EBITDA da Veolia aumenta à medida que o crescimento da receita acelera no terceiro trimestre

A Veolia divulgou os resultados dos nove primeiros meses em 5 de novembro de 2026, com aceleração do crescimento da receita no terceiro trimestre para 5,0% em perímetro e taxas de câmbio constantes, excluindo os preços da energia. O EBITDA dos nove primeiros meses aumentou 5,1% organicamente, chegando a €5,40 bilhões, enquanto a margem EBITDA avançou 50 pontos-base, passando de 15,7% para 16,2%.

A receita nos nove meses encerrados em 30 de setembro de 2026 chegou a €33,31 bilhões, ante €32,32 bilhões no mesmo período do ano anterior. O crescimento foi de 2,1% em perímetro e taxas de câmbio constantes, ou de 2,6% excluindo os preços da energia. O EBIT corrente antes do PPA da Suez e da Clean Earth aumentou 6,7% nessa mesma base, passando de €2,74 bilhões para €2,95 bilhões. As duas medidas de lucro cresceram mais rapidamente do que a receita, colocando o desempenho operacional no centro dos resultados. A CEO Estelle Brachlianoff afirmou no comunicado de resultados: “Esse desempenho demonstra os benefícios de nossos planos recorrentes de eficiência, da rigorosa disciplina de nossa gestão operacional e de nossa capacidade de implementar planos de ação adicionais sempre que necessário.”

Água e operações internacionais impulsionam o crescimento

A receita de Água aumentou 2,6% em perímetro e taxas de câmbio constantes, chegando a €13,17 bilhões. Água Municipal cresceu 4,5%, alcançando €9,76 bilhões, com o apoio de aumentos tarifários, melhora nos volumes e ganhos comerciais. O desempenho de Tecnologias da Água foi mais fraco: a receita caiu 2,5%, para €3,40 bilhões, embora tenha aumentado 2,6% excluindo projetos. No terceiro trimestre, a receita excluindo projetos cresceu 6,4%, após as perturbações no primeiro semestre decorrentes da situação geopolítica no Oriente Médio e as subsequentes iniciativas de precificação e desenvolvimento de negócios.

A receita de Resíduos aumentou 1,5%, chegando a €12,08 bilhões, com a aceleração do crescimento de Resíduos Sólidos para 4,3% no terceiro trimestre. A receita de Energia alcançou €8,07 bilhões, alta de 2,3% organicamente e de 3,8% excluindo os preços da energia.

Em perímetro e taxas de câmbio constantes, a receita nas Américas, na Ásia-Pacífico, na África e no Oriente Médio aumentou 4,7%, chegando a €9,07 bilhões, e acelerou para 6,2% no terceiro trimestre. A América Latina cresceu 10,9% nos nove primeiros meses, enquanto a América do Norte avançou 4,8%. A Europa gerou €14,25 bilhões, alta de 2,8%, com crescimento de 6,9% no terceiro trimestre. A França e a área de Resíduos Perigosos na Europa recuaram 0,2% nos nove primeiros meses, mas voltaram a crescer 0,9% no terceiro trimestre, mostrando que a aceleração não se limitou aos mercados internacionais.

Clean Earth lidera a transformação do portfólio

A Veolia informou que a aquisição da Clean Earth por US$ 3 bilhões, concluída em junho de 2026, dobrou sua receita com resíduos perigosos nos Estados Unidos. A estrutura de integração já está estabelecida, as sinergias devem começar a ser geradas em 2027 e a empresa tem como meta alcançar US$ 120 milhões em sinergias até o quarto ano.

A empresa assinou contratos de alienação no valor de €570 milhões no âmbito de seu programa de mais de €2 bilhões, a um múltiplo médio de 10,4 vezes o EBITDA de 2025. Todos os processos de alienação já foram iniciados, e a administração pretende concluí-los até meados de 2028.

A Veolia foi selecionada como vencedora de uma licitação de €1 bilhão, com prazo de 25 anos, para serviços de abastecimento de água potável que atendem a oito municípios da região metropolitana de Barcelona e mais de 230.000 habitantes. A Veolia também informou ter recebido pedidos de €343 milhões em tecnologias da água para o setor de microeletrônica desde o início de 2026, incluindo contratos de fornecimento de água ultrapura e recuperação de águas residuais com fabricantes de semicondutores em Singapura e nos Estados Unidos.

Fluxo de caixa e dívida dão o contexto para as perspectivas

A dívida financeira líquida antes do PPA da Suez era de €25,42 bilhões em 30 de setembro, ante €19,66 bilhões em 31 de dezembro de 2025. Os investimentos financeiros líquidos de alienações consumiram €2,86 bilhões, principalmente os €2,80 bilhões destinados à Clean Earth; dividendos de €1,10 bilhão e o pagamento de €500 milhões de dívida híbrida também afetaram a dívida.

O fluxo de caixa livre líquido foi negativo em €200 milhões. As despesas de capital líquidas totalizaram €2,58 bilhões, incluindo €192 milhões para projetos de tratamento de resíduos perigosos. A variação do capital de giro operacional foi negativa em €1,49 bilhão, ante um resultado negativo de €1,27 bilhão no ano anterior, refletindo prazos de recebimento mais longos no Oriente Médio e menos pagamentos antecipados na atividade de Projetos.

A administração confirmou as projeções de crescimento orgânico do EBITDA entre 5% e 6%; crescimento de pelo menos 8% do resultado líquido corrente atribuível ao Grupo, antes do PPA da Suez e da Clean Earth, a taxas de câmbio constantes e incluindo a Clean Earth; crescimento do lucro por ação corrente em linha com essa medida; crescimento dos dividendos em linha com o lucro por ação corrente; alavancagem no fim do ano igual ou ligeiramente superior a três vezes, incluindo a Clean Earth; e contribuição positiva da Clean Earth para o resultado líquido corrente a partir de 2027.

Os resultados combinam, portanto, um crescimento subjacente mais acelerado e uma margem EBITDA mais ampla com uma dívida maior e um fluxo de caixa livre sazonal negativo. A questão central para os próximos resultados é se a geração de caixa conseguirá acompanhar a expansão impulsionada por aquisições enquanto as sinergias da Clean Earth e o programa de alienações ainda estiverem em execução.