I søkelyset

Mercado Libre (MELI): Den latinamerikanske “Amazon” med vekstpotensial

mm
Publisert
Oppdatert
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Opplysning: Securities.io kan motta betaling når du bruker lenker til produkter vi vurderer. Dette påvirker ikke våre redaksjonelle vurderinger. Vi er ikke en registrert investeringsrådgiver; dette er ikke investeringsråd. Les vår affiliateopplysning.

Ikke alle teknologigiganter er amerikanske

E‑commerce blir ofte sett på som synonymt med Amazon (AMZN ) i vestlige land. Imidlertid har Jeff Bezos’ selskap faktisk møtt økende konkurranse i utenlandske markeder. For eksempel, i Sørøst‑Asia er det SEA som stadig blir den dominerende aktøren i regionen, og Kinas e‑commerce kontrolleres av Alibaba, JD og Pinduoduo.

Sammen med et vedvarende lavt nivå av Internett‑ og e‑commerce‑penetrasjon i mange deler av verden, kan dette gi investorer en mulighet til å gjenskape suksessen til Amazons tidlige investorer.

Et lignende fenomen skjer i Sør‑America. Latin‑America er hjem til 656 millioner mennesker, dobbelt så mange som i USA. Regionen utvikler seg også raskt og moderniseres, noe som øker antallet Internett‑brukere og kjøpekraft.

På papiret er Latin‑America et imponerende marked for e‑commerce‑selskaper, spesielt i dag. Det er større enn USA i befolkning og større enn Japan eller Tyskland i BNP.

Og ett selskap begynner sakte å dominere regionen: Mercado Libre

MELI Prisdiagram

Mercado Libres opprinnelse

Selskapet startet som mange andre ikke‑amerikanske e‑commerce‑plattformer, og forsøkte å etterligne Amazon i sitt hjemland.

Det som gjorde Mercado Libre spesielt er landet det gjelder.

Mange ville ha forventet at en latinamerikansk teknologisuksesshistorie skulle ha startet i et stort og relativt rikt land, som Mexico eller Brasil. I stedet ble Mercado Libre først lansert i den økonomiske kurven til Argentina.

For å legge til en potensielt vanskelig start, ble Mercado Libre grunnlagt i 1999, bare to år før Argentina gikk i betalingsmislighold på sin gjeld, og før en lang rekke gjeldsomstruktureringer i 2005, 2010 og 2015. Landet gikk i betalingsmislighold igjen i 2020.

Dette ga selskapets kultur raskt et helt annet DNA. Mens Amazon hadde tilgang til et massivt, stabilt og rikt marked, måtte Mercado Libre håndtere valutakollaps, dårlig infrastruktur og fattige forbrukere.

Som et resultat har selskapet utviklet et rykte for ultra‑effektive operasjoner, samt ekstrem motstandskraft.

Denne ideen om å holde seg slank og smart gjorde faktisk at selskapet overlevde en tidlig pris krig med en mye bedre finansiert konkurrent i DeRemate, som senere ble kjøpt opp av Mercado Libre, og er fortsatt forankret i selskapets DNA.

Netthandel i Latin‑America

I motsetning til netthandelsoperasjoner i USA, har Latin‑America lidd under noen kritiske problemer:

  • Lav Internett‑penetrasjon og få brukere.
  • Dårlig infrastruktur (lagre, havner, tog, veier, posttjenester).
  • Ofte ufullstendige eller udefinerte adresser.
  • Mye av økonomien opererer kun med kontanter, med nesten ingen kredittkort, og svært lite tillit til ukjente selgere og fjernsalg.

Hvis det er et problem, finnes det en løsning

For å løse dette opprettet Mercado Libre sitt betalingssystem i 2003, Mercado Pago (Mercado Pay på spansk). Denne avdelingen ble en del av selskapet som like viktig, om ikke viktigere, enn netthandelssegmentet (se nedenfor).

For å løse problemer med leveringssteder, inngikk selskapet partnerskap med lokale butikker slik at de kunne bli hentepunkter, hvor folk kunne komme og hente bestillingene sine.

I 2009 oppdaget selskapet tidlig at bredere Internett‑adopsjon i Latin‑America ikke skjedde gjennom datamaskiner og bredbånd, men via smarttelefoner og mobilnettverk. I tråd med tradisjonen med å utvikle sine IT‑løsninger internt, bygde de om nettstedet fra bunnen av for å tilpasse seg mobilbrukere.

Innledningsvis ble regionens dårlige transportinfrastruktur håndtert ved å fokusere mer på urbane brukere, som også er mer sannsynlig å være tidlige Internett‑brukere og IT‑dyktige.

Senere ble noen midlertidige løsninger tatt i bruk for å nå flere landlige områder, som en flåte av motorsykler for leveranser eller lokale underleverandører. Til slutt brukte Mercado Libre 10 år på å bygge sitt eget avanserte logistikknettverk av lagre, fly, lastebiler osv. for å løse problemet fullt ut.

Latin‑America dominans

Mercado Libre har jevnlig økt sin GMV (Gross Merchandise Value – den totale salgsverdien en plattform genererer over en spesifisert periode) de siste årene, og har multiplisert den med 5,6 ganger siden 2016.

Denne veksten ble drevet av nye kjøperanskaffelser med høyere salg per bruker, og unike kjøpere nesten tredoblet siden 2016, til totalt 85 millioner unike kjøpere, som i gjennomsnitt gjør et kjøp 7,1 ganger per kvartal.

Etter to tiår med fremgang og spesialisering i det latinamerikanske markedet, fremstår Mercado Libre som vinneren av konkurransen med Amazon og andre lokale aktører for regionen:

  • Det kontrollerer mer enn halvparten av detaljhandlens annonseutgifter (55,6 %), mens Amazon er på kun 15,9 %.
  • Det er nummer 1 fintech etter månedlige aktive brukere (MAU) i Argentina, Mexico og Chile, og nummer 2 i Mexico.
  • Blant de mest besøkte netthandelsnettstedene i LATAM er MercadoLibre (MELI ) på plass #1 og #2, mens Amazons sider kun er på #4 og #7.

Kilde: NocNoc Store

Generelt har veksten i alle selskapets hovedmarkeder vært eksplosiv, unntatt i Argentina, ettersom landet gjennomgår en rekke smertefulle reformer og budsjettkutt etter to tiår med økonomisk uro, selv om noen forbedringer begynner å dukke opp.

“Vi er optimistiske med tanke på økonomien i Argentina på mellomlang sikt. Så det har ført til at vi investerer igjen.

I Q2 så vi vekst i antall transaksjoner og solgte varer. Så økonomien snur, selv om gjenopprettingen vil ta tid.

Marcos Galperin – Medgründer & administrerende direktør i Mercado Libre

Utnytter sin fordel

Leveranser

Selskapets stordriftsfordeler gjør det mulig å tilby enestående tjenester i regionen, som levering samme dag eller innen 48 timer.

Dette bringer oss tilbake til det Jeff Bezos alltid har beskrevet som Amazons fokus: å gjøre det som aldri endrer seg i folks preferanser for deres kjøp:

“Hos Amazon vet jeg hva de store ideene er: lave priser, rask levering og et enormt, stort utvalg”

Jeff Bezos

3/4th av Mercado Libre‑ordrer leveres nå innen 48 timer, og siden 2022 nesten utelukkende av selskapets logistikknettverk, noe som kraftig reduserer avhengigheten av lokale leverandører.

Forbrukerbeskyttelse

Mercado Libre tilbyr brukerne sine et kjøpsbeskyttelsesprogram. Hvis de ikke har mottatt bestillingen, kan de starte et krav innen ti dager etter mottak av produktet eller 21 dager fra kjøpsdatoen.

Dette høres kanskje ikke spesielt ut for vestlige Internett‑brukere, men det er et relativt nytt servicenivå i Latin‑America.

Annonser

Som nevnt tidligere tjener også Mercado Libre mye penger på annonser på sin plattform. Dette er en relativt ny inntektskilde, som har eksplodert raskt siden 2019 og ga 705 millioner dollar i 2023. Med en markedsandel på 5 % har dette sannsynligvis fortsatt god plass til vekst, spesielt ettersom segmentet selv også vokser raskt.

Et FinTech‑selskap

FinTechs betydning i Latin‑America

Selv om det bygde sin virksomhet rundt netthandelsekspertise, leder også Mercado Libre FinTech‑revolusjonen i en region hvor halvparten av befolkningen ikke har bankkonto.

Dermed kan Mercado Libre kanskje best beskrives som en tidlig Amazon + tidlig PayPal (PYPL ) slått sammen til ett selskap, med potensial til å vokse til REGIONENS teknologiselskap og bli den første LATAM‑superappen.

Et bredt tilbud

Siden den tidlige PayPal‑equivalenten ble opprettet for å legge til rette for nettkjøp, tilbyr Mercado Libre nå alle typer digitale finansielle tjenester. Dette er bygget på den oppsamlede tilliten som netthandelsplattformen har oppnådd, erfaringen med et vanskelig å komme inn i markedet, og de interne ferdighetene innen programmering og webutvikling.

År for år har antall månedlige brukere økt med 1/3rd, og både forvaltede eiendeler og kredittporteføljen har nesten doblet seg.

Inntektene fra dette segmentet er delt mellom finansielle tjenester (betaling, forsikring, investeringskontoer osv.) og kreditt (hovedsakelig kredittkort og kjøp‑nå‑betal‑senere).

Generelt vokser FinTech‑segmentet raskest i Brasil, etterfulgt av Argentina.

Omtrent 20 millioner brukere bruker kreditt fra Mercado Libre. Kredittkortsegmentet har vokst 172 % år for år i Q3 2024.

Lojalitetsprogram og streaming

Den store tilstedeværelsen til Mercado Libre i det digitale betalingssystemet gir en fordelaktig posisjon for å bygge et sterkt lojalitetsprogram og tilstedeværelse i betalingssystemer.

Det er nå en av de største uavhengige innløserne i Latin‑America (innløserne er en finansinstitusjon som behandler kreditt‑ og debetkorttransaksjoner på vegne av kortutstederne).

MELI+‑lojalitetsprogrammet er delt mellom “MELI+ Essencial” og “MELI+ Total”.

MELI+ Essencial koster kun $2 per måned, gir lavere terskel for gratis frakt, ekstra avdrag på kjøp i Mercado Libre, og cashback på kjøp både i og utenfor Mercado Libre.

“MELI+ Total”, til $5 per måned, er nærmere et Amazon Prime‑abonnement, og legger spesielt til tilgang til innhold fra Disney+ og Deezer, samt 30 % rabatt på HBO Max og Paramount+.

Lansert først i Brasil og Mexico, kan Meli+‑abonnenter få tilgang til millioner av produkter med gratis frakt og planlagte leveranser etter eget ønske, sammen med innhold fra de beste strømme‑ og musikkplattformene i et eksklusivt medlemskapssystem. For mange er dette deres første mulighet til å få tilgang til en abonnementskanal.

Mercado Libre

Selskapet ser nå på å også tilby et gratis kontinuerlig strømmeformat med annonsører kalt Mercado Play.

Mercado Libres fremtid

Vekstbane

Til tross for imponerende vekst tidligere, har selskapet fortsatt en vei å gå før de når de fleste av de 656 millioner menneskene som bor i regionen. Neste mål er å tredoble brukerbasen.

Denne ekspansjonen er planlagt å skje organisk, mer enn ved å kjøpe opp konkurrentene.

“Vi har mye rom til å fortsette å vokse innen e‑commerce. Vi ønsket å øke antall brukere fra rundt 100 millioner nå til 300 millioner, uten å gi en spesifikk tidsramme.

Vi liker ikke å kjøpe markedsandeler, vi liker å bygge markedsandeler,

Marcos Galperin – Medgründer & administrerende direktør i Mercado Libre

Mercado Libre og AI

Det finnes i dag ingen teknologibedrift som ikke implementerer AI i sine operasjoner eller i det minste vurderer å gjøre det.

Mercado Libre er ikke annerledes, med et dedikert nettsted for AI, samt integrasjonen av OpenAI Verdi, en AI‑utviklerplattform drevet av GPT‑4o.

Tidligere har Mercado Libre allerede brukt OpenAI‑verktøy for:

  • GPT‑4 Vision‑tagger og fullstendig oppføring, som øker Mercado Libres katalogkapasitet 100‑fold.
  • 99 % nøyaktig svindeldeteksjon.
  • Oversettelse til spanske og portugisiske dialekter, et viktig tillegg for en ikke så homogen region når det gjelder idiomer.
  • Personlige varsler, som øker engasjement og bestillinger.

“I 2023 forbedret vi betydelig navigasjonen innen mote, klær og sport, med standardiserte filtre på tvers av merkevare‑selgere.

Dette gjør det mulig for forbrukere å finne det de trenger raskere på produktsidene. Brukere kan også se seksjonen ‘mer som dette’ for å finne lignende varer eller produkter de har klikket på, i stedet for bare å gå tilbake til søkeresultatene. Denne funksjonen drives av kunstig intelligens.”

Marcos Galperin – Medgründer & administrerende direktør i Mercado Libre
Verdi lar enhver utvikler bygge med LLM‑er. Ettersom selskapet har 17 000 utviklere, er enhver gevinst i produktivitet åpenbart velkommen.

Maskinlæring og Verdi brukes også av kundeserviceavdelingen (9 000 personer) for å fremskynde og forbedre kvaliteten på svar, samt hjelpe selgere med å lage bedre produktoppføringer og forhåndslagde svar på kjøperes forespørsler.

Konklusjon

Mercado Libre er i ferd med å bli den dominerende netthandelsplattformen for Latin‑America, og overgår sine lokale og utenlandske (SEA, Amazon, Walmart (WMT )) konkurrenter når det gjelder inntekter, engasjement, rekkevidde og dybde i økosystemet.

Det er også nå et massivt FinTech‑selskap, i en region med perfekte forhold for alternativer utenfor bankene til å blomstre.

Mens det ekspanderer, ser det ut til å ta en mer forsiktig tilnærming enn andre store netthandelsplattformer når det gjelder å gå inn i urelaterte aktiviteter, med for eksempel ingen tilsvarende tilstedeværelse som SEA har innen videospill, Amazon innen sky‑computing og rom‑telekom, eller Alibaba innen AI.

I stor grad skyldes dette at selskapet fortsatt vokser raskt i sine hovedaktiviteter, med rikelig rom for ekspansjon, takket være fortsatt lav netthandel‑ og Internett‑penetrasjon i regionens marked, og økende inntekt og middelklasse. En sterkere tilstedeværelse i mindre land som Peru, Ecuador, Colombia og Mellom‑America vil også bidra til fremtidig vekst.

Siste nytt om Mercado Libre

mm

Jonathan er en tidligere biochemistforsker som arbeidet med genetisk analyse og kliniske forsøk. Han er nå en aksjeanalytiker og finansforfatter med fokus på innovasjon, markedssykluser og geopolitikk i sin publikasjon The Eurasian Century.