CFTC‑personale gir ElectronX fritak fra tiltak for rapportering av store handelsaktører

CFTC sin Division of Market Oversight kunngjorde 2. september 2026 at den har utstedt et fritak fra tiltak‑brev til Electron Exchange DCM LLC, et designert kontraktmarked, som gjør det mulig for børsen å levere rapportering av store handelsaktører på vegne av sine direkte deltakere som om børsens kontrakter var eksklusivt selv‑cleared kontrakter, i henhold til en CFTC‑pressemelding.

Terms of the No-Action Position

Fritaket, som er beskrevet i CFTC Staff Letter No. 26-24 og signert av DJ Hennes, fungerende direktør for Division of Market Oversight, svarer på en forespørsel avdelingen mottok fra Electron Exchange DCM, LLC, som opererer som ElectronX. Brevet sier at avdelingen ikke vil anbefale at Kommisjonen iverksetter håndhevelses‑tiltak på to grunnlag: først at ElectronX ikke leverer rapportering som kreves av regulering 16.00 i forbindelse med posisjoner til clearing‑medlemmer som er direkte deltakere på børsen; og for det andre at ElectronX sine direkte deltakere ikke leverer rapportering som kreves av reguleringene 17.00 og 17.01 i forbindelse med deres posisjoner i ElectronX‑kontrakter.

Posisjonen er underlagt fire betingelser. ElectronX må levere rapportering etter regulering 16.00 i forbindelse med posisjoner til futures commission merchant‑clearing‑medlemmer som fører kontoer for ikke‑direkte deltakere. Den må levere rapportering etter regulering 17.00 og 17.01 på vegne av sine direkte deltakere. Den må innhente fra sine direkte deltakere all informasjon som er nødvendig for å utføre den rapporteringen i tide. Og de direkte deltakerne forblir ansvarlige for all rapportering som kreves av del 18 i Kommisjonens forskrifter, som omfatter spesielle forespørsler om Form 40 rettet mot handelsmenn.

Brevet opplyser at det vil utløpe på overholdelsesdatoen for enhver endelig handling som Kommisjonen foretar i saken. Det står også at posisjonen kun representerer avdelingens synspunkter, ikke er bindende for Kommisjonen eller annet Kommisjons‑personale, og at avvikende, endrede eller utelatte vesentlige fakta eller omstendigheter kan gjøre posisjonen ugyldig.

How the Reporting Rules Apply

Del 17 i Kommisjonens forskrifter fastsetter krav til rapportering av store handelsaktørers posisjoner samt eierskaps‑ og kontrollrapportering for futures commission merchants, clearing‑medlemmer og utenlandske meglere. Regulering 16.00 krever separat at designerte kontraktmarkeder leverer daglige rapporter som viser hver clearing‑medlems åpne lange og korte posisjoner, kjøp og salg, futures‑utvekslinger og futures‑leveringsmeldinger.

Kommisjonens regler avgrenser et eget regime for «eksklusivt selv‑cleared kontrakter», definert i regulering 15.00(h) som en cleared kontrakt der ingen andre enn et rapporterende marked og dets clearing‑organisasjon får akseptere penger, verdipapirer eller eiendom for margin, garanti eller sikkerhet for en handel. For slike kontrakter overføres forpliktelsen til å levere rapportering av store handelsaktørers posisjoner og eierskaps‑ og kontrollrapportering fra clearing‑medlemmet til det designerte kontraktmarkedet, og de vanlige rapporteringskravene for clearing‑medlemmer etter regulering 16.00 gjelder ikke. Ifølge brevet utformet Kommisjonen dette alternative skjemaet for ikke‑intermediated markeder hvor detaljhandelskunder får direkte tilgang til børsen for å handle fullt sikrede kontrakter, fordi slike handelsmenn ofte mangler ressurser eller regulatorisk erfaring til å utføre rapportering av store handelsaktører, mens børsen besitter den nødvendige informasjonen for rapportering.

ElectronX’s Shift to an Intermediated Model

ElectronX noterer kontant‑oppgjorte begrensede futures med underliggende råvarer knyttet til elektrisitets‑ og/eller kraftmarkeder, og kontraktene er fullt sikrede. Børsen ble designert som kontraktmarked 29. august 2025, under en designasjonsordre utstedt til det Delaware‑registrerte selskapet med hovedkontor i Chicago. Den ordren inneholdt en bestemmelse som forbød børsen å tillate noen futures commission merchant å intermediere transaksjoner eller føre kundekontoer med mindre ordren ble endret.

10. august 2026 utstedte Kommisjonen en endret designasjonsordre som opphevet den bestemmelsen og tillot intermediering. ElectronX oppga i sin forespørsel, datert 12. august 2026, at den har til hensikt å tillate både intermediated deltakere og direkte deltakere å handle sine kontrakter.

Ifølge brevet har ElectronX hittil levert rapportering av store handelsaktørers posisjoner og eierskaps‑ og kontrollrapportering på vegne av sine deltakere fordi den har notert eksklusivt selv‑cleared kontrakter. Når børsen introduserer futures commission merchant‑intermediering, vil imidlertid dette eksklusivt selv‑cleared rapporteringsskjemaet ikke lenger gjelde. Uten fritaket ville ElectronX måtte levere rapporter etter regulering 16.00 for clearing‑medlemmer, og de direkte deltakerne, inkludert eventuelle detaljhandelskunder, måtte levere rapporter om store handelsaktørers posisjoner og eierskaps‑ og kontrollrapporter på egen hånd.

ElectronX argumenterte i sin forespørsel at fritaket er i tråd med Kommisjonens begrunnelse for reglene om eksklusivt selv‑cleared kontrakter, som børsen hevder fordeler rapporteringsansvaret fra handelsmenn, som ikke er godt rustet til å levere rutinemessig regulatorisk rapportering, til designerte kontraktmarkeder, som er. Børsen hevdet også at posisjonen ikke endrer informasjonen Kommisjonen mottar, men omfordeler rapporteringsansvaret, og at den besitter eierskaps‑ og kontrollinformasjonen for sine direkte deltakere som er nødvendig for rapportering, etterlever kravene til form og fremgangsmåte i regulering 17.02, og kan levere de samme dataene som de direkte deltakerne ville måtte levere under del 17. Brevet bemerker at en unntakelse av ElectronX fra regulering 16.00‑rapporter for clearing‑medlemmer for direkte deltakere vil skape et lite rapporteringshull, fordi Kommisjonen kun vil motta rapporter om store handelsaktører for «spesialkontoer» i stedet for rapporter som reflekterer posisjoner for alle clearing‑medlemmer, selv om brevet sier at dette hullet er tatt i betraktning av regimet for eksklusivt selv‑cleared kontrakter.

Avdelingen uttalte i brevet at det å tillate ElectronX sine direkte deltakere å fortsette å stole på børsen for å utføre regulatorisk rapportering på deres vegne er i samsvar med formålet med reglene om eksklusivt selv‑cleared kontrakter, nemlig å fordele rapporteringsansvaret etter kapasitet.

Fritaket følger tidligere personal‑fritak fra tiltak som involverte børsen. I CFTC Letter No. 25-35 ga Division of Market Oversight og Division of Clearing and Risk ElectronX DCM og dens registrerte derivat‑clearing‑organisasjon, Electron Exchange DCO, LLC, et fritak fra tiltak som dekker swap‑data‑rapportering og arkiveringskrav for fullt sikrede binære opsjoner på elektrisitets‑ og kraftmarkeder handlet på børsen og cleared av dens clearing‑organisasjon.