Topp 10 aksjer i halvlederutstyr for produksjonsstøtte (september 2026)

Halvledere er den nye oljen

Nesten alle elektroniske enheter i dag bruker en halvleder. Fra vaskemaskiner til biler til datamaskiner og telefoner, inneholder praktisk talt alle produserte enheter eller maskiner en chip eller et elektronisk kretskort av en eller annen type.

Dette gjør halvledere til en av de viktigste forsyningene i den moderne økonomien. Og et strategisk bekymringspunkt for stormakter. Halvledermarkedet har vokst i påfølgende bølger, først drevet av datamaskiner, deretter Internett, så Skyen, og nå AI og IoT (Internet of Things).

Kilde: Applied Materials

Det er en industri med sterk konsentrasjon, med noen få firmaer som kontrollerer mesteparten av produksjonen. Det er også en ekstremt kompleks produksjonsprosess, hvor hvert selskap vanligvis spesialiserer seg på kun noen få trinn i halvlederproduksjonen.

Selskaper som TSMC eller Intel (INTC ) er bedre kjent og får mest oppmerksomhet når det gjelder investeringer i halvledere. Men et annet segment er leverandørene av maskiner og utstyr til disse industrielle gigantene. De er avhengige av spesialiserte leverandører som kan levere det beste og mest pålitelige utstyret for å produsere chips og andre halvledere i stor skala.

En attraktiv industri

Fordi halvlederproduksjon er en så presis vitenskap, vil chipprodusenter kun ønske det beste verktøyet som er tilgjengelig. Og fordi det er en så kompleks oppgave, kan dette kun oppnås av en håndfull svært spesialiserte leverandører.

Dette gir disse leverandørene stor prisingsmakt og en sterk økonomisk vollgrav. Selskaper som TSMC vil holde seg til sine eksisterende leverandører eller risikere å forstyrre driften.

Det skaper også en positiv flyhjulseffekt hvor eksisterende salg går inn i FoU og mer intern ekspertise, noe som igjen garanterer at enhver potensiell ny konkurrent vil slite med å oppnå de samme tekniske resultatene. Og selv da ville lignende resultater ikke være nok til å få chipprodusenter til å ta sjansen på å endre sine protokoller.

Så, med halvledere som blir en strategisk ressurs, kan det være fornuftig å investere i utstyrsleverandører, da de vil dra nytte av oppbyggingen av chip-fabrikker, uansett hvilken chipprodusent (SMIC, TSMC, NVidia, Intel osv.) som til slutt får mest nytte av etterspørselen etter halvledere.

Kilde: Tech Insights

Topp 10 aksjer i halvlederutstyr for produksjonsstøtte

1. ASML Holding N.V.

ASML Prisdiagram

Verdens største leverandør av halvlederutstyr etter markedsverdi, ASML er også leder i feltet, med et kvasi-monopol på en nøkkelteknologi kalt EUV-litografi (Extreme UltraViolet). Det er etterfølgeren til tidligere teknologi, også solgt av ASML, DUV-litografi (Deep UltraViolet).

Kilde: ASML

Litografi er hvordan “noden” i en prosessor blir gravert på en silisiumskive, og blir til en databrikke. Jo mer avansert brikken er, jo mindre er noden og jo mer kompleks er litografiprosessen. Den kontinuerlige miniaturiseringen av node og forbedring av litografi er det som har gjort at datamaskiner blir kraftigere år etter år.

EUV gjør det mulig med ultra‑små noder, ned til 7 nm, eller til og med 5 nm og 3 nm. Disse avanserte nodenivåene anses ofte som nødvendige for applikasjoner som AI, maskinlæring, 5G, AR/VR og avanserte skytjenester.

EUV er for tiden i sentrum av spenningene mellom Kina og USA og handelskrigene. På sommeren 2022 forbød USA eksport av EUV‑maskiner til Kina. Dette ble etterfulgt av forsøk fra Huawei på å utvikle egne EUV‑løsninger, med et patent innlevert i desember 2022.

Ved å ha et de‑fakto monopol på EUV utenfor Kina, er ASML en svært fremtredende chip‑utstyrsprodusent, en status som er forsterket av USAs press for å begrense eksport av teknologien til sin største rival. Som et resultat er ASML en kritisk leverandør til alle chipprodusenter som ønsker å bygge de mest avanserte chipene.

Mer enn halvparten av ASMLs inntekter kommer fra EUV‑teknologi, og de fleste salg er til Taiwan og Sør‑Korea, noe som er lite overraskende gitt at disse to er ledende innen chipproduksjon. Salg til Kina har falt kraftig etter sanksjonene og utgjør ikke lenger et viktig marked for ASML.

Kilde: ASML

Selskapet har økt inntjening per aksje med 18 % CAGR siden 2010, takket være økende marginer, inntekter og den generelle veksten i etterspørselen etter chips.

Denne situasjonen gjør selskapets utsikter store, men rettferdiggjør også en svært høy aksjekurs dersom den måles med P/E‑forholdet eller pris til fri kontantstrøm.

Derfor vil investorer i ASML måtte vurdere om den nåværende prisen er rettferdig, med tanke på selskapets kvalitet, eller om andre muligheter i sektoren kan oppnås til en lavere pris.

2. Applied Materials, Inc.

AMAT Prisdiagram

Der ASML spesialiserer seg på litografi, leverer Applied Materials et mylder av produkter som støtter produksjon av halvledere. De fleste vil være vanskelige å forstå fullt ut for ikke‑ingeniører, som “Metal and oxide barrier films”, “Color shifting and holographic films”, eller “In‑chamber patterned metal layers”.

Kilde: Applied Materials

Dette gjør dem til en sentral leverandør til “praktisk talt alle som lager en mikrochip.” Det gjør også forretningsmodellen svært stabil, med mer enn 60 % av inntektene fra abonnementer som automatisk fornyelse av utstyr, vedlikeholdstjenester, salg av forbruksvarer osv. I gjennomsnitt varer disse kontraktene 2,6 år og fornyes i mer enn 90 % av tilfellene.

Dette førte til at selskapet registrerte 15 påfølgende kvartaler med år‑til‑år‑vekst ved utgangen av 2022.

Selskapet har jevnt økt sin utbytteutdeling, selv om den raskere aksjekursstigningen har senket utbytteavkastningen. Selskapet har også tilbakekjøpt rundt en fjerdedel av sine utestående aksjer siden 2012.

Kilde: Applied Materials

Dette gjør Applied Materials til en god aksje som kan fungere som en proxy for halvlederindustrien som helhet, med salg som følger den samlede CAPEX‑utgiften og produksjonsaktiviteten til chipprodusenter, så investorer kan vurdere å kjøpe Applied‑aksjen som et alternativ til halvleder‑ETF‑er.

3. Lam Research Corporation

LRCX Prisdiagram

Etter produksjonen av den faktiske databrikken, må den “pakkeres”. Dette gjør det mulig å koble chippen til andre komponenter og beskytter den mot skade.

En annen viktig komponent i halvlederindustrien er minne, som gjør det mulig å lagre data beregnet av chippen.

Både minne og pakking er kjernen i Lam Researchs virksomhet.

Selskapet får en fjerdedel av inntektene fra Kina og mer enn halvparten fra Korea, Japan og Taiwan.

Kilde: LAM Research

Enda mer enn chips, er minnemarkedet svært volatilt, med priser som kan svinge mer enn 34 % fra kvartal til kvartal, som de gjorde i Q4 2022. Dette kan gjøre LAM Research‑aksjen like volatil på kort sikt.

På lengre sikt vokser selskapets minnevirksomhet jevnt med den globale etterspørselen etter datakraft, og deres pakkeløsninger brukes i de fleste produserte chips, enten de går inn i en bil, en oppvaskmaskin eller et topp‑ytelses datasenter for å trene AI‑modeller.

Dette kan gjøre LAM Research til en god proxy for halvlederindustrien som helhet, med sterkere eksponering mot det kinesiske markedet enn de fleste. Periodiske prisvolatilitet i halvlederråvarer som minne kan utnyttes av investorer til å kjøpe på billigere inngangspunkter, gitt sektorens høye syklisitet.

4. KLA Corporation

KLAC Prisdiagram

Når man produserer chips og andre halvledere, er det avgjørende å ha høyest mulig kvalitet. En viktig måleparameter er yield, som viser hvor mange funksjonelle chips som produseres per silisium wafer.

KLA‑produkter er der for å måle nøyaktig hvert trinn i produksjonsprosessen, oppdage problemer og tilby løsninger på hvordan de kan løses.

Kilde: KLA

Dette gjør KLA til en viktig partner for halvlederprodusenter for å holde kostnadene lave og produksjonen effektiv.

KLA‑inntekter er sterkt knyttet til Kina (30 %) og generelt Asia, spesielt Taiwan (21 %) og Korea (18 %).

Kilde: KLA

Selskapet har jevnt økt sin frie kontantstrøm, nesten tredoblet den siden 2019. Utbyttet har også vokst med 15 % CAGR siden 2006.

Fordi KLA‑maskiner vanligvis kjøpes når nye produksjonslinjer for halvlederfabrikker etableres, er selskapet spesielt følsomt for bransjens CAPEX‑syklus. Etterspørselen har dempet seg etter chipmangelen under pandemien, og det er noe prispress på kort sikt, noe som reduserer chipprodusentenes planer om nye fabrikker på kort sikt.

På lengre sikt er planen å åpne fabrikker utenfor Asia, spesielt flere titalls milliarder dollar for chipfabrikker i USA og Europa for å “de‑riske” produksjonen fra en potensiell konflikt mellom Kina og Taiwan.

Så lenge konflikten mellom USA og Kina ikke eskalerer ukontrollert, kan KLA bli en av de viktigste mottakerne av oppbyggingen av ekstra fabrikkapasitet. Investorer i denne aksjen vil derfor holde nøye øye med bransjens investeringsplaner.

5. Tokyo Electron Limited

På samme måte som andre utstyrsleverandører i industrien, har Tokyo Electron etablert en sterk tilstedeværelse i noen få spesifikke trinn i produksjonsprosessen. Mest bemerkelsesverdig kontrollerer de nesten 100 % av markedet for “coaters” til EUV‑litografi. Dette gjør segmentet direkte korrelert med TSMC og andre topp‑chipprodusenters satsing på EUV for 7 nm‑noder og mindre.

Selskapet har den største samlede installerte basen av utstyr for halvlederproduksjon globalt, med 88 000 installerte maskiner.

Selskapet er også sterkt avhengig av det kinesiske markedet, som forventes å utgjøre 39,3 % av salget i Q1 2024, med mesteparten av resten av salget i Asia.

Kilde: Tokyo Electron

Som de fleste japanske selskaper har Tokyo Electron‑aksjen relativt underprestert sine jevnaldrende det siste tiåret. Dette skyldes et stillestående innenlandsk aksjemarked siden krasjet på slutten av 1980‑tallet og en økonomi som sliter med å komme seg ut av deflasjonstrykk.

Dette er både en risiko og en mulighet. Det betyr at selskapet er priset billigere enn konkurrentene når man måler på P/E, utbytteavkastning eller pris til fri kontantstrøm.

Det ser også ut til at den makroøkonomiske situasjonen i Japan endrer seg, med det siste året preget av tilbakekomst av inflasjon og BNP‑vekst, noe som potensielt kan tvinge frem en endring av bildet på japanske aksjer.

Dette gjør Tokyo Electron til et godt valg for verdi‑investorer som ønsker eksponering mot halvlederindustrien, men som ikke vil betale de altfor høye verdsettelsene som ofte finnes i denne sektoren.

6. Teradyne, Inc.

TER Prisdiagram

Når halvledere er ferdige, må de testes for å sikre at chippen eller minnebiten faktisk fungerer som forventet. Teradyne leverer utstyret som utfører disse testene. Mer enn halvparten av verdens halvledere testes med Teradyne‑maskiner.

Teradyne går utover chip‑produksjonsindustrien og inn i bil‑, robot‑ og telekommunikasjonssektoren (trådløse antenner, Wi‑Fi osv.), selv om halvledere utgjør hoveddelen av Teradynes inntekter. Selskapet forventer at robotikk blir en sterk vekstdriver i de kommende årene og at andelen vil vokse fra dagens 13 % av totalomsetningen til 19 % innen 2026.

Selskapets lave utbytteavkastning reflekterer ikke pengene som returneres til aksjonærene, da den store majoriteten av avkastningen skjer gjennom aksjetilbakekjøp.

Kilde: Teradyne

Teradynes halvlederaktivitet forventes å følge bransjens vekst takket være deres dominerende posisjon i testmarkedet. Men eksponeringen mot andre sektorer gjør at de kan sikte mot sterkere vekst, med utvidelse i telekom‑ og robotmarkedene, samt droner og el‑biler som potensielle inntektskilder.

Dette gjør Teradyne til et godt valg for investorer som ønsker eksponering mot både halvleder‑ og automasjonsindustrien og som er interessert i en sterk vekstprofil.

7. Entegris, Inc.

ENTG Prisdiagram

Entegris produserer høy‑renhet spesialkjemikalier for ulike sektorer, inkludert halvledere, livsvitenskap og ulike industrier (luftfart, glass, kjemikalier, vannbehandling).

Mer avanserte chips krever mer materiale og kjemikalier enn tidligere generasjoner og er mindre tolerante for urenheter. Dette betyr at Entegris drar nytte ikke bare av den økende chip‑ og halvlederproduksjonen, men også av den voksende etterspørselen etter produksjon av hvert enkelt produkt.

Det samme kan sies om produkter innen livsvitenskap. For eksempel blir oligonukleotider, cellekulturer og små molekyler blir i økende grad brukt i nye terapier for sjeldne sykdommer eller kreft. Livreddende terapier krever at FDA stiller de høyeste kvalitetsstandardene.

Selskapets inntekter er omtrent delt 50/50 mellom halvlederproduksjon og de andre sektorene.

Selskapet har en historie med vekst gjennom oppkjøp, og er dermed en serieoppkjøper som samler et bredt spekter av spesialteknologi i ett selskap. Dette gagner begge parter, da det oppkjøpte selskapet får tilgang til Entegris’ salgskanal og kan oppdage nye muligheter ved å kombinere sin teknologi eller produksjonskapasitet med andre grener av Entegris.

Entegris har større vekstpotensial enn de fleste leverandører til halvlederprodusenter takket være eksponeringen mot flere industrier, inkludert høy‑vokse‑sektorer som livsvitenskap og luftfart. De har også potensial til å ekspandere inn i nye sektorer, takket være en utmerket historikk med oppkjøp og integrering av andre selskaper.

Dette gjør Entegris til et godt aksjevalg for investorer som ser etter langsiktig vekst, god kapitalallokering og åpen endring utover halvledere og inn i andre svært innovative sektorer.

8. Photronics, Inc.

PLAB Prisdiagram

Photronics produserer fotomasker, en viktig komponent i halvlederindustrien. De brukes under litografi for å styre graveringen og mønsteret som gjør at silisiumskiven blir til en chip. Fotomasker brukes også til å produsere flat‑panel‑skjermer, som brukes i TV‑, smarttelefon‑ og andre skjermer…

I Q2 2023 representerte halvlederapplikasjoner $167 millioner av Photronics’ inntekter, mens flat‑panel‑skjermer ga $62 millioner.

Fotomaskemarkedet forventes å vokse sakte, med en CAGR på 2,5 % frem til 2026. Dette skyldes delvis at mer avanserte chips ikke nødvendigvis krever flere fotomasker samtidig som de leverer mer datakraft.

Til en viss grad reflekterer Photronics’ nåværende verdsettelse den lave vekstforventningen, med en P/E på rundt 11‑12.

Likevel er selskapet en nøkkelleverandør til halvlederindustrien og en dominerende aktør i sin nisje. Derfor kan man argumentere for at et så høykvalitets selskap fortjener en høyere verdsettelsespremie. Potensialet for økende etterspørsel etter høykvalitets‑skjermer (f.eks. i el‑biler) og TV fra den fremvoksende middelklassen i utviklingslandene er kanskje ikke fullt priset inn.

Dermed kan Photronics passe bedre for investorer som søker en «sikker» posisjon i halvledere, med et stabilt nisjemarked dominert av ett selskap og med noe vekstpotensial eller en nyprising som markedet kanskje ikke fullt ut har anerkjent.

9. SPEL Semiconductor Limited

Spel er Indias ledende leverandør av montering og testing av halvledere. 60 % av selskapet eies av Natronix, et privat selskap med hovedkontor i Singapore.

India har som mål å utvikle sin halvlederindustri som et nasjonalt økonomisk utviklingsprosjekt og har gitt dette mye politisk oppmerksomhet. Dette kommer etter betydelig oppmerksomhet rundt Microns og Foxconns intensjon om å bygge chip‑produksjonsanlegg i India og en satsing på nasjonale mestere som skal produsere chips hjemme.

I bakgrunnen gjør de økende spenningene mellom Kina og USA og trusselen om en invasjon av Taiwan India til et fristende alternativ for å «de‑riske» en strategisk forsyningskjede.

Med Indias voksende økonomi som ønsker å klatre oppover i verdikjeden og utvikle sin industri, kan SPEL være en god mulighet til å kapitalisere på globaliseringens utvikling.

Imidlertid må investorer være forsiktige, da aksjen allerede har økt mer enn 10‑fold siden bunnen i tidlig 2020. Så noe optimisme rundt halvlederproduksjon i India kan allerede være priset inn.

10. Aehr Test Systems

AEHR Prisdiagram

Aehr er et halvlederselskap med spesialisering i silisiumkarbid. Mer presist produserer selskapet utstyr for testing av silisiumkarbid‑skiver. Dette gir dem en tilstedeværelse i EV‑bilsektoren samt smarttelefoner, databrikker og fotonikk/telekommunikasjon.

Silisiumkarbid er en type silisiumforbindelse som brukes i høy‑energi‑elektriske systemer. De gjør det mulig å håndtere svært høye effektbelastninger som kreves for hurtiglading av el‑biler.

Kilde: Aehr

Dette gjør Aehr til et svært nisje‑ og teknisk selskap og en kritisk komponent i forsyningskjeden og «på vei til å bli industristandarden for et kritisk produksjonstrinn for silisiumkarbid‑kraft‑halvledere».

Aehr utvikler også aktivt nye markeder, spesielt Gallium‑Nitrogen‑burn‑in‑markedet, som brukes i høy‑effekt‑applikasjoner som fotovoltaiske invertere.

Dette gir Aehr en svært diversifisert kundebase, som ser ut som hvem‑hvem i halvlederindustrien, inkludert TSMC, Texas Instruments (TXN ), Seagate og Bosch.

Ved å okkupere en liten og viktig nisje (silisiumkarbid‑testing) innen en annen nisje i EV‑forsyningskjeden (silisiumkarbid‑kraft‑elektronikk), er Aehr godt posisjonert til å dra nytte av veksten i EV‑produksjonsvolum, uavhengig av den nyeste batteriteknologien, bilmodellen eller endringer i ladekontaktstandarder.

Ulempen med denne unike posisjonen er at markedene allerede ser ut til å være godt klar over den, med aksjekursen som har skutt i været 20‑fold siden mars 2021.

Derfor må investorer nøye vurdere hvilken vekst som allerede er priset inn. Og potensialet i nye markeder, som Gallium‑Nitrogen‑testing, for å utnytte Aehrs unike teknologi til nye applikasjoner.