Ativos digitais
Bitcoin, Mercados de Carbono e o Custo Oculto da Energia
Adicione Securities.io às suas fontes preferidas no Google
Bitcoin (BTC ) foi projetado para criar uma nova forma de dinheiro digital, independente das moedas fiduciárias e da economia global, impulsionando o conceito de “ouro digital”, onde o Bitcoin se tornaria a nova reserva global de valor para a era digital.
Ao mesmo tempo, o mecanismo de validação do Bitcoin, prova de trabalho (PoW), torna‑o um processo extremamente intensivo em energia. Isso pode ligar um ativo monetário, de outra forma independente, a mover‑se em sincronia com a volatilidade energética.
Um estudo recente de pesquisadores da Dicle University (Turquia), Gaziantep University (Turquia) e da Lebanese American University ilustra essa tendência. Concluiu que criptomoedas e mercados de carbono podem tornar‑se interconectados, com o Bitcoin exibindo vínculos mais fortes e persistentes do que ativos digitais de menor consumo energético.
Isso pode significar que os investidores precisam estar mais conscientes dessa conexão e tratá‑la como um fator direto em sua estratégia de investimento, em vez de apenas vê‑la como uma correlação com o ambiente econômico mais amplo.
Eles publicaram suas descobertas na International Review of Economics & Finance1, sob o título “Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets”.
Fome de Energia do Bitcoin
Embora frequentemente exagerada em manchetes sensacionalistas, é verdade que o consumo anual de eletricidade do Bitcoin é de aproximadamente 127 TWh devido ao funcionamento do PoW, comparável ao uso de energia de uma economia nacional de porte médio. Isso corresponde a uma pegada de carbono anualizada de cerca de 71 milhões de toneladas de CO2.
Em comparação, criptomoedas como Cardano (ADA ) (ADA), Solana (SOL ) (SOL) e TRON (TRX ) (TRX) utilizam mecanismos de consenso Proof‑of‑Stake (PoS), o que lhes confere uma intensidade energética e impacto de carbono substancialmente menores.
Essa necessidade de energia torna o Bitcoin potencialmente vulnerável à precificação de carbono, à incerteza das políticas climáticas e às condições do mercado de energia.
Isso levanta a questão de saber se o Bitcoin é singularmente impactado pelos preços do carbono e pelos preços de energia em geral, em comparação com outras criptomoedas. E quanto isso importa para os investidores?
Criptos & Mercados de Carbono
Coleta de Dados
Os pesquisadores coletaram os preços de fechamento diário, retornos logarítmicos e volatilidade para Bitcoin (BTC), Ripple (XRP) e o Índice de Créditos de Carbono S&P Global (SPGI ) (GCC).
A amostra usada para analisar esta questão abrange de 8 de janeiro de 2018 a 19 de dezembro de 2025. Ela atravessa períodos de incerteza sistêmica, incluindo a pandemia de COVID‑19 e conflitos geopolíticos, permitindo a análise das interações entre ativos e mercados sob condições extremas.
Eles então usaram uma estrutura de conectividade de frequência vetorial autorregressiva quantil‑a‑quantil (QQVAR‑FC) para examinar as ligações entre criptomoedas e mercados de carbono.
Bitcoin, XRP & Energia
Os resultados da análise mostram que o Bitcoin apresenta a conectividade de retorno mais forte com o mercado de carbono. Esse efeito foi particularmente marcado para o quantil da cauda superior, indicando transbordamentos intensificados durante períodos em que ambos os mercados experimentam choques positivos.
Os autores argumentam que o XRP está menos exposto diretamente aos preços de licenças de carbono porque seu mecanismo de consenso não depende de mineração intensiva em energia.
Portanto, sob condições otimistas para o Bitcoin, independentemente de os mercados de carbono estarem subindo ou caindo, os níveis de consumo de energia exercem uma influência crucial na conexão entre o Bitcoin e os mercados de carbono.
Isso faz com que o Bitcoin, sob a perspectiva de retornos, seja um receptor líquido de choques do mercado de carbono em uma ampla gama de estados e frequências de mercado.
A causa desse vínculo provavelmente é que um aumento nos preços das licenças de carbono eleva os custos de mineração do Bitcoin, enquanto o XRP, como uma criptomoeda energeticamente eficiente, permanece amplamente não afetado.
Efeito do Horizonte Temporal
À medida que os mercados de carbono evoluíram, tornaram‑se mais sofisticados e líquidos. Isso, por sua vez, aumentou sua conectividade não apenas com o Bitcoin, mas com o mercado de energia em geral.
Isso pode contribuir para o efeito de que a força e a persistência da conectividade diretamente relacionada entre o Bitcoin e os mercados de carbono intensificaram‑se ao longo do tempo.
Ainda assim, a conectividade de retornos é predominantemente influenciada por eventos importantes na amostra completa e no curto prazo.
Em horizontes mais longos, a conectividade de retornos geralmente enfraquece, indicando que grande parte do transbordamento de retornos identificado pelos pesquisadores é transitório e impulsionado por eventos. Contudo, os transbordamentos de volatilidade mostram‑se mais persistentes.
Conclusões para Investidores
Este estudo mostra aos investidores que choques energéticos e o mercado de carbono podem afetar diretamente os preços do Bitcoin. Uma conexão que a maioria dos investidores pode estar subestimando.
Isso é especialmente verdadeiro no caso de transbordamentos de volatilidade em vez de transbordamentos de retorno, e para efeitos de curto prazo em vez de efeitos de longo prazo.
Do ponto de vista de portfólio, o potencial de hedge dos créditos de carbono pareceu limitado. Por outro lado, o XRP oferece os benefícios de diversificação condicional mais significativos.
Isso significa que, especialmente para portfólios de negociação e de criptomoedas‑carbono, criptomoedas energeticamente eficientes como o Ripple podem oferecer benefícios de diversificação mais confiáveis. Isso deve ser particularmente verdadeiro quando o objetivo principal é a minimização de transbordamentos em vez da maximização de retornos.
Uma estratégia definitiva que funcione em todas as condições pode, porém, ser difícil de formular, já que o desempenho de portfólio ajustado ao risco apresenta variabilidade entre regimes e horizontes, sem que um estado de mercado específico demonstre domínio consistente.
Portanto, de modo geral, a arquitetura subjacente de uma blockchain pode precisar ser cada vez mais tratada como uma variável de investimento, especialmente para negociações de curto prazo, em vez de apenas uma característica técnica ou ambiental.
Investindo em Mineração de Bitcoin
MARA Holdings
MARA Gráfico de preços
MARA Holdings é uma das maiores operações de mineração de Bitcoin de capital aberto e a segunda maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo.
A empresa não é apenas uma operação de mineração de Bitcoin, mas também produtora da energia necessária para a mineração, refletindo sua evolução de inicialmente apenas alugar capacidade de computação para hoje possuir tanto a computação quanto a produção de energia.
Fonte: MARA Holdings
MARA opera na interseção de três das indústrias que mais crescem na Terra: energia, computação e capital digital.”
Um passo adicional nessa trajetória foi tomado com um acordo para adquirir a Long Ridge Energy por aproximadamente US$ 1,5 bilhão, uma empresa com capacidade nominal de 505 MW de uma Usina de Gás de Ciclo Combinado (“CCGT”). Isso representará um aumento de 65 % na capacidade de energia própria e operada pela MARA e, de outra forma, levaria cerca de 10 anos e até US$ 2,7 bilhões para ser construído.
A empresa planeja continuar construindo mais capacidade energética, visando 400 MW de capacidade adicional até 2030.
Fonte: MARA Holdings
A capacidade total de geração de energia poderia crescer além disso, com o site planejado de 2 GW em Matagorda, Texas, que iniciará a construção no final de 2026 e atingirá produção total em 2028.
Como muitas empresas de mineração de Bitcoin, a MARA também está ativa na venda de computação para inferência de IA, uma tarefa para a qual as capacidades dos chips de mineração de Bitcoin são quase um ajuste perfeito.
Na MARA, antecipamos essas mudanças e estamos construindo soluções projetadas para o futuro das cargas de trabalho de IA… focando no desenvolvimento de plataformas responsivas à rede que estabilizam dinamicamente a computação de inferência, minimizam o desperdício de energia e desbloqueiam a próxima geração de infraestrutura de IA de borda soberana e implantável em campo.
Isso deve proporcionar à empresa flexibilidade em como utiliza sua capacidade de computação, potencialmente alternando entre Bitcoin e inferência de IA dependendo das condições de mercado.
Computação requer energia. Energia é escassa. A MARA controla a energia.
A empresa também está construindo uma parceria para capturar o máximo possível da cadeia de valor da IA, aliando‑se à firma de investimento privado Starwood Capital Group e aos data centers soberanos de computação de alto desempenho Exaion
Fonte: MARA Holdings
Com um choque energético iminente decorrente das guerras no Oriente Médio e dos crescentes ataques ucraniano‑russo à infraestrutura energética, investidores em Bitcoin ou IA devem prestar atenção aos produtores que podem exercer algum controle sobre os custos de energia.
Isso torna um foco pré‑emptivo no controle da produção de energia importante para o futuro da MARA, seja para a produção de Bitcoin e sua vulnerabilidade a choques energéticos comprovada neste estudo, seja para cargas de trabalho de computação de IA.
Últimas Notícias e Desenvolvimentos das Ações da MARA Holdings (MARA)
Estudo Referenciado
1. Remzi Gök, Elie Bouri, Eray Gemici. Cryptocurrency–carbon market connectedness: Evidence from energy-intensive and energy-efficient digital assets. International Review of Economics & Finance. outubro de 2026. Artigo: 105749. Volume 111. 10.1016/j.iref.2026.105749
