Por que a Alocação Institucional a Criptomoedas Está Aumentando

O mercado de criptomoedas experimentou uma recuperação notável em 2023, após um prolongado mercado de ursos que durou a maior parte de 2022. A capitalização de mercado total de todas as criptomoedas aumentou 34%, de $798,69 bilhões no início do ano para $1,07 trilhão em 10 de outubro de 2023. O Bitcoin, a principal criptomoeda por participação de mercado, aumentou 74% desde seu mínimo anual de $15.883 em novembro de 2022, alcançando mais de $27.669,84 em 10 de outubro de 2023.

Este desempenho impressionante atraiu a atenção de investidores institucionais, que têm aumentado sua exposição a ativos criptomoedas em 2023. De acordo com uma pesquisa da Binance Research, 35,6% dos investidores institucionais aumentaram sua alocação de criptomoedas nos últimos 12 meses, enquanto 47,1% mantiveram sua alocação. Além disso, 50% dos investidores institucionais esperam aumentar sua alocação nos próximos 12 meses, enquanto apenas 4,3% esperam reduzi-la.

Mas quais são os principais motivos por trás desse crescente interesse institucional em criptomoedas? Vou explorar alguns dos principais fatores que estão impulsionando a alocação institucional a criptomoedas em 2023 e por que essa tendência provavelmente continuará em 2024 e além.

O Evento de Redução do Bitcoin

Um dos eventos mais aguardados no espaço de criptomoedas é a redução do Bitcoin, que ocorre a cada quatro anos e reduz a oferta de novos Bitcoins em 50%. A próxima redução do Bitcoin está prevista para ocorrer em maio de 2024, quando a recompensa por bloco para os mineradores cairá de 6,25 Bitcoins para 3,125 Bitcoins por bloco. Isso reduzirá a taxa de inflação anual do Bitcoin de cerca de 1,74% para cerca de 1,1%, tornando-o um dos ativos mais escassos do mundo.

Historicamente, a redução do Bitcoin foi um catalisador para um novo ciclo de mercado de alta, pois cria um choque de oferta que aumenta a demanda por Bitcoin. De acordo com o CoinMarketCap calculadora de redução do Bitcoin, o Bitcoin alcançou um novo alto histórico (ATH) aproximadamente um ano após cada evento de redução. Por exemplo, após a primeira redução em novembro de 2012, o Bitcoin alcançou seu ATH de $1.163 em novembro de 2013. Semelhantemente, após a segunda redução em julho de 2016, o Bitcoin alcançou seu ATH de $19.783 em dezembro de 2017. E após a terceira redução em maio de 2020, o Bitcoin alcançou seu ATH de $68.789 em abril de 2021.

Com base nesse padrão histórico, muitos analistas e investidores esperam que a próxima redução do Bitcoin em 2024 desencadene um novo mercado de alta que impulsionará o Bitcoin a novas alturas. Por exemplo, de acordo com o modelo de fluxo de estoque (S2F), que quantifica a escassez do Bitcoin comparando sua oferta existente com sua nova produção, o Bitcoin pode alcançar um preço de $288.000 em 2024. Semelhantemente, de acordo com uma pesquisa recente da Delphi Digital, o Bitcoin pode alcançar um novo alto de preço no quarto trimestre de 2024, com base em sua teoria de ciclo de quatro anos.

Cortes de Taxas de Juros pelo Fed

Outro fator que pode impulsionar a alocação institucional a criptomoedas é a política monetária do Federal Reserve, que tem um impacto significativo nos mercados financeiros globais. Em 2023, o Fed enfrentou um dilema entre combater a inflação e apoiar o crescimento econômico, à medida que a economia dos EUA se recupera dos efeitos da pandemia de COVID-19. A inflação tem aumentado acima do alvo do Fed de 2%, alcançando 5,4% em setembro de 2023, o nível mais alto desde 2008. No entanto, o Fed tem sido relutante em aumentar as taxas de juros, que são a principal ferramenta para controlar a inflação, pois isso poderia prejudicar a recuperação econômica e o mercado de trabalho.

Em vez disso, o Fed tem sinalizado que começará a reduzir seu programa de flexibilização quantitativa (QE), que envolve a compra de $120 bilhões em títulos do Tesouro e títulos hipotecários por mês, até o final de 2023. Isso reduziria a quantidade de liquidez e estímulo que o Fed injeta na economia e poderia ter um efeito negativo no mercado de ações e outros ativos de risco, pois aumentaria o custo de empréstimo e reduziria a demanda por crédito.

No entanto, alguns analistas e investidores acreditam que o Fed não será capaz de reduzir seu programa de QE tão rapidamente quanto pretende e que terá que cortar as taxas de juros novamente em 2024, à medida que a recuperação econômica desacelera e as pressões inflacionárias diminuem. Esse cenário seria bullish para ativos criptomoedas, pois aumentaria a demanda por ativos alternativos e escassos que possam proteger contra a inflação e a desvalorização da moeda, como o Bitcoin e outras criptomoedas. Além disso, reduziria o custo de oportunidade de segurar ativos criptomoedas, pois os retornos sobre ativos tradicionais, como títulos e dinheiro, seriam mais baixos ou negativos.

Lançamento Potencial de ETFs de Bitcoin à Vista

Outro fator que pode aumentar a alocação institucional a criptomoedas é o lançamento potencial de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, que são produtos de investimento que acompanham o preço do Bitcoin e são negociados em bolsas de valores regulamentadas. Os ETFs de Bitcoin à vista forneceriam uma maneira conveniente e econômica para os investidores institucionais obterem exposição ao Bitcoin, sem terem que lidar com os desafios técnicos e regulamentares de comprar e armazenar Bitcoin diretamente, como configurar uma carteira, escolher um custodiante e cumprir com as regras de anti-lavagem de dinheiro (AML) e conheça seu cliente (KYC).

Os ETFs de Bitcoin à vista são aguardados há muito tempo pela indústria de criptomoedas, pois poderiam trazer um surto de capital fresco e liquidez para o mercado e aumentar a adoção e legitimidade do Bitcoin entre os investidores mainstream. No entanto, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem sido relutante em aprovar qualquer proposta de ETFs de Bitcoin à vista, citando preocupações sobre manipulação de mercado, fraude e falta de regulamentação no espaço de criptomoedas.

Em 2023, várias propostas de ETFs de Bitcoin à vista foram apresentadas à SEC, mas nenhuma delas foi aprovada ainda. No entanto, alguns analistas e investidores são otimistas de que a SEC finalmente aprovará um ETF de Bitcoin à vista em 2024, à medida que o mercado de criptomoedas amadurece e o ambiente regulamentar melhora. Por exemplo, a SEC recentemente aprovou vários ETFs de futuros de Bitcoin, que são produtos de investimento que acompanham o preço de contratos futuros de Bitcoin, em vez do preço à vista do Bitcoin. Isso pode ser visto como um sinal positivo de que a SEC está se aquecendo à ideia de ETFs de criptomoedas e que pode pavimentar o caminho para ETFs de Bitcoin à vista no futuro próximo.

Eleições nos EUA

As eleições de meio de mandato determinarão o equilíbrio de poder no Congresso dos EUA, que consiste na Câmara dos Representantes e no Senado, e que tem a autoridade para aprovar leis e regulamentações que afetam a indústria de criptomoedas. De acordo com as últimas pesquisas, os republicanos têm uma leve vantagem sobre os democratas em ambas as câmaras, o que poderia resultar em um governo dividido para os dois anos restantes do mandato de Biden. Isso poderia ter implicações significativas para a indústria de criptomoedas, pois os republicanos e os democratas têm visões e abordagens diferentes sobre a regulamentação de criptomoedas.

Em geral, os republicanos tendem a favorecer uma atitude mais laissez-faire e inovadora em relação às criptomoedas, enquanto os democratas tendem a favorecer uma abordagem mais intervencionista e protetora do consumidor. Por exemplo, o senador republicano Pat Toomey, que é o membro de ranking do Comitê de Bancos do Senado, tem sido vocal em seu apoio à indústria de criptomoedas e tem instado os reguladores a fornecer mais clareza e orientação. Ele também é coautor de várias propostas de lei que visam fomentar a inovação e a adoção de criptomoedas, como a Lei de Eliminação de Barreiras à Inovação e a Lei de Clareza de Valores. Por outro lado, a senadora democrata Elizabeth Warren, que também é membro do Comitê de Bancos do Senado, tem sido crítica em relação à indústria de criptomoedas e tem pedido mais regulamentação e supervisão. Ela também questionou o impacto ambiental e social das criptomoedas, bem como seu papel na facilitação de crimes e evasão fiscal.

Portanto, o resultado das eleições de meio de mandato poderia ter um impacto significativo no ambiente legislativo e regulamentar para as criptomoedas nos EUA. Se os republicanos ganharem o controle de ambas as câmaras, eles poderiam impulsionar mais propostas de lei e políticas pró-criptomoedas que criariam um clima mais favorável e previsível para a indústria de criptomoedas e investidores. Isso poderia encorajar mais alocação institucional a criptomoedas, pois os riscos e incertezas percebidos seriam reduzidos. No entanto, se os democratas mantiverem o controle de ambas as câmaras, eles poderiam perseguir mais propostas de lei e políticas anti-criptomoedas que imporiam mais restrições e requisitos à indústria de criptomoedas e investidores. Isso poderia desencorajar mais alocação institucional a criptomoedas, pois os custos e desafios percebidos seriam aumentados. Alternativamente, se houver um controle dividido das câmaras, poderia haver um impasse ou um compromisso sobre a regulamentação de criptomoedas, dependendo do nível de bipartidarismo e cooperação entre os partidos. Isso poderia criar um cenário misto e incerto para a indústria de criptomoedas e investidores, o que poderia ter um efeito neutro ou moderado na alocação institucional a criptomoedas.

Conclusão

A alocação institucional a criptomoedas está aumentando devido a uma combinação de fatores que tornam os ativos criptomoedas mais atraentes e viáveis para os investidores institucionais. Esses fatores incluem o evento de redução do Bitcoin, que reduzirá a oferta e aumentará a demanda por Bitcoins, o resultado das eleições de meio de mandato nos EUA, que moldará o ambiente legislativo e regulamentar para as criptomoedas nos EUA, e a melhoria geral das condições do mercado de criptomoedas, como o aumento da liquidez, volatilidade e inovação. No entanto, também há alguns desafios e riscos que podem impedir a alocação institucional a criptomoedas, como a falta de regulamentação clara e consistente, a alta complexidade técnica e operacional e os potenciais ataques cibernéticos e fraudes. Portanto, os investidores institucionais devem pesar cuidadosamente os prós e contras dos ativos criptomoedas e realizar uma diligência rigorosa antes de investir neles. Os ativos criptomoedas não são para os tímidos, mas para aqueles que estão dispostos a abraçar a incerteza e a oportunidade da nova fronteira digital.