A FCA conclui o primeiro regime regulatório do Reino Unido para provedores de classificações ESG

A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) publicou as regras definitivas em 3 de novembro de 2026, submetendo pela primeira vez os provedores de classificações ambientais, sociais e de governança à regulamentação britânica. A partir de 29 de junho de 2028, as empresas abrangidas precisarão de autorização da FCA e da permissão pertinente, após um processo de solicitação baseado na receita, que terá início em 2027.

As classificações ESG avaliam empresas, outras entidades, ativos ou produtos financeiros com base em critérios ambientais, sociais e de governança. Gestores de ativos, credores, administradores de índices de referência e outros participantes usam essas classificações para orientar a alocação de capital e gerenciar riscos. Ainda assim, os usuários podem ter dificuldade para entender como as classificações são produzidas, comparar diferentes produtos ou avaliar possíveis conflitos de interesse. O novo marco regulatório busca aumentar a transparência, a confiabilidade e a comparabilidade nesse mercado de informações.

Laura Dawes, diretora de autorizações e finanças sustentáveis da FCA, afirmou: “Informações confiáveis são essenciais para mercados que funcionem bem.” Os requisitos abrangem transparência, governança, sistemas e controles, conflitos de interesse e interação com usuários e entidades avaliadas.

Divulgação sem prescrever uma metodologia

A declaração final de política estabelece um marco de transparência em diferentes níveis. As divulgações públicas abrangem metodologia, objetivos, cobertura, abordagem relativa aos dados e limitações. Os usuários diretos recebem informações adicionais sobre os produtos e cada classificação, enquanto as entidades avaliadas podem solicitar divulgações detalhadas. Todas as divulgações devem ser acessíveis, apresentadas com clareza, precisas, justas e não enganosas.

Os provedores não serão obrigados a publicar os pesos exatos da metodologia nem os dados de treinamento e poderão recorrer a uma isenção por segredo comercial quando as condições para isso forem atendidas. Assim, o regime busca tornar as classificações mais compreensíveis sem exigir a divulgação pública de todos os insumos proprietários.

As regras de governança exigem uma prestação de contas clara no Reino Unido, mas não determinam que todas as funções de classificação ou todos os altos executivos estejam localizados no país. A terceirização continua permitida, mas a empresa autorizada mantém a responsabilidade pelas classificações que fornece no Reino Unido. Os provedores devem identificar, prevenir e gerenciar conflitos de interesse; a divulgação pública deve ser tratada como último recurso quando persistirem riscos relevantes à integridade ou à independência das classificações.

As entidades avaliadas devem receber um aviso com pelo menos dois dias úteis de antecedência antes que uma nova classificação seja disponibilizada pela primeira vez. Elas podem solicitar os dados que fundamentam uma classificação e propor correções factuais, mas os provedores não precisam aguardar comentários antes de publicá-la. Os provedores também serão classificados como empresas Core no Regime de Gestores Seniores e Certificação, que prevê gestores seniores aprovados, regras de conduta e requisitos de idoneidade e adequação.

O período para solicitar autorização é determinado pela receita

As orientações da FCA sobre autorização dividem os períodos para solicitar autorização de acordo com a receita projetada no Reino Unido com atividades de classificação ESG nos 12 meses seguintes ao envio da solicitação. Os provedores que preveem uma receita de £500.000 ou mais devem se inscrever entre 24 de junho e 29 de julho de 2027. Os que estiverem abaixo desse patamar devem se inscrever entre 30 de julho e 31 de agosto de 2027. Durante o período de recebimento das solicitações, a taxa é atualmente de £2.820 para valores abaixo do limite e de £11.260 para valores iguais ou superiores a ele.

A FCA elevou o limite de receita em relação aos £250.000 propostos inicialmente, após participantes da consulta alertarem que o patamar mais baixo classificaria provedores demais como grandes. O limite mais alto busca manter as taxas de solicitação proporcionais e, ao mesmo tempo, equilibrar as barreiras à entrada com os custos de processamento das solicitações.

Não cumprir o prazo previsto tem consequências significativas. As empresas que não se inscreverem a tempo, retirarem a solicitação ou tiverem o pedido negado não poderão aceitar novos negócios quando o regime entrar em vigor e terão de encerrar suas atividades. As empresas que se inscreverem dentro do prazo e ainda aguardarem uma decisão poderão continuar operando, inclusive aceitando novos negócios, até que suas solicitações sejam decididas. Prosseguir com atividades abrangidas sem a autorização exigida após a entrada em vigor violará a proibição geral prevista na Financial Services and Markets Act 2000 e constituirá crime.

Mudanças após a consulta e questões de escopo ainda em aberto

A FCA recebeu 90 respostas à consulta e manteve a maioria das propostas. Entre as mudanças, as divulgações detalhadas às entidades avaliadas serão fornecidas mediante solicitação, em vez de automaticamente, e os registros deverão explicar e comprovar como uma classificação foi produzida, em vez de permitir sua reprodução. Os usuários diretos deverão receber aviso prévio sobre mudanças relevantes na metodologia, mas essa exigência não se estende às entidades avaliadas. As alterações respondem a preocupações operacionais sem deixar de preservar os requisitos básicos do marco regulatório.

O regime não impõe requisitos prudenciais específicos, e o Dever de Proteção ao Consumidor, a competência do Financial Ombudsman e a cobertura do Esquema de Compensação de Serviços Financeiros não se aplicarão às atividades de classificação ESG. As classificações produzidas no âmbito de outra atividade regulada geralmente ficam excluídas, a menos que sejam oferecidas como produto ou serviço independente. Separadamente, a FCA realizará uma análise documental direcionada das classificações ESG proprietárias usadas na promoção de fundos e avaliará os próximos passos.

Assim, o regime definitivo regulamenta a forma como as classificações ESG são produzidas, geridas e comunicadas, não as conclusões sobre sustentabilidade a que chegam. Os prestadores dispõem de um percurso definido para obter autorização, enquanto a análise separada do marketing de fundos deixa em aberto a possibilidade de que venham a ser estabelecidas normas adicionais para classificações incorporadas em atividades já regulamentadas.