Råvarer

Sibanye Stillwater (SBSW): Platinaskala, Gullbeskyttelse

mm
Publisert
Oppdatert
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Opplysning: Securities.io kan motta betaling når du bruker lenker til produkter vi vurderer. Dette påvirker ikke våre redaksjonelle vurderinger. Vi er ikke en registrert investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsråd. Les vår affiliateopplysning.

Det edle metallet og høyteknologisk gruveindustri

Når det gjelder edle metaller, tenker folk umiddelbart på gull, og sannsynligvis også sølv. Et annet er platina, som også brukes i smykker og til myntproduksjon.

Det som er mindre kjent, er at edle metaller, og alle metaller i platina‑gruppen (PGM), også er svært viktige industrielle metaller, brukt i applikasjoner som elektronikk og halvledere, grønn energi, kjemisk produksjon, romfart, helsevesen og tungindustri.

Samtidig har geopolitisk og finansielt ustabilitet fått mange investorer til å søke trygge aktiva som gull og andre edle metaller for å beskytte seg mot inflasjon, høye globale gjeldsnivåer og motpartsrisiko.

Dermed kan det for konservative investorer som ønsker å rebalansere porteføljen, være ideelt med et selskap som både er involvert i gull og edle industrielle metaller. Hvis den globale ustabiliteten forverres, vil gull‑ og platina‑delene dra nytte av kapital som flytter seg til trygge havner.

Hvis den globale situasjonen stabiliseres, vil etterspørselen etter platina‑gruppen i høyteknologisk forbruk stige kraftig, noe som også vil øke etterspørselen i dette scenariet.

Siden platinaforekomster er svært sjeldne på jorden, er det kun noen få selskaper som har en slik profil. Et av de mest fremtredende platina‑ og gullgruveselskapene er det sørafrikanske gruveselskapet Sibanye Stillwater. (SBSW )

SBSW Prisdiagram

Platina‑gruppe metaller (PGM‑er): Hvorfor de er viktige for teknologi og energi

Før vi ser nærmere på driften til Sibanye Stillwater, er det nyttig å forstå metallene de produserer bedre.

Platina er et svært sjeldent metall på jorden, med en forekomst i jordskorpen på omtrent en milliondel av 1 %. Dette gjør oppdagelsen av platina‑malm svært vanskelig, i hvert fall for malm som er konsentrert nok til å være økonomisk levedyktig å utvinne.

Mesteparten av platina‑produksjonen foregår i Sør‑Afrika, etterfulgt av Russland og Zimbabwe. Selv da er produksjonen relativt liten, med Sør‑Afrika som produserte kun 140 000 kg i 2022 og Russland kun 20 000 kg.

Platina‑malm inneholder vanligvis relaterte metaller gruppert sammen i de såkalte platina‑gruppe metallene (PGM‑er):

  • Platina
  • Palladium
  • Iridium
  • Osmium
  • Rhodium
  • Rutenium

Det ville bli for langt å beskrive hver av disse metallenes egenskaper og bruksområder, men de deler noen felles trekk.

Det første er at, i tillegg til at de finnes sammen, er de alle svært sjeldne, med platina og palladium som de mest vanlige, og de andre enda sjeldnere.

Som et resultat produseres de alle i svært små mengder sammenlignet med selv gull‑ eller sølvproduksjon på globalt nivå.

Siden de finnes sammen med platina‑malm, er de også geografisk svært konsentrerte, hovedsakelig i Russland og Sør‑Afrika. Dette gjør dermed de sørafrikanske forsyningene spesielt viktige og påvirker prisene i vestlige land i sammenheng med økende spenninger med Russland.

Til slutt deler de mange felles generelle bruksområder, takket være lignende kjemiske egenskaper:

  • Kjemi og katalyse: disse metallene kan øke hastigheten og effektiviteten i kjemiske reaksjoner med 100–1 000 ganger. Som sådan er de avgjørende for den globale kjemiske industrien, og også sentrale i mange nye energiapplikasjoner som hydrogen‑ og syntetisk drivstoffproduksjon, brenselceller osv.
    • Katalyse er i dag den viktigste etterspørselsdriveren for platina, da den brukes i katalysatorer i fossildrevne biler.
  • Korrosjons- og varmemotstand: med høyt smeltepunkt og motstand mot oksidasjon (en viktig egenskap for alle edle metaller), blir disse metallene ofte legerte sammen for å lage korrosjonsbestandige sveiser og metallkomponenter, noe som fører til bruk i:
    • Romfart: fra turbinsporer i jetmotorer, høyvarme elektriske kontakter, til festemidler i romfart.
    • Energi- og materialproduksjon: ovner, glasskrukker og generator‑turbiner.
    • Rørledninger (inkludert for olje og gass), borekomponenter, ekstrudere (inkludert for 3D‑utskrift), osv.
  • Høy ledningsevne: kombinasjonen av korrosjonsmotstand og høy ledningsevne gjør disse metallene nyttige for elektronikk- og halvlederproduksjon, som kretskort, brikker, antenner osv.
    • De blir også i økende grad brukt i batterier og el‑biler.
  • Nisjebruk i medisin: kreftbehandlinger, radiografier osv.

(Du kan også lese en mer detaljert analyse av investeringsmuligheter i disse metallene i den tilsvarende rapporten om platina, iridium, rhodium, og rutenium.)

Gulloversikt

Gull har historisk alltid blitt ansett som den sikreste formen for penger, som en valuta som kan eksistere uten motpartsrisiko fra andre nasjoner eller noen regjering.

Denne koblingen til valutaer og det monetære systemet ble offisielt brutt i 1971 da dollarens konvertibilitet til gull ble avskaffet. Likevel holder sentralbankene enorme gullreserver «for sikkerhets skyld», og har blitt jevnlige kjøpere de siste årene.

Noen datapunkter indikerer også at Kina og BRICS-landene kan revurdere gulls rolle i internasjonal handel, sammenlignet med dollaren, for eksempel med Shanghai som aktivt arbeider for å bli et internasjonalt gullhandelsknutepunkt.

Kilde: Jim Bianco

I tillegg vil den de facto konvertibiliteten av yuan til gull støttes av åpningen av nye fysiske leveringslagre i Hong Kong og planer om flere lager utenlands, inkludert i internasjonale finanssentra som Dubai.

Et viktig BRICS‑element, sa han, er pilotprosjektet for en grenseoverskridende sentralbank‑digital valuta ofte kalt mBridge. Det ble lansert av Kina, Hong Kong, Thailand og De forente arabiske emirater, med Saudi-Arabia som nylig ble med.

Det lar deltakerne avregne i lokale valutaer i stedet for dollar. Mot dette la han frem en amerikansk vei som bygger på dollar‑stablecoins, digitale tokens støttet av kortsiktige statsobligasjoner.

“‘Paper gold is over’ as BRICS nations build dollar-free payments” i Mining.com.

Samlet sett indikerer både fremveksten av Bitcoin og gull de siste årene en økende bekymring blant investorer og nasjoner om globale gjeldsnivåer, inflasjon og valutarisiko.

Dette bør i stor grad gagne alle gruveeiere og produsenter av edle metaller.

Sibanye‑Stillwater (SBSW): Produksjon, eiendeler og resultater for 2024

Det sørafrikanske selskapet Sibanye Stillwater er en av verdens største platina‑produsenter. Landet produserer ca. 75 % av verdens platina, og Sibanye Stillwater står for en fjerdedel av denne produksjonen.

Det er også den største produsenten med sterkt fokus på dette metallet, ettersom Anglo American (NGL0.DE ) (NGLOY) er et diversifisert gruveselskap med virksomhet i mange andre land og metaller.

Sibanye Stillwater produserer rundt 2,5 millioner tonn platina‑gruppe metaller hvert år, samt nesten en million unser gull, 2,7 millioner unser sølv, og krom, sink og kobber i mindre mengder.

Mesteparten av denne produksjonen kommer fra gruven i Sør‑Afrika, men selskapet har også en stor platina‑gruve i Nord‑America: Stillwater, den største produsenten av PGM i USA og en av verdens største utenfor Sør‑Afrika og Russland.

Noe av produksjonen kommer også fra resirkuleringsaktiviteter, hvor selskapet utnytter sin ekspertise i raffinering av platina for å gjenbruke så mye som mulig av metallet som finnes i gamle katalysatorer og andre materialer som inneholder platina eller andre PGM‑er.

Denne aktiviteten ble utvidet med oppkjøpet av den amerikanske resirkulereren Metallix for 82 millioner dollar i juni 2025.

Metallix er spesialisert på å produsere resirkulerte edle metaller fra industrielle avfallsstrømmer. Deres virksomhet i Greenville, North Carolina, har behandlet omtrent 4,2 millioner pund av avfall som inneholder edle metaller, noe som har resultert i produksjon av betydelige mengder kobber, gull, iridium, palladium, platina, rhodium og sølv i de 12 månedene frem til 31. desember 2024.

Platina‑ og PGM‑prisene nådde et lavpunkt da markedene trodde at el‑biler raskt ville erstatte alle ICE‑kjøretøy (bensin‑ og dieselmotorer).

Selv om dette sannsynligvis vil skje til slutt, har den økende etterspørselen etter hybridbiler og den økende etterspørselen etter PGM i nye applikasjoner siden da dempet frykten for et krasj i etterspørselen etter platina og PGM.

Det bør også bemerkes at takket være kapitaldisciplin, som å bremse ned Stillwater‑gruven, og svært lave produksjonskostnader i Sør‑Afrika, klarte Sibanye Stillwater å forbli lønnsom selv på det laveste punktet i platina‑prisen, og før den nåværende gull‑bullrunen.

Batteri‑ og grønne metaller: Keliber litium og videre

Takket være platinas rolle i hydrogenproduksjon har Sibanye Stillwater vært aktiv innen grønn energi en stund nå. Selskapet ser etter å utvide til andre metaller som er nøkkel for den grønne overgangen, spesielt litium og kobber.

Når det gjelder litium, vil et viktig steg være fullføringen av byggingen av Keliber‑litiumprosjektet i Finland.

Med en gruve, konsentrator og et litiumraffineri, kan prosjektet, som eies 79,82 % av Sibanye Stillwater, produsere opptil 15 000 tonn batteri‑grad litiumhydroksid monohydrat i minst 18 år.

Investeringen gir mulighet for ytterligere geografisk diversifisering i et attraktivt gruveområde og muligheten til å etablere langsiktige relasjoner med etablerte aktører i litiumindustrien som har en felles visjon om å levere til el‑bilforsyningskjeden.

Neal Froneman, Chief Executive Officer, Sibanye‑Stillwater

Dette gjør det til det mest avanserte, fullt integrerte litiumhydroksidprosjektet i EU‑regionen.

Det bør styrke uavhengigheten til den europeiske el‑bilforsyningskjeden, som forventes å vokse svært raskt og søke lokal leveranse som svar på de strengeste utslippsstandardene.

Gullsegment: 2024 produksjon, realiserte priser, utsikter

Takket være de eksploderende gullprisene og den fortsatt dempede platina‑prisen, har gull blitt en stor del av Sibanye Stillwaters inntekter i 2024, med en gjennomsnittlig mottatt pris på $3 049/oz, langt under de nyere gullprisene i 2025.

Produksjonsvolumene har gått sakte ned de siste årene, men gruveutvidelse, nye prosjekter, avslutning av lønnsforhandlinger med ansatte ved en gruve, og ekstra investeringer bør stabilisere produksjonen i overskuelig fremtid.

Valgmuligheter via uran: Beisa/Neo Energy-avtale

Cooke gullgruve har også en uran‑mineralressurs på 32,2 millioner pund. I mellomtiden solgte selskapet ved slutten av 2024 Beisa‑uranprosjektet til det britiske selskapet Neo Energy Metals (NEO.L) i bytte mot en 40 % eierandel i Neo Energy og fremtidige royalties på all solgt uran.

Ved å gjøre dette får selskapet også eksponering mot lavkarbon nukleær energi, samtidig som det beholder kapitalen tilgjengelig for utvidelse av PGM‑ og gullproduksjon.

Langhalet risiko: Kan asteroidegruvedrift forstyrre PGM‑ene?

Selv om platina og PGM‑ene er ekstremt sjeldne på jorden, er de faktisk overraskende rikelige i verdensrommet. Å utvinne dem kan derfor bli et sentralt område i en fremtidig rombasert økonomi.

Dette blir noen ganger nevnt i forhold til PGM‑gruveeiere, som en potensiell trussel mot selskapet.

Mens vi på jorden graver ned 2–4 km for gull eller platina, kan én asteroide, 16 Psyche, være en 200 km stor metallklump som venter på å bli gravd ut for en verdi (med dagens priser) på $10–700 kvintillioner. Selvfølgelig vil en slik verdi ikke holde, og prisen på gull og platina ville krasje.

Alt i alt er det mulig at på svært lang sikt vil platina bli et svært billig og rikelig metall, takket være teknologisk fremgang som gjør asteroidegruvedrift til en rutineoppgave.

Det vil da følge aluminium sin bane, som i starten var en sjelden og eksotisk vare, men i dag er et svært vanlig metall brukt i millioner av tonn‑skala.

Men ettersom asteroidegruvedrift sannsynligvis er flere tiår unna før den blir moden, bør dette ikke være en stor bekymring for dagens investorer.

Konklusjon

Sibanye Stillwater er et interessant ressurselskap for investorer som ønsker å diversifisere porteføljen sin.

På den ene siden er det en av verdens største produsenter av en nøkkelgruppe av metaller som er avgjørende for å opprettholde den moderne verden, fra kjemisk produksjon til forurensningskontroll og romfartslegeringer.

Samlet sett vil disse metallene være avgjørende for en fremtidig rombasert økonomi eller en hydrogenøkonomi, med svært få alternative kilder til Sør‑Afrikas gruver.

På den andre siden er det også en «antifragil» produsent av edle metaller som utvinner gull, sølv, platina og palladium fra jorden. Så dersom global handel, økonomi og geopolitikk fortsetter å forverres, kan det gi mer stabilitet til en portefølje enn en mer volatil investering som teknologiske aksjer.

Til slutt har det også eksponering mot uranpriser, et annet metall som blir knapp, og som foreløpig hovedsakelig er hentet fra Russland.

Selskapets aksje har passert sitt laveste punkt, da platina‑prisene var på et flerårig lavt nivå, og gullprisene ennå ikke hadde begynt å stige. Likevel, hvis prisene på disse metallene fortsetter å stige, kan selskapets fortjeneste multipliseres flere ganger.

Så samlet sett kan Sibanye Stillwater ha en plass i de fleste porteføljer, med den eksakte eksponeringen avhengig av en investors risikoprofil og makroøkonomiske prognoser.

Siste nyheter og utviklinger for Sibanye Stillwater (SBSW) aksjen

mm

Jonathan er en tidligere biokjemisk forsker som har arbeidet med genetisk analyse og kliniske studier. Han er nå aksjeanalytiker og finansskribent med fokus på innovasjon, markedssykluser og geopolitikk i sin publikasjon 'The Eurasian Century'.⁣⁣⁣​⁣