Por que a Tendência DeFi Ainda Está Subvalorizada

A maior proposta de valor das aplicações descentralizadas, bem como de todos os serviços relacionados para o usuário, é que elas são auto‑custodiais. Esse é um recurso muito poderoso, embora o público geral possa achá-lo difícil de entender à primeira vista.

Não é que a curva de aprendizado tenha sido íngreme. Em vez disso, tem sido plana — com um pequeno ângulo ascendente porque a nave auto‑custodial ainda é difícil de executar e as pessoas continuam perdendo suas carteiras com frequência. Mesmo profissionais de cripto às vezes lutam para manter tudo sob controle. Por exemplo, um desenvolvedor da minha equipe tem recebido recentemente salário em sua carteira. Infelizmente, por causa de seus filhos pequenos, ele perdeu a senha de backup e, como resultado — o acesso à carteira foi negado e os fundos são impossíveis de recuperar. Se as pessoas envolvidas na indústria cripto podem cometer esses erros, não podemos esperar que o público geral acesse e use esses aplicativos facilmente. Há medo devido a habilidades técnicas inadequadas e falta de compreensão de como tudo funciona. No entanto, o conceito de usar cripto permanece sólido, portanto, no futuro, os instrumentos auto‑custodiais serão mais valorizados. Por quê? Porque isso representa o poder de armazenar seus ativos onde quer que você esteja, podendo cruzar fronteiras ou acessar suas criptomoedas de qualquer lugar.

Acesso sob demanda a serviços financeiros, sem intermediário ou terceiros, capacitado com a certeza matemática das transações de liquidação, funciona! Isto, aqui mesmo, é a fórmula secreta para disruptar os serviços financeiros atualmente existentes. Não é apenas uma substituição de conta corrente, mas também um produto de gestão de patrimônio.

Adoção

No futuro, é muito provável que o DeFi substitua os serviços bancários e de contas como os conhecemos. Existem startups construindo uma interface simples de forma auto‑custodial para ajudar as pessoas a gerenciar suas contas e ativos.

Obviamente, tentativas anteriores foram bem‑sucedidas em atrair usuários, mas foram, em última análise, malsucedidas em entregas reais. Há também o exemplo de credores descentralizados, Celsius e Voyager, que falharam devido à má gestão de ativos.

Levando em conta os grandes colapsos de 2022, os volumes de fundos já estão disparando nas exchanges descentralizadas. Por quê? Porque o valor da auto‑custódia supera o risco de um balanço não transparente. Os usuários migram de trilhos centralizados para descentralizados para proteger seu capital da influência de qualquer entidade e de conflitos de interesse.

Segurança e ataques de hackers

Esta é provavelmente outra razão pela qual o crescimento do DeFi tem estagnado e se mantido plano — é a segurança que preocupa as pessoas, e embora isso possa significar a segurança física da sua carteira, ou a segurança das exchanges online, na verdade estamos falando de segurança ao nível da blockchain.

A questão é como você gerencia o risco em um credit default swap, e como saber que a exchange que você está usando não fará um double spend da transação?

Regulação

Esta parte pode ser complicada, porque os reguladores estão ainda mais atrás da curva de aprendizado do que os usuários. De fato, Gary Gensler, da SEC, disse que o ‘Ethereum Merge’ questionou recentemente seu status de segurança, portanto, há, naturalmente, o risco de que eles alimentem ainda mais esse fogo de incerteza e talvez até tentem processar alguns dos desenvolvedores, como foi feito com o Tornado Cash. Portanto, sim, não há clareza alguma no front regulatório nos EUA, e com a grande bagunça burocrática europeia em torno desta Meca que entrará em operação nos próximos dois ou três anos, realmente é complicado.

Quem sabe? Há até rumores de que a Europa queira restringir a propriedade de stablecoins denominados em euros apenas a europeus. O Canadá acabou de introduzir uma restrição semelhante, além das relacionadas ao Bitcoin. Isso impõe ou imporá um limite aos países para investir em ativos digitais. Portanto, definitivamente o cenário regulatório não ajuda em nada no momento, e duvido que obtenhamos algum tipo de clareza em breve.

Os eventos de novembro de 2022 apenas alimentaram ainda mais esse fogo específico e fizeram os reguladores observar de perto a turbulência contínua no setor cripto. Mt. Gox, Bitfinex, Celsius, Bitwala, 3AC e algumas dezenas de aplicações experimentais não foram um grande problema até que a gravidade econômica finalmente alcançou contrapartes institucionais importantes, como FTX & Alameda, junto com seus clientes como BlockFi. E provavelmente ainda veremos essa contaminação se espalhar nas próximas semanas).

Há uma chance muito baixa de que um regulador, especialmente um europeu, conceda agora algo como uma licença EMI à exchange de cripto. Pelo contrário — organizações como a STASIS, que têm se posicionado na via alta sem conflito de interesse, histórico, auditoria externa de balanço ou auditoria externa de AML — estarão em demanda pelos reguladores.

No final das contas, as instituições começarão a diferenciar contrapartes pelo risco de crédito. Produtos futuros evoluirão para atender à necessidade de regulação, conformidade e transparência. Integre-se à STASIS para acessar serviços DeFi & Web 3 via EURS, que foi projetado para gerar confiança e segurança.

Moedas alternativas

Não há dúvida de que o ETHW (Ethereum Proof-of-Work) é algo a ser observado — mesmo que apenas para entender a dinâmica dos ativos recém‑emergidos.

O EC (Ethereum Classic), nesse sentido, também é interessante, especialmente se algo der errado com o ETHW, o Ethereum Classic voltará a captar a atenção dos usuários.

Há também a moeda Cosmos ATOM, que é muito interessante porque seus criadores têm construído silenciosamente uma das melhores tecnologias de blockchain disponíveis.

Eu digo que é uma joia escondida em todo o espectro cripto, com essa rede contendo alguns ativos muito interessantes, como Osmosis, uma rede de dinheiro. Também há uma série de desenvolvimentos tecnológicos interessantes acontecendo nesse espaço, e estou curioso para ver o que acontecerá, especialmente após esta longa e exaustiva correção de mercado, que derrubou muitos ativos em 70-90 por cento.

Perspectiva de longo prazo

Acho muito interessante que os rendimentos em cripto e DeFi estejam agora menores que no TradFi. Se você alocar em um título governamental de curto prazo, a taxa é maior do que se colocar alguns fundos para trabalhar no DeFi — um fenômeno interessante. Em um mundo onde a taxa livre de risco real é o governo dos EUA, isso não deveria acontecer. Não faria sentido nenhum outro ativo render menos que o governo dos EUA.

Mas isso está acontecendo e tem sido assim por bastante tempo, o que lhe dá uma ideia da proposta de valor que mencionei no início. As pessoas valorizarão ativos auto‑custodiais no futuro. Talvez, depois de experimentá‑los, ao ver como é fácil movimentá‑los, quão confiável é a liquidação de transações e quão confiável é em geral, você não queira voltar aos sistemas financeiros desatualizados — mesmo que haja uma taxa de juros mais alta!

A maneira correta de ver isso é considerá‑lo uma proposta de valor. O rendimento é menor, mas talvez o produto seja melhor. Você pode carregá‑lo consigo por todo o mundo, sem limitações, podendo desfrutar de opções de finanças sem fronteiras.

Outra forma de ver isso é que estamos estabelecendo um novo benchmark de riscos no DeFi. Céticos poderiam dizer que sim, ainda são dólares dos EUA no final, e eles estariam corretos, mas a comunidade cripto tem um histórico de experimentar a forma como as finanças funcionam.

Talvez as stablecoins que usamos agora no DeFi acabem se desvinculando dos ativos da finança tradicional, e possa haver uma taxa de juros separada ao longo do espectro DeFi e um benchmark distinto no qual outros ativos serão avaliados, mas isso ainda está por vir.

Mesmo assim, é bastante um fenômeno, e a menos que mude rapidamente e se ajuste, acho que haverá muito mais a escrever, já que parece que um novo benchmark de juros financeiros está se estabelecendo sob nossa observação.

Mas essa realidade é ainda mais prova de por que ter ativos cripto em um mundo DeFi definitivamente se parece com o sistema financeiro do futuro, sendo construído hoje, para corrigir os problemas do TradFi que todos estamos cansados de ver e lidar.

Dito tudo isso, a perspectiva econômica geral continua sombria: desaceleração do crescimento em todos os setores com os bancos centrais apertando as condições financeiras, resultando na desaceleração mais rápida em décadas, levando a quatro trimestres de recessão. Os problemas da indústria cripto continuam com a queda de gigantes como a FTX e provavelmente criarão ventos contrários para novos participantes.

O DeFi certamente se recuperará no futuro. Isso se deve às pressões macro — atualmente há um aperto significativo nas condições financeiras em todos os principais bancos centrais, e claro, quando os títulos do tesouro de dois anos rendem 4 por cento, dificilmente se justifica uma alocação de ativos com rendimento zero. É preciso um argumento realmente significativo para especular nesses títulos, porque há muitas securities seguras que rendem um percentual de um dígito seguro.