Top 10 Ações de Seguros com Desempenho Forte

Lento e Constante

No setor financeiro, o seguro é um segmento relativamente “entediante”. Está longe das especulações de O Lobo de Wall Street ou O Grande Short. Também não está associado ao estilo de vida glamoroso dos banqueiros de investimento. No entanto, é um setor absolutamente enorme, representando não menos que 9,4% do PIB total entre os países da OCDE.

A ideia central do seguro é pagar um preço determinado contra eventos incertos, distribuindo os riscos médios entre milhões, e a companhia de seguros calcular adequadamente esse risco para poder coletar um pequeno prêmio por prestar esse serviço. Isso torna a qualidade da gestão muito importante no seguro, onde uma avaliação sólida de risco e uma gestão cautelosa de ativos vencem comportamentos mais arriscados.

A natureza “entediante” do negócio de seguros pode ser benéfica para investidores que buscam um porto seguro e retornos estáveis. Isso significa que o seguro é geralmente considerado de crescimento lento e mais seguro que a maioria dos outros setores financeiros.

Neste artigo, analisaremos algumas das ações de seguros com desempenho histórico forte ao longo de um longo período, refletindo a qualidade de sua estratégia e gestão.

Top 10 Ações de Seguros com Desempenho Forte

1. UnitedHealth Group Incorporated

UNH Gráfico de preços

Uma das maiores companhias de seguro de saúde nos EUA, atende quase 40 milhões de pessoas: mais de 26 milhões ativos e 13 milhões no Medicare e aposentadoria.

Também oferece serviços de saúde através da Optum, com a Optum Health fornecendo cuidados diretos a 103 milhões de pessoas por meio de 70.000 médicos. A Optum Rx e a Optum Insight oferecem serviços farmacêuticos e insights de dados para profissionais e organizações de saúde.

Isso eleva o número total de pessoas atendidas pela UnitedHealth (UNH ) Group para 149 milhões.

Fonte: United Health

A empresa oferece diversos tipos de seguro de saúde, desde Medicare & Medicaid até seguros privados; empregadores fornecem seguros odontológicos, de visão e de acidentes.

A empresa projeta um crescimento de longo prazo de 13% a 16% para o lucro por ação. Em parte, isso se deve aos altos retornos sobre o capital investido, e em parte ao número crescente de pessoas que necessitam de mais cuidados de saúde devido ao envelhecimento da população.

UnitedHealth stock price has gone up x1000 since 1985, not including dividends. Due to its massive size, such explosive growth might slow down at one point, but it nevertheless makes for a very stable stock backed by one of the largest companies in the USA.

2. Chubb Limited

CB Gráfico de preços

Chubb é a maior seguradora de propriedade e acidentes (P&C) do mundo com base na capitalização de mercado. P&C abrange principalmente empresas comerciais e frequentemente requer um alto nível de expertise técnica e ofertas personalizadas, cobrindo todos os riscos, desde ambientais até crimes, médicos, ferroviários, aviação, agricultura, construção, etc..

Chubb é exclusivamente uma seguradora, sem outras linhas de negócio.

Fonte: Chubb

Na prática, a Chubb funciona como um conglomerado de seguradoras, reunindo:

• P&C globalmente
• A maior seguradora de linhas comerciais nos EUA e uma das maiores globalmente.
• Resseguro P&C (fornecendo proteção financeira a outras seguradoras).
• Uma seguradora de vida focada na Ásia.

P&C representa 57% da atividade total. A empresa está presente em 54 países, e 42% dos negócios são realizados fora dos EUA.

Fonte: Chubb

As ações da Chubb têm sido uma posse muito bem-sucedida para seus acionistas, com o preço subindo 20 vezes desde 1995, sem contar dividendos. A empresa também tem sido muito cautelosa com seu portfólio de investimentos, com 86% investidos em títulos de renda fixa.

Fonte: Chubb

Isso reflete a abordagem conservadora da empresa, mas também pode ser algo que os investidores queiram ter em mente ao avaliar a ação no contexto de taxas de juros em alta.

3. The Cigna Group

CI Gráfico de preços

Cigna é um grande grupo de seguro de saúde dividido em 2 segmentos:

• Cigna Healthcare: o segmento de seguros, com 14 milhões de usuários.
• EverNorth Health Services: são usados por 60% dos planos de saúde dos EUA para coisas como assistência à fertilidade, formulário digital, programas de vacinação, cuidados domiciliares/telemedicina ou estratégias de contenção de custos.
  • Esses serviços são fundamentais para digitalizar a saúde e ajudam a Cigna a melhorar tratamentos, reduzir custos, coletar dados e impulsionar o crescimento de todo o grupo.

Fonte: Cigna

Cigna impacta a saúde de 180 milhões de pessoas nos EUA e no exterior.  Devido ao amplo alcance de seus serviços de saúde, a Cigna se beneficia do crescimento geral dos gastos com saúde nos EUA. Também foca em setores de alto crescimento como seguros para funcionários do governo dos EUA e farmácias especializadas.

Cigna Insurance superou seu setor, com receita crescendo a 7,1% CAGR entre 2018-2021, comparado a 3,5% do setor. Com recompra agressiva de ações (mais da metade do fluxo de caixa disponível), isso permitiu à empresa mirar um CAGR de 10‑13% para o lucro por ação, além de um dividendo crescente.

Fonte: Cigna

Considerando o padrão persistente de crescimento acumulativo das ações da Cigna, o desempenho de 20 vezes desde 1995 provavelmente não é um acaso, mas algo que a Cigna pode continuar a alcançar no futuro, ao menos por algum tempo.

4. Humana Inc.

HUM Gráfico de preços

Humana é uma provedora de seguro de saúde com foco em demografia sênior. É a provedora #1 de cuidados primários focados em idosos, #1 em cuidados domiciliares e a 4^th maior administradora de benefícios farmacêuticos.

O negócio da empresa é impulsionado pelo envelhecimento da população, com 1 em cada 5 residentes dos EUA atingindo a idade de aposentadoria até 2030.

Humana tem posição de liderança e forte vantagem competitiva em Medicare Advantage, uma alternativa aos serviços padrão do Medicare, frequentemente oferecendo cobertura maior em troca de uma rede mais limitada de médicos e provedores de cuidados disponíveis. A empresa estima que até 2030, 60% dos usuários do Medicare estarão inscritos no Medicare Advantage.

Fonte: Humana

Além de custos menores e maior seleção de tratamentos, o cuidado “baseado em valor” da Humana oferece resultados de saúde significativamente melhores, incluindo menos tempo de internação e menos visitas à emergência.

Humana também está expandindo ao fornecer cuidados diretamente através de suas clínicas CenterWell para idosos, onde mais da metade dos pacientes em novos mercados não são inicialmente pacientes da Humana. Leva aproximadamente 3‑4 anos para que uma nova CenterWell alcance o ponto de equilíbrio a partir do investimento inicial. A empresa possui mais de 350 locais CenterWell, empregando mais de 9.000 médicos e terapeutas.

Fonte: Humana

A ação da empresa subiu 20 vezes desde 2004 e deve continuar crescendo graças à expansão do CenterWell e às fortes dinâmicas de mercado subjacentes.

5. The Allstate Corporation

ALL Gráfico de preços

Allstate é uma companhia de seguros focada em seguros de propriedade e responsabilidade. Portanto, cobre veículos, residências, seguros de vida e seguros de locatário. Na prática, a maior parte dos negócios da empresa está em seguros automotivos e seguros de propriedade.

Fonte; Allstate

A empresa sofreu recentemente perdas devido a eventos climáticos severos (furacões, incêndios, tornados, etc.), levando a uma perda pontual de US$ 2,1 bi. A empresa busca aumentar o crescimento em seu negócio automotivo e otimizar custos para voltar à lucratividade.

Retornos mais altos de investimentos devido ao aumento dos rendimentos de juros também reduzem as perdas. Além disso, a empresa aumentou sua tarifa em 16,9% em 2023.

Allstate é uma ação de seguros que enfrentou dificuldades entre a década de 1990 e 2010, mas desde então superou fortemente, com o preço da ação subindo 5 vezes desde 2011.

Considerando que as perdas recentes foram devido a eventos climáticos extremos, isso não prejudica o caso da empresa ser uma seguradora sólida com bom histórico e foco em lucratividade. A empresa também oferece um rendimento de dividendos superior a 3%.

6. Markel Group Inc.

MKL Gráfico de preços

Markel é uma seguradora especializada que cobre riscos que outras seguradoras recusam cobrir. Isso lhe confere uma vantagem e posição única no mercado de seguros, com acesso a nichos que grandes corporações ignoram.

Por exemplo, fornece seguro para a indústria de ciências da vida para coisas como responsabilidade em ensaios clínicos, a indústria de transporte marítimo, contratos de garantia no mercado de construção, ou até seguro de eventos para casamentos, festas, etc.

Fonte: Markel

Outra característica única da Markel é como lida com seu caixa disponível. Todas as seguradoras têm acesso a um “float” muito grande, o montante de dinheiro coletado de contratos de seguro mas ainda não distribuído em caso de sinistro. A maioria investe esse float em títulos seguros e de baixo rendimento.  Em vez disso, a Markel investe cerca de 1/3 de seus ativos em ações negociadas publicamente, replicando o que a Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ) de Warren Buffett faz para aumentar retornos e oferecer ofertas de seguros mais competitivas.

Portanto, a Markel é simultaneamente uma seguradora e uma holding, com uma de suas principais participações sendo a própria Berkshire Hathaway e muitas outras empresas através de seu segmento Markel Venture.

No Q2 de 2023, os investimentos da Markel geraram até 1/4^th do total de prêmios ganhos pela atividade de seguros.

Os retornos impressionantes da Berkshire Hathaway são parcialmente devidos ao gênio de Buffett e ao uso do float de seguros para prover capital abundante.

Isso torna a Markel interessante para investidores que buscam uma empresa similar, porém em escala muito menor e com foco forte em nichos especializados.

7. W. R. Berkley Corporation

WRB Gráfico de preços

Berkley é uma seguradora ativa no mercado de seguros para indivíduos de alto patrimônio e entidades comerciais. Opera através de uma rede de 50 diferentes negócios de seguros menores, com especializações como risco cibernético, offshore, petróleo & gás, agronegócio, ciências da vida, esporte, industrial, etc…

O portfólio é bastante diversificado, com foco em responsabilidades. Berkley também atua em resseguros, com foco em seguros de acidentes.

Fonte: Berkley

A empresa tem aumentado sua atividade, com prêmios em crescimento constante e um lucro líquido recorde em 2022.

A empresa é especialmente cautelosa em evitar eventos catastróficos raros e conseguiu limitar sua exposição a eventos como furacões, a crise financeira de 2009 ou terremotos muito melhor que o resto da indústria de seguros.

A empresa também está ativa em segurar startups, vendo-as como negócios em crescimento com prêmios de seguros crescentes ao longo do tempo, mesmo que os primeiros 2‑3 anos sejam mais modestos e representem uma leve perda para a seguradora.

O foco da Berkley no mercado de alto patrimônio trouxe retornos substanciais, com o preço da ação aumentando 100 vezes desde 1974. Graças à sua rede diversificada e internacional de negócios de seguros, é provável que continue a ter bom desempenho, mantendo uma longa tradição de baixa volatilidade e atividade lucrativa.

8. Loews Corporation

L Gráfico de preços

Loews é uma holding diversificada, com atividade em seguros (Propriedade e Acidentes – P&C), mas também em embalagens plásticas (Altium), oleodutos e gasodutos (Boardwalk) e hotéis (11 hotéis próprios, 12 em joint venture, 2 gerenciados e 4 em desenvolvimento). Ainda assim, o negócio de seguros é a maior parte do grupo e representa US$ 10,8 bi dos US$ 14 bi+ de capitalização de mercado.

Fonte: Loews

O float e os investimentos da Loews são majoritariamente caixa ou de curto prazo, reduzindo sua exposição a perdas potenciais de taxas de juros em alta. A empresa reduz ativamente seu número total de ações, principalmente devolvendo dinheiro aos acionistas.

O preço das ações da Loews subiu 10 vezes desde 1988, um desempenho relativamente bom, refletindo a natureza estável e de crescimento lento do grupo. A empresa foca em investimentos seguros e gestão conservadora de seu float, tornando-a uma boa escolha para investidores que buscam desempenho sólido e segurança.

9. RenaissanceRe Holdings Ltd.

RNR Gráfico de preços

RenaissanceRe (RNR ) é um fornecedor global de resseguros, especialmente em P&C. Como tal, transfere o risco de contratos existentes, reduzindo o risco para seguradoras individuais. Isso é semelhante a grandes bancos que escrevem derivativos, exceto que se concentram mais em reduzir riscos do que em maximizar lucros.

Renaissance tem crescido fortemente desde 2014, aumentando seu Prêmio Bruto Subscrito (GPW) de US$ 1,6 bi para US$ 9,2 bi

Fonte: RenaissanceRe

RenaissanceRe recentemente avançou para adquirir a Validus Re, um ressegurador com atividade de US$ 2,7 bi, o que aumentaria o tamanho da RenaissanceRe em 30%. A empresa está ativa na maioria dos principais setores de seguros, incluindo propriedade, acidentes e especialidades. A aquisição colocará a RenaissanceRe entre as 5 maiores resseguradoras, logo atrás da Berkshire Hathaway.

Fonte: RenaissanceRe

As ações da RenaissanceRe subiram 10 vezes desde 2000. Com o aumento de novos riscos provenientes da geopolítica ou da pandemia, a demanda por resseguros não desaparecerá e deve garantir um padrão de crescimento estável para a empresa.

10. Unum Group

UNM Gráfico de preços

Unum é uma companhia de seguros especializada em seguro de vida e seguro contra doenças ou acidentes.

A empresa assegura 45 milhões de trabalhadores e suas famílias e ajudou mais de 348 mil indivíduos a retornarem ao trabalho, pagando US$ 8 bi em benefícios em 2022. É líder em seguro de invalidez tanto nos EUA quanto no Reino Unido.

Fonte: Unum

A empresa experimentou um crescimento dramático ano a ano após a saída da pandemia, com o lucro por ação subindo 43% no início de 2023. Outro motor de crescimento tem sido o impulso ESG crescente por políticas de RH mais socialmente responsáveis. Olhando adiante, espera‑se que o crescimento do lucro por ação fique entre 8‑12%.

Considerando o tipo de negócio de seguros que a Unum cobre (invalidez, seguro de vida), se conseguiu atravessar a pior pandemia em um século, deve ser capaz de permanecer lucrativa no futuro.

A ação da empresa teve alguns anos muito voláteis, notadamente devido à queda da pandemia em 2020, da qual se recuperou multiplicando por 3. Ainda está sendo negociada a um preço muito baixo se medido pelo índice P/E.