Manipulação de Mercado na Indústria de Criptomoedas

Notícias da semana passada sobre a primeira apreensão de NFTs pela agência fiscal do Reino Unido em resposta a suspeita de fraude fiscal foi um sinal de que a economia de NFTs em expansão no ano passado pode estar encontrando alguns obstáculos em 2022. Enquanto dados recentes mostram que o comércio de NFTs aumentou de US$ 106 milhões em 2020 para US$ 44,2 bilhões em 2021, isso indica que esse crescimento meteórico está atraindo a atenção das autoridades. E nos EUA, após relatos de negociação interna em NFTs e manipulação de preços, crimes relacionados a cripto estão no foco de uma nova National Cryptocurrency Enforcement Team. Embora haja um atraso na aplicação da lei, já que autoridades criminais e fiscais lutam para alcançar o ritmo, fica claro que casos de fraude e manipulação de mercado no mercado cripto provavelmente aparecerão nas manchetes em número crescente em 2022.

No mês passado, foi relatado que o concorrente da OpenSea, LooksRare, estava vivenciando uma significativa prática de wash trading, enquanto alguns negociantes aproveitavam seu sistema de recompensas baseado em tokens. LooksRare distribui seu próprio token LOOKS para usuários que negociam em coleções específicas, valendo mais de US$ 12 milhões por dia em janeiro. O que levantou suspeitas foi a negociação de ida e volta de NFTs por preços inflacionados, que parece ter sido motivada pelo desejo de aumentar a parcela de recompensas de negociação. “Táticas de wash trading para manipular a distribuição de recompensas de tokens podem não ser ilegais, mas estão distorcendo os dados que saem do marketplace”, argumentou Andrew Hayward in Decrypt. “LooksRare pode exibir números que mostram volume de negociação significativamente maior que o da OpenSea, mas quando a maior parte das principais transações parecem ter sido executadas puramente para manipular o sistema, os dados têm pouco valor”, acrescentou.

O problema do wash trading em NFTs é crítico, tanto para a indústria como um todo quanto para investidores individuais que desejam investir nessa classe de ativos empolgante sem medo de preços inflacionados fraudulentamente. A prática de wash trading ocorre quando alguém compra e vende o mesmo NFT ou criptomoeda para dar a impressão de maior volume de negociação, criando a impressão de maior demanda; isso, por sua vez, ajuda a inflar o preço dos NFTs e sua atratividade para compradores. Em uma investigação recente sobre essa prática, especialistas em blockchain Chainalysis descobriu que 262 vendedores de NFT realizaram mais de 25 transações para um endereço autofinanciado, ou seja, wash trading. Embora mais da metade dos wash traders tenham tido prejuízo, pagando mais em taxas de gas do que ganharam, a investigação constatou que “110 wash traders lucrativos coletivamente ganharam quase US$ 8,9 milhões de lucro com essa atividade. Ainda pior, esses US$ 8,9 milhões provavelmente provêm de vendas a compradores desavisados que acreditam que o NFT que estão comprando está valorizando, vendido de um colecionador distinto para outro.”

Claro, a manipulação de mercado vai além do mercado de NFTs e, em um ambiente relativamente não regulamentado, tende a aumentar a volatilidade do mercado, afetando o sentimento e a precificação. Embora, em princípio, criptomoedas e ativos tokenizados dependam de redes descentralizadas, os perigos da atividade criminosa cripto forçam os reguladores a monitorar o setor cripto. De fato, o mercado ainda é tão fácil de manipular que até um tweet de um influenciador famoso pode causar impacto. Enquanto o anúncio cripto de Matt Damon ‘Fortune Favors the Brave’ foi amplamente ridicularizado nas redes sociais, ele destaca o poder do endosso de celebridades no espaço, que não mostra sinais de mudança. No recente Super Bowl, a principal marketplace Coinbase gastou cerca de US$ 14 milhões em um simples anúncio baseado em QR code pulsante, mas o restante contou fortemente com o endosso de celebridades, desde LeBron James dando conselhos ao seu eu adolescente até o comediante Larry David satirizando o medo de perder oportunidade em um anúncio da FTX. É verdade que o apelo central dos NFTs no futuro é a forma como permitem uma relação direta entre fãs e celebridades; o poder das celebridades também está pronto para ser explorado.

No mercado cripto mais amplo, os reguladores estão cada vez mais focados nesse tipo de comportamento de mercado, com recentes alertas aos investidores de varejo em Cingapura. Enquanto a FCA no Reino Unido está atualmente consultando preocupações sobre “a facilidade e rapidez com que as pessoas podem fazer investimentos de alto risco [crypto] ao propor um fortalecimento significativo de suas regras sobre como produtos financeiros de alto risco são comercializados.” Sarah Pritchard, Diretora Executiva de Mercados da FCA, explicou o raciocínio por trás da ação atual em preparação para o governo do Reino Unido trazer a promoção de investimentos cripto sob a alçada da FCA: “Muitas pessoas são levadas a investir em produtos que não entendem e que são muito arriscados para elas. As pessoas precisam de informações claras, justas e de avisos de risco adequados se quiserem investir com confiança, que é o objetivo central da nossa estratégia de investimentos para consumidores.”

Estratégias típicas de manipulação de mercado:

Pump and dump

Pump and dump refere-se a um indivíduo ou a um grupo que reúne fundos para inflar um token e lucrar com o crescimento do preço, vendendo o token assim que ele atrai a atenção de outros investidores, a um preço inflacionado. Embora os chamados ‘pump and dumps’ tenham gerado muito dinheiro para algumas pessoas, as vítimas são novos investidores que desconhecem o que está acontecendo e têm maior probabilidade de cair na armadilha e perder seu dinheiro.

Wash trading

Conforme descrito, wash trading é a prática de comprar e vender um NFT ou ativo token para si mesmo a fim de inflar seu volume, o que por sua vez atrai atenção e ajuda a inflar os preços. Existem inúmeras situações em que exchanges não regulamentadas ou negociantes cripto utilizam esse método negociando um token em volumes enormes para ganhar visibilidade, distorcendo ainda mais o mercado e beneficiando os manipuladores.

Spoofing

Essa estratégia era prevalente, particularmente nos primeiros dias das criptomoedas, e ainda é usada em pequenas exchanges não regulamentadas. A abordagem envolve colocar uma ordem enorme para criar demanda falsa. Essencialmente, a ordem pode influenciar um sentimento de alta ou baixa a favor do negociador fraudulento. Normalmente, eles colocam grandes ordens de venda para enganar investidores novatos, induzindo‑os a vender em pânico, antes de remover sua ordem de venda e adquirir tokens a um preço mais baixo.

Como melhor evitar a manipulação de mercado

A melhor recomendação para investidores em cripto é realizar uma pesquisa aprofundada para evitar cair em projetos de criptomoedas manipulados. Você também pode cruzar todas as informações sobre um token para verificar e compreender plenamente os fatores por trás do movimento e da ação de preço de um ativo. Além disso, os negociantes podem fazer escolhas informadas ao basear suas decisões em tendências de longo prazo, em vez de vieses recentes. Também é fundamental diversificar seus portfólios para se proteger de manipulações de mercado inesperadas, já que a probabilidade de a manipulação de mercado afetar todos os seus ativos cripto é baixa. E lembre‑se de que quanto menor o volume de certas moedas, mais fácil é manipulá‑las.

O mercado de criptomoedas é arriscado como qualquer outro mercado de negociação de ativos. O lado negativo é que a manipulação contínua do mercado está levando os reguladores a intensificar seus esforços para monitorar o mercado de criptomoedas. No entanto, com grandes lucros em jogo, os manipuladores de mercado buscarão ocultar suas ações, portanto os investidores ainda precisam se educar sobre como detectar e lidar com essas questões. Dentro da indústria, as exchanges de criptomoedas estão tomando a iniciativa, por exemplo com o recente lançamento da Crypto Market Integrity Coalition, para ajudar a combater fraudes e promover a confiança pública e regulatória. O presidente da BigONE, Anndy Lian, disse que, em termos de NFTs, é necessário um padrão comum da indústria para garantir tanto a propriedade quanto os direitos autorais. “Sempre incentivo todos no cripto a trabalhar duro por suas holdings. Promova (shill) de forma adequada, ética e inteligente. Há uma linha tênue entre um bom shill e spam. Meu lema é ‘respeitar a todos’. Essa é a minha forma de viver. Mas quando vejo um golpe, eu o apontarei. No final das contas, é uma responsabilidade compartilhada entre os membros da comunidade cripto e as equipes por trás dos projetos cripto.”