Os resultados da FS KKR se recuperam no 3º trimestre, enquanto a renda de investimentos cai em relação ao ano anterior

FS KKR Capital Corp. (FSK ) divulgou os resultados do terceiro trimestre em 5 de novembro de 2026, incluindo lucro de US$ 0,26 por ação ordinária, revertendo o prejuízo de US$ 0,13 por ação registrado no segundo trimestre, à medida que as perdas com investimentos diminuíram. No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, a receita total de investimentos caiu para US$ 294 milhões, ante US$ 373 milhões no terceiro trimestre de 2025.

O lucro líquido de investimentos segundo os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) subiu para US$ 0,46 por ação, ante US$ 0,44 no segundo trimestre, enquanto o valor em dólares caiu para US$ 127 milhões, ante US$ 159 milhões um ano antes. Assim, a empresa registrou crescimento sequencial do valor por ação, acompanhado de uma contração anual do lucro líquido de investimentos em dólares.

A perda líquida total realizada e não realizada diminuiu para US$ 0,19 por ação, ante US$ 0,56 no segundo trimestre, ajudando a levar os resultados de volta ao campo positivo. Em dólares, a FSK registrou uma perda líquida total realizada e não realizada de US$ 54 milhões, em comparação com um ganho de US$ 55 milhões um ano antes. O aumento líquido dos ativos resultante das operações, atribuível aos acionistas ordinários, foi de US$ 71 milhões, abaixo dos US$ 214 milhões.

As despesas menores compensaram parcialmente a queda na receita de investimentos. As despesas líquidas foram de US$ 165 milhões, após a renúncia a US$ 12 milhões em taxas subordinadas de incentivo sobre a renda, em comparação com US$ 210 milhões e nenhuma renúncia desse tipo no trimestre correspondente do ano anterior. As despesas com juros caíram para US$ 99 milhões, ante US$ 116 milhões.

As amortizações remodelam a carteira

A FSK comprou US$ 335 milhões em investimentos durante o terceiro trimestre, enquanto as vendas e amortizações totalizaram US$ 442 milhões. O valor justo dos investimentos caiu para US$ 11,306 bilhões em 30 de setembro, ante US$ 11,418 bilhões em 30 de junho de 2026. Os empréstimos sêniores garantidos por garantia de primeiro grau representavam 58,9% do valor justo da carteira, acima dos 58,7%, e os títulos sêniores garantidos correspondiam, no total, a 63,2%.

O diretor-presidente e presidente do conselho, Michael C. Forman, descreveu a direção pretendida: “À medida que nossa equipe de investimentos continua se concentrando na rotação da carteira, esperamos que ela passe a ter maior exposição a ativos com garantia de primeiro grau.”

Os indicadores de crédito apresentaram resultados variados. Os investimentos em situação de não apropriação de juros caíram para 3,4% da carteira pelo valor justo e 6,4% pelo custo amortizado, ante 3,8% e 7,1%, respectivamente, em 30 de junho. O rendimento anual médio ponderado dos investimentos em dívida que geram juros subiu para 10,0%, ante 9,8%, enquanto o rendimento de todos os investimentos em dívida aumentou para 9,0%, ante 8,8%. Separadamente, os investimentos que não geram renda, excluídos aqueles em situação de não apropriação de juros, aumentaram para 7,8% do valor justo, ante 6,6%, limitando a melhora indicada pela taxa de investimentos em situação de não apropriação de juros.

Recompras e distribuições continuam

O valor patrimonial líquido era de US$ 18,28 por ação ordinária em 30 de setembro, praticamente inalterado em relação aos US$ 18,30 de 30 de junho, mas abaixo dos US$ 20,89 de 31 de dezembro de 2025. Desde o início do plano de recompra, em 29 de junho de 2026, até 30 de setembro, a FSK recomprou 6.533.672 ações ordinárias por US$ 73 milhões, ao preço médio de US$ 11,20, incluindo comissões.

A empresa recomprou outras 1.546.162 ações entre 1º e 30 de outubro de 2026, por US$ 17 milhões, ao preço médio de US$ 10,88, incluindo comissões. Um agente terceirizado executou essas compras de outubro no mercado aberto, a preços inferiores ao valor patrimonial líquido por ação. O preço médio ponderado de compra para todo o período de 29 de junho a 30 de outubro foi de US$ 11,14, incluindo comissões.

A FSK pagou uma distribuição sobre ações ordinárias de US$ 0,44 por ação no terceiro trimestre, ligeiramente abaixo do lucro líquido de investimentos por ação segundo os princípios GAAP no trimestre. O conselho declarou a mesma distribuição regular para o quarto trimestre e uma distribuição especial de US$ 0,20 por ação em 7 de outubro de 2026, e o anúncio público foi feito em 8 de outubro. A distribuição especial corresponde a parte da receita acumulada estimada que excede as distribuições anteriores e tem por objetivo distribuir renda tributável adicional para manter o tratamento fiscal de sociedade de investimento regulamentada.

A relação entre dívida e patrimônio líquido era de 127% em 30 de setembro, inalterada em relação a 30 de junho, com base em US$ 6,3 bilhões de dívida total em aberto e US$ 5,0 bilhões de patrimônio líquido dos acionistas ordinários. A relação entre dívida líquida e patrimônio líquido subiu para 125%, ante 122%; a FSK a define como a dívida, incluindo ações preferenciais conversíveis, deduzida do caixa, equivalentes de caixa, moeda estrangeira e do valor líquido a receber ou a pagar por investimentos vendidos, amortizados ou comprados, dividida pelos ativos líquidos. O caixa, os equivalentes de caixa e a moeda estrangeira totalizavam US$ 111 milhões, e havia US$ 3,2 bilhões disponíveis em contratos de financiamento, sujeitos a limites relacionados à base de empréstimo e a outras restrições.

O trimestre combina, portanto, uma recuperação sequencial dos resultados com uma queda da renda em relação ao ano anterior e uma base menor de investimentos. A questão em aberto para a estratégia de rotação é se ela conseguirá sustentar a renda por ação enquanto a carteira encolhe, com a continuidade das recompras, maior alavancagem líquida e uma parcela crescente do valor justo composta por investimentos que não geram renda.