Strathcona concorda com aquisição da Greenfire avaliada em até C$ 2,9 bilhões

Strathcona Resources (SCR.TO ) e Greenfire Resources (GFR ) anunciaram em 8 de novembro de 2026 um acordo definitivo para que a Strathcona adquira todas as ações em circulação da Greenfire. O valor da transação em dólares canadenses é de aproximadamente C$ 2,7 bilhões a C$ 2,9 bilhões, incluindo cerca de C$ 550 milhões em dívida líquida da Greenfire em 30 de setembro de 2026, calculada como a dívida menos o caixa e os equivalentes de caixa da Greenfire e seu empréstimo para infraestrutura.

Os acionistas da Greenfire podem optar por receber 0,25 ação da Strathcona por cada ação da Greenfire, com valor implícito de C$ 9,09, calculado com base nos preços de fechamento de 6 de novembro de 2026, ou C$ 11,00 em dinheiro por ação. A alternativa em ações representa um prêmio declarado de 15% sobre o preço de fechamento da Greenfire em 6 de novembro, enquanto a alternativa em dinheiro representa prêmios declarados de 39% sobre esse preço de fechamento e de 26% sobre o preço médio ponderado pelo volume dos 30 dias anteriores. Nenhuma das opções está sujeita a rateio.

As escolhas dos acionistas da Greenfire que não sejam a Waterous Energy Fund (WEF) definirão a composição da contrapartida. A Strathcona espera emitir aproximadamente 43 milhões a 60 milhões de ações, que representarão de 17% a 22% da empresa combinada em uma base pro forma, e pagar até aproximadamente C$ 740 milhões em dinheiro.

Controle comum e análise dos acionistas minoritários

A transação reúne duas produtoras já controladas pela WEF, que detém 72% da Greenfire e 57% da Strathcona. A WEF concordou em votar a favor da transação com suas ações nas duas empresas e em escolher a opção em ações para sua participação na Greenfire. Após a conclusão, sua participação na Strathcona ficaria entre 60% e 64%, dependendo das escolhas dos demais acionistas.

Os conselhos de administração das duas empresas criaram comitês especiais, compostos por diretores independentes da WEF e da administração, para avaliar a transação e supervisionar as negociações. A Jefferies e o CIBC prepararam avaliações formais e emitiram pareceres sobre a equidade financeira datados de 8 de novembro de 2026, sujeitos às premissas, ressalvas e limitações declaradas. Nem as avaliações nem os pareceres recomendam como os acionistas devem votar.

Com base nas recomendações unânimes dos comitês, os conselhos de administração concluíram, com a abstenção dos diretores interessados, que a transação atendia aos melhores interesses de cada empresa e era justa para os acionistas que não fossem da WEF. Essas conclusões não eliminam os requisitos distintos de aprovação pelos acionistas minoritários mencionados abaixo.

Crescimento da produção e economias projetadas

A Strathcona espera que a atual equipe de liderança da Greenfire continue administrando seus ativos em uma nova unidade de negócios semiautônoma, a SCR Central Athabasca, liderada pelo presidente da Greenfire, Colin Germaniuk.

A tabela de produção das empresas indica uma produção acumulada no ano de 2026 de 119.000 barris por dia para a Strathcona e de 34.000 barris por dia para a Greenfire, em uma base pro forma que considera a aquisição da Connacher, totalizando 153.000 barris por dia. A tabela estima uma produção combinada de 260.000 barris por dia em 2031.

Cada empresa planeja aumentar a produção anualmente entre 11% e 12% nos próximos cinco anos, por meio de perfurações para abastecer as instalações existentes e de expansões em áreas já desenvolvidas. Esses números são planos operacionais, não aumentos de produção já realizados.

A Strathcona espera obter sinergias anualizadas de aproximadamente C$ 75 milhões até o primeiro ano de operações combinadas, com a redução dos custos de empréstimo, ganhos de eficiência nas aquisições e eliminação de custos duplicados associados à condição de empresa de capital aberto. A empresa também projeta que os C$ 2,8 bilhões em créditos fiscais da Greenfire, incluindo C$ 2,0 bilhões dedutíveis imediatamente, poderiam estender de 2027 a 2031 o horizonte de pagamento de impostos em dinheiro da Strathcona, considerando o petróleo WTI a US$ 75 por barril, e gerar aproximadamente C$ 400 milhões em economia de impostos pagos em dinheiro ao longo de quatro anos.

Condições para a conclusão

O plano de acordo de Alberta exige pelo menos dois terços dos votos apurados na assembleia de acionistas de cada empresa. Também são necessárias aprovações distintas por maioria simples dos acionistas minoritários de ambas as empresas, excluindo a WEF e outros acionistas que devam ser excluídos. A aprovação nos termos da Lei da Concorrência, a aprovação da TSX e a aprovação do Tribunal do King’s Bench de Alberta são condições adicionais.

As empresas esperam enviar uma circular conjunta de informações no fim de novembro de 2026 e realizar assembleias especiais de acionistas em janeiro de 2027. A conclusão da transação é esperada pouco depois, desde que as aprovações necessárias e as demais condições tenham sido obtidas.

Nos termos do acordo, após a conclusão, a Greenfire seria incorporada à Strathcona, e espera-se que suas ações deixem de ser negociadas na TSX e na NYSE.

Para os acionistas da Greenfire que não sejam da WEF, a escolha é entre receber dinheiro e continuar como acionistas de uma produtora maior, que permaneceria sob o controle majoritário da WEF. Para a Strathcona, a justificativa financeira depende da conclusão desse processo de aprovação e da concretização do crescimento da produção, das economias de custos e dos benefícios fiscais projetados pela administração.