Consolidação de Serviços Financeiros entre Plataformas de Software Verticais para Redefinir os Papéis da Indústria

Removendo Camadas de Complexidade

Por décadas, os sistemas de pagamento se tornaram cada vez mais digitais, mas melhoraram muito pouco em termos de estruturação. Na verdade, tornaram‑se mais complexos, com processadores de pagamento online adicionando outra camada de complexidade entre o cliente e os vendedores, somando‑se a múltiplos bancos, redes de cartões e comerciantes online.

Fonte: Ark Invest

Essa estrutura pode mudar radicalmente com a ascensão das carteiras digitais. Cada vez mais, os consumidores estão usando essas carteiras não apenas para pagar por serviços online, mas também para armazenar seu dinheiro, pagar presencialmente em lojas graças ao smartphone, etc.

Isso cria uma enorme oportunidade para empresas de serviços financeiros e carteiras digitais se tornarem sistemas de pagamento “closed loop”, contornando totalmente bancos e redes de cartões.

A Ascensão das Carteiras Digitais

Em 2023, as transações de carteiras digitais subiram para quase US$ 2 trilhões, mais de triplicando desde 2018. A ARK Invest estima que essa tendência pode continuar, e o volume de transações de carteiras digitais chegará a US$ 7 trilhões até 2030, representando 25% do PCE (Despesa de Consumo Pessoal).

Isso representaria um CAGR sólido de 20%. Essa mesma previsão vê as transações closed‑loop tornando‑se uma parte importante da história de crescimento a partir de 2026.

Fonte: Ark Invest

Para líderes da indústria como Square da Block, Shopify e Toast, isso resultaria em um CAGR de 29% nas receitas de pagamentos nos EUA.

Fonte: Ark Invest

Fechando o Loop

Embora se espere um maior uso de carteiras digitais pelos clientes, uma tendência que os mercados ainda não perceberam totalmente é o efeito “closed loop”. Quando os comerciantes recebem pagamento de um cliente, podem mantê‑lo em sua carteira digital em vez de enviar esse dinheiro para suas contas bancárias. Isso resulta em manter o dinheiro na rede da empresa fintech, em vez de apenas passar por ela.

Esse dinheiro na carteira digital do comerciante pode ser usado para outros fins. Por exemplo, pagar seus funcionários em suas carteiras digitais, ou comprar suprimentos e serviços de outras empresas, que também utilizam carteiras digitais.

Fonte: Ark Invest

Conexões Exponenciais

A característica chave dessa transição é o efeito de rede. Quanto mais carteiras digitais existirem, mais úteis elas se tornam. Apenas as carteiras digitais de funcionários representam uma oportunidade de receita de US$ 25 bilhões para os provedores de carteiras digitais (e ainda apenas 2,5% da oportunidade endereçável de folha de pagamento).

Isso representaria um CAGR de 123% entre 2023 e 2030.

Fonte: Ark Invest

A penetração mais profunda das carteiras digitais e dos pagamentos online também fornece aos provedores de serviços muitos dados que antes estavam presos nos sistemas de TI de bancos e redes de cartões. Isso, por sua vez, pode ser uma oportunidade de expandir a oferta, incluindo empréstimos empresariais e ao consumidor, factoring, pagamentos a funcionários, etc.

Finalmente, o potencial adicional é oferecer um ecossistema de pagamento completo, incluindo software. Se as carteiras digitais já podem ser usadas para folha de pagamento, o ideal é que elas se integrem ao software de folha de pagamento.

Fonte: Ark Invest

Perspectiva de Investimento

Isso significará o fim dos bancos e das redes de cartões? Provavelmente não. No entanto, é provável que reequilibre as relações entre eles e os sistemas de pagamento online e carteiras digitais. Isso pode redefinir os papéis da indústria, onde o tráfego cotidiano de dinheiro e pequenas transações será realizado principalmente através de ecossistemas de carteiras digitais, e apenas financiamentos maiores, como hipotecas e títulos, permanecerão no domínio protegido das grandes instituições financeiras.

Também é provável que cada provedor de serviços se torne dominante em seu segmento vertical da indústria, como, por exemplo, restaurantes, comércio eletrônico, etc., já que quanto mais especializada for a oferta, mais profunda será a penetração de mercado.

E, claro, todas essas mudanças podem ocorrer no contexto da crescente adoção de criptomoedas e blockchains públicas, que podem se revelar transformadoras para a indústria financeira.

Ações de Serviços Financeiros

1. Block

Block, anteriormente conhecida como Square, foi fundada por Jack Dorsey, co‑fundador do Twitter. Seu primeiro produto, Square, focava em ajudar pequenas e médias empresas a aceitar pagamentos com cartão de crédito usando tablets como registradoras de pagamento.

Também possui o Cash App para transferir dinheiro diretamente de pessoa para pessoa; Afterpay, um serviço de compra agora, pagamento depois; Weebly, um serviço de hospedagem de sites; e Tidal, um serviço de streaming de música.

Essa gama completa de aplicativos torna a Block uma boa candidata a se tornar um dos primeiros ecossistemas de carteira digital closed‑loop.

A lista crescente de serviços da empresa ajudou a aumentar sua receita e lucro bruto, com a maior parte do lucro vindo do Cash App e do Square. A empresa tem registrado lucro líquido positivo desde 2019.

A maior oportunidade da empresa está nas empresas de médio porte, com menos de 0,5% de penetração de mercado hoje. Em comparação, a penetração de mercado era de 13% para micro e 4% para pequenas empresas.

O Cash App é usado por apenas 20% da Geração Z e 17% dos millennials, deixando muito espaço para crescimento da Block. No entanto, foi o aplicativo financeiro número 1 na App Store nos últimos 5 anos e o 8º aplicativo mais baixado em 2021.

A Block também é conhecida como uma empresa entusiasta do Bitcoin, tendo colocado notavelmente 1% de seus ativos em Bitcoin em 2020. Com TBD, está construindo uma plataforma aberta para desenvolvedores a fim de facilitar o acesso ao Bitcoin e ao blockchain em geral, contornando as instituições financeiras.

2. Shopify

Desde o início, a indústria de comércio eletrônico tem sido dividida entre 2 segmentos: plataformas como eBay, Amazon ou Etsy, e construtores de sites e provedores de serviços como a Shopify.

A primeira oferece ao comerciante a capacidade de escalar e uma base de clientes pré‑existente. A segunda oferece controle total e propriedade da base de clientes.

Atualmente, a Shopify representa 10% do mercado de comércio eletrônico dos EUA e espera continuar crescendo sua participação de mercado. Não menos que 561 milhões de compradores online únicos usaram a Shopify em 2022.

De um construtor de sites online em 2006, a Shopify evoluiu para um provedor de serviço completo, capaz de gerenciar vendas online (incluindo em marketplaces), presencialmente, nas redes sociais, em B2B (Business‑To‑Business) ou para lojas temporárias.

Fonte: Shopify

É também uma das plataformas de comércio eletrônico mais poderosas disponíveis, com integração aos sites, canais e empresas de software mais importantes. Também abraça a revolução da IA com Shopify Magic and Shopify Sidekick, proporcionando fácil integração da IA ao trabalho e à gestão de produtos dos proprietários de e‑commerce.

A empresa também foi pioneira ao oferecer serviços financeiros adicionais, com o lançamento em 2016 do Shopify Capital, que financiou US$ 5,1 bilhões em 2023. Afinal, quem além da Shopify poderia ter uma visão mais clara das finanças, riscos e perspectivas de uma empresa de e‑commerce que usa a Shopify para todas as suas transações e gestão de estoque?

Fonte: Shopify

A presença profunda da Shopify na indústria de e‑commerce a torna um candidato bastante óbvio ao surgimento de carteiras digitais closed‑loop. Também é muito ativa internacionalmente, trazendo efeitos de rede adicionais.

E a rede ainda está crescendo muito rapidamente, com receitas aumentando de 21% a 86% ao ano, dependendo do ano, passando de US$ 1,1 bilhão em 2018 para US$ 5,6 bilhões em 2022.

Fonte: Shopify

3. Toast

Toast é um provedor de pagamentos e carteira digital focado na indústria de restaurantes. Com US$ 900 bilhões em vendas (4% do PIB) e 12 milhões de funcionários nos EUA, este é um mercado muito grande a ser atendido.

Fonte: Toast

Devido ao seu foco mais restrito, a Toast pode oferecer serviços exclusivos adaptados às necessidades da indústria de restaurantes além do simples processamento de pagamentos (como gorjetas, pedidos para viagem, catering online, controle de ponto, pagamento por escaneamento, cartões‑presente, etc.). Também fornece gestão de folha de pagamento, cálculo de receitas ou rastreamento de preços de ingredientes, incentivando os proprietários de restaurantes a usar a Toast para gerenciar todo o seu negócio, não apenas processar pagamentos como uma rede de cartões.

A empresa obtém a maior parte de sua receita do processamento de pagamentos (soluções de tecnologia financeira), com os serviços de assinatura sendo uma atividade em crescimento.

Fonte: Toast

Outros provedores de serviços buscam penetrar em múltiplas indústrias, o que lhes confere uma escala sólida. Em vez de competir diretamente com eles, a Toast está se tornando a principal fornecedora das necessidades financeiras e de software dos restaurantes.

Isso pode ajudá‑la a construir uma rede de pagamento digital closed‑loop sólida, incluindo integração vertical de transações B2B.

4. Paypal

Quando a Internet ainda era jovem, o processamento de pagamentos era um problema não resolvido. As pessoas não confiavam nos pagamentos online ou nos vendedores para inserir seus dados de cartão de crédito online.

Para resolver esses problemas e tornar o pagamento fluido, Elon Musk e Peter Thiel trabalharam incansavelmente para criar empresas de processamento de pagamentos. Eles deixaram de lado suas diferenças e fundiram suas respectivas empresas para formar a chamada máfia do PayPal. Funcionários do PayPal mais tarde fundaram o LinkedIn e o YouTube.

Hoje o PayPal perdeu um pouco do brilho de seus primeiros dias, sendo visto como uma empresa de pagamentos “entediante”. Isso é enganoso, já que o PayPal ainda é uma peça central do e‑commerce. A empresa também possui o Venmo e o Braintree, ambos adquiridos em 2013.

O PayPal tem 400 milhões de contas de clientes ativas e 35 milhões de contas de comerciantes ativas em 200 países, em 150 moedas.

O PayPal também é bastante favorável aos acionistas, com US$ 19 bilhões em recompra de ações desde 2015. A margem de contratação, a alta das taxas e a inflação criaram ansiedade entre os investidores sobre o futuro do PayPal, levando a uma forte queda no preço das ações, retornando aos níveis de 2018.

O PayPal também está inovando, lançando notavelmente um stablecoin em dólares em agosto de 2023, com o objetivo de “Construir a ponte entre fiat e Web3 para consumidores, comerciantes e desenvolvedores”.

Mesmo que tenha ficado para trás na inovação por um tempo, o PayPal não deve ser descartado tão facilmente, pois sua enorme rede pré‑existente poderia ser rapidamente transformada em seu próprio ecossistema “closed loop”, especialmente em relação a transações internacionais.