Bitcoin og Ethereum status som verdipapirer avklart av belgisk regulator

Spørsmål om digitale eiendeler skal behandles som verdipapirer har vedvart lenge, ettersom investorer prøver å forstå deres klassifisering og holdningen til finansielle reguleringsorganer til krypto‑eiendeler. Enkelte kryptovalutaprojekter har hatt konflikter med reguleringsmyndigheter i deres jurisdiksjon. Ripple Labs har for eksempel vært i en juridisk kamp med USAs Securities and Exchange Commission (SEC) siden desember 2020.

Finanstjenester og Markeder Myndigheten (FSMA), Belgias finansregulator, publiserte en skriftlig kommunikasjon der den klargjorde statusen til krypto‑eiendeler som tilbys offentlig. FSMA erkente i den publiserte kommunikasjonen at den hadde mottatt mange spørsmål om anvendelsen av finansregler på krypto‑eiendeler. Som alle andre finansregulatorer overvåker FSMA finansielle aktiviteter innen sin jurisdiksjon og foreslår og vedtar lover for å regulere utstedelse og handel med finansielle og immaterielle eiendeler.

Lenge ettertraktet regulatorisk klarhet for digitale eiendeler

Belgias finansregulator FSMA laget en trinnvis plan for å tilby en rekke retningslinjer for klassifisering av krypto‑eiendeler og sier at deres primære og mest grunnleggende kriterium for klassifisering av en krypto‑eiendel er om eiendelen har en utsteder eller ikke. FSMA sier at teknologien som driver den digitale eiendelen ikke er relevant i deres klassifiseringskriterier. Krypto‑eiendeler uten en utsteder kvalifiserer ikke til å bli kalt et verdipapir eller et investeringsinstrument, og dermed gjelder ikke lovene som regulerer verdipapirer – prospektforskriften, prospektloven og MiFID‑reglene for forretningspraksis – for dem. Andre reguleringer, som anti‑hvittvaskingslover, kan imidlertid fortsatt gjelde for disse eiendelene dersom de brukes som et byttemiddel.

Hvis det ikke finnes en utsteder, som i tilfeller hvor instrumenter er opprettet av en datakode og dette ikke er gjort i henhold til en avtale mellom utsteder og investor (for eksempel Bitcoin eller Ether), så gjelder i prinsippet ikke prospektforskriften, prospektloven og MiFID‑reglene for forretningspraksis.

Finanstjenester og Markeder Myndigheten (FSMA)

Overførbare finansielle instrumenter med en utsteder og et investeringsmål vil bli betraktet som verdipapirer. FSMA sier at eiendeler med et investeringsmål har egenskaper som inkluderer at de kan overføres til andre enn utstederen, at utstederen lager et begrenset antall instrumenter, at utstederen planlegger å handle dem på et marked og har forventning om fortjeneste, at innsamlede midler brukes til generell finansiering av utstederen og tjenesten eller prosjektet som utvikles, at utstederen organiserer flere salgsrunder til ulike priser, blant annet.

Analyse av eiendeler vil bli utført case‑for‑case, og alle de nevnte egenskapene trenger ikke å være til stede for å kunne konkludere med at et instrument er klassifisert som et investeringsinstrument, ifølge FSMA‑kommunikasjonen.

Investorer i krypto‑eiendeler har lenge søkt klarhet i klassifiseringen av digitale eiendeler og reglene som gjelder for dem. Det tydelige eksemplet med at Bitcoin og Ethereum ikke anses som verdipapirer, som FSMA nevnte i sin publiserte kommunikasjon, gir investorer i disse eiendelene et klarere bilde av regulatorens holdning og setter en stopper for den langvarige debatten om hvorvidt Bitcoin og Ethereum er verdipapirer eller råvarer, i hvert fall i Belgia. Andre reguleringsorganer kan følge i FSMA sine fotspor for å definere entydige regler for krypto‑eiendeler og deres klassifisering; på denne måten vil investoropplæring og -beskyttelse forbedres.

For å lære mer om Bitcoin, besøk vår Investering i Bitcoin guide.

For å lære mer om Ethereum, besøk vår Investering i Ethereum guide.