NextEra Energy (NEE): De door Trump aangestuurde herindustrialisatie aanjagen

De lange trend van de-industrialisatie

Sinds het einde van WO2 is een zeer langdurige en structurele tendens van de Amerikaanse economie de deïndustrialisatie. Dit is een term die twee verschillende fenomenen kan omvatten: de vermindering van de totale industriële output van de Amerikaanse economie, of de vermindering van banen in de productie in de algehele economie.

Bron: Kyle Chan

Hoewel het in eerste instantie gezien kan worden als het natuurlijke resultaat van een wereldeconomie die herbouwt uit de as van de Wereldoorlog, heeft de trend zich daarna voortgezet. Dus, zelfs als dit een populair verhaal is vanuit een politiek oogpunt, is het misschien geen solide verklaring om eerst Japan in de jaren 1980 en daarna China de schuld te geven.

Enkele serieuzere factoren die de de-industrialisatie kunnen aanjagen, zijn:

• Een bereidwillige verschuiving naar een op diensten gerichte economie, met vuile en gevaarlijke activiteiten, of een arbeidsintensieve productie van goedkope goederen die naar armere landen wordt verplaatst.
• Het structurele tekort op de Amerikaanse handelsbalans, een natuurlijk fenomeen dat voortvloeit uit de status van de Amerikaanse dollar als reservemunt, ook wel bekend als de “Triffin-dilemma'.
• Automatisering en technologische verbeteringen leiden tot minder werkgelegenheid in de industriële sector voor dezelfde productie.

Wat de oorzaak van dit fenomeen ook is, het heeft belangrijke gevolgen gehad voor de economie van de VS en de wereld. De eerste was de opkomst van de "Rust Belt", een voormalig industrieel gebied in de VS dat aanzienlijk armer is geworden en vandaag de dag de kern vormt van de opioïdencrisis en de MAGA-beweging.

Dit heeft ook het handelsdeficit van de VS ten opzichte van de rest van de wereld versneld, waarbij de Amerikaanse economie een enorme netto-exporteur van diensten is, maar met een steeds groter wordend tekort aan goederen, en zal in 1.2 $2024 biljoen bedragen.

Bron: Voronoï

Over het geheel genomen lijkt deze trend ten einde te komen, of in ieder geval de hoogste prioriteit te worden van Amerikaanse beleidsmakers onder de regering-Trump.

Er is geen betere manier om deze gevaarlijke situatie te beschrijven dan het grote en aanhoudende Amerikaanse handelsdeficit in goederen, dat in 1.2 is opgelopen tot 2024 biljoen dollar. De Verenigde Staten hebben de afgelopen vier jaar te maken gehad met een wankel geopolitiek landschap en kunnen internationale economische en industriële beleidskwesties dan ook niet met malaise benaderen.

Verslag aan de president over het America First-handelsbeleid Samenvatting

Tarieven en herindustrialisatie

Tarieven schok

Nergens is deze verandering in de macro-economische winden zo zichtbaar als met de recente enorme tarieven die het Witte Huis oplegde aan het grootste deel van de wereld. Deze tarieven zijn gepresenteerd als vergelding voor snode en opzettelijk oneerlijke tarieven en niet-tarifaire barrières die de Amerikaanse export beperken.

De noodzaak van een America First Trade Policy is vanzelfsprekend. Decennialang heeft de Verenigde Staten banen, innovatie, rijkdom en veiligheid verloren aan buitenlandse landen die een veelvoud aan oneerlijke, niet-wederkerige en verstorende praktijken hebben gebruikt om voordeel te behalen ten opzichte van onze binnenlandse producenten.

Verslag aan de president over het America First-handelsbeleid Samenvatting

Maar in de praktijk is het juist de handelsbalans zelf die het doelwit is. Zo kreeg Lesotho, een arm en onderontwikkeld Afrikaans land, ingesloten in Zuid-Afrika, te maken met invoerrechten van 50%, de hoogste ter wereld.

Het kleine land in zuidelijk Afrika is het boegbeeld geworden van de African Growth and Opportunity Act (Agoa), een 25 jaar oude Amerikaanse wetgeving die Amerikaanse consumenten belastingvrije toegang garandeert tot bepaalde goederen uit Afrika.

De reden hiervoor is dat het land, hoewel het heel weinig van de VS koopt, grotendeels vanwege de beperkte welvaart van het land, textiel en, nog belangrijker, diamanten ter waarde van 237 miljoen dollar exporteert. Dit leidt tot een proportioneel groot handelstekort.

Hetzelfde gebeurde met Madagaskar vanwege de export van natuurlijke vanille. Ook de bondgenoten van de VS, Taiwan en Japan, kregen tarieven van respectievelijk 32% en 24%.

Bron: BBC

Het zijn dus vooral de handelsdeficits zelf die aangepakt worden. De meest onevenwichtige handelsrelaties resulteren automatisch in straftarieven, ongeacht de onderliggende reden, de totale omvang van de handelsrelatie of de diplomatieke betrekkingen met het doelland.

Het pad naar herindustrialisatie

Deze verhoging van de tarieven per land is een onderdeel van het beleid om industrieën terug te halen naar de VS, na bijvoorbeeld de verhuizing van TSMC (TSM + 1.69%) halfgeleiderproductie in de VS of 25% invoerrechten op geïmporteerd staal, aluminium en automotive.

(U kunt ook meer lezen over tarieven in onze speciale uitleg “Wat is een tarief en hoe werkt het?")

Al met al zal deze vastberadenheid om de industriële basis van de VS te herbouwen veel meer energie vergen om deze gieterijen, staalfabrieken, spoorwegen, gereedschapsmachines, assemblagelijnen, etc. te bouwen en te laten draaien. En er zal veel elektriciteitsopwekking nodig zijn om China in te halen.

Bron: Chris Giles

Dit zal parallel lopen aan de trend om het elektriciteitsnet CO2-vrij te maken. Momenteel draait het grootste deel van de industriële productie in de VS op fossiele brandstoffen. Alleen steenkool raakt definitief uit beeld.

Bron: EIA

Nutsbedrijven zijn goed gepositioneerd om te groeien met de toegenomen vraag naar energie. Eén heel groot bedrijf in het bijzonder, NextEra Energy, heeft als motto: “Enabling American Energy Dominance”.

NextEra Energy

NextEra-activiteit

NextEra is een groot nutsbedrijf met een elektriciteitsopwekkingscapaciteit van maar liefst 72 GW, waarvan meer dan de helft uit hernieuwbare energiebronnen bestaat. Daarnaast beschikt het bedrijf over koolstofarme kernenergie van zeven kerncentrales in Florida, New Hampshire en Wisconsin.

Bron: Volgende Tijdperk

Naast energieopwekking is NextEra ook actief in energietransmissie, engineering & constructie, energiehandel en het beheer van de volledige toeleveringsketen die bij het bedrijf hoort.

FPL-nummer (Florida Power & Light Company) is de belangrijkste dochteronderneming van NextEra en het grootste nutsbedrijf in de VS, met 6 miljoen klanten. NextEra Energy is tevens het toonaangevende Noord-Amerikaanse bedrijf voor schone energie.

Bron: Volgende Tijdperk

Over het algemeen is het bedrijf zeer actief in Florida, Texas, Californië en het Middenwesten, met een kleinere (maar doorgaans groeiende) aanwezigheid in veel andere Amerikaanse staten.

Bron: Volgende Tijdperk

Wij nemen het voortouw in het transformeren van de toekomst van energie door meer elektriciteit te produceren en meer middelen te investeren in de Amerikaanse energie-infrastructuur dan welk ander bedrijf in Amerika dan ook.

NextEra in cijfers

NextEra is een oud en gevestigd Amerikaans nutsbedrijf, beginnend slechts een eeuw geleden in 1925 als de Florida Power & Light Company (FLP)De ondernemingswaarde wordt momenteel geschat op $ 237 miljard.

De totale huidige elektriciteitscentrales van NextEra Energy (inclusief FLP) bestaan ​​uit 40 GW aan wind-, zonne- en opslagenergie, 6 GW aan kernenergie en 27 GW aan fossiele brandstofcentrales.

NextEra Resource (dus exclusief FLP) heeft in totaal 37 GW aan capaciteit aan hernieuwbare energiebronnen. Meer dan de helft daarvan komt van windenergie, gevolgd door zonne-energie.

Bron: Volgende Tijdperk

40% van deze productie is momenteel bestemd voor commerciële en industriële doeleinden. De positie in windenergie is goed gevestigd, met de bouw van het Stateline Wind Energy Center in Umatilla County, Oregon, en Walla Walla County, Washington, destijds 's werelds grootste windpark.

Dus hoewel het bedrijf een leider is in groene energie en van plan is om zich in de toekomst vooral hierop te richten (zie hieronder), is het momenteel ook een van de grootste gasvloten voor elektriciteitsopwekking in de VS. De nucleaire vloot bevindt zich ook in de top deciel wat betreft capaciteitsfactor, wat betekent dat het extreem weinig downtime heeft.

Om te kunnen blijven groeien, bouwt het bedrijf maar liefst 330 verschillende projecten voor hernieuwbare energie, die allemaal een gemiddelde A-kredietbeoordeling hebben, waardoor de bijbehorende kapitaalkosten worden verlaagd.

FPL is een zeer efficiënt nutsbedrijf met zeer lage kosten (70% lager dan het Amerikaanse gemiddelde). Gemiddeld betalen NextEra-klanten een energierekening die 30% lager ligt dan het nationale gemiddelde.

Bron: Volgende Tijdperk

Deze hogere efficiëntie heeft geresulteerd in een veel betere financiële prestatie van NextEra dan die van vergelijkbare bedrijven, ongeacht het tijdsbestek.

Bron: Volgende Tijdperk

Toekomstige energieproductie

Toekomstige vraag

Nog vóór de schok die Trumps tarieven teweegbrachten, voorspelde NextEra een groeiende vraag naar elektriciteit in de VS. Deze zou in 55 met 2020% toenemen ten opzichte van 2040. De verwachte vraag zou elk jaar groter worden.

Dit werd deels aangestuurd door een groeiende vraag vanuit datacenters. Nu de zware industrie ook weer terug zou kunnen komen, waaronder mijnbouw, smelten, metallurgie en industriële productie, zal dit waarschijnlijk nog hoger worden.

Bron: Volgende Tijdperk

Toekomstige productiegroei

NextEra is druk bezig met geld uitgeven om te voldoen aan de groeiende vraag naar energie, met name naar koolstofvrije energie. Het bedrijf is van plan om de komende vier jaar 120 miljard dollar te investeren in Amerikaanse energie-infrastructuur.

In 2024 voegde het bedrijf 6 GW aan hernieuwbare en opslagcapaciteit toe en breidde ook de smart grid-technologie uit naar 2.7 miljoen klanten in Florida. De achterstand aan toekomstige projecten nam in 12 ook met 2024 GW toe.

Historisch gezien streefde NextEra ook naar groei door middel van een reeks overnames, waarmee het zijn positie in belangrijke markten consolideerde, met name:

• Gulf Power (460,000 klanten in Florida).
• Florida City Gas (110,000 klanten en 3,700 mijl aan pijpleidingen).
• Trans Bay Cable (onderwaterkabel voor elektriciteitsvoorziening die 40% van het verbruik van San Francisco levert).
• Stortgas-naar-elektrische installaties van Energy Power Partners Fund I LP en North American Sustainable Energy Fund LP voor $ 1.1 miljard.

Ondertussen trekt het bedrijf zich ook terug uit een aantal oude activiteiten die verband houden met de productie van fossiele brandstoffen, zoals bijvoorbeeld de verkoop voor $ 1.8 miljard van hogedruk aardgasleidingsystemen die het Eagle Ford-bekken verbinden met belangrijke groeiende Mexico en de Golfkust naar midstreambedrijf Kinder Morgan (KMI -0.12%).

Batterijen

Een belangrijk onderdeel van NextEra's groeiplannen is het vertrouwen op hernieuwbare energiebronnen, ondanks de intermitterende beschikbaarheid ervan. Dit komt omdat het bedrijf van mening is dat batterijen het omslagpunt hebben bereikt waarop ze pieken in het elektriciteitsverbruik efficiënter kunnen opvangen dan gasgestookte centrales, althans in de meeste gevallen.

Bron: Volgende Tijdperk

De bouw ervan gaat ook veel sneller: de apparatuur is in minder dan 12 maanden beschikbaar. Voor een gascentrale duurt het ongeveer 4 jaar. Deze heeft dan ook een nieuwe gastoevoer en gasleiding nodig, waardoor de kosten voor elektriciteitsopwekking op basis van gas nog verder stijgen.

Op de lange termijn hoopt het bedrijf volledig te vertrouwen op hernieuwbare energiebronnen voor alle nieuwe energievoorziening, omdat deze naar verwachting de helft tot een derde van de kosten van nieuw aardgas zullen kosten, zelfs als we bedenken dat de helft van de kosten voor de bijbehorende batterijparken bestaat.

Bron: Volgende Tijdperk

Misschien nog controversiëler is dat NextEra geen toekomst lijkt te zien in nucleaire SMR's (Small Modular Reactors), ervan uitgaande dat de initiële kosten van het eerste prototype in 2030 liggen voor de lange termijn.

NextEra Financiën

De aanhoudende groei in elektriciteitsopwekking, samen met overnames, is de drijvende kracht achter een gestage groei van 6-8% van de winst per aandeel, althans sinds 2003. De verwachting is dat deze richting zich zal voortzetten tot 2027, en waarschijnlijk zelfs daarna.

Bron: Volgende Tijdperk

De groeiende winst en de macht van het hefboomeffect dankzij de toegang van nutsbedrijven tot goedkoop kapitaal, hebben het bedrijf in staat gesteld om ook zijn dividend gestaag te laten groeien.Tussen 9.1 en 2003 is het met 2018% CAGR gegroeiden zal naar verwachting tot 10 jaarlijks met ongeveer 2027% groeien.

Deze mate van dividendgroei lijkt houdbaar, aangezien het bedrijf het afgelopen jaar een samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van circa 11% op het geïnvesteerde kapitaal heeft gerealiseerd.

Conclusie

NextEra is een toonaangevend nutsbedrijf met een solide geschiedenis van stijgende winsten en dividenden, wat het een goede match maakt voor conservatieve investeerders. Zoals de meeste nutsbedrijven, zou je verwachten dat het "saai" zal zijn, met langzame en gestage groei in plaats van spectaculaire en volatiele prijsactie voor zijn aandelen.

Momenteel is het bedrijf nog nauw verbonden met Florida, dus het economische succes van de staat zal waarschijnlijk direct verband houden met de welvaart van het bedrijf.

Op de middellange termijn zal de snelle groei van wind- en zonne-energie, samen met de groei van de batterijopslagcapaciteit, ervoor zorgen dat NextEra zich ontwikkelt tot het grootste elektriciteitsbedrijf van het land.

Dit is een benijdenswaardige positie voor industriële bedrijven die willen profiteren van de strategie van president Trump om de Amerikaanse economie te verleggen naar zware industrie en productie. Dit is een definitieve breuk met het beleid dat ruim 40 jaar geleden werd gevoerd.

Te midden van handelsoorlogen, geopolitieke spanningen en interne politiek kan het voor investeerders moeilijk zijn om te begrijpen welke vorm een ​​dergelijke re-industrialisatie zal aannemen. Wat echter absoluut zeker is, is dat een dergelijke structurele verandering veel energie zal vergen.

Groen staal (met behulp van waterstof uit groene energie) en andere technologieën om industriële processen koolstofvrij te maken, ontwikkelen zich steeds verder, evenals de elektrificatie van transport- en verwarmingssystemen. Deze technologieën zorgen ervoor dat de vraag naar elektriciteit in de VS explosief zal toenemen.

In dat opzicht is de zeer agressieve investering van $ 120 miljard die NextEra in slechts 4 jaar plant, misschien zelfs conservatief. Bovendien zal het bedrijf zijn plannen waarschijnlijk blijven aanpassen aan de ontwikkeling van de vraag, zoals het eerder deed toen het te maken kreeg met de groeiende vraag van bestaande en geplande AI-datacenters.

Laatste nieuws op NextEra