ECB-styringsrådet hever nøkkelrentene med 25 basispunkter

Den europeiske sentralbankens (ECB) styringsråd besluttet 10. september 2026 å heve de tre viktigste ECB-rentene med 25 basispunkter, og tar depositumsrenten til 2.50%. ECB uttalte at konflikten i Midtøsten fortsatt skaper inflasjonstrykk, og at inflasjonen vil forbli godt over målet over en lengre periode.

I følge ECBs pengepolitiske beslutning vil rentene på depositumsfaciliteten, hovedrefinansieringsoperasjonene og den marginale utlånsfaciliteten øke til henholdsvis 2.50%, 2.65% og 2.90%, med virkning fra 16. september 2026. ECB uttalte at beslutningen understreker styringsrådets forpliktelse til å fastsette pengepolitikken for å sikre at inflasjonen stabiliseres på sitt 2% mål på mellomlang sikt.

Økningen følger styringsrådets pengepolitiske beslutning 23. juli 2026, hvor de tre nøkkelrentene ble holdt uendret på 2.25%, 2.40% og 2.65%. På det møtet sa ECB at utsiktene for energipriser, selv om de var svært volatile, lå nær basislinjen i juni‑prognosene fra Eurosystemets stab og langt over nivåene som ble registrert før konflikten i Midtøsten. De uttalte at usikkerheten fortsatt var høy og at den fulle inflasjonsvirkningen av energiskjokket ennå ikke hadde vist seg, og la til at styringsrådet nøye overvåker intensiteten og varigheten av sjokket samt de indirekte og sekundære virkningene.

Oppdaterte stabprognoser

Basislinjen i de nye ECB-stabprognosene viser at kjerneinflasjonen i gjennomsnitt vil være 3.0% i 2026, 2.5% i 2027 og 2.1% i 2028. For inflasjon ekskludert energi og mat, forutser basislinjen 2.5% i 2026, 2.6% i 2027 og 2.3% i 2028. Sammenlignet med juni‑prognosene er basislinjen for inflasjon i 2026 uendret, mens prognosene for 2027 og 2028 er oppjustert.

Basislinjeprognosen for økonomisk vekst er 0.9% for 2026, 1.4% for 2027 og 1.5% for 2028. Ifølge ECB er dette en oppjustering for både 2026 og 2027, hovedsakelig som et resultat av den større enn forventet motstandskraften i euroområdets økonomi.

I juni‑2026‑prognosene, publisert 11. juni 2026, sa Eurosystemets stab at inflasjonen vil forbli høy på kort sikt som følge av høyere energipriser forårsaket av krigen i Midtøsten. Dersom oljeprisene faller i tråd med prisene i futuresmarkedet, sa staben, bør inflasjonen nå 2%‑målet i 2028, selv om utsiktene ble beskrevet som svært usikre. Juni‑øvelsen forutså også svakere økonomisk vekst dette året, ettersom etterspørselen er svekket av en nedgang i forbrukernes kjøpekraft, høyere usikkerhet og svakere tillit, med forventet gjenoppretting av veksten i 2027 og ytterligere styrking i 2028. Eurosystemets og ECBs stab publiserer makroøkonomiske prognoser fire ganger i året, i mars, juni, september og desember.

Styringsrådet vurderte at utsiktene fortsatt er svært usikre, med oppside‑risiko for inflasjon og nedside‑risiko for økonomisk vekst. I forhold til energiskjokket viser de oppdaterte scenariene utarbeidet av staben det brede spekteret av mulige utfall for hvordan vekst og inflasjon kan utvikle seg under ulike antakelser om intensitet og varighet, samt de indirekte og sekundære virkningene.

ECB uttalte at styringsrådet er godt posisjonert til å navigere usikkerheten som konflikten medfører, og vil følge en datadrevet, møte‑for‑møte‑tilnærming for å fastsette den passende pengepolitiske retningen. Renteavgjørelser vil baseres på styringsrådets vurdering av inflasjonsutsiktene og de tilhørende risikoene, med hensyn til kommende økonomiske og finansielle data, dynamikken i den underliggende inflasjonen og styrken i pengepolitisk transmisjon. Styringsrådet erklærte at de «ikke forhåndsforplikter seg til en bestemt rentevei».

Balanseregnskap og politiske instrumenter

ECB uttalte at porteføljene i aksjekjøpsprogrammet (APP) og pandemihjelpskjøpsprogrammet (PEPP) reduseres i et målt og forutsigbart tempo, ettersom Eurosystemet ikke lenger reinvesterer hovedstolbetalingene fra forfalte verdipapirer.

Styringsrådet sa at det er klar til å justere alle sine instrumenter innenfor mandatet for å sikre at inflasjonen stabiliseres på sitt 2% mål på mellomlang sikt og for å opprettholde en jevn pengepolitisk transmisjon. Transmisjonsbeskyttelsesinstrumentet er tilgjengelig for å motvirke uberettigede, uordnede markedsdynamikker som utgjør en alvorlig trussel mot pengepolitisk transmisjon i alle euroområdeland, og gjør det mulig for styringsrådet å levere sin prisstabilitetsoppgave mer effektivt.

ECB‑presidenten vil kommentere vurderingene som ligger til grunn for beslutningene på en pressekonferanse som starter kl. 14:45 CET 10. september 2026 i Berlin, Tyskland. Pengepolitisk uttalelse vil være tilgjengelig fra kl. 15:00 CET, med stabprognosene planlagt publisert kl. 15:45 CET.