Lucro da Blue Owl Technology Finance aumenta enquanto a receita líquida de investimentos recua

Blue Owl Technology Finance Corp. (OTF ) reportou os resultados do terceiro trimestre em 4 de novembro de 2026, com lucro líquido de US$ 219,3 milhões no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, acima dos US$ 154,2 milhões do segundo trimestre. O lucro por ação subiu para US$ 0,48, ante US$ 0,33, embora a receita líquida de investimentos tenha diminuído.

Os ganhos líquidos realizados e não realizados aumentaram para US$ 88,6 milhões, ante US$ 15,6 milhões, ajudando a explicar a divergência entre o aumento do lucro líquido e a queda da receita líquida de investimentos. A receita líquida de investimentos recuou para US$ 130,6 milhões, ante US$ 138,6 milhões. A receita total de investimentos teve ligeira alta, para US$ 341,3 milhões, ante US$ 338,0 milhões, mas as despesas operacionais totais subiram para US$ 208,5 milhões, ante US$ 199,0 milhões. As despesas com juros aumentaram para US$ 117,3 milhões, ante US$ 108,8 milhões, e a OTF atribuiu o aumento geral das despesas principalmente ao maior saldo médio diário de empréstimos.

Recompras de ações e ganhos elevam o valor patrimonial líquido

O valor patrimonial líquido por ação se recuperou, passando de US$ 16,48 em 30 de junho para US$ 16,62 em 30 de setembro, embora tenha permanecido abaixo dos US$ 17,27 registrados em 30 de setembro de 2025. A apresentação de resultados mostra a composição do resultado trimestral: US$ 0,29 por ação de receita líquida de investimentos, US$ 0,19 de ganhos realizados e não realizados e outros itens, e US$ 0,06 de acréscimo decorrente da recompra de ações, contra US$ 0,40 em dividendos-base e especiais. A OTF recomprou US$ 55 milhões em ações ordinárias durante o trimestre.

A distribuição de US$ 0,40 foi composta por um dividendo-base de US$ 0,35 e um dividendo especial de US$ 0,05. Todos os dividendos especiais declarados em conexão com a listagem da OTF já foram pagos. Em 3 de novembro de 2026, o conselho declarou um dividendo-base para o quarto trimestre, no mesmo valor de US$ 0,35 por ação.

Ritmo de investimentos desacelera e crédito se deteriora

A carteira de investimentos cresceu, pelo valor justo, para US$ 14,8 bilhões, distribuídos por 207 empresas e 39 setores, ante US$ 14,7 bilhões e 205 empresas no fim de junho. Esse crescimento ocorreu apesar da forte desaceleração das novas operações. Os novos compromissos de investimento caíram para US$ 441 milhões, ante US$ 852 milhões, enquanto os desembolsos recuaram para US$ 317 milhões, ante US$ 551 milhões. As vendas e amortizações subiram para US$ 334 milhões, ante US$ 222 milhões. Incluindo as movimentações em linhas de crédito rotativas e de saque diferido, a atividade líquida de investimentos financiados caiu para US$ 61,2 milhões, ante US$ 477,5 milhões.

Os rendimentos aumentaram apesar da desaceleração dos investimentos. O rendimento médio ponderado, pelo valor justo, dos investimentos em dívida com juros correntes e dos títulos geradores de renda subiu para 9,8%, ante 9,6%, enquanto o spread médio ponderado sobre a taxa básica dos investimentos em dívida com taxa flutuante permaneceu em 5,3%. Os investimentos em dívida sênior com garantia de primeiro grau representavam 78,0% da carteira pelo valor justo, e 96,1% dos investimentos em dívida tinham taxa flutuante.

Os indicadores de crédito pioraram. Os investimentos em situação de inadimplência aumentaram para 1,8% da carteira pelo custo e 1,1% pelo valor justo, ante 0,6% e 0,1%, respectivamente, em 30 de junho. Os investimentos com classificação interna de desempenho 3 da OTF subiram para 9,0% da carteira pelo valor justo, ante 7,1%. Essa classificação significa que o tomador está apresentando desempenho abaixo das expectativas e que o risco do empréstimo aumentou um pouco desde sua originação ou aquisição.

Capacidade de endividamento permite concessão seletiva de crédito

A OTF captou US$ 900 milhões em novos recursos de dívida durante o trimestre: US$ 550 milhões em notas sêniores sem garantia, US$ 250 milhões por meio de uma nova linha de crédito de veículo de propósito específico (SPV) e US$ 100 milhões com o aumento do limite de uma linha bilateral existente de SPV. No fim de setembro, a empresa tinha US$ 7,3 bilhões em dívida principal em circulação, US$ 221 milhões em caixa e US$ 2,6 bilhões em capacidade não utilizada de linhas de crédito. A empresa apresentou o caixa e a capacidade de endividamento não utilizada como aproximadamente US$ 2,9 bilhões em liquidez, mas alertou que as restrições à base de empréstimos podem afetar a disponibilidade atual. A relação entre dívida líquida e patrimônio líquido era de 0,94x, ante 0,93x em 30 de junho.

O presidente Erik Bissonnette afirmou que a OTF tem “capacidade significativa para alocar capital seletivamente em condições atraentes”, com a alavancagem no limite inferior de sua faixa-alvo. Ele também espera que taxas básicas mais altas impulsionem adicionalmente os resultados à medida que os empréstimos com taxa flutuante forem reajustados, contribuindo para a expansão do retorno sobre o patrimônio líquido ao longo do tempo.

O trimestre deixa clara uma tensão para os resultados seguintes: os ganhos de investimento e as recompras impulsionaram o lucro e o valor patrimonial líquido, enquanto a receita líquida de investimentos caiu, o ritmo dos investimentos desacelerou e os indicadores de crédito pioraram. A OTF tem capacidade substancial para conceder novos empréstimos; a questão central é se essa capacidade se traduzirá em maior receita líquida de investimentos sem nova deterioração do crédito.