SEA (SE): Sørøst-Asias Rising Tech Titan

Investering i trender tidlig

Mange investorer drømmer om å ha investert tidlig i den kinesiske internett- og teknologisektoren, med tidlige investeringer i Alibaba eller BYD, før de ble kjent utenfor Kina og hadde blitt svært lønnsomme.

En slik mulighet kan være tilgjengelig i en annen region i verden hvis veksthistorie akkurat har startet: Sørøst-Asia.

Regionen er hjem til nesten 700 millioner mennesker (halvparten av Kinas befolkning), er rik på naturressurser og danner en av de mest dynamiske økonomiske regionene i verden. Den dekker 5,000,000 13,000,000 1,736,000 kvadratkilometer land og hav, hvorav omtrent XNUMX XNUMX XNUMX kvadratkilometer er land, eller halvparten av USAs landoverflate.

kilde: University of Wisconsin

Befolkningen er relativt ung og voksende, med en raskt voksende middelklasse. Land i SE-Asia har ofte vist >5 % vekst de siste årene, og industrialiseres raskt. Regionen drar nytte av sin nærhet til Kina, samt outsourcing av enkelte produksjonsindustrier ut av Kina, noe som fører til industrialisering og til en dypere integrasjon i de globale forsyningskjedene.

kilde: McKinsey

Ett selskap drar stor nytte av regionens voksende rikdom: SEA, den lokale lederen innen e-handel. Selskapets aksjekurs har nylig steget til en 52-ukers topp., noe som gjenspeiler den økende interessen til investorer i selskapet.

Et teknologiselskap i vekst

SEA er et teknologiselskap grunnlagt i 2009 i Singapore, finanssenteret i regionen. Det var opprinnelig et videospillselskap ved navn Garena, med denne aktiviteten nå bare en del av den større omdøpte SEA Group.

Til denne aktiviteten la SEA også Shopee, lansert i 2015. Shopee er i dag den største e-handelsplattformen i Sørøst-Asia og Taiwan.

Et tredje aktivitetssegment er SeaMoney, som tilbyr digitale betalings- og finansielle tjenester, som mobillommebøker, lån, nettbetalinger, betalingsbehandling, etc.

kilde: SEA

Garena

Garena ble grunnlagt av Forrest Li, som tidligere administrerte GGame, stamfaren til Garena. Denne oppstarten ga en online sanntidsspillplattform for alle brukerne (spillspillere) over hele Asia og Europa for å komme i kontakt med hverandre.

Selskapet beveget seg gradvis mot et fokus på online spillpublisering og utvikling av nye online spill. Det er også en global leder innen e-sport og organisering av videospillkonkurranser.

Garena ble tildelt i 2010 publiseringsrettighetene til League of Legends (LoL) til selskapet for spillets første lansering i Sørøst-Asia. Til denne dag, LoL har hele 131 millioner aktive spillere, noe som gjør det til et av de mest populære videospillene i historien, både når det gjelder antall spillere og varighet. Siden 2015 har LoL-skaperen Riot Game vært en del av det kinesiske selskapet Tencent og sa opp avtalen om League of Legends med Garena i 2023.

Garena lanserte også flere egne vellykkede spill, spesielt Gratis brann utgitt i 2017, og som hadde 150 millioner daglige aktive brukere globalt per mai 2021. Det er fortsatt et veldig aktivt spill, ettersom Free Fire var det mest nedlastede mobilspillet globalt i Q2 2024.

kilde: SEA

Til i dag er «digital underholdning»-delen av SEA den største profittdriveren, med $210 millioner i Q2 2024 og utgjør 2/3^rd av total EBITDA.

kilde: SEA

Så mens investorer sannsynligvis i fremtiden vil ta mer oppmerksomhet til Shopee- og SeaMoney-segmentene for vekst, bør de vite at spillsegmentet er det som har vært grunnlaget for selskapet og fortsatt representerer en svært lønnsom aktivitet, med driftsinntekter på nesten 50 % av spillinntektene.

Shopee

SE-Asia e-handel

Sørøst-Asia ser en veldig rask vekst av e-handel, med størrelsen mer enn doblet i perioden 2020-2023. Dette var spesielt slående i Vietnam og Thailand, noe som førte til at vekstbanen deres med deres GMV-er (Global Merchandise Value) økte i 2023 med henholdsvis 52.9 % og 34.1 %.

kilde: FintechNews

Det største e-handelsmarkedet i regionen er også det mest befolkede: Indonesia. Det bidro med 46.9 % til regionens GMV, og Shopee har sikret seg 48 % av den indonesiske markedsandelen.

Til tross for intens konkurranse med Alibaba-støttede Lazada, Temu og TikToks Tokopedia, er SEAs Shopee fortsatt den dominerende aktøren i regionen med en svært god margin, med mer enn tre ganger sin respektive GMV.

kilde: FintechNews

Selv med det nye segmentet av live-handelsplattformen (en blanding av e-handel og livestreaming populær i Kina og Asia), som viser eksplosiv vekst, slo Shopee TikTok med en markedsandel på 27 % i 2022.

SEAs e-handelsinntekter har vokst med 33.7 % fra år til år i andre kvartal 2.

SEA-strategi

SEA har jobbet med å forbedre logistikken sin, et beryktet problem i regionen som fortsatt lider av dårlig infrastruktur. I Q2 2024 har den klart å nå 70 % av bestillingene som skal leveres innen 3 dager, til tross for at kostnaden per bestilling har gått ned med 8 %. Det klarte også å nå >50 % av retur- og refusjonssaker som ble løst på 1 dag.

På grunn av intens konkurranse og investeringer i vekst er e-handelsdelen det eneste tapsbringende segmentet av SEAs virksomhet. I så måte gjentar de Amazons strategi om å forfølge vekst for enhver pris, der skala og merkevaregjenkjenning bidrar til å bygge en massiv virksomhet, i en region med dobbelt så stor befolkning som USA.

Dette har gjort det mulig for selskapet å øke sin GMV med forbløffende 73 ganger fra 2016 til 2023.

kilde: Kube Asia

Så langt ser det ut til at Shopee holder stand til tross for aggressive grep fra regionens e-handels- og teknologigiganter som Alibaba, TikTok og Temu. Det er sannsynlig at veksten vil avta og gradvis matche veksten i regionens BNP og e-handelssektoren som helhet.

Mye av SEAs fremtidige lønnsomhet vil avhenge av evnen til å utnytte størrelsen på e-handelssegmentet til profitt på en eller annen måte.

kilde: SEA

Selv om dette kan komme fra å øke profitten direkte fra e-handelsaktivitet (høyere avgifter osv.), kan det være risikabelt med tanke på den intense konkurransen. I stedet kan det tilby mer avanserte nettbaserte tjenester som skytjenester (som Alibaba og Amazon), eller fortsette å bruke sin tilstedeværelse i praktisk talt alle internettbrukeres smarttelefoner i regionen (295 millioner brukere) for å selge andre tjenester.

SeaMoney

SE-asiatisk Fintech-mulighet

Med 144 millioner nedlastinger av Shopee-appen på bare 2023, er det lett å se at Shopee gir SEA en enorm skattekiste av data og merkevarekraft.

Sea Money ble etablert i 2014 med mål om å bringe finansielle tjenester til den stort sett ubankede befolkningen i SE-Asia. Det kan sees på som fintech-driften til SEA Group.

En betydelig del av den lokale økonomien fungerer kun med kontanter. Med 50 % av regionens befolkning uten tilgang til banktjenester (uten banktjenester) og ytterligere 24 % som er «underbanktjenester», representerer dette en enorm økonomisk mulighet.

kilde: Business Insider

Den konkurrerer også direkte med etablerte banker og leverandører av finansielle tjenester, vanligvis mye mindre dyktige på netttilbud og digitale betalinger.

Dominic, student: Jeg pleide å betale for nettkjøpene mine via bankoverføring, noe som vanligvis tok omtrent 3 dager før jeg mottok en bekreftelsesmelding. Men med ShopeePay får jeg bekreftelse innen bare 10 minutter!

Vy, Young Professional: Jeg trenger ikke gå til skranker for å betale regningene mine eller stå i kø for å kjøpe kinobilletter lenger. Denne appen gjør livet mitt mye enklere.

Sea Money attester

Også her imiterer SEA noen av de beste initiativene til andre regionale ledende e-handels- og teknologiselskaper, som Alibabas Ant Financial, Tencents WeChat Pay og MercadoLibres MercadoPago. I disse regionene dominerer mobile e-lommebøker betalingsmarkedet, i motsetning til kredittkort.

SeaMoneys tilbud

SeaMoney dekker de viktigste segmentene innen digital bank og fintech:

• Mobil e-lommebok og kjøpmanntjeneste for digitale betalinger.
• SeaBank i Indonesia, Singapore og Filippinene, og tilbyr et komplett sett med nettbanktjenester.
• Sea Credit, med forbrukslån (kjøp nå, betal senere), kontantlån og lån til små og mellomstore bedrifter (for mikro- og småbedrifter).

Fordi SeaMoney har direkte tilgang til kundenes forbrukshistorikk eller nettbaserte selgerprofiler gjennom Shopees data, kan de bruke disse dataene til å bedre bestemme risikoprofilen.

E-lommeboken bidrar også til å holde penger inne i SEAs nettbaserte økosystem og gi selskapet renter på kontantbeholdningen.

I andre kvartal 2 registrerte SeaMoney 2024 millioner nye førstegangslåntakere og ble den første til å tilby umiddelbar kredittgodkjenning for smarttelefoner, med mer enn 4 selgere som samarbeider.

Selskapets låneportefølje har vokst jevnt, med en jevn nedgang i misligholdte lån de siste kvartalene, og ligger på bare 1.3 %.

kilde: SEA

SEAs digitale finansielle tjenester har vokst jevnt og trutt totalt sett og bidratt sterkt til selskapets inntekter og EBITDA.

kilde: SEA

Sammen med nettspill har SEA klart å legge til en solid inntekts- og profittdriver med SeaMoney. Dette gjør selskapet mye mer robust på lang sikt, siden det ikke er mer avhengig av noen få massive treff i spill for å opprettholde fortjeneste og kontantstrøm.

Konklusjon

SEA-aksjekurser og investorer i selskapet har lidd en stund fra 2021-høyden på $344/aksje. Det påfølgende fallet skyldtes noen få kombinasjonsfaktorer:

• En nedgang i veksten med slutten av pandemien deles av all teknologi og e-handel globalt.
• Skepsis til vekstbanen på grunn av frykt for konkurranse fra kinesiske teknologiselskaper som ekspanderer til sørøstasiatiske markeder i alle SEAs segmenter:
  • Gaming (Tencent).
  • E-handel (Alibeba, Temu, TikTok).
  • Betalinger og finansielle tjenester (Alibeba, Tencent).

De siste SEA-resultatene viser at selskapet så langt har lykkes med å avverge disse truslene, til tross for at konkurrentene aggressivt har kuttet prisene og investert i regionen. Dette følger en generell trend med e-handel mot rasjonalisering og lokalt oligopol, mer enn et globalt monopol fra firmaer som Alibaba eller Amazon.

I tillegg til suksessen i konkurransen med utenlandske giganter, drar SEA nytte av regionens svært sterke dynamikk, som ofte er like sterk som Kinas når det gjelder BNP-vekst.

Forskjellen er imidlertid at Sørøst-Asia fortsatt er et fremvoksende marked, der mesteparten av regionens befolkning bare er i ferd med å bli middelklasse, og det er mye igjen å ta igjen når det gjelder adopsjon av e-handel. Det samme kan sies om adopsjonen av digital betaling, kontantløse transaksjoner og nettbank.

Regionen drar også stor nytte av internasjonale spenninger, og blir en alternativ forsyningskilde for alle de store aktørene, det være seg Russland og Kina, eller Japan, Sør-Korea og vestlige land.

Dette gjør SEA-gruppen til tre store, sammenkoblede virksomheter: en leder innen konkurransedyktig online spilling, en regional gigant innen e-handel og et gryende fintech-selskap i verdensklasse. Så lenge SEAs konkurranseposisjon holder, og SE-Asias veksthistorie er intakt, kan vi forvente at SEA vil holde tritt med den bemerkelsesverdige veksthistorien.

Du kan investere i SEA lager gjennom mange meglere, og du kan finne her, på verdipapirer.io, våre anbefalinger for de beste meglerne i De Forente Stater, Canada, Australia, Storbritannia, så vel som mange andre land.

Hvis du ikke er interessert i SEA lager utelukkende kan du også se på ETF-er som de Global X FTSE Sørøst-Asia ETF (ASEA)den VanEck Indonesia Index ETF (IDX)Eller Amundi MSCI Emerging Markets Asia (AASI) som vil gi en mer diversifisert eksponering for å utnytte veksten Sørøst-Asia og asiatiske fremvoksende land økonomikaper.

Siste på SEA