tZERO vs. Securitize: Het octrooi‑geschil dat de RWA‑tokenisatie vormgeeft

De race om de tokenisatie van echte activa (RWA’s) te domineren is begonnen. Het wordt snel een van de meest fel betwiste segmenten in de cryptowereld.

Naarmate traditionele financiële instellingen zoals BlackRock (BLK ), JPMorgan (JPM ), Franklin Templeton en KKR steeds meer blockchain‑gebaseerde infrastructuur adopteren en erin investeren voor het uitgeven, beheren en verhandelen van obligaties, grondstoffen, krediet en aandelen, zoeken bedrijven die jarenlang de onderliggende technologie hebben opgebouwd nu hun intellectuele eigendom te beschermen en concurrentievoordelen veilig te stellen.

Het is tegen deze achtergrond dat twee van de oprichters van de sector verwikkeld zijn in een rechtszaalgevecht.

tZERO heeft Securitize een cease‑and‑desist‑brief gestuurd, waarin het laatste wordt beschuldigd van inbreuk op patenten die de tokenized securities-infrastructuur dekken. Als reactie heeft Securitize een rechtszaak aangespannen bij een federaal gerecht, stellende dat de beweringen van tZERO ongegrond zijn en dat haar producten geen inbreuk maken op haar patenten.

Door twee pioniers van tokenisatie tegen elkaar uit te spelen, markeert dit geschil een van de eerste grote intellectuele‑eigendomsgeschillen in de snelgroeiende RWA‑tokenisatie‑industrie, waarvan wordt voorspeld dat ze triljoenen dollars zal bereiken.

Dit gevecht tussen tZERO en Securitize toont aan dat de industrie volwassen wordt en dat tokenisatie een echt, te gelde maken strijdtoneel is geworden.

Iedereen wil een stukje van de tokenisatie‑boom

Bitcoin (BTC ) werd gelanceerd in 2009 als een gedecentraliseerd peer‑to‑peer elektronisch contantsysteem. Vervolgens, zes jaar later, ging het Ethereum (ETH )‑netwerk eindelijk live in juli 2015.

In tegenstelling tot Bitcoin, dat voornamelijk een waardereserve is, is Ethereum een programmeerbare blockchain die de uitvoering van applicaties en slimme contracten mogelijk maakt. De introductie van programmeerbare slimme contracten maakte het mogelijk om off‑chain activa zoals kunst, onroerend goed en goud digitaal op een blockchain te vertegenwoordigen.

Ethereum heeft niet alleen de tokenisatie van echte activa (RWA) mogelijk gemaakt, maar blijft ook vandaag de onbetwiste ruggengraat van de RWA‑industrie, functionerend als het primaire platform voor traditionele financiële instellingen om activa on‑chain te brengen.

Ethereum bezit momenteel meer dan 30 % van de RWA‑marktkapitalisatie, die de $65 miljard heeft overschreden, dankzij de diepe liquiditeit, volwassen tooling en bredere ecosysteem van het netwerk.

Tokenisatie van echte activa is in wezen het proces waarbij tastbare activa, traditionele financiële activa, economische rechten of andere off‑chain activa worden omgezet in digitale tokens op een blockchain.

Deze activa omvatten staatsobligaties, geldmarktfondsen, private credit, onroerend goed, aandelen, grondstoffen, koolstofkredieten en alternatieve investeringen.

De eigendomsrechten van deze activa worden niet vervangen; tokenisatie creëert blockchain‑gebaseerde representaties die near‑real‑time afwikkeling, programmeerbare overdrachten, fractioneel eigendom en geautomatiseerde naleving mogelijk maken, terwijl de juridische aanspraken op de onderliggende activa behouden blijven.

Deze digitale representaties, of digitale tokens, kunnen veel efficiënter worden verhandeld, gehouden of gesplitst dan hun traditionele equivalenten.

Publieke blockchains zijn immers open, gedecentraliseerd, permissieloos en 24/7 toegankelijk, waardoor kosten dalen, snelheid toeneemt, transparantie en controle verbetert, financiële inclusie wordt bevorderd en de beveiliging verbetert. Deze voordelen maken blockchains verreweg superieure rails vergeleken met legacy‑systemen.

Voeg daarbij de wereldwijde toegankelijkheid en fractioneel eigendom, die kleinere beleggers in staat stellen deel te nemen aan traditioneel ontoegankelijke activaklassen, en tokenisatie vernieuwt de kapitaalmarkten, functionerend niet als een parallel financieel systeem maar als een snellere, goedkopere, meer transparante versie van het bestaande.

Het concept van tokenisatie is niet nieuw, hoewel het pas recent de aandacht van het grote publiek heeft getrokken. Het bestaat al sinds de vroege jaren van blockchain‑technologie, lang voordat ‘RWA’ een modewoord werd.

Zo kondigde meer dan tien jaar geleden de online winkel Overstock.com plannen aan om niet‑gecertificeerde digitale effecten te verkopen op een gedecentraliseerd alternatief handelssysteem. Het idee was om de ‘wereld’s eerste cryptosecurity’ aan te bieden op het nieuwe t0‑platform, waarvan de naam is afgeleid van afwikkelingstijdlijnen. Het langverwachte security‑token handelsplatform van Overstock.com werd uiteindelijk tZERO.

Naast security‑tokens was tokenized onroerend goed een van de vroegste experimenten die tractie kregen. Rond dezelfde tijd werd Securitize opgericht om de kapitaalmarkten te moderniseren door private‑marktactiva te digitaliseren.

Echter, adoptie bleef beperkt door regelgevende onzekerheid, ontoereikende institutionele infrastructuur en onvolgroeide blockchain‑ecosystemen.

Jaren daarna bleef tokenisatie een nichehoek van crypto, grotendeels genegeerd door institutionele financiën. Maar in 2023 begon het te veranderen, toen de RWA‑waarde de $1 miljard grens overschreed. Dit groeitempo versnelde aanzienlijk in 2025, waarbij de markt groeide van ongeveer $6 miljard aan het begin van het jaar tot bijna $22 miljard aan het einde.

In 2026 bereikte de totale RWA‑waarde, exclusief stablecoins, meer dan $32 miljard, nu grote financiële instellingen van experimentatie naar implementatie gingen.

In de afgelopen jaren hebben verschillende grote vermogensbeheerders, banken en investeringsfirma’s tokenized fondsen en blockchain‑gebaseerde financiële producten gelanceerd, wat een groeiend vertrouwen in gereguleerde tokenisatie‑infrastructuur aantoont.

BlackRock’s tokenized geldmarktfonds BUIDL, beheerd via Securitize, is een van de meest opvallende voorbeelden. Met een totale activa‑waarde van meer dan $3 miljard is BUIDL een van de grootste tokenized Treasury‑producten op de markt geworden. Dit jaar begon het te handelen op Uniswap, waardoor een gereguleerd institutioneel product op een gedecentraliseerde beurs (DEX) werd geplaatst.

Dit toont aan hoe gevestigde financiële instellingen tokenisatie steeds meer zien als kerninfrastructuur in plaats van een niche‑crypto‑applicatie.

Een belangrijke bijdrage aan de groeiende institutionele adoptie van tokenisatie is regelgevende duidelijkheid.

In Europa heeft MiCA een duidelijk pad geboden om te opereren binnen bestaande effectenwetgeving. In de VS geeft the GENIUS Act banken en vermogensbeheerders het juridische vertrouwen om daadwerkelijk kapitaal on‑chain te implementeren.

Bovendien bevestigde de SEC dat effecten die op blockchains worden weergegeven nog steeds onderworpen zijn aan bestaande federale effectenwetten, en enkele maanden later keurde het het voorstel van Nasdaq goed om tokenized Russell 1000‑effecten, Amerikaanse Treasury‑effecten en grote ETF’s naast traditionele aandelen op hetzelfde orderboek te verhandelen.

“Het resultaat is dat tokenisatie wordt opgenomen in bestaande regelgevende perimeters, en niet buiten deze wordt gelaten,” merkte Coinbase op in haar rapport over belangrijke trends in tokenisatie.

Aangemoedigd door deze ontwikkelingen is institutionele tokenisatie van de grond gekomen. Toch is het nog maar het begin, met prognoses die wijzen op exponentiële groei. Bijvoorbeeld, Boston Consulting Group en Standard Chartered voorspellen dat de markt tussen $16 triljoen en $30 triljoen zal bereiken tegen 2030‑2034.

Aangezien tokenisatie een multi‑triljoen‑dollar kans biedt, is het vanzelfsprekend dat de concurrentie toeneemt.

Infrastructuurproviders concurreren echter niet alleen om klanten, maar om de standaard fundamentele laag te worden die toekomstige kapitaalmarkten zal ondersteunen.

Naarmate RWA‑tokenisatie van een niche‑segment naar een grote, meedogenloze business verschuift, investeren bedrijven nu zwaar in compliance‑systemen, custody‑oplossingen, uitgifte‑protocollen, investeerder‑identiteitskaders en secundaire handelsinfrastructuur.

Naarmate de markt volwassen wordt, zijn propriëtaire technologie en patentportefeuilles strategische activa geworden die inkomsten kunnen genereren en de concurrentiepositie van bedrijven kunnen beïnvloeden.

Het octrooi‑geschil in het hart van de RWA‑boom

De explosieve groei van de RWA‑sector heeft wat ooit een collaboratief ecosysteem was, omgevormd tot een steeds competitievere markt, en nu miljarden dollars in de tokenized sector stromen, wordt intellectueel eigendom (IP) een waardevol concurrentiewapen.

Een van de meest voorkomende vormen van IP is een octrooi, een exclusief recht verleend voor een uitvinding. Het hebben van een octrooi biedt uitvinders juridische bescherming tegen anderen die hun uitvinding maken, gebruiken, verkopen of importeren gedurende een bepaalde periode.

Octrooi‑inbreuk treedt op wanneer een andere partij een gepatenteerde uitvinding maakt, gebruikt, verkoopt of importeert zonder toestemming van de octrooihouder.

In de technologische wereld geven octrooien de uitvinder een juridisch afdwingbaar monopolie, creëren ze licentiemogelijkheden en voorkomen ze dat concurrenten propriëtaire oplossingen repliceren.

Octrooi‑geschillen kunnen aanzienlijke commerciële implicaties hebben. Succesvolle handhaving kan leiden tot schadevergoedingen, licentieovereenkomsten of gerechtelijke bevelen die het verdere gebruik van betwiste technologieën voorkomen. Maar zelfs als er geen inbreuk wordt vastgesteld, betekent de rechtszaak aanzienlijke juridische kosten en onzekerheid voor klanten, investeerders en strategische partners.

Zo’n octrooi‑geschil is nu uitgebroken in de RWA‑tokenisatie‑ruimte, tussen tZERO en Securitize.

tZERO gelooft dat de kern‑tokenisatie‑infrastructuur van Securitize inbreuk maakt op twee van haar patenten: Nr. 11,216,802 (“Self‑Enforcing Security Token Implementing Smart‑Contract‑Based Compliance Rules Consulting Smart‑Contract‑Based Global Registry of Investors”) en Nr. 11,394,560 (“Crypto Integration Platform”).

Meer specifiek heeft dit betrekking op Securitize’s DS‑Protocol en Vault Registrar.

Vorige week stuurde tZERO Group een cease‑and‑desist‑ en rechten‑voorbehoud‑brief naar Securitize, waarin werd geëist dat het platform stopt met het commercialiseren van de producten, anders zou het een gerechtelijk verbod en financiële schadevergoeding eisen.

Securitize verwierp de beschuldigingen publiekelijk. Het stelt dat de betwiste producten cruciale elementen missen, zoals handelsuitvoering en transactie‑ondertekeningsfuncties, die door tZERO’s patenten worden gedekt.

Niet alleen, maar het bedrijf heeft nu een actie ingediend om een declaratoir oordeel te verkrijgen dat het geen inbreuk maakt op patenten van haar rivaal.

“In het licht van de octrooi‑inbreuk‑beschuldigingen van tZERO, hebben we vandaag een klacht ingediend bij de US District Court for the District of Delaware om een declaratoir oordeel te verkrijgen dat bevestigt dat wij geen inbreuk maken,” zei Securitize in een bericht op X. “De beschuldigingen van tZERO zijn ongegrond en staan haaks op de geest van eerlijk spel die onze industrie op haar best definieert. Wij zullen ons krachtig verdedigen tegen deze en alle andere ongegronde claims.”

Volgens de klacht ingediend in Delaware, dat een goed gevestigd bedrijfsrechtelijk kader heeft, zei Securitize dat tZERO erop uit is om ‘diegenen te targeten die succes hebben gehad’, en nu de rechtbank vraagt om een declaratoir oordeel van niet‑inbreuk, evenals een gerechtelijk verbod dat tZERO verhindert de patenten tegen hen te gebruiken.

Bovendien heeft Securitize beweerd dat de acties van tZERO geen oprechte poging zijn om succes te behalen op de markt, maar eerder de ‘culminatie’ van aandeelhoudersdruk om te profiteren van de patenten. De indiening suggereert ook dat tZERO het geschil gebruikt om haar investeerders gerust te stellen op een moment dat de tokenisatie‑sector zeer verzadigd en competitief is geworden.

Securitize’s verdediging is dat haar producten niet daadwerkelijk binnen de reikwijdte van tZERO’s patenten vallen. Bovendien stelt Securitize dat de patenten van haar rivaal simpelweg ongeldig zijn. Het bedrijf voegde het volgende toe in haar X‑bericht:

“We kijken ernaar uit om tZERO in de rechtbank te beantwoorden terwijl we doorgaan met het bouwen van producten die echte uitdagingen oplossen en het vertrouwen van industriële leiders winnen.”

Securitize lijkt slechts de openingsact te zijn, aangezien tZERO heeft aangegeven minstens zes andere marktdeelnemers te onderzoeken op mogelijke intellectuele‑eigendom‑inbreuk met betrekking tot haar patentportefeuille.

Die onder tZERO’s vizier vallen omvatten gereguleerde RWA‑ en digitale asset‑securities platforms, institutionele infrastructuur, prime brokerage en liquiditeitsaggregatie, gedecentraliseerde sequencing en eerlijke ordering, en gedecentraliseerde beurzen en DeFi dark pools. Het bedrijf verwacht deze bedrijven verzoekbrieven te sturen zodra het klaar is met het onderzoek.

De strijd voor de toekomst van tokenisatie

tZERO en Securitize staan nu op weg naar een juridisch eindgevecht net nu de tokenisatie‑sector die deze twee bedrijven hebben helpen creëren, institutionele investeerders op Wall Street begint aan te trekken.

Opgericht in 2014, is tZERO een provider van digitale securities‑infrastructuur. Het werd gelanceerd als een dochteronderneming van Overstock.com, maar werd in 2021 afgesplitst.

tZERO opereert nu als een SEC-geregistreerde transferagent. Het is ook een van de enige twee bedrijven in de VS die gemachtigd zijn om tokenized securities zelf te bewaren, via haar Special Purpose Broker‑Dealer dochteronderneming, en runt haar eigen Alternative Trading System (ATS) voor secundaire handel in digitale securities.

In 2022 deed Intercontinental Exchange, het moederbedrijf van NYSE, een strategische investering in het bedrijf. Vorig jaar onthulde tZERO haar plannen om naar de beurs te gaan.

Het bedrijf heeft meer dan een decennium besteed aan het bouwen van technologie voor gereguleerde digitale asset‑markten. Dit heeft geresulteerd in een portfolio waarvan tZERO zegt dat het bestaat uit 105 patenten verspreid over 23 patentfamilies wereldwijd.

Nu is het van plan om deze meer dan tien jaar voorsprong actief te verdedigen en te gelde te maken.

“tZERO en haar investeerders hebben door de jaren heen aanzienlijke tijd, onderzoek en kapitaal geïnvesteerd om een toonaangevend intellectueel‑eigendom‑portfolio in de tokenisatie‑industrie te ontwikkelen,” zei het bedrijf in haar officiële aankondiging op 15 juni. En naarmate de tokenisatie‑industrie groeit en volwassen wordt, “zal tZERO waakzaam blijven bij het beschermen van haar waardevolle intellectueel eigendom, marktpositie en de investering van aandeelhouders.”

Succesvolle handhaving kan tZERO’s marktpositie versterken, licentie‑inkomsten genereren en haar patenten vestigen als fundamentele technologie binnen gereguleerde tokenized markten.

Mislukte rechtszaken kunnen echter de commerciële waarde van haar portfolio verzwakken en een steeds belangrijker strategisch bezit ondermijnen.

De rivaal, Securitize, is een RWA‑tokenisatie‑platform opgericht in 2017.

Het bedrijf is gespecialiseerd in de uitgifte, het beheer en de dienstverlening van tokenized securities en echte activa. Securitize exploiteert het grootste tokenisatie‑platform naar beheerd vermogen, tokeniseert meer dan $4 miljard en beheert bijna $25 miljard over 650 fondsen.

“Tokenisatie staat op het punt de meest ingrijpende upgrade van de Amerikaanse kapitaalmarktinfrastructuur in een generatie te worden. Naarmate institutionele adoptie versnelt, geloven we dat tokenisatie evolueert van geïsoleerde producten naar een volledig onderling verbonden financieel systeem.”

– Medeoprichter en CEO Carlos Domingo

Het bedrijf pronkt met partnerschappen met giganten zoals BlackRock, Hamilton Lane, BNY, KKR, Apollo en VanEck om tokenized fonds‑ en securities‑infrastructuur te bieden.

Dit jaar kondigde het ook een samenwerking aan met NYSE om infrastructuur te ontwikkelen voor de handel in tokenized aandelen. Volgens Benchmark zou het vastleggen van “slechts één basispunt” van deze $44 triljoen markt de activa van Securitize meer dan verdubbelen.

Net als tZERO plant Securitize ook naar de beurs te gaan, wat al later dit jaar kan gebeuren via een fusie met een door Cantor gesteunde entiteit.

Opmerkelijk, vorige maand ontving het FINRA‑goedkeuring om tokenized securities te bewaren, ze atomisch af te wikkelen tegen stablecoins, en tokenized IPO’s en secundaire aanbiedingen binnen haar eigen ATS te ondertekenen. Dit was een grote mijlpaal voor Securitize, omdat het de regelgevende kloof sloot die voorheen een uniek voordeel van tZERO was.

Voor Securitize komt het geschil op een belangrijk moment. Als wordt vastgesteld dat het inbreuk heeft gemaakt op de patenten, kan dat het bedrijf blootstellen aan schadevergoedingen, licentie‑verplichtingen of aanpassingen aan sleutel‑infrastructuurproducten, wat zowel de operationele kosten als de concurrentiepositie beïnvloedt.

Maar een succesvolle verdediging kan Securitize’s positie als onafhankelijke infrastructuurleider versterken.

Het geschil bevindt zich momenteel in een vroeg procedureel stadium, en de rechtbank zal bepalen of er inbreuk heeft plaatsgevonden en of de beweerde patenten geldig en afdwingbaar zijn. Belangrijk is dat dit geschil meer is dan een meningsverschil over intellectueel eigendom. Het is een strijd over wie de technologische standaarden zal definiëren die de gereguleerde tokenized kapitaalmarkten ondersteunen.

Ongeacht welke partij slaagt, de uitkomst zal een precedent scheppen dat door de hele tokenisatie‑industrie kan weerklinken.

Conclusie

De tokenisatie‑industrie betreedt een nieuwe fase van volwassenheid, zoals blijkt uit kapitaalstromen en de toetreding van traditionele financiële instellingen. Maar een nog grotere indicatie hiervan is het geschil tussen tZERO en Securitize, dat aantoont dat het niet langer gaat om blockchain‑innovatie of digitale activa, maar om wie de onderliggende infrastructuur zal bezitten die de volgende generatie van multi‑triljoen‑dollar kapitaalmarkten zal ondersteunen.

Of tZERO uiteindelijk slaagt in het handhaven van haar patenten of Securitize zegeviert in het betwisten van de beschuldigingen, de uitkomst zal waarschijnlijk beïnvloeden hoe tokenisatie‑platformen in de komende jaren innoveren, samenwerken en concurreren.

Bovendien kan het een vroegtijdige standaard vaststellen voor hoe intellectuele‑eigendom‑rechten de opkomende architectuur van blockchain‑gebaseerde financiën vormgeven.