Integra Resources reduz projeção de produção de ouro enquanto a lixiviação fica atrás da mineração

Integra Resources (ITRG ) divulgou os resultados do terceiro trimestre em 11 de novembro de 2026 e reduziu sua projeção de produção de ouro para 2026 na Mina Florida Canyon, de 70.000–75.000 onças para 59.000–62.000 onças, porque as taxas de lixiviação não acompanharam o aumento da mineração. A receita no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026 subiu para US$ 72,4 milhões, ante US$ 70,7 milhões no mesmo período do ano anterior, mas os custos mais altos reduziram o lucro operacional da mina de US$ 28,6 milhões para US$ 23,3 milhões.

Ritmo da mineração supera a recuperação por lixiviação

A Mina Florida Canyon produziu 17.652 onças de ouro no terceiro trimestre, 8% a mais do que no segundo trimestre, mas abaixo das 20.653 onças produzidas no terceiro trimestre de 2025. O presidente e CEO George Salamis atribuiu a melhora em relação ao trimestre anterior ao aumento do ritmo de mineração e aos teores do minério processado, que melhoraram de forma constante ao longo de 2026.

A Integra atribuiu o recorde de 97.428 toneladas mineradas por dia, ante 64.488 toneladas um ano antes, aos novos equipamentos incorporados ao longo dos dois trimestres anteriores e às menores distâncias de transporte. O ritmo mais acelerado levou mais onças às pilhas de lixiviação, mas a recuperação de ouro caiu de 60,7% para 52,5%, à medida que uma parcela maior do minério bruto extraído — do qual se espera recuperar menos ouro do que do minério britado — foi empilhada.

As onças já foram empilhadas, mas a lixiviação mais lenta atrasou sua recuperação. A Integra planeja reduzir o ritmo da mineração no restante de 2026 para preservar a mistura de minério e o desempenho das pilhas a longo prazo. A empresa espera avançar para o minério de maior teor do Central Pit em 2027, a fim de sustentar o desempenho da lixiviação e a produção.

Custos comprimem margens e fluxo de caixa

O preço médio realizado do ouro subiu de US$ 3.464 para US$ 4.272 por onça, compensando a queda no volume de vendas, de 20.265 para 16.760 onças. Os custos caixa, que incluem custos de produção e royalties governamentais, aumentaram de US$ 1.876 para US$ 2.419 por onça vendida, enquanto a margem operacional — ou lucro operacional da mina dividido pela receita — diminuiu de 40% para 32%. A Integra atribuiu a pressão sobre os custos ao aumento do volume processado, aos royalties e impostos especiais de consumo vinculados à alta do preço do ouro, e aos custos mais elevados de diesel e explosivos.

A Integra registrou lucro líquido de US$ 12,9 milhões, ante um prejuízo de US$ 8,2 milhões no trimestre correspondente do ano anterior. O prejuízo do período anterior incluía uma perda não realizada de US$ 17,7 milhões, sem efeito caixa, sobre o componente de conversão de uma linha de crédito de dívida conversível. Isso explica por que o resultado final melhorou, mesmo com a queda do lucro operacional da mina.

O fluxo de caixa operacional caiu de US$ 35,6 milhões para US$ 21,8 milhões. A Integra atribuiu a maior parte da redução a efeitos sobre o capital de giro decorrentes do aumento dos estoques. O fluxo de caixa livre — definido como o fluxo de caixa operacional menos os investimentos de capital de sustentação — foi de US$ 11,1 milhões, após US$ 10,6 milhões em gastos de capital de sustentação, abaixo dos US$ 20,2 milhões registrados um ano antes.

Investimentos no desenvolvimento continuam enquanto o caixa aumenta

O caixa e os equivalentes de caixa chegaram a US$ 119,5 milhões em 30 de setembro de 2026, ante US$ 63,1 milhões em 31 de dezembro de 2025. O aumento refletiu a oferta por subscrição firme de US$ 57,5 milhões concluída no primeiro trimestre de 2026 e o fluxo de caixa livre da Mina Florida Canyon.

A Integra também continuou investindo no projeto de desenvolvimento DeLamar, em Idaho. Durante o trimestre, investiu US$ 7,6 milhões em propriedades minerais, instalações e equipamentos em DeLamar e contratou a GenCap Mining Advisory para avaliar possíveis alternativas de financiamento antes de uma eventual decisão final de investimento. A empresa prevê a declaração de impacto ambiental e o registro de decisão do projeto para o segundo semestre de 2027.

O trimestre deixa clara uma restrição operacional para a Integra: a mineração recorde ampliou o estoque de onças nas pilhas, mas a lixiviação mais lenta e os custos mais altos limitam sua conversão em produção, margens e fluxo de caixa. A principal questão operacional é se a redução do ritmo da mineração conseguirá estabilizar a lixiviação antes da planejada transição para o minério de maior teor do Central Pit em 2027.