Ativos digitais
Por que a Liquidação T+1 é uma Mina de Ouro para a Tecnologia Pós-Negociação
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Por que a Liquidação T+1 está Redefinindo os Mercados Globais
Historicamente, transações financeiras de certo porte sempre se moviam lentamente, frequentemente exigindo a intervenção de um profissional jurídico e levando semanas ou até meses. Com o surgimento das finanças modernas e do mercado de ações, as transações passaram a acontecer muito mais rapidamente.
Ainda assim, pelos padrões atuais de comunicações digitais instantâneas, as transações financeiras são horrivelmente lentas. Uma transferência internacional de dinheiro pode levar dias, e os mercados de valores mobiliários também podem demorar para finalizar a liquidação.
Isso está mudando agora, em grande parte devido à pressão das criptomoedas e fintechs que demonstram que a tecnologia para fazer as coisas melhor já existe; ela simplesmente nunca foi devidamente implantada pelas instituições financeiras legadas, como bancos, fundos de investimento e mercados de valores.
No dia 26 de janeiro de 2026, The Investment Association, o órgão de comércio da indústria de gestão de investimentos do Reino Unido, divulgou um relatório chamado “T+1 Settlement: Navigating the UK, EU and Swiss Transition“, discutindo a necessidade de os mercados de valores migrarem de um ciclo de liquidação trade‑date‑plus‑two (T+2) para trade‑date‑plus‑one (T+1). Este é apenas um passo rumo a um ciclo de liquidação T+0 que traria as finanças para a era moderna de movimentação instantânea de dados.
“Com menos de dois anos restantes até a data de entrada em vigor, os gestores de investimentos estão em um ponto crucial com a implementação do T+1.
Além de alcançar os marcos regulatórios acordados e garantir a conformidade, as empresas têm uma oportunidade crítica de usar essa transição como uma iniciativa estratégica e um catalisador para a modernização pós‑negociação.”
Galina Dimitrova – Diretora de Investimento e Mercados de Capitais na Investment Association
Como o Reino Unido é o segundo maior centro de gestão de investimentos do mundo e administra 35 % de todos os ativos geridos na Europa, este relatório terá um impacto de longo alcance.
Liquidações T+1
Visão geral
O Reino Unido, a UE e a Suíça confirmaram que a liquidação de instrumentos listados passará para T+1 em 11 de outubro de 2027.
Fonte: The Investment Association
Isso segue a mudança na América do Norte, que transicionou com sucesso para T+1 em 28 de maio de 2024.
A transição norte‑americana significa que 60 % dos volumes globais de negociação agora estão sendo liquidados em T+1, colocando as instituições financeiras europeias em desvantagem — especialmente à medida que outros mercados importantes, incluindo Cingapura, Austrália e Japão, avaliam transições semelhantes.
Isso impactará firmas de investimento (gestores de ativos/gestores de patrimônio), corretoras‑dealer e bancos custodiante, bem como Depósitos Centrais de Valores (CSDs) e casas de compensação (Euroclear, Clearstream, SIX SIS, etc.).
Dois terços das firmas de investimento do Reino Unido relatam estar em modo de preparação ativa para o T+1, o que comprime drasticamente o tempo disponível para confirmações de negociação, resolução de erros, financiamento e gestão de garantias — todas partes essenciais de um mercado de valores que funcione suavemente.
Fonte: The Investment Association
Embora impulsionada por mudanças regulatórias, a mudança também é necessária, pois sistemas financeiros alternativos como criptomoedas ou fintechs como a Wise (WISE.L) mudaram as expectativas dos consumidores. Taxas massivas e a lentidão no movimento de dinheiro e ativos não serão mais aceitas quando opções melhores existirem.
“O T+1 deve ser visto como um catalisador para modernizar os modelos operacionais pós‑negociação, e não apenas como um exercício de conformidade.
As empresas que prosperarem usarão essa janela para simplificar processos e ampliar a escalabilidade em operações de investimento, operações de fundos e financiamento de valores mobiliários.”
Recomendações do Relatório
O relatório da Investment Association resume suas recomendações em alguns pontos‑chave:
- Agir agora e garantir que planos de projeto, governança e orçamentos estejam em vigor.
- Acelerar a automação ao longo do ciclo de vida pós‑negociação.
- Rever e fortalecer os modelos operacionais de FX.
- Preparar a migração dos ciclos de liquidação de fundos para T+2 até 11 de outubro de 2027.
- Assegurar a precisão e completude das Instruções de Liquidação Padrão (SSIs).
O primeiro ponto deixa claro que inação e atraso não são mais opções, especialmente diante da crescente pressão competitiva e regulatória.
O segundo ponto destaca que ferramentas como liberação automática de negociação após a execução e correspondência de confirmação em tempo real não podem mais ser ignoradas.
O terceiro ponto especifica que transações transfronteiriças e em moedas diferentes serão as mais propensas a erros e difíceis de gerir, exigindo recursos adicionais.
O quarto ponto observa que subscrições/reembolsos de investidores que liquidem em T+3 ou T+4 criarão descompassos de liquidez e operacionais com negociações de portfólio que liquidem em T+1. Consequentemente, esses processos também precisam ser acelerados. No geral, a maioria dos gestores de fundos está se preparando para estar pronta bem antes de outubro de 2027.
Fonte: The Investment Association
O quinto ponto enfatiza que erros evitáveis de correspondência e falhas de liquidação — que se tornam significativamente mais custosos e disruptivos sob T+1 — exigirão Instruções de Liquidação Padrão (SSIs) precisas. As SSIs são detalhes pré‑acordados e padronizados, como nomes de bancos, números de conta e códigos BIC/IBAN.
Por que o T+1 Impõe Atualizações de Infraestrutura Pós‑Negociação
A migração para T+1 comprime a janela pós‑negociação para aproximadamente 12‑14 horas, exigindo alocação e confirmação no mesmo dia (T+0).
Até agora, sob T+2, havia tempo suficiente para resolver erros, mas a liquidação T+1 elimina esse buffer completamente. Esse risco é agravado pela infraestrutura altamente fragmentada da Europa, ao contrário da estrutura centralizada DTC da América do Norte.
Liquidações parciais — onde uma transação liquida por menos que a quantidade total quando valores mobiliários ou dinheiro são insuficientes — também desempenharão um papel maior. Elas minimizarão o impacto de falhas de liquidação e ajudarão as empresas a evitar penalidades crescentes.
Por fim, alguns pares de moedas estrangeiras serão especialmente difíceis de lidar dentro dos curtos prazos de liquidação.
Coroa tcheca e certas moedas escandinavas apresentam desafios particulares nas sextas‑feiras de feriados bancários sobrepostos, onde a execução de FX na data de liquidação pode resultar em taxas de câmbio menos favoráveis.
Investindo em Automação Pós‑Negociação
| Ponto de Pressão T+1 | O que Quebra Sob Hábitos T+2 | Requisito T+1 | Quem Captura o Gasto | Sinal do Investidor |
|---|---|---|---|---|
| Alocações & confirmações | Quebras manuais e correspondência tardia tornam‑se falhas de liquidação | Alocação no mesmo dia (T+0) + correspondência de confirmação quase em tempo real | Plataformas de fluxo de trabalho pós‑negociação + correspondência | Aumento da demanda por STP + automação de exceções |
| FX para liquidação transfronteiriça | Execução de FX no final do dia aumenta risco operacional e deslizamento de custos | Cortes mais cedo, decisão automática de FX, netting mais apertado | Fluxo de trabalho FX, netting e ferramentas de operações de caixa/ledger | Gasto migra de pessoas/processos para automação |
| Instruções de Liquidação Padrão (SSIs) | SSIs ruins geram falhas evitáveis, penalidades e atrito com clientes | Dados de SSI limpos + validação + controles | Automação de validação de dados de referência + SSI | Maior valorização da integridade de dados + governança |
| Financiamento & garantias | Menos tempo para obter caixa/garantia; maior estresse de liquidez intradiária | Visibilidade intradiária + fluxos de financiamento automatizados | Plataformas de garantias + tesouraria | Orçamentos de infraestrutura multianuais tornam‑se “gastos obrigatórios” |
| Gestão de exceções em escala | O buffer T+2 desaparece; exceções se transformam em falhas sistêmicas | Detecção automática de quebras, roteamento e remediação | Suites de automação pós‑negociação de ponta a ponta | Custos de troca mais altos + receita recorrente aderente |
Broadridge Financial Solutions
BR Gráfico de preços
A indústria financeira é uma rede profundamente interconectada de instituições, atividades comerciais e provedores de tecnologia. À medida que liquidações e transações se aproximam da velocidade de outras tecnologias de informação, as empresas fintech (tecnologia financeira) estão se tornando parceiros estratégicos de bancos, fundos e seguradoras.
A Broadridge é uma empresa fintech que atende a mais de 10 000 empresas públicas em todo o mundo, liquidando mais de US$ 15 trilhões em negociações diariamente.
Fonte: Broadridge
A empresa fornece soluções tecnológicas que automatizam o ciclo de vida de negociação para mercados de capitais, riqueza e gestão de ativos.
Fonte: Broadridge
A Broadridge não é uma startup, mas sim uma grande empresa com mais de 15 000 funcionários operando em mais de 100 países. Ela processa negociações de ações para sete de cada dez dos maiores bancos de investimento globais e 21 de 25 dos principais dealers de renda fixa dos EUA.
A Broadridge também atua como principal fornecedora de serviços de votação por procuração, processando mais de 50 % das declarações de procuração para empresas públicas e fundos mútuos globalmente. Ela ajuda empresas públicas a gerenciar comunicações com acionistas, assembleias anuais e relatórios de investidores baseados em dados por meio de suas Soluções de Comunicação ao Investidor (ICS).
Fonte: Broadridge
A maior parte das receitas da empresa é recorrente (65 %), tornando sua renda futura relativamente fácil de prever. As receitas recorrentes cresceram de 6 % a 16 % ao ano desde 2016.
A demanda por transações mais rápidas, eficientes e seguras impulsionou uma rápida expansão internacional, com receitas internacionais crescendo cinco vezes, chegando a US$ 518 milhões no período FY2015–2025. É provável que a migração dos mercados europeus para T+1 forneça um impulso adicional para a empresa.
Além das mudanças regulatórias, o negócio da empresa é sustentado por tendências de crescimento subjacentes, incluindo o número crescente de pessoas investindo e maior atividade de negociação por investidor ativo.
Fonte: Broadridge
No geral, o crescimento subjacente do setor, a necessidade de implementação confiável e rápida de mudanças (que reduz a competição de soluções desenvolvidas internamente) e a liderança da Broadridge em tecnologia de negociação de ações a tornam uma ação de crescimento promissora, pronta para se beneficiar da expansão da indústria financeira.
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