Justin Sun diz que stablecoins algorítmicas ainda são uma boa ideia

O colapso da TerraUSD (UST) evidenciou os riscos das stablecoins algorítmicas. Mesmo assim, o fundador da Tron, Justin Sun, afirmou em maio de 2022 que continuava acreditando na ideia.

Naquele período, Sun também era embaixador de Granada na Organização Mundial do Comércio (OMC). Para ele, o colapso de LUNA e UST poderia servir de aprendizado sobre o que evitar ao desenvolver stablecoins algorítmicas.

Justin Sun acredita em stablecoins algorítmicas

A Terra era então um grande ecossistema do setor cripto. Antes do colapso, os dois ativos LUNA e UST tinham valor de mercado combinado estimado em cerca de US$ 40 bilhões; esse número não era o valor total bloqueado (TVL) da rede. O projeto foi fundado em 2018 e atraiu investidores individuais e institucionais durante a alta do ano anterior. O TVL também havia crescido consideravelmente.

O crescimento acelerado foi apontado como possível vulnerabilidade, não como causa única definitivamente comprovada. Na entrevista à CoinDesk, Sun disse: “Se eu fosse Do Kwon, teria lidado com a situação de forma muito mais cuidadosa.”

A UST não era a única stablecoin algorítmica. A Tron DAO Reserve lançou a USDD em 5 de maio de 2022, pouco antes de a UST perder a paridade com o dólar. Alguns integrantes da comunidade destacaram semelhanças entre USDD e UST.

O gatilho exato ainda não estava estabelecido na cobertura de maio de 2022. Circulavam teorias da conspiração sem comprovação segundo as quais a BlackRock (BLK ) e a Citadel Securities teriam explorado uma falha de concepção e provocado liquidações. Eram alegações, não conclusões demonstradas. Outra explicação apontava para a turbulência dos mercados e o temor de recessão, que pressionavam ativos de risco.

Sun, conhecido por declarações incisivas sobre o setor cripto, destacou grandes movimentações de capital na pool de UST da Curve antes da ruptura da paridade.

Segundo Sun, isso ocorreu enquanto a liderança da rede Terra retirava liquidez da pool da Curve associada à 3pool, preparando-se para a 4pool planejada. Ele avaliou que o momento poderia oferecer uma oportunidade a um atacante. Era sua interpretação, não prova de um ataque nem de uma atualização técnica da própria blockchain Terra.

Semelhanças entre a UST e o USDD da Tron

Alguns analistas apontavam semelhanças entre UST e USDD. Na entrevista de maio de 2022, Sun disse que havia planejado o projeto USDD cerca de três meses antes e que o colapso da UST oferecia lições importantes.

Apesar do otimismo, o colapso havia reduzido a confiança nas stablecoins algorítmicas em comparação com modelos integralmente lastreados em outros ativos. Isso não torna qualquer stablecoin lastreada isenta de risco. Sun reconheceu que a USDD poderia sofrer pressão de vendedores a descoberto e enfrentar um destino semelhante ao da UST.

Até a entrevista, as tentativas de restaurar a paridade da UST não haviam funcionado. Sun defendia que stablecoins algorítmicas existentes e futuras aprendessem com o episódio e priorizassem crescimento orgânico e descentralização. Eram recomendações dele, não uma garantia de sucesso.

A Tron oferecia taxas baixas de transferência e era descrita em comunicados contemporâneos como a rede com a maior quantidade de Tether (USDT) em circulação. A USDT é administrada por um emissor centralizado e não deve ser confundida com o modelo algorítmico da UST. A Tether havia recebido críticas sobre a transparência de suas reservas. Sun afirmou acreditar que as reservas ofereciam cobertura integral; sua opinião não era uma auditoria independente.

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