Additiv produksjon

Nano Dimensions (NNDM) Spotlight: Sammenføring av 3D‑utskriftsindustrien

mm
Publisert
Oppdatert
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Opplysning: Securities.io kan motta betaling når du bruker lenker til produkter vi vurderer. Dette påvirker ikke våre redaksjonelle vurderinger. Vi er ikke en registrert investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsråd. Les vår affiliateopplysning.

Et lovende, men slitt sektor

3D‑utskrift, også kalt «Additiv produksjon», kan være den mest betydningsfulle utviklingen innen produksjonsteknikker på flere tiår, i hvert fall siden fremveksten av mikro‑ og nanoskala‑produksjon som skapte dagens teknologier vi nyter. Dette skyldes at den lover å radikalt endre hvordan vi produserer alt, fra støpemønstre til reservedeler, hele hus, rakettmotorer og erstatningsorganer. Blant de potensielt interesserte bransjene er:

Imidlertid hadde 3D‑utskrift en relativt langsom start etter den første entusiasmen. Dette skyldes at teknologien måtte modnes, og produsentene måtte utforske hvordan de kunne implementere teknologien for å forbedre sine produkter. Begge prosesser er relativt trege, og tar for lang tid for investormarkedets oppmerksomhetsspenn. Dette har ført til økonomiske problemer for selskaper som overstrakte seg eller satset på feil teknologi.

Som et resultat ble den innledende boomen til en nedgang, som kun kan beskrives som en vedvarende depresjon for 3D‑utskriftsindustrien. De fleste ledende selskapers aksjekurser, inkludert Stratasys (SSYS ) og 3D Systems (DDD ), så sine nåværende priser falle til 1/10th  til 1/30th av toppverdien i 2014‑2015.

Dette har imidlertid skapt muligheter for bransjen til å reorganisere seg og bli mer effektiv. Det er et vanlig fenomen i nye industrier å se en konsolideringsfase etter den første boomen av nykommere. Og ett selskap leder nå «den store konsolideringen» i 3D‑utskrift: Nano Dimension (NNDM ).

NNDM Prisdiagram

Nano Dimension

Nano Dimension er et 3D‑utskriftselskap som ble børsnotert i 2015. Selskapet begynte å operere i en ganske uvanlig nisje i 3D‑utskriftsmarkedet: 3D‑skrivere for elektronikk.

Dette inkluderer svært spesialiserte teknologier som ledende eller dielektriske blekker og keramikk. Disse kan for eksempel brukes til å bygge optiske eller radiokomponenter.

Nano Dimension har vokst i denne sektoren gjennom en blanding av oppkjøp og intern FoU.

Nano Dimension har brukt oppgangen i 3D‑utskriftsaksjeverdier under pandemien til å hente inn betydelig kapital, som senere ble brukt i FoU og mer nylig i en rekke store oppkjøp.

Chain Consolidation

Nylig har Nano Dimension kjøpt opp begge sine konkurrenter, Desktop Metal og Markforged.

Denne nyheten kom på toppen av en rotete foreløpig konsolidering i bransjen, med Stratasys som ble kontaktet gjennom hele 2023 for fusjon eller oppkjøp av sine tre store konkurrenter 3D Systems, Desktop Metal og Nano Dimension.

Stratasys vil til slutt forbli uavhengig, i hvert fall foreløpig. Dette er i tråd med en mer generell trend. Industrien begynte å konsolidere i 2022, med konkurrenter som kjøpte opp minst 22 mindre 3D‑firmaer det året alene.

Desktop Metal Acquisition

Om sommeren 2024 kjøpte Nano Dimension Desktop Metal for en kontanttransaksjon på $185M‑$135M.

Sammen vil de to selskapene ha en mye sterkere posisjon innen metall‑ og keramikk‑3D‑utskrift på alle skalaer, fra elektronikk til store industrielle anlegg og luftfart. Å slå sammen kundebasen, som inkluderer SpaceX, Tesla (TSLA ), GE, Honeywell, Emerson, Raytheon, NASA, Medtronics osv., vil også skape stordriftsfordeler.

Til slutt var de to selskapene hovedsakelig aktive i ulike geografiske områder, med Nano Dimension i Europa og Desktop Metal i USA, noe som gir synergier ved å slå sammen salgsteamene.

Selskapet hevder at de kan redusere den økologiske fotavtrykket fra produksjon, med en reduksjon på 94 % i CO₂‑utslipp, 100 % i vannforbruk, 98 % i materialbruk og 82 % i kjemikalier.

Alt i alt vil denne fusjonen la Nano Dimension fremstå som en av teknologiledere i 3D‑industrien, med fokus på høy‑vekstsegmenter og en omfattende teknologiplattform.

Markforged Acquisition

Akkurat da Desktop Metal‑oppkjøpet ble kunngjort, var det klart for Nano Dimension at dette ikke ville bli det siste. Dette er nå bekreftet med oppkjøpet av Markforged for $115M.

I et nylig intervju forklarte administrerende direktører i Nano Dimension og Markforged rasjonalet bak de siste oppkjøpene.

Som vi forklarte, var Desktop Metal‑oppkjøpet fokusert på å konsolidere Nano Dimensions teknologiske posisjon innen metall‑ og keramikkmaterialer. Markforged passer også inn i dette mønsteret, med fokus på sammensatte og metall‑additivproduksjonsutstyr.

“Skjønnheten ved denne fusjonen og skjønnheten ved Markforged og deres teknologisett er at de ikke overlapper med vår teknologi. Synergiene ligger i bruksområdene for lignende selskaper.”

Yoav Stern‑ Nano Dimension CEO

“Vår løsning retter seg mot høy‑end‑applikasjoner og er derfor dyrere og passer ikke for lav‑end‑applikasjoner som Desktop Metal‑løsningen dekker.”

Shai Terem – Markforged CEO
Dermed kan selskapet bli LEDER innen metall‑3D‑utskrift og 3‑D‑utskrift‑assistert metallstøping, med et tilbud som inkluderer metall‑kompositt‑fusjon, sandstøping i skala, binder‑jet‑metall‑utskrift osv.

The New Nano Dimension

Alt i alt vil det fremvoksende selskapet fra fusjonen av Nano Dimension, Markforged og Desktop Metal trenge til omfattende omorganisering. Den første oppgaven blir å se på mulige FoU‑synergier, ettersom hvert selskap har kommet frem til ulike teknologiske løsninger for binder‑jet‑teknologi (brukt for keramikk‑ og metall‑3D‑utskrift).

“Vi kommer til å finne ut av det. Vi vil sannsynligvis oppdage at de naturlig har ulike bruksområder på grunn av spesifikke egenskaper ved hver maskin og hva de kan gjøre – og hvert materiale og hva de kan gjøre – og hvis ikke, vil vi justere FoU‑arbeidet.

Du kan bruke binder‑jet i mange ulike former og former som passer til forskjellige applikasjoner. Vi vil utvide vårt binder‑jet‑tilbud med de kombinerte mulighetene fra maskinene.”

Yoav Stern‑ Nano Dimension CEO

På samme måte vil salgsteamet nå måtte integrere et mye bredere tilbud, noe som potensielt kan øke kryss‑salgsalternativene eller redusere behovet for overlappende kontoadministratorer hos enkelte spesifikke kunder.

På grunn av begrenset overlapp i prisnivå og teknologisk kapasitet, bør det ikke bli for mye «kannibalisering» av hverandres kundelister.

Dette vil imidlertid være en svært kompleks oppgave. Hvert selskap opererer fra flere lokasjoner, med svært liten overlapp. Dette gjelder FoU‑sentre, produksjonssteder, logistikk osv. Heldigvis ser det ut til at de respektive ledelsesteamene allerede vurderer at de har en tilstrekkelig lik kultur og allerede kjenner hverandre:

“Toppledelsen i de tre selskapene er venner. Vi deler lignende kulturer, vi har kjent hverandre lenge, vi snakker samme språk, vi har ingen ego‑problemer. Vi har alle blitt enige om hvordan vi skal lede hovedkontoret sammen.

Men dette må nå trickle ned til de tre selskapene, og de tre selskapene har operasjoner i Sveits, England, Tyskland, Nederland, USA, Israel og Sverige. Lykke til til oss alle. Men vi skal klare det. Vi skal få det til å skje.”

Yoav Stern‑ Nano Dimension CEO

På lang sikt er det sannsynlig at hvert tidligere uavhengige selskap vil bli omgjort til en dedikert avdeling, med fokus på spesifikke teknologier og deres tilsvarende markedsplass, med noe omplassering av personell og IP mellom avdelingene.

Software & AI Integration

Gjennom flere tidligere oppkjøp siden 2021, inkludert AdditiveFlow og GIS, samt intern utvikling, har Nano Dimension en solid posisjon innen programvare for 3D‑utskrift.

Nano Dimension er også innsender patent for LLM  med tittelen “Large Language Models for Efficient Anomaly Detection in Log Files of Industrial Machines”. Dette er et interessant nisjetilfelle for en LLM, ettersom loggfiler fra maskiner blir stadig for komplekse til å analyseres effektivt eller raskt nok av mennesker.

Mens maskinlogg‑filer vanligvis er en verdifull informasjonskilde for industrielle systemer, blir de stadig vanskeligere og dyrere å analysere ettersom de underliggende systemene har vokst i kompleksitet og mengden loggdata de inneholder har multiplisert.

Videre blir logger vanligvis analysert etter at hendelser har skjedd og ikke i sanntid, noe som går glipp av muligheten til å iverksette korrigerende tiltak.

Denne teknologien kommer delvis fra Nano Dimensions oppkjøp i 2021 av DeepCube, et dyp‑lærings‑AI‑selskap.

I den forbindelse har også Markforged kjøpt opp Teton Simulation i 2022, programvare for å automatisere validering og optimalisere modeller for 3D‑utskrift, integrert i deres Digital Force‑plattform.

Dermed ser Nano Dimension på å ha en omfattende integrering av industriell AI i sine 3D‑skrivere, hvor FoU‑kostnadene nå vil bli delt med Markforged og Desktop Metal, samtidig som hver av 3D‑skrivermodellene drar nytte av dette.

Path To Profitability

Uansett hvor imponerende teknologien er, må investorer være klar over at per oppkjøp hadde Nano Dimension, Markforged og Desktop Metal alle negativ kontantstrøm.

Det resulterende selskapet vil måtte kutte kostnader eller vokse tilstrekkelig for å bli lønnsomt i fremtiden. Både Markforged og Desktop Metal ble til slutt solgt til en relativt lav pris, ettersom de var på vei mot økonomisk vanskelighet.

Dette bør ikke være en umiddelbar bekymring for Nano Dimension, da de forventer fortsatt å ha $475M i kontanter og kontantekvivalenter ved avslutning av Markforged‑oppkjøpet. Samtidig var Nano Dimensions kontantforbruk kun $11M i Q2 2024, ned fra $31M i Q2 2023.

3D Printing Industry Outlook

Nano Dimensions serieoppkjøp med sin største konkurrent ble mulig takket være svært smart kapitalinnhenting på rett tidspunkt under pandemien.

Ettersom både Markforged og Desktop Metal gikk på børs senere, i 2021‑2022, hadde de ikke den muligheten eller erfaringen med å håndtere opp‑ og nedturer i 3D‑utskriftsindustriens hype‑syklus.

Dette legger betydelig press på konkurrentene til også å forfølge fusjoner og oppkjøp for å oppnå konkurransedyktig skala.

More Mergers?

Et ekstra potensielt mål for Nano Dimension kan være Stratasys (SSYS ), for å kjøpe de 85 % de ennå ikke eier. Imidlertid, med en markedsverdi på $523M, ville dette fortsatt være et svært kostbart oppkjøp for Nano Dimension. Og etter å ha avvist alle bud i 2023, ser det ut til at selskapets ledelse ikke er særlig interessert.

Velo3D kan også være et potensielt ekstra mål, på grunn av sitt fokus på metall‑utskrift og avansert teknologi innen PBF (Power Bed Fusion) 3D‑utskrift. Spesielt siden dette ville fjerne en potensiell konkurrent i metall‑3D‑utskriftsmarkedet.

Competition

Blant de mest sannsynlige seriøse oppkjøperne i bransjen som kan konkurrere direkte med Nano Dimension er 3D Systems (DDD ), som allerede har gjort 32 oppkjøp siden 2015, med et gjennomsnittlig oppkjøpsbeløp på $75M.

Kanskje en fusjon på lik linje med Stratasys (polymerer) kan bli en fornyet mulighet for å legge til 3D Systems’ mangfoldige 3D‑utskrifts‑teknologi.

Investing In 3D Printing

3D‑utskrift når nå teknologisk modenhet, samt markedskonsolidering. Dette gir investorer litt mer synlighet enn tidligere og bekrefter at teknologien er langt fra en kortvarig trend, men her for å bli.

Du kan investere i 3D‑utskriftsrelaterte selskaper gjennom mange meglere, og du kan finne på dette nettstedet våre anbefalinger for de beste meglerne i USA, Canada, Australia, Storbritannia, og mange andre land.

Hvis du ikke er interessert i å plukke ut spesifikke 3D‑utskriftsbedrifter, kan du også se på ETF‑er som ARK Invest 3D Printing ETF (PRNT) for å kapitalisere på veksten i den additive produksjonssektoren som helhet. Eller konsulter våre artikler “Top 10 Additive Manufacturing And 3D Printing Stock to Watch“, og “Top 10 Nanotechnology Stocks“.

mm

Jonathan er en tidligere biokjemisk forsker som har arbeidet med genetisk analyse og kliniske studier. Han er nå aksjeanalytiker og finansskribent med fokus på innovasjon, markedssykluser og geopolitikk i sin publikasjon 'The Eurasian Century'.⁣⁣⁣​⁣