FOMC-referat viser at de fleste deltakerne anså en oppgang ved årsslutt som sannsynlig

Federal Reserve den 7. oktober 2026 publiserte referat fra Federal Open Market Committee‑møtet 15.–16. september 2026, som viser en enstemmig 12–0 avstemning om å heve målintervallet for fedfundsrenten med en kvart prosentpoeng til 3,75–4 prosent, og viser at de fleste deltakerne anså at en ny oppgang i målintervallet sannsynligvis ville være hensiktsmessig ved årsslutt.

Et fellesmøte mellom komiteen og styrergruppen åpnet i styrerens kontorer 15. september 2026 kl. 10.30, fortsatte 16. september 2026 kl. 9.00, og ble avsluttet kl. 10.15 samme dag. Fed sin møtekalender viser at referatet ble publisert 7. oktober 2026, i samsvar med komiteens uttalte praksis med å publisere referater tre uker etter beslutningsdatoen. September‑møtet var knyttet til et sammendrag av økonomiske prognoser: 18 deltakere leverte prognoser, én som dekker perioden frem til 2027 og videre på lengre sikt, og de øvrige frem til 2029 og videre på lengre sikt, og sammendraget ble gjort tilgjengelig for publikum etter møtets avslutning.

Stemmen for tiltaket ble avlagt av Kevin Warsh, John C. Williams, Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Lisa D. Cook, Beth M. Hammack, Philip N. Jefferson, Neel Kashkari, Lorie K. Logan, Anna Paulson, Jerome H. Powell og Christopher J. Waller; ingen medlem stemte mot. Den uttalelse godkjent 16. september 2026 fastslo at den økonomiske aktiviteten vokser i et solid tempo, at inflasjonen forblir høy, og at komiteen “vil levere prisstabilitet”. I det tilhørende implementeringsnotat stemte styrergruppen enstemmig for å heve renten på reservebalanser til 3,90 prosent, med virkning fra 17. september 2026, og godkjente en kvart prosentpoengs økning i primærkredittrenten til 4,0 prosent på samme ikrafttredelsesdato, på bakgrunn av forespørsler fra Federal Reserve‑bankene i Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, Minneapolis, Kansas City og Dallas.

Deltakernes politiske drøftelse

Alle deltakerne støttet kvartpoengsøkningen, og mente den ville bidra til en raskere tilbakevending av inflasjonen til komiteens 2‑prosentmål. Mange deltakere understreket at en høyere bane for målintervallet ville være fornuftig av risikostyringshensyn, som en forsikring mot at inflasjonen vedvarende holder seg over målet, mens flere deltakere anså en høyere bane som nødvendig basert på deres modal‑utsikter. Flere deltakere uttalte at de betraktet den nåværende politikken som verken restriktiv eller kun svakt restriktiv, og noen bemerket at de hadde økt sine anslag for den nøytrale fedfundsrenten.

Når man ser utover møtet, anså de fleste deltakerne at en ny oppgang i målintervallet sannsynligvis ville være hensiktsmessig ved årsslutt. Deltakerne understreket imidlertid at de gikk inn i hvert møte med et åpent sinn, og at beslutninger i fremtidige møter vil avhenge av ny informasjon og dens implikasjoner for utsiktene og risikobalansen.

Noen deltakere uttrykte bekymring for at, etter mer enn fem år med inflasjon over 2 prosent, den høye inflasjonen kan begynne å påvirke inflasjonsforventningene samt lønns- og prisfastsettelsesbeslutninger, og deltakerne vurderte generelt inflasjonsrisikoen som skjev mot oppsiden. Når det gjelder balansepolitiske tiltak, observerte noen deltakere at statsobligasjonsmarkedene hadde fungert jevnt, men understreket viktigheten av å planlegge for markedspress, og foreslo at Federal Reserve styrker sin strategi, kommunikasjon og verktøy for å håndtere markedsmessige dysfunksjoner samtidig som den begrenser sin tilstedeværelse i statsobligasjonsmarkedet.

Ansattes estimater, markeder og desk‑operasjoner

Ansatte estimerte at total PCE‑prisinflasjon steg til 3,8 prosent i august, og at kjerne‑PCE‑inflasjon forble på 3,4 prosent; under en ny metodikk fra Bureau of Economic Analysis som skal innføres ved utgangen av september 2026, estimerte de totale inflasjonen for august til 3,6 prosent og kjerneinflasjonen til 3,2 prosent. Arbeidsledigheten falt til 4,1 prosent i juli og august. Kostnadsindeksen for sysselsetting steg med 3,3 prosent over de 12 månedene frem til juni, og gjennomsnittlig timelønn økte med 3,1 prosent over de 12 månedene som avsluttet i august, begge målene under nivået fra året før.

Ansatte projiserte at inflasjonen vil avta i resten av året og nå 2 prosent i 2029. Inflasjonsprognosen var noe høyere for 2026–2028 enn den som ble utarbeidet for juli‑møtet, mens utsiktene for økonomisk aktivitet og arbeidsmarkedet var sterkere. Ansatte vurderte risikoene for inflasjonsprognosen som skjeve mot oppsiden, og risikoene knyttet til sysselsettings‑ og real‑BNP‑prognosene som omtrent balanserte, og forventet at real‑BNP‑veksten vil overstige potensialet frem til 2028.

System Open Market Account‑sjefen rapporterte at den markedsimpliserte kursen for pengepolitikken steg merkbart i mellomtiden mellom møtene, med markedspriser og outreach som indikerte at investorene la stor sannsynlighet på en økning på 25 basispunkter på september‑møtet, og respondenter i Desk‑s undersøkelse av markedsforventninger la betydelig sannsynlighet på minst 25 basispunkter oppstramming innen årsskiftet. Nominale statsobligasjonsrenter steg med rundt 35 basispunkter over 2‑ til 10‑årssegmentet av rentekurven; markedskommentarer pekte på geopolitiske utviklinger, usikkerhet knyttet til Treasury‑s kunngjøring og gjennomføring av tilbakekjøpsprogrammet, samt konkurranse om kapital fra tung privat gjeldsutstedelse for å finansiere kunstig intelligens‑infrastruktur som bidro til høyere termpremier.

Sjefen observerte at spreadene på hyperscaler‑gjeld brukt til å finansiere AI‑infrastruktur forble brede, og at aksjekursene steg beskjedent netto, med selskaper som direkte drar nytte av AI‑infrastrukturinvesteringer som overgikk markedet; årets oppgang i aksjekurser skyldtes utelukkende sterke faktiske og forventede selskapsinntekter, mens pris‑til‑inntjening‑multiplikatorene falt. Den handelsvektede dollaren svekket seg mot valutaene i de store utenlandske økonomiene, med den felles USA‑Japan‑intervensjonen for å støtte yen i slutten av juli 2026 som også bidro; sjefen bemerket at Desk kun intervenerte som finansielt agent for Treasury med Treasury‑midler, og at System Open Market Account ikke var involvert.

Pengemarkedsforholdene forble stabile, med Tri‑Party General Collateral‑renten i gjennomsnitt 3 basispunkter under renten på reservebalanser og den effektive federrenten i gjennomsnitt 2 basispunkter under den. På bakgrunn av pengemarkedsforholdene og sine vurderinger av reserveforsyning og -etterspørsel, satte Desk reservestyringskjøp på pause, og sjefen sa at kjøpshastigheten ikke fulgte en forhåndsbestemt kurs, og at beslutninger fortsatt ville tas hver måned med mål om å holde reservene innenfor et rikelig område.

Direktivet som ble godkjent på møtet, instruerer Desk om å holde federrenten i et målområde på 3‑3/4 til 4 prosent, gjennomføre stående overnattings‑repurchase‑avtaler til en rente på 4,0 prosent, gjennomføre overnattings‑reverse‑repurchase‑operasjoner med en tilbudsrente på 3,75 prosent og en per‑motpart‑grense på 160 milliarder dollar per dag, kjøpe statsobligasjoner og, om nødvendig, andre statsverdipapirer med resterende løpetid på 3 år eller mindre når det er hensiktsmessig for å opprettholde et rikelig reservnivå, rulle over alle hovedstolsbetalinger fra statlige beholdninger ved auksjon, og reinvestere alle hovedstolsbetalinger fra byråverdipapirer i statsobligasjoner.

Komiteen fastsatte sitt neste møte til 27.–28. oktober 2026. Ved en notasjonsavstemning fullført 18. august 2026 godkjente komiteen enstemmig protokollen fra møtet 28.–29. juli 2026.