FCA proíbe ex-CEO da SVS Securities e o multou em £56,400

A Financial Conduct Authority proibiu Demetrios Hadjigeorgiou de cargos de alta direção em serviços financeiros e o multou em £56,400, encerrando seu caso contra o ex‑CEO da SVS Securities em 19 de agosto de 2026. A penalidade resolve uma disputa de dois anos sobre o colapso de um gestor de fundos discricionário que canalizou £69.6 milhões de dinheiro de pensões de varejo em títulos de alto risco que pagavam à empresa comissões de até 12%.

Hadjigeorgiou foi diretor financeiro da SVS a partir de janeiro de 2017 e seu CEO de 1º de maio de 2018 até 7 de agosto de 2019, dois dias depois de a empresa entrar em administração especial. O aviso final, datado de 17 de agosto de 2026, constata que ele violou o requisito do regulador de que os gestores seniores exerçam habilidade, cuidado e diligência adequados, e determina que ele não é uma pessoa apta e adequada. A proibição impede que ele ocupe qualquer cargo de alta direção ou função de influência significativa em qualquer empresa autorizada pela FCA.

A multa é uma redução da penalidade de £84,600 que a FCA originalmente decidiu em abril de 2024, quando atuou contra três indivíduos da SVS. Hadjigeorgiou recorreu dessa decisão ao Upper Tribunal, o tribunal que julga recursos de aplicação da FCA, e então retirou o recurso após ambas as partes concordarem em chegar a um acordo. O regulador recategorizou seu papel em um episódio (uma redução de 10% aplicada às posições de títulos dos clientes quando eles venderam) de violação de integridade para violação de competência, sem alteração nas constatações factuais subjacentes.

Um Modelo de Negócio Baseado em Comissão

O aviso final descreve uma empresa projetada para transferir economias de pensão para produtos de renda fixa ilíquidos administrados por partes vinculadas. A SVS operava quatro carteiras modelo que mantinham dinheiro dentro de pensões pessoais auto‑investidas. Dos £69.6 milhões investidos por 879 clientes, cerca de 63% estavam em produtos de renda fixa em julho de 2019, cada um gerando comissão paga à SVS a partir do principal entregue pelos clientes:

• CFBL Bonds: £23.9 million invested, commission of 10–12% paid by CFBL; the bonds defaulted on coupon payments by abril de 2020 and customers are expected to recover 20–35%
• ICFL Bond: £9.8 million invested for a 10% commission, of which SVS drew £750,000 upfront before any due diligence was done, booked as a loan
• Ingard Property Bonds: £5.7 million invested for 10% plus 2% commissions; SVS helped get one bond listed and rated while already committed to investing
• Angelfish preference shares: £3.1 million invested at 9–10% commission while an SVS director sat on Angelfish’s board; the shares defaulted on dividends in junho de 2019

O fluxo de comissões então financiou a máquina de distribuição. A SVS pagou a introduzidores não autorizados entre 7–9% de quaisquer fundos dos clientes que eles direcionaram, e mais da metade dos clientes das carteiras modelo chegaram por meio de uma empresa de consultoria controlada pelos proprietários de um desses introduzidores. De acordo com a regra de incentivos da FCA em vigor desde 3 de janeiro de 2018, as empresas não podem aceitar comissão de terceiros por serviços a clientes de varejo, regra que o aviso afirma que Hadjigeorgiou, como diretor e CEO, deveria ter garantido que a SVS a seguisse. Ele também sabia que a FCA havia alertado a SVS em janeiro de 2018 sobre a concentração em títulos CFBL e sobre a qualidade de sua diligência; a SVS deu uma garantia escrita de que reduziria a concentração e, em seguida, investiu mais £5.1 million na Série 9 da CFBL.

A Redução de 10%

Em novembro de 2018, com a SVS enfrentando problemas de liquidez, seu conselho aprovou uma redução de 10% nas posições de renda fixa de qualquer cliente que desinvestisse. A medida foi aplicada independentemente de quanto tempo o cliente mantivesse o investimento, contradizendo o próprio folheto da empresa, e não foi divulgada por escrito aos clientes, seus fiduciários de pensão ou seus consultores por seis meses. Os funcionários levantaram preocupações sobre justiça ao conselho e à conformidade pelo menos nove vezes entre novembro de 2018 e fevereiro de 2019. Clientes desinvestiram £5,784,000 sob a política, gerando £359,800 para a SVS.

Os estudos de caso do aviso mostram o que isso significou em nível de conta. Um cliente, um assistente pessoal que ganhava cerca de £31,000 por ano, perdeu £10,621 devido à redução; quando reclamou, a SVS informou que não aplicava encargos de saída e atribuiu a perda a um “spread mais amplo” nos títulos. Outro cliente, um cuidador de 60 anos com renda anual de £4,700, perdeu £3,590.

Como a Multa Foi Calculada

A estrutura de penalidade em cinco etapas da FCA para indivíduos parte da renda relevante: os ganhos totais de Hadjigeorgiou na SVS durante o período de violação de 3 de janeiro de 2018 a 2 de agosto de 2019, que o aviso coloca em £282,243. Não encontrando benefício financeiro direto a ser devolvido na primeira etapa, o regulador avaliou a violação no nível de gravidade três de cinco: o fator de nível quatro de perda significativa ao consumidor foi aplicado, mas a conduta foi negligente em vez de deliberada ou imprudente. Vinte por cento da renda relevante gerou £56,448, sem ajuste por mitigação ou dissuasão e sem desconto por acordo — o caso foi resolvido tarde demais no processo para obter um. Arredondada para baixo, a penalidade é £56,400.

O Que o Acordo Deixa em Funcionamento

Hadjigeorgiou pagará em 48 parcelas mensais de £1,175 a partir de 1º de setembro de 2026 — uma estrutura de parcelas que a FCA costuma aceitar quando um indivíduo demonstra recursos limitados. Um pagamento em atraso torna o saldo total exigível imediatamente.

O acordo também divide a aplicação da SVS em três diferentes estados finais. Kulvir Virk, o ex‑CEO e acionista majoritário, não recorreu ao seu caso e foi multado em £215,500 e proibido de serviços financeiros em 2024. David Stephen, o ex‑chefe de conformidade, recorreu ao seu aviso de decisão de £52,100 ao Upper Tribunal e continua a contestá‑lo; sua audiência permanece pendente, e as conclusões contra ele permanecem provisórias. Os avisos alertam que o aviso final de Hadjigeorgiou contém críticas a Stephen que ele contesta e que nenhum tribunal testou.

Os clientes, por sua vez, estão no processo de reivindicações do Financial Services Compensation Scheme desde 10 de agosto de 2020. O fundo de resgate do Reino Unido compensa investidores elegíveis quando uma empresa falida não pode pagar, até £85,000 por pessoa por empresa para negócios de investimento — relevante aqui porque a SVS foi dissolvida em 10 de agosto de 2023 e os títulos inadimplentes devem retornar apenas uma fração do principal investido.

O arco de aplicação também mostra onde a responsabilidade individual se situa em relação à perda dos clientes. A própria SVS desapareceu; o que resta é um processo de sete anos que produziu um caso de tribunal contestado ainda a ser ouvido, duas proibições resolvidas e um esquema de compensação que trabalha nas reivindicações de 879 clientes.