Por que as Resgates In‑Kind de ETFs de Cripto Importam

Esta semana, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) decidiu adiar sua decisão sobre a permissão de resgates in‑kind em vários ETFs de cripto (Fundos Negociados em Bolsa). A manobra gerou ondas no mercado de cripto e provocou debates em ambos os lados da discussão. Veja o que você precisa saber sobre resgates in‑kind e por que eles são importantes.

Resgates In‑Kind

O termo “in‑kind” refere‑se à capacidade de fazer pagamentos em outros ativos ao invés de moedas fiduciárias. A prática de resgates in‑kind é popular entre os ETFs tradicionais. No entanto, este adiamento diz respeito aos ETFs de cripto. Nesse caso, os resgates permitiriam que os emissores de ETFs devolvessem aos investidores Bitcoin ou Ether.

Por que os Resgates In‑Kind Importam para ETFs de Cripto

Como os ETFs são reembolsados é mais importante do que você imagina. Primeiro, isso tem implicações fiscais importantes dependendo de onde você mora. Além disso, os resgates in‑kind demonstraram afetar diretamente a negociação no mercado secundário. Assim, há quem veja os resgates in‑kind como uma evolução lógica dos ETFs de cripto, argumentando que a inovação é necessária para permanecer competitivo. Aqui estão alguns dos prós e contras dos resgates in‑kind.

Prós

Um dos principais benefícios dos resgates in‑kind é que eles fornecem aos investidores um meio de adiar o pagamento de impostos sobre ganhos de capital. Ao resgatar seus ativos in‑kind ao invés de liquidá‑los diretamente, os investidores podem postergar esses impostos por anos, permitindo reinvestir em outros ETFs usando fundos pré‑impostos.

Outro benefício são spreads mais estreitos em relação ao VNA (valor patrimonial líquido) dos ativos. Alguns analistas argumentam que essa estratégia pode levar a um desempenho de longo prazo aprimorado dos ETFs, além de melhor rastreamento e menores custos de resgate. Um benefício vital adicional é que essa decisão abriria a porta para que gestores de ativos ofereçam mais produtos cripto aos seus clientes.

Contras

Existem algumas desvantagens nos resgates in‑kind. Primeiro, essa estratégia pode levar a uma redução no VNA quando o pagamento in‑kind inclui ativos que apresentam perdas. Esse cenário também pode resultar em menor volume de negociação tanto nos mercados primário quanto secundário.

Além disso, os resgates in‑kind apenas adiam seus pagamentos de imposto sobre ganhos de capital. Qualquer lucro que você obtenha ainda será tributado em data posterior. Depois de receber seu resgate in‑kind, você pode ainda querer convertê‑lo em dinheiro. Consequentemente, haverá mais uma etapa e custos para liquidar o pagamento.

Atrasos da SEC

Citando a necessidade de analisar a questão com mais profundidade e mantendo sua tradição de atrasar decisões sobre cripto, a SEC anunciou que estenderia o prazo de sua decisão sobre a regra de resgates online de ETFs. Especificamente, o órgão estendeu o prazo até 26 de agosto para a solicitação de resgate in‑kind da BlackRock (BLK ). Durante esse adiamento, os reguladores avaliarão os possíveis efeitos da aprovação ou negação no mercado.

Quem será Impactado por esta Decisão?

Muitas partes serão afetadas diretamente pela decisão. Primeiro, investidores de cripto terão muito a ganhar com uma aprovação. Muitos preferem ser pagos em Bitcoin, à medida que os ativos continuam a valorizar. Em termos de emissores de ETFs, há uma longa lista de empresas que o adiamento afeta diretamente. Especificamente, esta decisão refere‑se ao pedido da BlackRock para permitir resgates in‑kind para seu iShares Ethereum Trust (ETHA).

Entretanto, WisdomTree, Bitwise, 21Shares, Fidelity Investments e VanEck também solicitaram aprovação para criação e resgate in‑kind de seus ETFs de cripto. Consequentemente, o adiamento mantém todo o mercado de cripto em espera. Notavelmente, a BlackRock apresentou uma emenda em 1º de julho, projetada para fazer os reguladores focarem apenas na aprovação de seus resgates in‑kind.

Gestores de Ativos

Muitos gestores de ativos desejam que os resgates in‑kind sejam aprovados. Eles veem o recurso como uma forma de atrair mais atenção para suas ofertas de ETFs de cripto. Notavelmente, investidores institucionais também podem achar essa opção mais atraente, levando a mais liquidez no mercado.

Por que Eles se Importam?

Existem muitas razões pelas quais essas decisões são importantes para cada investidor ou trader de cripto. Primeiro, o mercado de cripto está em seus estágios formativos. Como tal, as regulamentações precisam ser estruturadas de modo a fomentar a inovação e garantir que o setor local de blockchain seja líder na economia digital do futuro.

Investidores institucionais veem os ETFs como uma ótima maneira de oferecer exposição aos mercados de cripto sem possuir esses ativos diretamente. Uma decisão positiva para resgates in‑kind adicionaria mais transparência ao mercado de blockchain dos EUA e ajudaria a definir o ritmo para inovações futuras.

Não é a Primeira Vez que a SEC Atrasa Decisões Relacionadas a Cripto

Esse atraso não é de forma alguma a primeira vez que a SEC é pega adiando assuntos relacionados a cripto. O órgão regulador já enfrentou múltiplas alegações de viés contra serviços e ativos cripto no passado. Notoriamente, os reguladores têm demorado anos para aprovar a existência de ETFs de cripto.

Este mês, esse comportamento se repetiu quando a SEC atrasou o já aprovado Grayscale Digital Large Cap ETF. Segundo relatos, os escritórios internos decidiram suspender a aprovação para conduzir uma revisão adicional. Essa manobra fez com que os advogados da Grayscale intervieram, alegando um desvio das normas regulatórias.

Prazos Finais para Resgates In‑Kind

Agora, a SEC está sob pressão para decidir se aprova ou não os resgates in‑kind. O limite subjacente permanece em 45 dias. Contudo, dado o histórico do órgão, você pode vê‑los estender a decisão para os 90 dias completos permitidos.

Em termos de viabilidade dos resgates in‑kind, parece que eles obterão aprovação eventualmente. A comissária da SEC, Hester Peirce, foi citada dizendo que os ativos digitais “chegarão em algum momento”. Dado o impulso pró‑cripto no governo, esse momento pode ser agora.

SEC’s Growing Crypto Support: A Shift in Policy?

Recentemente, houve uma mudança na SEC rumo a uma postura pró‑cripto. Essa mudança pode ser atribuída a vários fatores, incluindo a decisão do presidente Trump de se tornar um apoiador de cripto. Muitos acreditam que a nomeação do presidente da SEC, Paul Atkins, neste mês simboliza uma virada para uma SEC mais favorável ao cripto.

Em entrevistas, o chefe da SEC afirmou que focará em impulsionar a inovação e trabalhará para criar legislação transparente que garanta que os EUA permaneçam líderes em ativos de blockchain. Essa nova perspectiva foi bem recebida pela comunidade cripto, que acredita ter sido tratada injustamente nos últimos anos.

The Future of Digital Finance: In‑Kind Redemptions Explained

Quando se olha o panorama geral, é fácil ver a SEC arrastando os pés na aprovação dos resgates in‑kind. Contudo, ao contrário de esforços passados, o mercado está muito mais maduro, e as criptomoedas e ativos digitais contam com forte apoio tanto de setores institucionais quanto governamentais. Todos esses fatores devem ajudar a pressionar a SEC a tomar sua decisão a favor dos resgates in‑kind mais cedo do que depois. Por enquanto, o mercado espera.

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