Inteligência artificial
IA Generativa Pode Reduzir o Comportamento de Manada Corporativo
Adicione Securities.io às suas fontes preferidas no Google
A IA está deixando de ser apenas uma ferramenta de produtividade para se tornar uma ferramenta de alocação de capital
Embora a atenção dos investidores de varejo continue fortemente concentrada no impacto da IA sobre a produtividade dos trabalhadores, a pesquisa institucional está se voltando para seus efeitos sistêmicos na alocação de capital e na reflexividade dos mercados.
Espera-se que a IA generativa aumente a produtividade das empresas ao automatizar muitas tarefas que, até agora, dependiam do trabalho humano: atendimento ao cliente, assessoria jurídica, tradução, revisão, inserção de dados, controle de qualidade e outras.
O efeito dessa mudança sobre o mercado de trabalho e o ambiente competitivo tem sido o principal foco dos investidores e do público diante da chegada da IA generativa.
Mas o impacto da IA provavelmente irá muito além. Profissionais humanos de alto desempenho, por exemplo, tendem a adotar novas tecnologias e utilizá-las de forma inovadora. A IA é cada vez mais vista como um “multiplicador de força” na economia do conhecimento.
Portanto, é razoável supor que a IA generativa possa influenciar de maneira importante as decisões tomadas no nível mais alto das grandes corporações, onde a administração a utilizará para fundamentar ou orientar suas escolhas.
Um artigo recente de pesquisadores da Capital University of Economics and Business, em Pequim, na China, parece confirmar essa hipótese. O estudo afirma que a IA generativa pode reduzir o comportamento de manada das empresas ao ampliar a independência da administração na tomada de decisões.
O artigo foi publicado na International Review of Economics & Finance1 com o título “Imitação cega ou tomada de decisão racional? O impacto da inteligência artificial generativa no comportamento de manada dos investimentos corporativos”.
O que significa comportamento de manada nos investimentos corporativos
É um fenômeno amplamente estudado: as corporações podem agir em grupo, e cada empresa toma, durante certo período, decisões muito semelhantes às de seus pares. O efeito é particularmente forte nas decisões de investimento, nas quais a imitação dos concorrentes ocorre por diversos motivos, como impedir que rivais dominem tecnologias essenciais, evitar a aparência de passividade diante de mudanças no mercado e reagir à inovação.
Um dos principais motores dessa atitude é o fato de as decisões em diferentes corporações muitas vezes se basearem nas mesmas informações.
“Quando as empresas dependem de fontes de informação muito semelhantes ou atribuem maior peso aos sinais públicos, até decisões individualmente racionais podem gerar distorções sistemáticas no nível agregado.”
No entanto, esse comportamento de manada também pode levar as empresas a cometer erros enormes. Uma ideia promissora pode se transformar em uma bolha devastadora quando levada longe demais. Uma nova tecnologia pode se mostrar menos útil do que se esperava, e um novo método de gestão pode criar problemas imprevistos.
Embora provavelmente seja impossível eliminá-lo por completo, o comportamento de manada não é positivo de modo geral. Qualquer fator que o reduza tende a beneficiar tanto as corporações quanto a economia como um todo.
O que o estudo constatou
O estudo se concentrou nas decisões de investimento de entidades corporativas e utilizou empresas chinesas como amostra de dados.
O estudo encontrou evidências, inclusive no nível de cada empresa, de que a adoção da IA generativa afeta o comportamento de manada nos investimentos.
Ela não apenas reduz esse comportamento nas decisões corporativas de investimento, como também aumenta a independência da tomada de decisões em geral.
Isso indica que a adoção da IA generativa pode ter efeitos amplos sobre a estratégia corporativa, indo muito além do simples aumento de produtividade dos trabalhadores e departamentos.
O estudo também constatou que a estrutura de propriedade e o setor de atuação da empresa são relevantes. O efeito foi mais forte em empresas privadas e em setores de alta tecnologia, mas mais fraco em empresas estatais e em setores que não são de alta tecnologia.
Por que a IA generativa pode reduzir a imitação cega
Já se esperava que a implantação da IA pudesse reformular radicalmente os processos e as funções da administração nas corporações.
“Como a inteligência artificial enfatiza decisões orientadas por modelos e apoiadas por algoritmos, seu uso pode redefinir o papel dos gestores no processo decisório ao deslocar a tomada de decisões da experiência e do julgamento individuais para a análise sistemática.”
Para compreender este estudo, é importante considerar que as decisões de investimento normalmente são tomadas em ambientes caracterizados por informações incompletas.
Uma empresa precisa avaliar não apenas as perspectivas de fluxo de caixa dos projetos, mas também antecipar mudanças na demanda do mercado, nas ações dos concorrentes, nas preferências dos clientes e nas condições macroeconômicas. Para cada um desses fatores, as informações disponíveis costumam ser incompletas ou contraditórias.
Para aumentar ainda mais a complexidade, as empresas diferem consideravelmente em sua capacidade de obter e processar essas informações.
Acredita-se que essa complexidade explique por que a observação dos pares desempenha um papel tão importante no processo decisório final do mundo real.
“O comportamento de investimento das empresas pares torna-se um sinal externo observável e resumido. Ao observar se os pares investem, quanto investem e quando fazem seus investimentos, uma empresa pode inferir parcialmente as expectativas do mercado como um todo e reduzir a incerteza em torno de suas próprias decisões.”
Nos mercados financeiros, esse comportamento de manada é descrito como reflexividade: um ciclo de retroalimentação que se reforça por meio da imitação e de percepções compartilhadas e pode ser uma das principais causas do surgimento de bolhas financeiras.
A adoção da IA generativa favorece decisões mais singulares ao reformular as práticas das empresas para o processamento de informações. Como o conjunto de informações usado para decidir se torna mais rico, as escolhas resultantes são mais diversificadas do que antes.
“A análise orientada por algoritmos permite a atualização contínua das informações, ajudando as empresas a formar avaliações relativamente claras em fases iniciais e reduzindo o incentivo para esperar que outros ajam a fim de aprender com eles.”
Por que a IA também pode criar novas formas de comportamento de manada
Assim, a IA parece reduzir a dependência da imitação de pares, concorrentes e tendências setoriais ao fornecer dados mais originais e úteis para a tomada de decisões.
Ainda assim, esse resultado não deve ser exagerado, pois a adoção da IA pode estar correlacionada com características ocultas e específicas de cada empresa que explicam as diferenças nas decisões de investimento. Uma empresa mais inovadora e com uma administração mais perspicaz, por exemplo, provavelmente tomaria decisões de investimento mais originais e também lideraria a adoção da IA.
“Fatores como a qualidade da administração de uma empresa, sua capacidade de inovação tecnológica ou seu posicionamento no mercado podem afetar tanto a adoção da IA generativa quanto seu comportamento de investimento. Se esses fatores não forem incluídos no modelo, o efeito da IA generativa poderá ser superestimado ou subestimado.”
Também é importante observar que a conclusão deriva exclusivamente da análise de empresas chinesas. Outras culturas e ecossistemas empresariais podem produzir resultados diferentes.
O resultado do estudo tampouco significa que a adoção da IA não possa gerar novas formas de comportamento de manada.
Por exemplo, o uso de modelos de IA semelhantes pode levar diferentes empresas a conclusões parecidas.
Outro possível problema é que os dados usados pela IA não são gerados no vazio. Se os dados de todo um setor apontarem para determinadas tendências, é provável que até modelos de IA diferentes as identifiquem de forma independente e forneçam a mesma conclusão à administração das empresas. Assim, as próprias IAs podem ser tão suscetíveis ao comportamento de manada quanto um gestor humano atuando sozinho.
O que isso significa para os investidores
Para os investidores, a descoberta de que a IA pode romper ou alterar o comportamento de manada nos investimentos leva a várias conclusões.
A primeira é que a adoção antecipada da IA, não apenas em tarefas rotineiras, mas também em análises e decisões administrativas, pode representar uma vantagem decisiva. Por isso, os investidores talvez queiram priorizar empresas que fazem esse uso.
Isso também pode representar um duro golpe para estratégias de investimento baseadas em momentum e comportamento de manada. Se as IAs tornarem as decisões de todos mais singulares, poderemos ver menos capital correndo de uma só vez para uma expansão de todo o setor e menos tecnologias ou temas de investimento se transformando subitamente na “nova grande tendência”.
Conclusão: decisões melhores dependem de uma governança melhor
A adoção da IA para orientar decisões de investimento parece, portanto, reduzir o comportamento de manada. O efeito foi particularmente acentuado em empresas privadas de tecnologia, e serão necessárias novas pesquisas para esclarecer a razão.
Também é possível que a adoção antecipada da IA seja apenas reflexo de uma governança melhor e mais flexível, e não tanto a causa direta de escolhas de investimento mais originais.
Como seria de esperar, uma governança melhor leva a decisões melhores, sejam elas movimentos estratégicos, decisões de investimento ou o uso inteligente de dados de IA para formular escolhas mais originais.
Isso ressalta que, para quem investe no mercado de ações, estudar os fundamentos de uma empresa não se resume a analisar finanças, participação de mercado ou inovação. A avaliação também deve incluir a solidez da governança e a qualidade das decisões da administração.
O pensamento verdadeiramente independente, muitas vezes demonstrado por investimentos singulares e originais, é portanto um critério muito importante, seja ele estimulado pela abertura ao uso da IA ou resultado de uma avaliação humana independente.
Estudo citado
1. Yongxiang Wang, Zhanhong Wu, Jun Zhang. Imitação cega ou tomada de decisão racional? O impacto da inteligência artificial generativa no comportamento de manada dos investimentos corporativos. International Review of Economics & Finance. 19 de março de 2026. 10.1016/j.iref.2026.105139.
