Tokens de Equity vs. Tokens de Segurança: Qual é a Diferença?

Entendendo a Taxonomia dos Ativos Digitais

Para investidores que navegam no cenário de ativos digitais, a terminologia pode ser frequentemente confusa. Dois termos que são frequentemente usados — às vezes de forma intercambiável e às vezes em oposição — são “security tokens” e “equity tokens”.

Para entender a diferença, você deve observar a relação entre a tecnologia (o token) e o ativo subjacente (o que ele representa). Em resumo: um token de segurança é a categoria ampla, enquanto um token de equity é um tipo específico de ativo dentro dessa categoria.

O que é um Token de Segurança?

Um token de segurança é uma representação digital de um contrato de investimento que é registrado em uma blockchain. É a camada tecnológica que garante que o ativo digital esteja em conformidade com as regulamentações de valores mobiliários, como o Securities Act de 1933 nos EUA.

De acordo com a SEC, um ativo digital é considerado um security se passar no “Howey Test”. Esse teste faz quatro perguntas essenciais:

• Existe um investimento de dinheiro?
• O investimento está em uma empresa comum?
• Existe a expectativa de lucro?
• O lucro é derivado dos esforços de terceiros?

Se a resposta for “sim”, o token é um token de segurança. Isso significa que ele não pode ser negociado anonimamente como um token utilitário. Requer estrita conformidade com Conheça Seu Cliente (KYC) e Anti-Lavagem de Dinheiro (AML). O token de segurança é simplesmente a tecnologia que aplica essas regras automaticamente.

O que é um Token de Equity?

Um token de equity é uma sub‑categoria específica de token de segurança. Ele representa propriedade (ações) em uma empresa, DAO ou empreendimento. Assim como as ações tradicionais representam equity em uma corporação, os tokens de equity representam os mesmos direitos legais, digitalizados em uma blockchain.

Os detentores de tokens de equity geralmente têm direito a:

• Direitos de Voto: A capacidade de votar em decisões corporativas ou membros do conselho.
• Dividendos: Uma parte dos lucros da empresa, frequentemente distribuída automaticamente via contratos inteligentes.
• Reivindicações de Propriedade: Um direito legal aos ativos da empresa em caso de liquidação.

Portanto, todos os tokens de equity são tokens de segurança, mas nem todos os tokens de segurança são tokens de equity.

Outros Tipos de Tokens de Segurança

Para esclarecer ainda mais, aqui estão outros tipos de tokens de segurança que não são equity:

• Tokens de Dívida: Representam um empréstimo ou título. O detentor tem direito a pagamentos regulares de juros e à devolução do principal, mas não possui uma parte da empresa.
• Tokens lastreados em ativos: Representam propriedade em um ativo físico específico, como um imóvel, uma pintura ou ouro.
• Tokens de Fundo: Representam uma participação em um fundo de investimento gerido, similar a um ETF ou Fundo Mútuo.

Padrões Técnicos

Ao contrário das criptomoedas simples como o Bitcoin, tokens de segurança e de equity exigem regras complexas para garantir que não sejam transferidos para carteiras inelegíveis. Vários padrões surgiram para lidar com isso.

ERC-3643 (O Padrão T-REX)

O ERC-3643 é o padrão da indústria para tokens permissionados na blockchain Ethereum (ETH ). Ele utiliza um sistema de registros de identidade on-chain. Antes que uma transferência de token possa ocorrer, o contrato inteligente verifica se o destinatário é um investidor verificado. Se o destinatário não passou pelo KYC, a transação é bloqueada. Este padrão é amplamente usado para tokenizar equity em empresas privadas.

ERC-1400

O ERC-1400 é um padrão abrangente projetado para atuar como uma “biblioteca” de funções de token de segurança. Permite recursos complexos como “partições” (separando tokens em diferentes tranches com regras distintas) e gerenciamento de documentos (anexando PDFs legais diretamente aos metadados do token).

Polymesh

Enquanto o Ethereum é uma blockchain de uso geral, o Polymesh (POLYX ) é uma blockchain construída especificamente para ativos regulados. No Polymesh, a verificação de identidade está incorporada na própria cadeia — os usuários nem podem criar uma carteira sem serem verificados. Isso oferece um ambiente de alta garantia para a emissão de tokens de equity.

Resumo

Ao construir uma estratégia de investimento em cripto, a terminologia precisa é importante. “Security Token” refere-se à camada de conformidade regulatória — a tecnologia que torna o token legal. “Equity Token” refere-se à classe de ativo — propriedade em um negócio. À medida que o mercado amadurece, observamos uma transição de tokens utilitários simples para esses instrumentos regulados e lastreados em ativos, que oferecem aos investidores proteções legais e direitos de propriedade genuínos.