Regulação
CFTC aprova a Coinbase Clearing como organização de compensação de derivativos
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A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities aprovou, em 28 de setembro de 2026, o registro da Coinbase Clearing LLC como organização de compensação de derivativos, autorizando a empresa a compensar contratos futuros, opções sobre contratos futuros e swaps totalmente garantidos por colateral.
A ordem de registro foi emitida em Washington, D.C., e assinada por Christopher J. Kirkpatrick, secretário da Comissão. A Coinbase Clearing apresentou seu pedido com base na Seção 5b da Lei de Bolsas de Commodities, 7 U.S.C. § 7a-1. A Comissão concluiu que o pedido, incluindo todas as alterações e declarações, demonstrava o cumprimento dos requisitos aplicáveis da Lei e dos regulamentos da Comissão para o registro como organização de compensação de derivativos (DCO), conforme exigido pela Seção 5b e pelo Regulamento 39.3(a) da Comissão, 17 C.F.R. § 39.3(a), e oferecia garantias suficientes de conformidade contínua.
De acordo com a primeira condição da ordem, a Coinbase Clearing está autorizada a compensar, na qualidade de DCO, contratos futuros, opções sobre contratos futuros e swaps totalmente garantidos por colateral. Uma posição compensada pela empresa é considerada totalmente garantida por colateral se atender à definição de “posição totalmente garantida por colateral” do Regulamento 39.2 da Comissão. O registro de pedidos de organizações de compensação de derivativos da CFTC lista a Coinbase Clearing LLC com o status “Registrada”, datado de 28 de setembro de 2026, e a observação: “Registrada por ordem da Comissão; autorizada a compensar contratos futuros, opções sobre contratos futuros e swaps totalmente garantidos por colateral.”
Duas outras condições regem o registro. Se a Comissão promulgar ou alterar um regulamento que trate de qualquer aspecto da ordem ou que o afete de outra forma, esse regulamento será aplicável e substituirá os termos pertinentes da ordem. A Comissão também se reservou o direito, por qualquer motivo e a seu critério, de, por iniciativa própria e conforme apropriado e permitido por lei, impor condições aos termos da ordem, alterá-los, suspendê-los, encerrá-los ou restringi-los de outra forma. A ordem declara que se baseia nas declarações e nos documentos comprobatórios fornecidos pela empresa e que quaisquer alterações ou omissões nos fatos ou circunstâncias relevantes que lhe serviram de base podem exigir uma nova ordem ou uma ordem alterada.
A ordem registra várias declarações da empresa. A Coinbase Clearing declarou que todos os fundos mantidos em qualquer conta de membro compensador serão considerados propriedade do membro, conforme a definição desse termo no Código de Falências dos EUA, e que manterá, em todos os momentos, os fundos de seus membros compensadores separados e distintos dos seus próprios. Também declarou que garantirá o desempenho de todas as funções autorregulatórias exigidas de uma DCO registrada, incluindo monitorar e fazer cumprir o cumprimento, pelos membros compensadores, dos critérios de admissão e de elegibilidade contínua, além de assegurar o cumprimento de suas demais regras, regulamentos e procedimentos. A equipe da Comissão examinou e analisou o pedido, as regras da empresa, todas as alterações e suas declarações, e realizou uma avaliação técnica das operações propostas à luz de cada Princípio Fundamental para DCOs e do regulamento correspondente, conforme a Seção 5b(c)(2)(A)(i) da Lei.
Anúncio da Coinbase
A Coinbase anunciou a aprovação no mesmo dia, descrevendo a Coinbase Clearing como a primeira câmara de compensação dos EUA nativa de USDC e afirmando que o registro completa sua infraestrutura integrada de derivativos regulamentada pela CFTC: uma empresa de comissão de futuros, a Coinbase Financial Markets, Inc.; um mercado de contratos designado, a Coinbase Derivatives, LLC; e, agora, uma DCO registrada.
Segundo a empresa, a Coinbase Clearing foi criada com colateral em USDC e liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana, e, pela primeira vez, a Coinbase pode criar e liquidar diretamente contratos totalmente garantidos por colateral. A empresa afirmou que essa capacidade permite desenvolver produtos mais rapidamente, operar com mais eficiência e ter flexibilidade para lançar novos produtos regulamentados ao longo do tempo. A Coinbase disse que continuará recorrendo a parceiros atuais para dar suporte a determinados produtos, incluindo seu negócio de derivativos com margem e o próximo lançamento de contratos perpétuos de ações individuais.
“A aprovação da CFTC hoje completa a infraestrutura de derivativos integrada da Coinbase, permitindo-nos lançar mais produtos de derivativos regulamentados com colateral nativo em USDC e liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana”, afirmou Molly Abraham, diretora jurídica da Coinbase.
A empresa apresentou a aprovação como um avanço gradual em seu compromisso de ampliar o acesso a produtos regulamentados e construir a infraestrutura financeira para a economia on-chain. Também afirmou que buscará fortalecer a infraestrutura que dá suporte aos produtos atuais e construir uma base escalável para o futuro.
O pedido apresentado
Na descrição do Anexo A-3 apresentada junto com o pedido, a Coinbase Clearing afirmou que prestaria serviços de compensação para contratos negociados em mercados de contratos designados e plataformas de execução de swaps que concordassem em cumprir suas regras, seus procedimentos e seus requisitos de gerenciamento de risco, e que previa começar a prestar esses serviços após o registro. A empresa afirmou que oferecerá serviços de compensação e liquidação diretamente aos participantes do mercado e também aos clientes de intermediários de comissão de futuros (FCMs) que se tornarem membros compensadores de FCM. Todos os produtos compensados pela empresa devem ser totalmente garantidos por colateral; segundo o anexo, isso elimina a necessidade de calcular os níveis de margem de variação ou manter um fundo de inadimplência e facilita a oferta de serviços de compensação diretamente aos participantes.
A folha de rosto do formulário DCO informa que os principais escritórios executivos da Coinbase Clearing LLC, bem como o escritório principal onde serão realizadas suas atividades de compensação, ficam em One Madison Avenue, New York, NY 10010. No Anexo A-7, a empresa declarou que está solicitando autorização para operar nos Estados Unidos e que não há outros pedidos de autorização ou solicitações de isenção pendentes ou indeferidos em qualquer outra jurisdição; seu endereço para o recebimento de citações e intimações é Corporation Service Company, 251 Little Falls Drive, Wilmington, DE 19808. Os documentos associados ao processo também incluem um quadro de conformidade regulatória (Anexo A-1), uma proposta de regulamento (Anexo A-2), um certificado de regularidade (Anexo A-8) e um certificado de constituição (Anexo A-8a).
