provider Test bör omfatta ytterligare kategorier av leverantörer utöver statligt reglerade spelbolag och stammar; huruvida det är tydligt vilka avtal, kontrakt eller transaktioner som regleras som spel eller vadslagning enligt tillämplig statlig eller stamlag; och om det finns bättre sätt att dra en objektiv, funktionell distinktion i Product Test mellan swappar och traditionella spelprodukter. Kommentarer måste referera till regelns titel och RIN 3038‑AF81 och kan lämnas in via Regulations.gov, per post, eller genom handleverans eller kurir till Christopher Kirkpatrick, kommissionens sekreterare, med inlämningar via Regulations.gov uppmuntrade.

Regeln hänvisar också till ett separat förslag till regeländring där kommissionen föreslår att definiera “swap” ytterligare för att omfatta händelsekontrakt och anger sin preliminära uppfattning att händelsekontrakt är kända inom branschen som swaps. När historiken för dessa produkter återges noterar regeln att CFTC‑reglerade börser har listat händelsebaserade kontrakt sedan 1992, att kommissionen 1993 utfärdade ett no‑action‑brev till Iowa Electronic Markets som möjliggjorde listning av händelsekontrakt knutna till amerikanska och kanadensiska val, och att CFTC 2004 utsåg HedgeStreet som den första särskilda kontraktmarknaden som ägnas åt att lista kontrakt baserade på händelser som är undantagna varor. Kommissionen uppger att den kommer att beakta mottagna kommentarer och kan ändra det interimistiska slutgiltiga regelverket om så är motiverat.