A Índia Deve Abraçar a Descentralização em Benefício de Todos os Seus Cidadãos

Os planos do governo da Índia de proibir criptomoedas são ações de uma administração reformista que está lutando para entender as forças da descentralização das criptomoedas e das finanças descentralizadas (DeFi). A proibição proposta pelo governo indiano contra criptomoedas privadas também precisa ser contextualizada dentro da política do mundo real e das preocupações econômicas que impulsionam a agenda legislativa.

Em 2016, o primeiro‑ministro Narendra Modi declarou que notas de 1.000 e 500 rúpias deixariam de ser válidas. Isso significou que cerca de 86 % da moeda em circulação deixou de ser moeda legal. De forma semelhante à proposta atual de ação contra cripto, o objetivo era combater a evasão fiscal, com dados de 2013 mostrando que apenas 1 % dos então 1,28 bilhão de habitantes da Índia pagavam algum imposto. Em 2018, o Reserve Bank of India causou ondas de choque na comunidade cripto ao anunciar que instituições financeiras deixariam de fazer negócios com usuários de cripto varejistas e empresariais. Enquanto, em 2020, a Suprema Corte anulou essa ordem por violar a salvaguarda constitucional ao livre comércio, fica claro que o governo indiano ainda está muito preocupado com o bem‑estar de seus cidadãos, particularmente dos jovens, ao assumir o controle das criptomoedas.

O desafio é que, num momento em que a Índia busca aumentar sua atratividade para inovação empresarial e empreendedorismo, um dos setores mais dinâmicos é o rapidamente crescente setor DeFi. Comparado a economias vizinhas como Paquistão e Vietnã, o DeFi na Índia não é apenas muito maior, mas também mais maduro. Com a adoção de cripto na Índia classificando‑se em segundo lugar no mundo no recente Índice Global de Adoção de Criptomoedas 2021 da Chainalysis, o relatório confirmou que transferências institucionais acima de US$ 10 milhões representam 42 % das transações enviadas de endereços baseados na Índia, contra 28 % no Paquistão e 29 % no Vietnã, sendo a maior taxa de adoção de cripto do mundo. O argumento da indústria cripto é que o que se precisa é de melhor regulação e educação para apoiar os estimados 15‑20 milhões de investidores cripto na Índia, que se beneficiam ao usar criptomoedas para enviar e receber dinheiro ao redor do mundo, incluindo jovens que ganham dinheiro jogando jogos baseados em blockchain como Axie Infinity.

A contínua atratividade das criptomoedas, apesar das mudanças de política nos últimos anos, decorre em parte da realidade do atual mercado de ações para investidores indianos. Comparado à facilidade de manter cripto, um investimento em ações ainda é muito mais burocrático, com um processo que pode levar até quatro dias para ser concluído do início ao fim. De fato, estima‑se que haja até quatro vezes mais investidores em cripto na Índia em comparação com investidores em ações, sugerindo que a agenda do governo se beneficiaria ao incluir reformas no mercado de capitais.

Um terceiro desafio para o governo indiano ao lidar com criptomoedas é o fato de que um número crescente de profissionais de TI e freelancers, desde o setor fintech até o de TI, agora recebem pagamentos em cripto. De fato, esses profissionais experientes em cripto dispõem de uma boa variedade de exchanges descentralizadas para suas transações, graças ao crescimento do setor DeFi. Embora seja compreensível que o governo queira lançar sua própria moeda digital de banco central (CBDC) para facilitar pagamentos, ele precisa, portanto, considerar as necessidades da crescente comunidade de negócios cripto e blockchain da Índia.

Com a indústria cripto na Índia atualmente registrando mais de 100 % de crescimento mês a mês, esses são alguns dos desafios complexos que o governo enfrenta, mais do que sugerem manchetes simplistas sobre a proibição de cripto na Índia. Como vimos recentemente com a previsível proibição de criptomoedas na China, que levou a um êxodo massivo da altamente lucrativa indústria de mineração de cripto para os EUA, Rússia e Cazaquistão, há questões econômicas importantes a serem consideradas para a Índia no contexto de uma economia global, além de preocupações de longa data sobre evasão fiscal e volatilidade das criptomoedas.

Apesar do gradual amolecimento da atitude do governo indiano em relação às criptomoedas desde a proibição de 2018, o governo indiano lembra a política estatal chinesa, vendo as vantagens de uma moeda de banco central e os benefícios da inovação baseada em blockchain, mas sem uma descentralização mais ampla. Portanto, a questão permanece: até que ponto o governo indiano será capaz de aproveitar as oportunidades oferecidas pelas tecnologias descentralizadas e DeFi, enfrentando pressões conflitantes de uma economia global e empreendedores cripto, por um lado, e de um banco central que busca assumir o controle de uma economia em dinheiro não regulamentada, por outro?

Para confirmar ainda mais o poder do setor cripto descentralizado em uma economia global ainda lutando para se recuperar da COVID‑19, basta olhar para os EUA, que recentemente aprovaram a tão esperada lei de infraestrutura de US$ 1,2 trilhão. Nos círculos cripto, o hype em torno das características positivas da lei foi ofuscado por suas seções mal redigidas e ambíguas sobre disposições de reporte fiscal que se aplicam a ativos digitais. Apesar de intenso lobby antes da aprovação da lei, as prioridades do Departamento do Tesouro dos EUA prevaleceram. Agora cabe a novas emendas à lei resolver a bagunça. Na Índia, onde a política é guiada pelas melhores intenções de ajudar a resolver o problema de um mercado de criptomoedas ‘volátil’, também há riscos de minar um setor cripto bem‑sucedido que se estima empregar direta e indiretamente aproximadamente 50 mil pessoas.

O governo indiano está em uma encruzilhada quanto ao desenvolvimento das finanças descentralizadas e do setor de blockchain. Pode aprender com o impacto da proibição na China e com a legislação mal redigida nos EUA, para um país que compete em uma economia global. Existem abordagens mais pragmáticas para cripto em territórios e países menores, como Cingapura e Suíça, que valem a pena considerar. Cingapura está tentando construir seu próprio ecossistema cripto ao abraçar exchanges e startups de cripto, e acredito que esse seja um modelo que a Índia poderia adaptar para atender às suas necessidades políticas específicas. Afinal, mesmo para Cingapura ainda é um ato de equilíbrio delicado: abraçar cripto e regular o setor cripto para proteger investidores e o público em geral, a fim de ser um hub líder de criptomoedas no Sudeste Asiático e globalmente.

Resta a ver se a abordagem do governo indiano funcionará a longo prazo, buscando proibir criptomoedas para pagamentos (daí o uso do termo “criptomoeda privada” na legislação proposta), ao mesmo tempo permitindo que ativos digitais sejam regulados pela Securities and Exchange Board of India. Essa proibição de criptomoedas está em desacordo com a economia descentralizada, onde pagamentos e ativos cripto caminham juntos. A Ripple nos EUA recentemente apresentou sua visão de setores público e privado trabalhando juntos, em um marco regulatório adequado. Na Índia, o setor cripto também precisa reconhecer a necessidade de regulação, para desbloquear o potencial tanto do cripto quanto do blockchain de impulsionar a economia, ao mesmo tempo protegendo os estimados 15 a 20 milhões de investidores varejistas e o mercado como um todo.

Há certamente espaço para otimismo quanto aos planos do governo indiano para a regulação cripto, baseando‑se nas lições dos EUA e da China, e nos sucessos dos ecossistemas cripto em Cingapura e Suíça. Mas essa curva de aprendizado ao longo do último ano, diante do desejo de reforma tributária nos últimos cinco anos, precisa começar mais cedo do que tarde. Pela natureza de uma economia descentralizada, não é um ambiente onde ativos e criptomoedas podem ser facilmente divididos. O Bitcoin é amplamente visto como reserva de valor, um ativo digital que rivaliza com o ouro. Mas, ao mesmo tempo, em El Salvador ele já é moeda legal para pagamentos de pequenas a grandes empresas, tanto para cidadãos quanto para o governo. A Índia precisa combater a evasão fiscal, mas também precisa priorizar o crescimento de uma economia para todos os seus cidadãos.

Também é verdade que, com cerca de 190 milhões de adultos sem conta bancária, a Índia fica em segundo lugar apenas atrás da China no número de pessoas sem contas bancárias ou participação no setor financeiro formal, segundo o Banco Mundial. As iniciativas governamentais funcionam melhor quando, em colaboração com o setor privado, adotam uma abordagem mais descentralizada, oferecendo serviços sem a necessidade de bancos e taxas de serviço. Em outras palavras, já existe um modelo de adoção de soluções cripto descentralizadas para os não bancarizados. Com a motivação política de ver as criptomoedas como ferramentas para ajudar a Índia a competir na economia global pós‑pandemia, isso também poderia ajudar a tirar milhões de seus cidadãos da pobreza. Esperemos, portanto, que essas percepções ajudem a orientar a forma final da nova regulação, e que a descentralização desempenhe seu papel no coração da maior democracia do mundo. #anndyliansays