MIAX dient aanvraag in om binaire opties op indices en KPI’s van bedrijven te noteren

Miami International Holdings (MIAX ) kondigde op 3 november 2026 aan dat MIAX Options bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) twee voorgestelde regelwijzigingen had ingediend. Die zouden binaire opties met afwikkeling in contanten mogelijk maken op brede indices en op kernprestatie-indicatoren van beursgenoteerde bedrijven, op een of meer van de bij de SEC geregistreerde beurzen. MIAX is van plan de indexcontracten in 2027 te lanceren, onder voorbehoud van beoordeling door de SEC en operationele gereedheid; voor de KPI-contracten is geen lanceringsdatum bekendgemaakt.

Het register van regelgevingsaanvragen van de beurs dateert beide indieningen op 2 november 2026 en vermeldt dat ze allebei in behandeling zijn. De voorstellen leggen dus mogelijke contractvoorwaarden vast, geen producten die al worden verhandeld. De indexopties moeten worden gecleard en afgewikkeld via The Options Clearing Corporation. Ook de timing van de KPI-contracten is afhankelijk van de gereedheid van de clearing.

“Beleggers willen steeds vaker blootstelling aan gebeurtenissen, of het nu gaat om de slotstand van een benchmark of om de vraag of een bedrijf een bepaalde prestatiemaatstaf haalt”, zei Thomas P. Gallagher, voorzitter en CEO van MIAX. De exclusief in licentie gegeven Bloomberg 500 en Bloomberg 100 zijn voorbeelden van mogelijke indexbenchmarks. De contracten zouden effectenopties zijn en daarmee onder dezelfde regelgeving en klantenbescherming vallen als traditionele, in de Verenigde Staten genoteerde opties.

Vaste uitkeringen op basis van indexstanden

Het indexvoorstel zou Europese contracten mogelijk maken met bij expiratie slechts twee uitkomsten: een vooraf vastgesteld afwikkelingsbedrag bij uitoefening of niets. Een calloptie keert uit als de afwikkelingswaarde van de index gelijk is aan of hoger ligt dan de uitoefenprijs; een putoptie keert uit als de waarde daaronder ligt. Contracten die aan de voorwaarden voldoen, worden automatisch uitgeoefend. Het voorstel zet deze structuur af tegen traditionele opties, waarvan de uitkering afhangt van de mate waarin ze bij expiratie in-the-money zijn.

De contracten kunnen zijn gebaseerd op daarvoor in aanmerking komende brede indices die zijn goedgekeurd voor indexopties van MIAX, waaronder de Bloomberg 500. Reeksen kunnen expireren vanaf één dag tot en met 36 maanden na de notering. Bij contracten met afwikkeling in de ochtend wordt de gerapporteerde openingsstand van de index gebruikt; bij contracten met afwikkeling in de middag geldt de gerapporteerde slotstand.

De afwikkelingswaarde bij uitoefening wordt per klasse vastgesteld en vermenigvuldigd met een contractfactor van ten minste één. Volgens het voorbeeld in de indiening levert een waarde van US$1 in combinatie met een factor van 100 een afwikkelingsbedrag bij uitoefening van $100 op. Hoe ver de index voorbij de uitoefenprijs beweegt, heeft geen invloed op die vaste uitkering.

Afwikkeling op basis van bedrijfsrapportages

Het KPI-voorstel gebruikt daarentegen een financiële of operationele maatstaf die wordt vermeld in een Form 8-K, Form 10-Q of Form 10-K van een uitgevende instelling met betrekking tot haar resultaten. De afwikkeling zou dus afhangen van de gerapporteerde maatstaf, niet van de marktprijs van het aandeel van de uitgevende instelling. Ook deze contracten zouden Europees en in contanten afgewikkeld zijn, met een vast afwikkelingsbedrag bij uitoefening van $1 en een contractfactor van één. Callopties keren uit bij of boven de KPI-uitoefenprijs; putopties keren uit daaronder.

De toepasselijke SEC-indiening, en niet alleen het persbericht over de resultaten, bepaalt uiteindelijk de afwikkelingswaarde. De expiratiedatum zou gekoppeld zijn aan de datum waarop de uitgevende instelling de resultaten voor de betreffende verslagperiode bekendmaakt. Expiraties zijn mogelijk tot 12 maanden na de notering, met per KPI en per uitgevende instelling maximaal twee contracten tegelijk. Bedrijven die hun resultaten vóór aanvang van de reguliere handel bekendmaken, krijgen contracten met afwikkeling in de ochtend; voor bedrijven die dat na sluiting van de handel doen, geldt afwikkeling in de middag. Een latere herziening van de cijfers verandert de afwikkelingswaarde of uitkering niet nadat de contracten zijn geëxpireerd en afgewikkeld.

In het voorstel worden zowel de in aanmerking komende uitgevende instellingen als de maatstaven genoemd; het gaat dus niet om een onbeperkt aanbod aan KPI’s. Voorbeelden zijn de verwaterde winst per aandeel en de iPhone-omzet van Apple, de advertentie-inkomsten van YouTube en de omzet van Google Cloud van Alphabet, het totale handelsvolume van Coinbase, het aantal gefinancierde klanten en Gold-abonnees van Robinhood, en de productie van de Model 3/Y en het aantal Supercharger-aansluitingen van Tesla. Uitoefenprijzen zouden worden uitgedrukt in duizenden, miljoenen, miljarden of biljoenen, afhankelijk van de laatst bekendgemaakte KPI-waarde. De symboolnotatie zou negatieve waarden herkenbaar maken.

Clearing en waarborgen blijven voorwaarden voor de lancering

Het KPI-voorstel stelt een positielimiet vast van 25.000 standaardoptiecontracten per expiratiedatum, waarbij 100 binaire KPI-contracten als één standaardcontract tellen. Verschillende onderliggende KPI’s van dezelfde uitgevende instelling worden niet bij elkaar opgeteld, evenmin als KPI-opties en niet-binaire opties op het aandeel van die uitgevende instelling. MIAX stelt dat de bestaande procedures en systemen voor optiehandelstoezicht voldoende capaciteit hebben om de producten te ondersteunen, en dat het alle nieuwe procedures zal invoeren die het nodig acht. Dat geldt ook voor maatregelen tegen manipulatie van indexcontracten met een vaste uitkering wanneer de indexstand dicht bij de uitoefenprijs ligt en de expiratie nadert.

Voordat MIAX KPI-opties kan noteren, moet een geregistreerde clearinginstelling zijn aangewezen en operationeel gereed zijn, moet het vereiste informatiedocument over opties beschikbaar zijn, moeten de noodzakelijke wijzigingen aan de marktinfrastructuur zijn afgerond en moet een implementatiebericht zijn uitgegeven. Het voorstel staat toe dat The Options Clearing Corporation of een andere geregistreerde clearinginstelling wordt aangewezen.

Het belangrijke onderscheid is dat tussen een vastgelegd contractontwerp en een operationele markt. MIAX heeft beschreven hoe de uitbetalingen van beide producten zouden werken, maar alleen het indexvoorstel heeft een beoogd jaar en een genoemde clearinginstelling; voor het KPI-product moeten nog mijlpalen worden bereikt op het gebied van clearing, openbaarmaking en infrastructuur. De beoordeling door toezichthouders en die implementatiebesluiten bepalen wanneer de voorgestelde voorwaarden kunnen worden omgezet in verhandelbare producten.