Regulação
CFTC aprova a Coinbase Clearing como Organização de Compensação de Derivativos
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A Commodity Futures Trading Commission aprovou o registro da Coinbase Clearing LLC como uma organização de compensação de derivativos em 28 de setembro de 2026, permitindo que a empresa compense futuros totalmente colateralizados, opções sobre futuros e swaps.
A Ordem de Registro/download>) foi emitida em Washington, D.C., e assinada por Christopher J. Kirkpatrick, Secretário da Comissão. A Coinbase Clearing apresentou sua solicitação sob a Seção 5b da Commodity Exchange Act, 7 U.S.C. § 7a-1. A Comissão constatou que a solicitação, incluindo todas as emendas e representações, demonstrou conformidade com os requisitos aplicáveis da Lei e com os regulamentos da Comissão para registro como DCO, conforme exigido pela Seção 5b e pela Regulação 39.3(a) da Comissão, 17 C.F.R. § 39.3(a), e que forneceu garantia suficiente de continuidade de conformidade.
Sob a primeira condição da ordem, a Coinbase Clearing está autorizada a compensar, em sua qualidade de DCO, futuros totalmente colateralizados, opções sobre futuros e swaps. Uma posição compensada pela empresa é totalmente colateralizada se atender à definição de “posição totalmente colateralizada” na Regulação 39.2 da Comissão. O registro de organização de compensação de derivativos da CFTC lista a Coinbase Clearing LLC com o status “Registered,” datado de 28 de setembro de 2026, com a observação: “Registrado por ordem da Comissão; autorizado a compensar futuros totalmente colateralizados, opções sobre futuros e swaps.”
Outras duas condições regem o registro. Caso a Comissão promulgue ou emende um regulamento que trate ou de outra forma afete qualquer aspecto da ordem, esse regulamento será aplicado e substituirá os termos aplicáveis da ordem. A Comissão também reservou o direito, por qualquer motivo a seu critério, de condicionar, modificar, suspender, encerrar ou de outra forma restringir os termos da ordem por iniciativa própria, conforme apropriado e permitido por lei. A ordem declara que se baseia nas representações e no material de apoio fornecidos pela empresa, e que quaisquer alterações ou omissões nos fatos materiais ou nas circunstâncias subjacentes podem exigir uma nova ordem ou uma ordem emendada.
A ordem enumera várias representações feitas pela empresa. A Coinbase Clearing declarou que todos os fundos mantidos em qualquer conta de membro de compensação serão considerados propriedade do membro, conforme definido no Código de Falências dos EUA, e que manterá, em todos os momentos, os fundos de seus membros de compensação separados e distintos dos seus próprios. Também declarou que garantirá a execução de todas as funções autorregulatórias exigidas de um DCO registrado, incluindo monitorar e fazer cumprir a conformidade dos membros de compensação com seus padrões de admissão e elegibilidade continuada, bem como fazer cumprir a conformidade com suas demais regras, regulamentos e procedimentos. Funcionários da Comissão revisaram e analisaram a solicitação, as regras da empresa, todas as emendas e suas representações, e conduziram uma avaliação técnica das operações propostas em relação a cada Princípio Básico de DCO e à regulamentação correspondente, de acordo com a Seção 5b(c)(2)(A)(i) da Lei.
Anúncio da Coinbase
A Coinbase anunciou a aprovação no mesmo dia, descrevendo a Coinbase Clearing como a primeira clearinghouse nativa em USDC e afirmando que o registro completa sua pilha completa de infraestrutura de derivativos regulada pela CFTC: um comerciante de comissão de futuros, Coinbase Financial Markets, Inc.; um mercado de contratos designado, Coinbase Derivatives, LLC; e agora um DCO registrado.
De acordo com a empresa, a Coinbase Clearing foi construída com colateral em USDC e liquidação 24/7, e a Coinbase pode, pela primeira vez, criar e liquidar contratos totalmente colateralizados diretamente. Caracterizou essa capacidade como possibilitando um desenvolvimento de produtos mais rápido, operações mais eficientes e a flexibilidade de lançar novos produtos regulados no mercado ao longo do tempo. A Coinbase afirmou que continuará a usar parceiros existentes para apoiar certos produtos, incluindo seu negócio de derivativos com margem e o próximo lançamento de contratos perpétuos de ações individuais.
“A aprovação da CFTC de hoje completa a infraestrutura de derivativos de ponta a ponta da Coinbase, permitindo que lancemos mais produtos de derivativos regulados no mercado com colateral nativo em USDC e liquidação 24/7”, disse Molly Abraham, Conselheira Jurídica Geral da Coinbase.
A empresa apresentou a aprovação como um progresso incremental em seu compromisso de ampliar o acesso a produtos regulados e de construir a infraestrutura financeira para a economia on‑chain, e afirmou que buscará fortalecer a infraestrutura que sustenta seus produtos atuais e construir uma base escalável para o futuro.
A Solicitação Protocolada
No narrativa do Exhibit A-3 apresentada com sua solicitação, a Coinbase Clearing afirmou que prestará serviços de compensação para contratos negociados em mercados de contratos designados e em instalações de execução de swaps que concordarem em obedecer às suas regras, procedimentos e requisitos de gerenciamento de risco, e que previa oferecer serviços de compensação após o registro. A empresa disse que oferecerá serviços de compensação e liquidação diretamente aos participantes do mercado, bem como aos clientes de FCMs que se tornarem membros de compensação de FCM. Todos os produtos compensados pela empresa devem ser totalmente colateralizados, o que, segundo o documento, elimina a necessidade de calcular níveis de margem de variação ou manter um fundo de garantia e facilita a oferta de serviços de compensação diretamente aos participantes.
O Folha de cobertura DCO lista os escritórios executivos principais da Coinbase Clearing LLC, bem como o escritório principal onde suas atividades de compensação serão realizadas, em One Madison Avenue, New York, NY 10010. No Anexo A-7, a empresa declarou que está solicitando operar nos Estados Unidos e não possui outras solicitações ou pedidos de isenção pendentes ou negados em qualquer outra jurisdição; seu endereço para serviço legal de processos é Corporation Service Company, 251 Little Falls Drive, Wilmington, DE 19808. Os documentos associados ao registro de apresentação também incluem um gráfico de conformidade regulatória (Exhibit A-1), um regulamento proposto (Exhibit A-2), um certificado de boa situação (Exhibit A-8) e um certificado de constituição (Exhibit A-8a).
