Iran-krigen så langt: Oppsummering, analyse og investeringsinnsikter

Siden lørdag 28.^th februar har den gryende konflikten i Midtøsten mellom Iran og nabolandene, samt USA, gått inn i en aktiv fase. Så langt har dette resultert i en mer intens bombekampanje, både fra og mot Iran, enn noe regionen har opplevd siden invasjonen av Irak i 2003.

Det ser ut til at regionen faller inn i en mye større konflikt som mange analytikere forventet, etter den relativt dempede “12-dagers krig” på midten av 2025, som fikk dem til å forvente en begrenset konflikt.

Før vi går dypere inn i de underliggende årsakene til konflikten, diskuterer hvordan den kan eskalere, og dens virkninger på finansmarkedene, må vi gå gjennom noen av de viktigste hendelsene så langt.

Iran-krig tidslinje: Viktige hendelser så langt

De første stegene i Iran-krigen

USA og Israel igangsatte forebyggende angrep som drepte Irans øverste leder, den sjiamuslimske geistlige Khamenei, sammen med lederen av Revolusjonsgarden og andre høytstående ledere.

Den iranske gjengjeldelsen gikk langt utover det som ble gjort i fjorårets 12-dagers krig, med at landet målrettet ikke bare Israel, men alle de amerikanske militærbasene innen rekkevidde av sine missiler og droner, uavhengig av hvilket land som var vert for dem. Som et resultat ble Jordan, De forente arabiske emirater, Bahrain, Kuwait, Saudi-Arabia, Oman, Kypros og Qatar alle rammet, i tillegg til flere angrep på Israels militære eiendeler, byer, samt franske og britiske militærbaser.

Source: BBC

Totalt har Iran allerede avfyrt mer enn 500 ballistiske missiler og 2 000 droner. Flere militærpersonell og mange sivile ble drept i angrepet, samt omfattende skade på militærbaser, havner og flyplasser.

Samtidig har Irans hovedstad, Teheran, også blitt utsatt for en intens bombekampanje som har målrettet militære eiendeler så vel som politistasjoner, og en jenteskole (165 drept) og flere sykehus.

Kontinuerlige bombinger over hele Midtøsten

I krigsdimensjonens tåke, med motstridende erklæringer og forvirring fra alle parter, kan det være vanskelig å fullt ut forstå den raskt utviklende militære situasjonen.

En første lærdom fra disse tidlige dagene av konflikten er at med tanke på skadene forårsaket av de iranske angrepene over hele Midtøsten, er det tydelig at vestlige missilskjold ikke presterer så effektivt som ønsket, noe som kanskje ikke er så overraskende etter deres moderate effektivitet under 12-dagers krigen.

Dette kan skape problemer for De forente arabiske emirater, spesielt Dubai, som har blitt intensivt målrettet, inkludert flere luksushoteller, den internasjonale flyplassen, Jebel Ali havn, det amerikanske konsulatet og boligområder. Hvis situasjonen vedvarer, kan dette skape problemer for landets finanssystemer og skade dets image som et trygt finans- og forretningssenter.

En annen fremvoksende lærdom er at Iran ser ut til å være uvillig til å gå inn på en de-eskaleringsvei og avviste alle oppfordringer til å åpne forhandlinger med USA og/eller Israel. Dette til tross for intens bombing fra amerikanske og israelske luftstyrker og marine, som hevder opptil 2 000 separate angrep, inkludert 17 iranske skip. Så langt det lar seg se, forbereder Irans ledelse seg på en intens og langvarig krig.

For øyeblikket er Hormuzstredet, et strategisk flaskehalspunkt gjennom hvilket 20 % av verdens hydrokarboner passerer, i praksis stengt for skipsfart, med forsikringsselskaper som kanselerer poliser og flere tankskip som blir truffet av droner.

Moderat skade på oljanlegg har også blitt registrert, men ingen omfattende angrep på oljefelt eller skip har funnet sted.

Source: Forbes

De nåværende militære kapasitetene til Iran er vanskelige å vurdere, men den nylige krasjen av tre F‑15 i Kuwait og at de amerikanske hangarskipene holdes langt fra Irans kyst kan indikere at den ikke er fullstendig svekket, i hvert fall ennå.

Sveip for å rulle →

Hvorfor startet krigen med Iran?

Selv om USA ser på situasjonen som «store kampoperasjoner», gjør omfanget av Irans gjengjeldelse og mangelen på et synlig slutt på konflikten det sannsynlig at den vil bli betraktet som en ekte krig.

Kjernen i konflikten er en opphopning av spenninger mellom Iran, Israel og USA, som følge av Irans atomprogram. Dette programmet har lenge blitt sett på som en forberedelse til bygging av atomvåpen, en «rød linje» for Irans fiender, som gjentatte ganger har sagt at de er klare til å gå til krig for å hindre landet i å bli atomvåpenutrustet.

En sterk motivasjon for å unngå et atom‑Iran er landets vedvarende fiendskap mot USA og Israel, begge land som Irans ledelse beskriver som henholdsvis Stor og Liten Satan. Så, til tross for Irans forsikringer om at programmet kun er for energi‑ og sivil bruk, dominerer skepsis over ektheten av dette påstanden.

Forhandlinger om atomprogrammet har pågått i flere år, med mange fremskritt gjort, men avbrutt av ytterligere tilbakeslag (som det første Trump-administrasjonens tilbaketrekning fra JPCOA-avtalen – Joint Comprehensive Plan of Action – i 2018) eller oppfatningen om at Iran ikke forhandlet i god tro, men bare kjøpte tid for å samle mer fissilt materiale.

Ettersom konflikten stoppet alle forhandlinger, er risikoen for at Iran utvikler atomvåpen for å vinne denne krigen mye høyere i dag. I tillegg var den nå avdøde øverste lederen Khamenei en av de viktigste motstanderne innen Irans regime mot utvikling av atomvåpen, og gikk så langt som å innføre en fatwa mot atomvåpen i 2003 (fatwaer er religiøse dommer om islamsk lov).

Alt i alt er det vanskelig å si om omfanget av Irans massive gjengjeldelser kom som en overraskelse, eller om Trump-administrasjonen anså det som en akseptabel risiko for å hindre Iran i å utvikle atomvåpen.

“Trump sa at krigen opprinnelig ble anslått til å vare fire til fem uker, men la til at det amerikanske militæret har kapasitet til å vare mye lenger enn det.” CNN

Komplekse strategiske beregninger

Konflikten som har kokt i flere år ser nå ut til å nå et kokepunkt. Og den kan eskalere videre, ettersom alle parter blir låst i motstridende og gjensidig eksklusive posisjoner.

På den amerikansk‑israelske siden er et atomvåpenutrustet Iran uakseptabelt, da det ville gjøre Iran til det eneste landet i Midtøsten med den kapasiteten, bortsett fra Israel.

Den kontinuerlige støtten fra Iran til grupper som er fiendtlig mot Israel eller nabostater i den arabiske verden (Libanesisk Hezbollah, jemenittiske Houthi, irakisk sjiamilits og, inntil nylig, Assad i Syria) har også bidratt til vedvarende fiendtlighet.

Den amerikanske siden håper sannsynligvis å svekke den iranske militæren nok til å gå inn i en langvarig luftbombekampanje, med destabilisering av regimet som det ideelle sluttmålet.

På den iranske siden oppfattes konflikten nå som eksistensiell, med USA sett som ikke vil være tilfreds med noe mindre enn total regimeendring, og muligens også deling av landet langs etniske linjer.

I tillegg kan den nå dobbelte bombingen av landet under forhandlinger om atomprogrammet gjøre Iran uvillig til å gå inn i videre forhandlinger, da dette kan være forløpet til en tredje ny runde med bombing.

Den iranske siden ser ut til å utnytte utarming av vestlig luftforsvarsbeholdning, allerede tynnet av fire år med krig i Ukraina, noe som kan la dem påføre alvorlig skade med billige og rikelige angrepsdroner.

“Missilforsvarsprosjektet ved Center for Strategic and International Studies, et tankesmie i Washington, estimerte at i 2025 avfyrte USA opptil 20 % av Standard Missile‑3 (SM‑3) avskjermere de forventet å ha tilgjengelig, og mellom 20 % og 50 % av THAAD‑missiler.” CSIS

Samtidig er de arabiske gulfstatene kollaterale skader av den eskalerende krigen, med bombingen som tvinger dem inn i en posisjon hvor de ikke lenger kan forbli delvis nøytrale og kun yte logistisk bistand til USA.

Så selv om mange av disse sunnimuslimske statene er uvillige til å stille seg på linje med Israel, ser de ut til å være på kollisjonskurs med sjiamuslimske Iran.

“Alle røde linjer er allerede krysset. Det er angrep på infrastruktur. Det er angrep på våre boligområder. Og virkningene av disse angrepene er svært klare. Når det gjelder mulig gjengjeldelse, er alle alternativer hos vår ledelse. Men vi må gjøre det veldig tydelig at angrep som disse ikke vil forbli ubesvart og kan ikke forbli ubesvart.” Majed al Ansari – Qatar’s foreign ministry spokesman

Hvordan Iran-krigen kan påvirke globale markeder

Det er risikabelt å komme med noen spådommer eller konklusjoner så tidlig etter en stor forstyrrelse som starten på denne krigen med Iran. Imidlertid, noen dager etter åpning av markedet, begynner noen mønstre å dukke opp.

Selvfølgelig vil investorer til slutt ønsker å korrekt vurdere alvoret i situasjonen og følge utviklingen av konflikten.

Som en tommelfingerregel, jo større den utvikler seg og/eller jo lenger den varer, jo verre og mer omfattende vil konsekvensene bli.

Olje og gass

Ikke overraskende har tusenvis av luftangrep og missilangrep i Midtøsten først og fremst økonomiske konsekvenser for den globale olje‑ og gassforsyningen.

Så langt har prisbevegelsen på olje vært relativt dempet, spesielt med tanke på angrep på Saudi-Arabias eksportanlegg, tankskip og iranske rørledninger.

Det ser ut til at markedene enten er selvtilfredse eller vurderer at dette vil bli en rask oppblussing, og bare tiden vil vise hvilken tolkning som er korrekt.

Source: OilPrice

Gasspriser har reagert mye sterkere, ettersom Qatar avbrøt produksjonen ved sine massive LNG‑anlegg, som står for en tosifret prosentandel av den globale LNG‑forsyningen.

Dette gjelder spesielt europeiske gasspriser, ettersom kontinentet for tiden ser på å gi opp russisk gassforsyning, noe som gjør det sårbart for kun å få LNG fra USA, eller kanskje Australia. Europeiske gasspriser er omtrent 75 % høyere enn fredagens sluttkurs.

Imidlertid er prisrystelsen så langt langt fra den EU opplevde i 2022 under invasjonen av Ukraina, med den siste prisen fortsatt en brøkdel av gassprisen i den perioden.

Source: Trading Economics

Dette betyr imidlertid ikke at en balansert portefølje ikke kan dra nytte av olje‑ og gassaksjer i trygge jurisdiksjoner som de i den vestlige halvkule, spesielt hvis konflikten eskalerer ytterligere og globale olje‑ og gasspriser stiger raskt.

Gull og sølv

Akkurat som forventningene om skyhøye oljepriser så langt har skuffet, gjelder det samme for gull, som hittil ikke har reagert særlig sterkt på konflikten. Faktisk falt prisen etter en innledende oppgang. Det samme kan sies om sølv, som hadde en svært volatil slutt på 2025 og begynnelse av 2026.

Source: Trading Economics

Imidlertid har gull historisk vært en trygg havn for penger under kriger, og har en lang tradisjon med å spille denne rollen i Midtøstens kulturer. Så hvis krigen eskalerer eller varer lenger enn markedene for øyeblikket forventer, kan vi se en økning i etterspørselen etter gull.

Investorer bør også vurdere at gull har hatt en vinnende rekke de siste 12 månedene, så det er mulig at en del av «flykt til sikkerhet» allerede var priset inn, noe som forklarer den nylige mangelen på radikale prisbevegelser.

Bitcoin

Bitcoin og kryptovalutaer har vært ganske populære i Iran, med opptil 8–11 milliarder dollar i kryptotransaksjoner i landet i fjor, delvis på grunn av sanksjoner som gjør det vanskelig å ta penger inn og ut av landet. Det ser ut til at noe av dette pengene ble flyttet ut av landet tidlig i konflikten.

I motsetning til gull har Bitcoin slitt de siste månedene, til det punktet at noen har kalt det en ny «krypto-vinter». Dette førte imidlertid til at kryptovalutaer ikke nådde nye lavpunkter ved nyheten om krig med Iran, med digitalt gull Bitcoin som til og med steg igjen etter nyheten.

“Denne gangen var prisutviklingen konstruktiv, bitcoin steg til tross for økende ustabilitet … Denne avviket er betydningsfullt. Fraværet av betydelige likvidasjoner til tross for stigende renter og geopolitiske spenninger tyder på at posisjoneringen er justert sammenlignet med tidligere episoder.” James Butterfill – Head of research at CoinShares

Dette kan reflektere et nytt stadium for Bitcoin og andre digitale valutaer, hvor de begynner å reagere på lignende måte som gull og andre «trygge havn»-aktiva i tilfelle internasjonal og geopolitisk ustabilitet.

Fornybar energi, grønn ammoniakk og kjemikalier

I tilfelle olje‑ og gassprisene stiger ytterligere i de kommende ukene, vil vinnerne være alternative energikilder som ikke er avhengige av import fra Midtøsten.

Dette vil gjelde for energiselskaper med stor fornybar kapasitet i regioner som er avhengige av fossilbrenselimport, som EU og Asia.

Fossilt brensel brukes ikke bare til transport og oppvarming; det er også en viktig råvare for kjemisk industri. Så i den sammenhengen kan kjemikalier produsert i lavprisgassregioner som USA bli svært lønnsomme å eksportere til regioner med mangel på naturgass.

Det samme kan sies om ammoniakk, inkludert grønn ammoniakk produsert fra fornybare kilder (følg lenken for 5 aksjer aktive på dette feltet), da energiinntaket for grønn ammoniakk vil forbli uendret, men den globale markedsprisen på gjødsel sannsynligvis vil stige.

Sjøfart

Da handelsruten i Rødehavet ble stengt på grunn av Houthi‑bombinger, tjente mange shipping‑aksjer betydelig, ettersom reisen rundt Afrika i stedet for gjennom Suezkanalen kunstig økte etterspørselen etter frakteskip.

Imidlertid, hvis Hormuzstredet forblir stengt, kan det motsatte skje. Med færre eksport av gass, olje og kjemikalier vil mange shipping‑selskaper lide av lavere etterspørsel, spesielt de som er spesialiserte på tankskip som frakter disse varene. Redusert økonomisk aktivitet i Japan, Korea og Europa på grunn av høye energipriser vil ytterligere skade etterspørselen etter shipping.

Hvis noen olje‑ og gassfelt blir alvorlig skadet, kan dette også vedvarende dempe produksjonen og redusere etterspørselen etter shipping tilsvarende.

Europa og Asia

På 1970‑tallet var Yom Kippur-krigen en viktig utløsende faktor for oljesjokkene og den påfølgende stagflasjonen som preget hele tiåret. I 2026 er USA mye mindre avhengig av olje fra Midtøsten enn på 1970‑tallet, takket være skiferolje-revolusjonen. Dette gjelder ikke Europa og Asia utenom Kina.

Den 4.^th februar opplevde det koreanske markedet det største ett-dagers krasjet som er registrert, med et fall på 12 %. Japans og Taiwans aksjemarkeder falt også, henholdsvis med 3,6 % og 4,2 %.

“Mange av stedene folk hadde diversifisert inn i før Iran-angrepene ser plutselig nå ut til å være mest sårbare. ‘Selg det du kan’-fasen sprer seg. Asiens salg blir uordentlig fordi markedene ikke lenger behandler dette som et ‘en-ukes overskrifts-sjokk’.” Charu Chanana – Chief investment strategist at Saxo in Singapore.

Hvis høye energipriser blir et problem for disse økonomiene, vil aksjemarkedene deres sannsynligvis reagere tilsvarende.

Forsvarsaksjer

Ved nyheten om at en stor krig bryter ut, vil en refleks for mange investorer være å flytte deler av porteføljen til aksjer knyttet til forsvarsindustrien.

Dette har hittil vært en god beslutning, spesielt for forsvarsaksjer innen romfart og produsenten av missilforsvar og presisjonsammunisjon som Northrop Grumman (NOC ) (følg lenken for en investeringsrapport om selskapet) eller RTX/Raytheon (RTX ).

Imidlertid bør investorer være forsiktige, da disse aksjene allerede har steget betydelig de siste årene på grunn av Ukraina-krigen, noe som gjør dem noe dyre.

En annen risiko er at Det hvite hus ser ut til å være misfornøyd med produksjonshastigheten av ammunisjon i den amerikanske forsvarsindustrien. Allerede i januar 2026, før krigen med Iran startet, truet Trump med å tvinge forsvarsselskaper til å suspendere utbytte og aksjetilbakekjøp, og omdirigere deres overskudd mot økt produksjonskapasitet.

Så investorer som er interessert i forsvarsrelaterte aksjer bør gjøre gode individuelle valg eller ta en langsiktig tilnærming, med potensiell volatilitet som følge av press fra den amerikanske presidenten som kan forventes.