Den iranske krigen så langt: Oppsummering, analyse og investeringskonklusjoner CSIS Mens de arabiske statene i Gulfen er skaddevarer av den utvidede krigen, med bombing som tvinger dem inn i en posisjon hvor de ikke lenger kan forbli nøytrale og bare gi logistisk støtte til USA. Så selv om mange av disse sunnimuslimske statene er uvillige til å fremstå som allierte med Israel, ser det ut til å være på kollisjonskurs med shiamuslimske Iran.

“Alle røde linjer er allerede krysset. Det er angrep på infrastruktur. Det er angrep på våre boligområder. Og effektene av disse angrepene er meget tydelige. Når det gjelder mulig hevn, er alle alternativer åpne for vårt lederskap. Men vi må gjøre det meget klart at slike angrep ikke kan gå uten svar og ikke kan gå ubesvart.” Majed al Ansari – Qatars utenriksminister

Hvordan kan Irak-krigen påvirke globale markeder Det er risikabelt å gjøre noen forutsigelser og konklusjoner så tidlig etter en stor forstyrrelse som starten av denne krigen med Iran. Likevel, noen mønster begynner å dukke opp etter noen dager med åpne markeder. Selvfølgelig vil investorer til slutt ønske å korrekt vurdere alvorligheten av situasjonen og overvåke utviklingen av konflikten. Som en generell regel, jo større det utvikler seg og/eller jo lenger det varer, jo verre og mer vidstrakt vil konsekvensene være. Olje og gass Uventet, har tusenvis av luftangrep og missilangrep i Midtøsten hatt først og fremst økonomiske konsekvenser for verdens olje- og gassforsyninger. Så langt, har prisutviklingen for olje vært relativt dempet, særlig når man tar i betraktning angrep på Saudi-Arabias eksportanlegg, tankere og iranske rørledninger. Det ser ut til at markedene er enten komfortable eller dømmer det til å være et raskt flammehull, og bare tiden vil vise hvilken tolkning som er riktig. Kilde: OilPrice Gasspriser har reagert mye sterkere, ettersom Qatar avbrøt produksjonen ved sine massive LNG-anlegg, som står for en dobbeltsifret prosent av verdens LNG-tilførsel. Dette er særlig sant for europeiske gasspriser, ettersom kontinentet på dette tidspunktet ser ut til å gi opp russisk gass, og etterlater det sårbart for å få LNG kun fra USA eller kanskje Australia. Europas gasspriser er omtrent 75% høyere enn fredagens lukking. Likevel, så langt, er prischocken meget langt fra den EU opplevde i 2022 under invasjonen av Ukraina, med den siste prisen fortsatt en brøkdel av gassprisen i den perioden. Kilde: Trading Economics Likevel, dette betyr ikke at et balansert portefølje ikke kan dra nytte av olje- og gassaksjer i trygge jurisdiksjoner, som de i den vestlige halvkule, særlig hvis konflikten eskalerer videre og globale olje- og gasspriser stiger raskt. Gull og sølv Likeledes, har forventningene om en eksplosjon i oljepriser så langt skuffet, og det samme gjelder for gull, som ikke har reagert særlig sterkt på konflikten så langt. Hvis noe, gikk det ned i pris etter en initial oppgang. Det samme kan sies om sølv, som hadde en meget volatil slutten av 2025 og begynnelsen av 2026. Kilde: Trading Economics Likevel, gull har historisk sett vært en tilflukt for penger under kriger, og har en lang tradisjon med å spille denne rollen i Midtøstens kulturer. Så hvis krigen eskalerer eller varer lengre enn markedene forventer, kan vi se en økning i etterspørselen etter gull. Investorer bør også vurdere at gull har hatt en seiersrekke i de siste 12 månedene, så det er mulig at noe av “flukten til sikkerhet” allerede er priset inn, noe som forklarer den nylige mangelen på radikale prisbevegelser. Bitcoin Bitcoin og kryptoer har vært ganske populære i Iran, med opp til 8 milliarder dollar i kryptotransaksjoner i landet i fjor, delvis på grunn av sanksjoner som gjorde det vanskelig å få penger inn og ut av landet. Det ser ut til at noe av disse pengene ble overført ut av landet tidlig i konflikten. I motsetning til gull, har Bitcoin hatt problemer i de siste månedene, til den grad at noen kalte det en ny “krypto-vinter”. Dette resulterte imidlertid i at kryptoer ikke fikk nye lavere priser ved nyheten om krigen med Iran, med digitalt gull Bitcoin som faktisk gikk opp ved nyheten.

“Denne gangen var prisutviklingen konstruktiv, Bitcoin gikk opp til tross for økende ustabilitet … Denne divergensen er betydelig. Fraværet av betydelige likvidasjoner til tross for økende renter og geopolitiske spenninger, tyder på at posisjoneringen er justert i forhold til tidligere episoder.” James Butterfill – Forskningsleder i CoinShares

Dette kan reflektere en ny fase for Bitcoin og andre digitale valutaer, hvor de begynner å reagere på en lignende måte som gull og andre “trygghetsaktiva” i tilfelle internasjonal og geopolitisk ustabilitet. Fornybar energi, grønn ammoniakk og kjemikalier I tilfelle olje- og gasspriser stiger videre i de kommende ukene, vil vinnerne bli alternative energikilder som ikke er avhengige av import fra Midtøsten. Dette vil være sant for strømselskaper med store fornybare kapasiteter i regioner avhengige av fossilt brennstoff, som EU og Asia. Fossilt brennstoff brukes ikke bare til transport og oppvarming; det er også en nøkkelråvare for kjemiske industrier. Så i denne sammenhengen kan kjemikalier produsert i lavpris-gassregioner som USA bli svært lønnsomme å eksportere til regioner med naturgassmangel. Det samme kan sies om ammoniakk, inkludert grønn ammoniakk produsert fra fornybare kilder (følg lenken for 5 aksjer aktive i dette feltet), ettersom energiinngangen til grønn ammoniakk vil være uendret, men den globale markedsprisen på gjødsel er sannsynlig å stige. Shipping Når Rødehavets handelsrute ble stengt på grunn av Houthi-angrep, nøt mange shipping-aksjer godt av det, ettersom reisen rundt Afrika, i stedet for gjennom Suez-kanalen, kunstig økte etterspørselen etter lasteskip. Likevel, hvis Hormuz-stredet er varig stengt, kan det motsatte skje. Med færre eksport av gass, olje og kjemikalier, vil mange shipping-selskaper lide under lavere etterspørsel, særlig de som spesialiserer seg på tankere som frakter disse varene. Kontraherende økonomisk aktivitet i Japan, Korea og Europa på grunn av høye energipriser, vil skade etterspørselen etter shipping ytterligere. Hvis noen olje- og gassfelt blir alvorlig skadet, kan dette også varig dempe produksjonen og redusere etterspørselen etter shipping. Europa og Asia På 1970-tallet var Jom Kippur-krigen en større utløser for oljeshokkene og den påfølgende stagflasjonen som preget hele tiåret. I 2026 er USA mye mindre avhengig av Midtøstens olje enn på 1970-tallet, takket være skiferolje-revolusjonen. Dette er ikke tilfelle for Europa og Asia utenom Kina. Den 4. februar opplevde den koreanske markedet den største enkeldagskrasjen noensinne, med et fall på 12%. Japans og Taiwans aksjemarkeder falt også, henholdsvis 3,6% og 4,2%.

“Mange av stedene folk hadde diversifisert inn i før Iran-angrepene, ser nå ut til å være mest sårbare. ‘Selg-hva-du-kan’-fasen sprenger. Asias salg utvikler seg til å bli uordentlig, fordi markedene ikke lenger behandler dette som en ‘en-uke-overskrift-shock’.” Charu Chanana – Investeringssjef i Saxo i Singapore

Hvis høye energipriser blir et problem for disse økonomiene, er det sannsynlig at deres aksjemarkeder vil reagere i tråd med det. Forsvarsaksjer Ved nyheten om en stor krig som bryter ut, vil en refleks for mange investorer være å flytte deler av porteføljen til aksjer relatert til forsvarsindustrien. Dette har så langt vært en god trekk, særlig for forsvars- og romfartsaksjer og produsenter av missilforsvar og presisjonsammunisjon som Northrop Grumman (NOC ) (følg lenken for en investeringsrapport om selskapet) eller RTX/Raytheon (RTX ). Likevel bør investorer være forsiktige, ettersom disse aksjene allerede har stige betydelig i de siste årene på grunn av krigen i Ukraina, og derfor er noe dyre. En annen risiko er at Det hvite hus ser ut til å være misfornøyd med produksjonstakten av ammunisjon av USAs forsvarsindustri. Allerede i januar 2026, før krigen med Iran startet, truet Trump med å tvinge forsvarsbedrifter til å suspendere utbytte og aksjekjøp, og omgjøre deres overskudd til økt produksjonskapasitet. Så investorer interessert i forsvarsrelaterte aksjer bør gjøre gode enkeltvalg eller ta en langtidsapproach, med potensiell volatilitet fra press fra USAs president å forvente. Investor-trekk: Energi som primærspill: Alternative energikilder, enten det er olje- og gassaksjer og kjemikalier i trygge regioner, eller fornybar energiproduksjon, vil dra nytte i takt med hvor mye Midtøstens energi-eksport blir forstyrret. Trygghetsaktiva er stabile: Gull, sølv og Bitcoin har alle vist moderate reaksjoner på krigen så langt. Underliggende tidligere trender forklarer det meste. Nøkkelrisiko er eskalering: Kriger er lette å starte, men vanskelige å stoppe. Alvorlig skade på UAE, Saudi-Arabia eller Irans infrastruktur kan ha vidtrekkende konsekvenser. Ujevnt smerte: Noen økonomier er mye mer sårbare, med Japan, Korea og Europa de mest sannsynlige til å lide under høye energipriser. Forsvar i skuddlinjen: Forsvarsbedrifter bør dra nytte av økt etterspørsel, men kan havne i trøbbel hvis de ikke kan produsere nok ammunisjon.

Siden lørdag, 28. februar, har den brytende konflikten i Midtøsten mellom Iran og nabolandene, samt USA, gått inn i en aktiv fase. Hittil har dette resultert...