Bitcoin (BTC) skinner etter Trumps gulltollskrekk

Gull (Au), det myke, tette og ekstremt formbare metallet kjent for sin lyse gule farge, korrosjonsbestandighet og høye elektriske ledningsevne, er et svært verdifullt element som brukes i smykker, medisin, elektronikk og romforskning.

Enda viktigere brukes det edle metallet som en finansiell byttevare samt for formuesbeskyttelse.

Gull anses bredt som en trygg havn, spesielt i perioder med økonomisk usikkerhet og markedsvolatilitet. Det har en tendens til å holde eller øke sin verdi når andre risikable investeringer, som aksjer, faller, noe som gjør det til et attraktivt alternativ for investorer som ønsker å bevare formue og redusere risiko i porteføljene sine.

På tidspunktet for skrivingen handles spotgull til omtrent $3 360 per unse, ned omtrent 4 % fra sin all‑time høyde (ATH) på $3 500 i april i år. ATH ble drevet av den svake amerikanske dollaren, handelskrigen og usikkerheten rundt Federal Reserve som forårsaket markedsinstabilitet.

Denne gangen ble gull fanget i kryssilden av USAs president Donald Trumps gjensidige tollplaner. På grunn av nyheter og markedsspekulasjoner om at gullimporter kunne bli underlagt toll, steg prisene på gullfutures til en rekordhøyde på $3 534 sent i forrige uke.

Prisene på New Yorks COMEX handlet kortvarig med en premie over internasjonale priser. Kontrakter for levering i desember steg til en premie på over $100 per unse over den globale referanseprisen for spotgull i London.

London Bullion Market Association, som representerer banker og store institusjonelle gullhandlere, uttalte på den tiden at de «søkte avklaring» i saken fra amerikanske myndigheter.

COMEX er derimot verdens største gullfuturesmarked, og futures på plattformen er støttet av gullbarrer sendt fra Sveits og andre sentrale handels- og raffinaderisentre. Spesielt er 1 kg gullbarrer den mest vanlige formen som handles der.

Gevinstene på futures i New York ble senere slettet etter at president Trump kunngjorde at gull ikke ville bli underlagt toll, og snudde tidligere forventninger.

Tollsatser truer globale gullstrømmer og markedsstabilitet

Da Trump gjenopptok sin globale handelskrig ved å innføre sine gjensidige tollsatser på nesten alle handelsparter, oppsto det omfattende markedsspekulasjoner om at Sveits kunne bli rammet dersom USA innførte toll på import av ett‑kilogramsbarrer. Dette skyldes at Sveits dominerer verdens raffinaderibransje.

Rapporter på den tiden antydet at eksport fra landet til USA kunne bli rammet av en 39 % toll, noe som ville vært blant de høyeste satsene innført av Trump. Denne satsen var forventet å dekke visse import av gullbarrer som tidligere var i en tollfri kategori. Som følge av dette forventet markedene at importert gull ville bli dyrere for amerikanske kjøpere.

Trump‑administrasjonen hadde gjentatte ganger lovet at det ikke ville bli noen unntak i presidentens tollsatser i andre mandat, i motsetning til hans første fire år i embetet, da slike unntak ble sett på som en reduksjon av deres effektivitet.

Spekulasjoner om fjerning av gull fra unntak etter et retningsbrev, som brukes til å klargjøre USAs handelspolitikk og først ble rapportert av Financial Times. Brevet, signert 31. juli, oppga at 1 kg og 100‑unse støpte barrer ikke var unntatt fra toll fordi, mens de «primært brukes til å støtte kontrakter på Commodity Exchange (COMEX)», de også «selges til gullsmeder eller industrielle forbrukere for produksjonsformål».

Det som er verdt å merke seg her, er at salget av edle metaller fra Sveits til USA økte i første kvartal 2025 ettersom investorer vendte seg til gulls sikkerhet midt i usikkerheten rundt potensielle tollsatser.

Ifølge den sveitsiske edle metaller‑foreningen, «den kortsiktige påvirkningen gull har hatt på handelsbalansen i begynnelsen av 2025, som var en eksepsjonell situasjon skapt av reaksjonen i USAs markeder på usikkerhet rundt kommende tollsatser, og den globale geopolitiske situasjonen», kan ha bidratt til bekymringer over en generell 39 % toll på sveitsisk import.

Slike tollsatser, dersom de ble innført, ville ha gjort det «økonomisk uholdbart» å eksportere gullstøpte produkter til USA, uttalte foreningen, og ville ha negativt påvirket flyten av fysisk gull rundt om i verden.

I første kvartal 2025 eksporterte Sveits faktisk en rekord på $36 milliarder i bullion, noe som utgjorde over to‑tredjedeler av landets handelsoverskudd med USA i den perioden. Så, Sveits solgte mer til USA enn de kjøpte fra dem.

«Vi er spesielt bekymret for implikasjonene av tollene for gullindustrien og den fysiske utvekslingen av gull med USA, en langvarig og historisk partner for Sveits.»

– Christoph Wild, president for den sveitsiske edle metaller‑foreningen

Det sentrale europeiske landet står for 70 % av verdensmarkedet i raffinering av gull fra gruver og andre kilder til barrer. Sveits importerer omtrent 2 000 tonn gull årlig, mye av det fra banker i London og New York, og eksporterer det senere som barrer, som anses som en trygg investeringsform i perioder med valutadevaluering og markedsvolatilitet.

Usikkerhet i det amerikanske markedet førte til at Sveits eksporterte omtrent $61,5 milliarder i gull til USA i de 12 månedene til juni. Denne usikkerheten, delvis på grunn av Trumps tollsatser, skapte så stor etterspørsel etter gullbarrer at Costco i mai måtte sette en grense for antall barrer som kunne kjøpes per dag.

Som reaksjon på den forventede innføringen av toll på sveitsisk bullionimport, tok gullforkjemper Peter Schiff til X for å dele at denne beslutningen fra den amerikanske regjeringen kunne forårsake store forstyrrelser i gullmarkedet. Dette, ifølge ham, kunne «påføre COMEX kaos», ettersom short‑posisjoner kjemper for å dekke sine posisjoner for å unngå de høye tollene på sveitsiske gullbarrer.

Imidlertid kun noen timer siden kunngjorde president Trump at gull ikke vil bli underlagt toll, og snudde tidligere markedsspesifikasjoner og lindret bekymringer om globale bullionstrømmer.

Politiske risikoer som kan påvirke gullpriser

Mens gull gir en sikring mot inflasjon, geopolitiske risikoer, økonomisk usikkerhet og aksjemarkedskollaps, er den trygge havnen ikke uten sine egne risikoer. En slik trussel er at regjeringer konfiskerer folks gull i krisetider, med det mest fremtredende eksempelet som skjedde i USA i 1933 under den store depresjonen.

I april 1933 signerte USAs president Franklin D. Roosevelt Executive Order 6102 som forbød «akkumulering av gullmynter, gullbullion og gullsertifikater innenfor det kontinentale USA».

Grunnen som ble gitt for å begrense gull-eierskap var at «akkumulering» av gull hemmet økonomisk vekst og forverret depresjonen. På den tiden ble gull fortsatt brukt som standard for valutaen. Ideen med ordren var imidlertid å øke pengemengden uten noen restriksjoner.

I henhold til den eksekutive ordren måtte folk levere alt sitt gull til Fed for $20,67, langt under markedspris, med brudd straffet med en bot på opptil $10 000 og/eller opptil ti år i fengsel.

USA var ikke alene om å innføre slike begrensninger på sine borgere. I 1959 vedtok Australia en lov som tillot konfiskering av gull fra private borgere. I 1966 forbød Storbritannia borgere å eie mer enn fire gullmynter og blokkerte privat import av gull.

Selv om en direktiv om å pålegge toll på importerte gullbarrer er svært forskjellig fra å forby eierskap helt, kan det absolutt forstyrre funksjonen til USAs futureskontrakt. Det kan også ha omfattende implikasjoner for den edle metallen globalt på grunn av gulls rolle som en global valuta og finansiell eiendel.

Saken er at gull ikke er som andre metaller som aluminium, stål og kobber, som også har blitt rammet av Trumps tollsatser. 

«Gull flyttes frem og tilbake mellom sentralbanker og reserver rundt om i verden. Vi har aldri trodd at det skulle bli rammet av en toll.»

– Robert Gottlieb, en tidligere gullhandelsmann og administrerende direktør i JPMorgan Chase & Co., fortalte en mediepublikasjon i referanse til barrene.

Metallet brukes ikke bare av enkeltpersoner som en trygg havn, men også av sentralbanker, som holder gull i reserver for å diversifisere sine utenlandske valutareserver. Toll på gull kan påvirke verdien.

Det kan også gjøre New York-børsene mindre attraktive for det globale markedet ved å reise alvorlige spørsmål om deres evne til å «tilby et stabilt og pålitelig handelsmiljø som gir den beste prisoppdagelsen», sa Ole Hansen, leder for råvarestrategi i Saxo Bank.

Men bekymringen er ikke begrenset til kun Wall Street, men gjelder det bredere markedet ettersom gull også brukes til å støtte finansielle kontrakter, i mynter og smykker, og selges som fysiske barrer.

Ikke å nevne at gull brukes i elektronikk, databehandling, romfart, medisin, tannbehandling, og mange andre kjemiske og industrielle prosesser. Det forskes kontinuerlig på for å fremme teknologi.

For eksempel, en nylig studie¹ av forskere ved Penn State og Colorado State fant at spesialutformede gullnanokluster kan fungere som skalerbare byggeklosser for kvantedatamaskiner og ultrasensitive sensorer.

Disse små klustrene, ifølge studien, viser kvantevennlige spinn-egenskaper, og åpner døren for raskere, mer stabile kvanteenheter.

“For første gang viser vi at gullnanokluster har de samme nøkkelspinn-egenskapene som de nåværende toppmoderne metodene for kvanteinformasjonsystemer,” sa studielederen Ken Knappenberger, som er instituttleder og professor i kjemi ved Penn State Eberly College of Science. “Spennende nok kan vi også manipulere en viktig egenskap kalt spinnpolarisering i disse klustrene, som vanligvis er fast i et materiale. Disse klustrene kan lett syntetiseres i relativt store mengder, noe som gjør dette arbeidet til et lovende bevis på konseptet at gullklustre kan brukes til å støtte en rekke kvanteapplikasjoner.”

Så, hvis gullimporter skulle møte høye tollsatser, kunne industrier som er avhengige av gull for banebrytende teknologi se kostnadene stige. Dette kunne ha bremset innovasjon i sektorer som kvantedatabehandling, hvor selv små mengder av høyrenhet gull er kritiske for oppdraget.

Bitcoins (BTC ) tollfrie fordel over gull

I motsetning til gull, er den digitale gullet, dvs. Bitcoin, en rent digital eiendel som ikke deler denne sårbarheten. Den er upåvirket av toll, forsinkelse i frakt, materialanskaffelse eller forstyrrelser i forsyningskjeden.

Bitcoin er en desentralisert digital valuta som bruker blokkjede for å registrere transaksjoner og kryptografi for å sikre dem. Den tillater direkte overføring av verdi uten mellomledd. 

Dessuten er den grenseløs. Så, den kryptografiske eiendelen beveger seg raskt over grenser til lave kostnader uten toll eller fysisk håndtering. Bitcoin er også ikke bundet til geopolitikk, men til nettverksregler og internett-tilgang.

Tilførselen av Bitcoin er derimot begrenset til 21 millioner mynter, med hver BTC bestående av 100 millioner satoshier.

Med sin desentraliserte natur, faste tilførsel og høye langsiktige avkastning har Bitcoin blitt «21. århundrets gull», spesielt for de yngre generasjonene og i fremvoksende økonomier som håndterer høy inflasjon, en ubankert befolkning og kapitalrestriksjoner. 

I tillegg er den uavhengig av noen enkeltperson, selskap eller sentralbankbeslutning, noe som hjelper til med å tiltrekke kjøpere og til og med noen regjeringer for reserveformål. Nå, ved å ikke være underlagt toll, bør den bli enda mer attraktiv for investorer.

Forventninger om at gull skulle bli underlagt toll, som senere ble reversert av president Trump, lagde i hovedsak grunnlaget for Bitcoin, hvis pris sprang fra $117 k på fredag til over $122 k på mandag.

Siden da har BTC trukket noe av den gevinsten, og på tidspunktet for skrivingen handles den rundt $120 000, ned 2 % fra sitt $123 k toppunkt 14. juli. Den største digitale valutaen med en markedsverdi på $2,38 billioner er for tiden opp 27 % år‑til‑dato og 97 % det siste året.

Bitcoins gevinster år‑til‑dato er faktisk nummer to etter gulls 30 % gevinst, som ble støttet av handelsusikkerheten og geopolitisk uro dette året.
Men hvis vi zoomer ut og ser på ytelsen siden begynnelsen, er BTC den klare vinneren. Kryptovalutaens totale avkastning siden 2011 overgår gulls med mer enn 300 000 ganger.

Bitcoins siste gevinster midt i tollspekulasjonene kom da Spot Bitcoin ETF‑er brøt den fire‑dagers lange rekken av uttak på totalt $1,44 milliarder. Innstrømninger de siste tre dagene beløp seg til $773 millioner, ifølge data fra Farside. Med dette holder Spot Bitcoin ETF‑er nå $150,70 milliarder i totale eiendeler.

Dette investeringsinstrumentet ble kun godkjent av USAs Securities and Exchange Commission (SEC) i begynnelsen av fjoråret. Og i denne korte perioden har alle fra institusjoner, hedgefond og stiftelser til pensjonsfond, suverene formuesfond og andre slukt BTC som gale.

Nylig avslørte Harvard Management Company også en posisjon på $116 millioner i BlackRocks (BLK ) IBIT. Med dette har selskapet som forvalter universitetets $50 billioner i fond blitt en av de største kjente BTC‑eierne av et amerikansk universitets fond. 

Bitcoin blir til og med utforsket av den amerikanske regjeringen for å legges til sine reserver ettersom nasjonens gjeld vokser forbi $37 billioner.

Senator Cynthia Lummis har foreslått å finansiere landets BTC‑kjøp for «strategisk bitcoin-reserve» med USAs gullreserver, som er de største i verden med 261,5 millioner unse, men verdsettes til kun $11 billioner av finansdepartementet på grunn av at de bruker den historiske prisen på bare $42,22 per unse.

Den 1. august publiserte Fed en merknad, \”Official Reserve Revaluations: The International Experience,\” som beskriver liknende tiltak i Tyskland og Italia med å monetisere sitt gull for å skaffe midler uten å selge fysisk gull, og deretter bruke inntektene til ulike formål, inkludert nedbetaling av gjeld.

Dette var på ingen måte en plan om å gå videre med den strategiske Bitcoin-reserven, men det viser tydelig at myndighetene aktivt ser på dette. 

En annen viktig utvikling for Bitcoin kom i form av at president Trump signerte en eksekutiv ordre for å lette restriksjonene på inkludering av alternative eiendeler som kryptovaluta, samt private equity og eiendom, i pensjonskontoer som 401(k)-er, som for tiden er begrenset til aksjefond og andre tradisjonelle investeringer. 

Dette kan frigjøre opptil $12 billioner til krypto, en annen enorm gevinst for Bitcoin dersom det blir realisert. 

Videre blir Bitcoin adoptert som en bedriftsreserve, med disse selskapene som samler opp en BTC‑beholdning verdt $113 billioner.

«Bitcoins klatring mot rekordhøye nivåer støttes av jevnlige institusjonelle innstrømninger til bedriftsreserver, amerikanske spot‑ETF‑er, og en endring i sentimentet etter nye amerikanske tollsatser på importerte gullbarrer. Med gull som møter forsyningsflaskehalser og politisk risiko, får Bitcoins rolle som en grenseløs, tollfri verdilagringsform økt oppmerksomhet blant investorer.»

– Rachael Lucas, en kryptoanalyytiker hos BTC Markets

I lyset av alt dette gjentok Michael Saylor, grunnlegger og administrerende styreleder i Strategy, sin oppfatning om at Bitcoin er «digitalt gull» mens han delte hvordan den er overlegen fysisk gull.
Bitcoin, bemerket han, er «i bunn og grunn fri fra handelsrestriksjoner», og tilbyr et mer effektivt og sikkert alternativ til gull for verdilagring. Dens uforanderlige natur, ifølge ham, kan gi en kraftig løsning på de økende kompleksitetene i internasjonal handel.

Disse politiske skrekken kan potensielt gjøre det risikabelt å holde fysiske råvarer, noe som kan drive Bitcoins institusjonelle adopsjon som en langsiktig eiendel, mener Saylor.

Bitcoin kan ikke beskattes som gull fordi den «lever i cyberspace, hvor det ikke finnes toll», sa han, og påpekte at, i motsetning til gull, hvis vekt gjør det kostbart, tregt og tungvint å flytte, kan Bitcoin overføres sømløst hvor som helst på minutter. I tillegg kan Bitcoin‑transaksjoner fullføres enkelt uten logistiske eller politiske hindringer.
Saylors sterke overbevisning om Bitcoin har drevet Strategies oppsamling av 628 946 BTC, som representerer 2,99 % av den totale forsyningen av eiendelen.

Så, mens århundrer gammelt gull fortsatt er den dominerende trygg havn‑eiendelen, kan politiske endringer, selv når de reverseres, gjøre Bitcoin mer attraktivt for investorer. Kombinert med prisbevegelsen, økt institusjonell interesse, robusthet, og den digitale og desentraliserte naturen i møte med makro‑ og politiske faktorer, kan dette bidra til å befeste Bitcoins status som verdilagringsmiddel.

Klikk her for å lære alt om investering i Bitcoin (BTC).
Sveip for å rulle →

Referanser