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Biglari volta a registrar lucro de US$ 1,014 milhão no 3º trimestre, enquanto a receita cresce
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A Biglari Holdings anunciou em seu comunicado de resultados de 6 de novembro de 2026 que obteve lucro de US$ 1,014 milhão no terceiro trimestre, encerrado em 30 de setembro de 2026, revertendo o prejuízo de US$ 5,291 milhões registrado no mesmo período do ano anterior. O Formulário 10-Q informou receita total de US$ 112,070 milhões, ante US$ 99,738 milhões, com resultados mais fortes nos segmentos de restaurantes e petróleo e gás, além de um prejuízo menor com investimentos, ajudando a compensar os custos mais altos de empréstimos.
O lucro operacional antes dos impostos, medida não GAAP da Biglari que exclui ganhos e perdas com investimentos, aumentou de US$ 6,854 milhões para US$ 9,874 milhões. Ainda assim, as perdas com investimentos reduziram o resultado trimestral em US$ 8,472 milhões, embora o impacto negativo tenha sido menor que o prejuízo de US$ 14,406 milhões no ano anterior. O resultado dos investimentos em 2026 incluiu uma perda de US$ 9,119 milhões em parcerias de investimento e outros ganhos com investimentos de US$ 647 mil.
O lucro antes dos impostos foi de US$ 1,402 milhão, e a despesa com imposto de renda foi de US$ 388 mil. A melhora operacional não se refletiu integralmente no lucro final, pois as perdas das parcerias ainda absorveram grande parte do lucro operacional.
Taxas de franquia impulsionam o crescimento dos restaurantes
A receita dos restaurantes aumentou de US$ 71,741 milhões para US$ 76,820 milhões, enquanto o lucro dos restaurantes antes dos impostos subiu de US$ 7,645 milhões para US$ 10,721 milhões. A Steak n Shake informou que as vendas em mesmas lojas no terceiro trimestre cresceram 18,2% no conjunto de restaurantes nacionais operados pela empresa e por franqueados; separadamente, o aumento foi de 15,5% nos restaurantes nacionais operados pela empresa e de 19,1% nos restaurantes operados por franqueados.
As vendas líquidas dos restaurantes operados pela empresa recuaram ligeiramente, de US$ 47,462 milhões para US$ 47,045 milhões; a Biglari atribuiu a queda à redução do número de unidades operadas pela empresa. Já as taxas pagas pelos franqueados aumentaram de US$ 19,166 milhões para US$ 24,095 milhões. Essas taxas podem incluir até 15% das vendas e uma participação de 50% nos lucros, e a maior parte dessa receita vem da participação da Biglari nos lucros dos franqueados. O modelo, portanto, difere de uma cobrança convencional de royalties baseada apenas nas vendas, pois a rentabilidade dos franqueados afeta diretamente a receita da Biglari.
Em 30 de setembro de 2026, o sistema de restaurantes contava com 426 unidades operadas pela empresa e por franqueados, ante 441 um ano antes. O número de unidades da Steak n Shake operadas pela empresa caiu de 141 para 123, enquanto o de unidades operadas por franqueados subiu de 173 para 186. Assim, o crescimento da receita dos restaurantes veio principalmente das taxas pagas pelos franqueados, embora a Biglari operasse diretamente menos unidades.
Ganhos em petróleo e gás são acompanhados por custos de juros mais altos
A receita de petróleo e gás aumentou de US$ 7,372 milhões para US$ 12,320 milhões, e o lucro do segmento antes dos impostos subiu de US$ 666 mil para US$ 5,218 milhões. O segmento de seguros seguiu na direção oposta: seu lucro antes dos impostos caiu de US$ 5,247 milhões para US$ 4,397 milhões.
Esses ganhos operacionais foram acompanhados por uma conta de juros muito maior. As despesas com juros sobre notas a pagar e outros empréstimos aumentaram de US$ 829 mil para US$ 5,291 milhões, absorvendo uma parte substancial da melhora nos lucros dos segmentos operacionais. A comparação dos custos de empréstimo considera o financiamento de cinco anos de US$ 225 milhões da Steak n Shake, contratado em 30 de setembro de 2025, com taxa de juros fixa de 8,8% e garantido por imóveis da Steak n Shake.
Lucro em nove meses beneficiado por ganhos com investimentos
Nos primeiros nove meses, o lucro líquido aumentou de US$ 12,365 milhões para US$ 26,409 milhões, com ganhos de US$ 22,132 milhões em investimentos, em contraste com as perdas de US$ 4,154 milhões registradas um ano antes. A medida operacional seguiu na direção oposta: o lucro operacional antes dos impostos caiu de US$ 20,521 milhões para US$ 12,007 milhões. O lucro dos segmentos operacionais antes dos impostos subiu de US$ 36,668 milhões para US$ 45,297 milhões, mas as despesas com juros não alocadas aumentaram de US$ 2,581 milhões para US$ 16,474 milhões, e os custos corporativos e outros gastos subiram de US$ 13,566 milhões para US$ 16,816 milhões.
O fluxo de caixa operacional caiu de US$ 89,188 milhões para US$ 38,488 milhões. A administração atribuiu a redução de US$ 50,700 milhões aos menores rendimentos das aplicações em parcerias, que somaram US$ 13,020 milhões, ante US$ 54,000 milhões nos primeiros nove meses de 2025.
Os resultados revelam uma clara tensão: o desempenho dos restaurantes e do segmento de petróleo e gás melhorou, mas os custos de financiamento mais altos limitaram o lucro trimestral, enquanto o crescimento do lucro nos nove meses foi favorecido por ganhos com investimentos, apesar do enfraquecimento do fluxo de caixa operacional. Uma questão central para os próximos resultados é se a geração de caixa acompanhará a melhora dos negócios operacionais.
