Bitcoin (BTC) Brilha Após o Medo de Tarifas ao Ouro de Trump

O ouro (Au), o metal macio, denso e extremamente maleável, conhecido por sua cor amarelo brilhante, resistência à corrosão e alta condutividade elétrica, é um elemento de alto valor que é usado em joalheria, medicina, eletrônica e exploração espacial.

Mais importante, o metal precioso é usado como meio de troca financeiro, bem como para proteção de riqueza.

O ouro é amplamente considerado um ativo de refúgio seguro, particularmente durante períodos de incerteza econômica e volatilidade de mercado. Ele tende a manter ou aumentar seu valor quando outros investimentos de risco, como ações, declinam, tornando-se uma opção atraente para investidores que buscam preservar riqueza e reduzir risco em seus portfólios.

No momento da escrita, o ouro à vista está sendo negociado em cerca de $3.360 por onça, cerca de 4% abaixo de sua máxima histórica (ATH) de $3.500 em abril deste ano. A ATH foi impulsionada pelo dólar americano fraco, guerra comercial e incerteza do Federal Reserve que causaram instabilidade no mercado.

Desta vez, o ouro ficou preso no fogo cruzado dos planos de tarifas recíprocas do presidente dos EUA, Donald Trump. Com notícias e especulações de mercado de que as importações de ouro poderiam estar sujeitas a tarifas, os preços dos contratos futuros de ouro dispararam para um recorde de $3.534 no final da semana passada.

Os preços na COMEX de Nova Iorque negociaram brevemente com um prêmio sobre os preços internacionais. Os contratos para entrega em dezembro subiram para um prêmio de mais de $100 por onça acima do benchmark global de preços à vista do ouro em Londres.

A London Bullion Market Association, que representa bancos e grandes negociantes institucionais de ouro, afirmou na época que estava “buscando esclarecimentos” sobre o assunto junto às autoridades dos EUA.

A COMEX, por sua vez, é o maior mercado de futuros de ouro do mundo, e os futuros na plataforma são lastreados por barras de ouro enviadas da Suíça e de outros centros‑chave de negociação e refino. Em particular, barras de ouro de 1 kg são a forma mais comum negociada nela.

Os ganhos nos futuros em Nova Iorque foram posteriormente apagados depois que o presidente Trump publicou que o ouro não seria sujeito a tarifas, revertendo as expectativas anteriores.

Tarifas Ameaçam Fluxos Globais de Bullion e a Estabilidade do Mercado

À medida que Trump reacendeu sua guerra comercial global ao impor tarifas recíprocas a quase todos os parceiros comerciais, houve ampla especulação de mercado de que a Suíça poderia ser atingida se os EUA impusessem tarifas sobre as importações de barras de um quilo. Isso porque a Suíça domina a indústria de refino mundial.

Relatórios da época sugeriam que as exportações do país para os EUA poderiam ser atingidas por uma tarifa de 39 %, que teria sido uma das taxas mais altas impostas por Trump. Essa taxa deveria cobrir certas importações de barras de ouro que anteriormente estavam em uma categoria isenta de tarifas. Como resultado, os mercados antecipavam que o ouro importado se tornaria mais caro para compradores dos EUA.

A administração Trump prometeu repetidamente que não haveria isenções nas tarifas do segundo mandato do presidente, ao contrário de seus primeiros quatro anos no cargo, quando tais isenções eram vistas como reduzindo sua eficácia.

Especulação sobre a remoção do ouro da isenção após uma carta de decisão, que é usada para esclarecer a política comercial dos EUA e foi primeiro reportada pelo Financial Times. A carta, assinada em 31 de julho, declarava que barras fundidas de 1 kg e 100 onças não estavam isentas de tarifas porque, embora “sejam usadas principalmente para respaldar contratos na Commodity Exchange (Comex)”, elas também “são vendidas a joalheiros ou consumidores industriais para fins de fabricação”.

O que vale notar aqui é que as vendas de metal precioso da Suíça para os EUA aumentaram no primeiro trimestre de 2025, à medida que investidores recorreram à segurança do ouro diante da incerteza de possíveis tarifas.

De acordo com a Associação Suíça de Metais Preciosos, “o impacto de curto prazo que o ouro teve na balança comercial no início de 2025, que foi uma situação excepcional criada pela reação dos mercados dos EUA à incerteza em torno das tarifas iminentes e da situação geopolítica global” poderia ter contribuído para preocupações sobre uma tarifa geral de 39 % nas importações suíças.

Tais tarifas, se implementadas, tornariam “economicamente inviável” exportar produções fundidas de ouro para os EUA, afirmou a associação, e impactariam negativamente o fluxo de ouro físico ao redor do mundo.

No primeiro trimestre de 2025, a Suíça realmente exportou um recorde de US$ 36 bilhões em bullion, o que representou mais de dois terços do superávit comercial do país com os EUA nesse período. Portanto, a Suíça vendeu mais para os EUA do que comprou deles.

“Estamos particularmente preocupados com as implicações das tarifas para a indústria do ouro e a troca física de ouro com os EUA, um parceiro de longa data e histórico para a Suíça.”

– Christoph Wild, presidente da Associação Suíça de Metais Preciosos

O país da Europa Central responde por 70 % do mercado mundial de refino de ouro de minas e outras fontes em barras. A Suíça importa cerca de 2.000 toneladas de ouro anualmente, grande parte dos bancos em Londres e Nova Iorque, e depois o exporta como barras, que são vistas como um investimento seguro durante períodos de desvalorização da moeda e volatilidade do mercado.

A incerteza no mercado dos EUA levou a Suíça a exportar cerca de US$ 61,5 bilhões em ouro para os EUA nos 12 meses até junho. Essa incerteza, em parte devido às tarifas de Trump, criou tanta demanda por barras de ouro que em maio a Costco teve que limitar o número de barras que poderiam ser compradas em um dia.

Em reação à provável imposição de tarifas sobre as importações suíças de bullion, o defensor do ouro Peter Schiff recorreu ao X para compartilhar que essa decisão do governo dos EUA poderia causar grandes interrupções no mercado de ouro. Isso, segundo ele, poderia “causar caos na COMEX”, enquanto os vendedores a descoberto correm para cobrir suas posições a fim de evitar os pesados deveres sobre as barras de ouro suíço.

No entanto, há algumas horas, o presidente Trump publicou que o ouro não será sujeito a tarifas, revertendo as expectativas anteriores do mercado e aliviando as preocupações sobre os fluxos globais de bullion.

Riscos Políticos que Podem Impactar os Preços do Ouro

Embora o ouro ofereça proteção contra a inflação, riscos geopolíticos, incerteza econômica e quedas do mercado de ações, o refúgio seguro não está isento de seus próprios riscos. Uma dessas ameaças é governos apreendendo o ouro das pessoas durante períodos de crise, sendo o exemplo mais proeminente o que ocorreu nos EUA em 1933 durante a Grande Depressão.

Em abril de 1933, o presidente dos EUA Franklin D. Roosevelt assinou Ordem Executiva 6102 proibindo “a acumulação de moedas de ouro, bullion de ouro e certificados de ouro dentro dos Estados Unidos continentais.”

A razão dada para limitar a propriedade do ouro foi que a “acumulação” de ouro estava retardando o crescimento econômico e agravando a depressão. Na época, o ouro ainda era usado como padrão para sua moeda. A ideia com a ordem, porém, era aumentar a oferta de dinheiro sem restrições.

De acordo com a ordem executiva, as pessoas eram obrigadas a entregar todo o seu ouro ao Fed por $20,67, bem abaixo dos preços de mercado, com violação punível com multa de até $10.000 e/ou até dez anos de prisão.

Os EUA não foram os únicos a impor tais limitações a seus cidadãos. Em 1959, a Austrália promulgou uma lei que permitia a apreensão de ouro de cidadãos privados. Em 1966, o Reino Unido proibiu cidadãos de possuir mais de quatro moedas de ouro e bloqueou a importação privada de ouro.

Embora uma diretiva para impor tarifas sobre barras de ouro importadas seja muito diferente de proibir a propriedade, ela pode certamente perturbar o funcionamento do contrato futuro dos EUA. Também pode trazer implicações abrangentes para o metal precioso ao redor do mundo devido ao papel do ouro como moeda global e ativo financeiro.

O fato é que o ouro não é como outros metais como alumínio, aço e cobre, que também foram atingidos pelas tarifas de Trump. 

“O ouro é movimentado de um lado para o outro entre bancos centrais e reservas ao redor do mundo. Nunca pensamos que ele seria atingido por uma tarifa.”

– Robert Gottlieb, ex‑negociador de metais preciosos e diretor executivo da JPMorgan Chase & Co., disse a uma publicação de mídia em referência às barras.

O metal não é usado apenas por indivíduos como refúgio seguro, mas também por bancos centrais, que mantêm ouro em reservas para diversificar suas reservas de moedas estrangeiras. E tarifas sobre o ouro poderiam afetar seu valor.

Também pode tornar as bolsas de Nova Iorque menos atraentes para o mercado global ao levantar sérias questões sobre sua capacidade de “oferecer um ambiente de negociação estável e confiável que ofereça a melhor descoberta de preços”, disse Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities no Saxo Bank.

Mas a preocupação não se limita apenas a Wall Street, mas se aplica ao mercado mais amplo, já que o ouro também é usado para respaldar contratos financeiros, em moedas e joias, e vendido como barras físicas.

Sem mencionar, o ouro é usado em eletrônica, computação, aeroespacial, medicina, odontologia e muitos outros processos químicos e industriais. Ele é continuamente pesquisado para avançar a tecnologia.

Por exemplo, um estudo recente da Penn State e Colorado State¹ descobriu que nanoclusters de ouro especialmente projetados podem funcionar como blocos de construção escaláveis para computadores quânticos e sensores ultra‑sensíveis.

Esses pequenos clusters, conforme o estudo, exibem propriedades de spin amigáveis à mecânica quântica, abrindo caminho para dispositivos quânticos mais rápidos e estáveis.

“Pela primeira vez, mostramos que nanoclusters de ouro têm as mesmas propriedades de spin chave que os métodos de ponta atuais para sistemas de informação quântica,” disse o líder do estudo Ken Knappenberger, chefe de departamento e professor de química no Penn State Eberly College of Science. “Empolgantemente, também podemos manipular uma propriedade importante chamada polarização de spin nesses clusters, que normalmente é fixa em um material. Esses clusters podem ser facilmente sintetizados em quantidades relativamente grandes, tornando este trabalho uma prova de conceito promissora de que clusters de ouro poderiam ser usados para apoiar uma variedade de aplicações quânticas.”

Portanto, se as importações de ouro enfrentarem tarifas elevadas, indústrias que dependem do ouro para tecnologia de ponta podem ver custos aumentarem. Isso poderia ter retardado a inovação em setores como computação quântica, onde até pequenas quantidades de ouro de alta pureza são críticas para missões.

A Vantagem Livre de Tarifas do Bitcoin (BTC ) Sobre o Ouro

Ao contrário do ouro, o ouro digital, ou seja, o Bitcoin, é um ativo puramente digital, que não compartilha essa vulnerabilidade. Ele não é afetado por impostos de importação, atrasos de envio, origem de materiais ou interrupções na cadeia de suprimentos.

O Bitcoin é uma moeda digital descentralizada que usa blockchain para registrar transações e criptografia para protegê‑las. Ele permite a transferência direta de valor sem intermediários.

Além disso, ele é sem fronteiras. Assim, o criptoativo se move entre fronteiras rapidamente e a baixo custo, sem tarifas ou manuseio físico. O Bitcoin também não está vinculado à geopolítica, mas sim às regras da rede e ao acesso à internet.

A oferta de Bitcoin, por sua vez, está limitada a 21 milhões de moedas, com cada BTC composto por 100 milhões de satoshis.

Com sua natureza descentralizada, oferta fixa e altos retornos de longo prazo, o Bitcoin se tornou o “ouro do século 21”, especialmente para as gerações mais jovens e em economias emergentes que lidam com alta inflação, população não bancarizada e controles de capital.

Além disso, ele é independente de qualquer indivíduo, corporação ou decisão de banco central, o que ajuda a atrair compradores e até alguns governos para fins de reserva. Agora, não estar sujeito a impostos de importação deve torná‑lo ainda mais atraente para investidores.

As expectativas de que o ouro seria sujeito a tarifas, que foram posteriormente revertidas pelo presidente Trump, essencialmente criaram um caso a favor do Bitcoin, cujo preço saltou de $117 k na sexta‑feira para acima de $122 k na segunda‑feira.

Desde então, o BTC reduziu parte desses ganhos, e no momento da escrita, está sendo negociado em torno de $120,000, caindo 2 % de seu pico de $123 K em 14 de julho. A maior moeda digital, com capitalização de mercado de $2,38 trilhões, está atualmente em alta de 27 % no ano e 97 % no último ano.

Os ganhos acumulados do Bitcoin no ano são na verdade o segundo maior após os ganhos de 30 % do ouro, que foram apoiados pela incerteza comercial e turbulência geopolítica este ano.
No entanto, se ampliarmos a visão e analisarmos seu desempenho desde o início, o BTC é o claro vencedor. Os retornos totais da criptomoeda desde 2011 superam os do ouro em mais de 300 000 vezes.

Os últimos ganhos do Bitcoin em meio à especulação de tarifas vieram quando os ETFs de Bitcoin à vista romperam a sequência de quatro dias de saídas totalizando $1,44 bilhão. As entradas nos últimos três dias totalizaram $773 milhões, segundo dados da Farside. Com isso, os ETFs de Bitcoin à vista agora detêm $150,70 bilhões em ativos totais.

Esse veículo de investimento foi apenas aprovado pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) no início do ano passado. E nesse curto período, todos, desde instituições, fundos hedge e fundos de dotação até fundos de pensão, fundos soberanos e outros, têm devorado BTC como loucos.

Recentemente, a Harvard Management Company também divulgou uma posição de $116 milhões no IBIT da BlackRock‘s (BLK ) IBIT. Com isso, a empresa que administra o fundo de dotação de $50 bilhões da universidade tornou‑se um dos maiores detentores conhecidos de BTC por um fundo de dotação universitário dos EUA.

O Bitcoin está até sendo explorado pelo governo dos EUA para ser adicionado às suas reservas à medida que a dívida nacional ultrapassa $37 trilhões.

A senadora Cynthia Lummis propôs financiar as compras de BTC do país para a “reserva estratégica de bitcoin” com as reservas de ouro dos EUA, que são as maiores do mundo com 261,5 milhões de onças, mas são avaliadas em apenas $11 bilhões pelo Tesouro devido ao uso do preço histórico de apenas $42,22 por onça.

Em 1º de agosto, o Fed publicou uma nota, “Official Reserve Revaluations: The International Experience“, que detalha os exemplos da Alemanha e Itália ao monetizar seu ouro para levantar fundos sem vender ouro físico e depois usar os recursos para vários fins, incluindo pagamento de dívidas.

Isso não foi de forma alguma um plano para prosseguir com a Reserva Estratégica de Bitcoin, mas certamente mostra que os oficiais estão ativamente analisando isso.

Outro desenvolvimento importante para o Bitcoin veio na forma do presidente Trump assinando uma ordem executiva para aliviar restrições à inclusão de ativos alternativos como criptomoedas, juntamente com private equity e imóveis, em contas de aposentadoria como 401(k), que atualmente são limitadas a fundos mútuos e outros investimentos tradicionais.

Isso pode liberar até $12 trilhões para cripto, outro grande ganho para o Bitcoin se for concretizado.

Além disso, o Bitcoin está sendo adotado como um ativo de tesouraria corporativa, com essas empresas acumulando um estoque de BTC no valor de $113 bilhões.

“A escalada do Bitcoin rumo a recordes históricos está sendo sustentada por fluxos institucionais constantes para tesourias corporativas, ETFs de spot dos EUA e uma mudança de sentimento após novas tarifas dos EUA sobre barras de ouro importadas. Com o ouro enfrentando gargalos de suprimento e risco de política, o papel do Bitcoin como reserva de valor sem fronteiras e livre de tarifas está ganhando tração entre investidores.”

– Rachael Lucas, analista de cripto da BTC Markets

À luz de tudo isso, Michael Saylor, fundador e presidente executivo da Strategy, reiterou sua visão de que o Bitcoin é “ouro digital” enquanto compartilhava como ele é superior ao ouro físico.
O Bitcoin, observou, é “inerentemente livre de restrições comerciais”, oferecendo uma alternativa mais eficiente e segura ao ouro para armazenar valor. Sua natureza imutável, segundo ele, pode proporcionar uma solução poderosa para as crescentes complexidades do comércio internacional.

Esses temores de políticas potencialmente tornam a posse de commodities físicas um empreendimento arriscado, o que poderia impulsionar a adoção institucional do Bitcoin como ativo de longo prazo, acredita Saylor.

O Bitcoin não pode ser tributado como o ouro porque “vive no ciberespaço, onde não há tarifas”, disse, e apontou que, ao contrário do ouro, cujo peso o torna custoso, lento e incômodo de mover, o Bitcoin pode ser transferido perfeitamente em qualquer lugar em minutos. Além disso, as transações de Bitcoin podem ser liquidadas facilmente sem barreiras logísticas ou políticas.
A forte convicção de Saylor no Bitcoin impulsionou a acumulação da Strategy de 628.946 BTC, representando 2,99 % da oferta total do ativo.

Portanto, enquanto o ouro de séculos continua sendo o principal ativo de refúgio seguro, mudanças políticas mesmo quando revertidas podem tornar o Bitcoin mais atraente para investidores. Combinado com sua ação de preço, aumento de interesse institucional, resiliência e natureza digital e descentralizada em meio a fatores macro e políticos, isso pode ajudar a solidificar o status do Bitcoin como reserva de valor.

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Referências