Spotlights

Mercado Libre (MELI): De Latijns‑Amerikaanse ‘Amazon’ met groeipotentieel

mm
Gepubliceerd op
Bijgewerkt op
Voeg Securities.io toe aan je voorkeursbronnen op Google
Toelichting: Securities.io kan een vergoeding ontvangen wanneer u links naar beoordeelde producten gebruikt. Dit beïnvloedt onze redactionele beoordelingen niet. Wij zijn geen geregistreerd beleggingsadviseur; dit is geen beleggingsadvies. Lees onze affiliateverklaring.

Niet alle techgiganten zijn Amerikaans

E‑commerce wordt vaak gezien als synoniem voor Amazon (AMZN ) in westerse landen. Echter, het bedrijf van Jeff Bezos krijgt steeds meer concurrentie in buitenlandse markten. Bijvoorbeeld, in Zuidoost‑Azië is SEA die steeds meer de dominante speler in de regio wordt, en de e‑commerce in China wordt gedomineerd door Alibaba, JD en Pinduoduo.

In combinatie met een aanhoudend laag niveau van internet‑ en e‑commercepenetratie in veel delen van de wereld, kan dit beleggers een kans bieden om het succes van de vroege investeerders van Amazon te repliceren.

Een vergelijkbaar fenomeen treedt op in Zuid‑Amerika. Latijns‑Amerika is de thuisbasis van 656 miljoen mensen, het dubbele van de bevolking van de VS. Het ontwikkelt en moderniseert zich ook snel, waardoor het aantal internetgebruikers en koopkracht toeneemt.

Op papier is Latijns‑Amerika een indrukwekkende markt voor e‑commercebedrijven, vooral vandaag. Het is groter dan de VS qua bevolking en groter dan Japan of Duitsland qua BBP.

En één bedrijf begint langzaam de regio te domineren: Mercado Libre

MELI Prijsgrafiek

De oorsprong van Mercado Libre

Het bedrijf begon zoals veel andere niet‑Amerikaanse e‑commerceplatforms, door te proberen Amazon in zijn thuisland te imiteren.

Wat Mercado Libre speciaal maakt, is het betreffende land.

Velen zouden hebben verwacht dat een Latijns‑Amerikaans tech‑succesverhaal zou beginnen in een groot en relatief rijk land, zoals Mexico of Brazilië. In plaats daarvan werd Mercado Libre eerst gelanceerd in het economische rampgebied Argentinië.

Om een potentieel moeilijke start nog moeilijker te maken, werd Mercado Libre opgericht in 1999, slechts twee jaar voordat Argentinië in gebreke bleef op zijn schulden, en vóór een lange reeks schuldherstructureringen in 2005, 2010 en 2015. Het kwam in 2020 opnieuw in gebreke.

Dit gaf de bedrijfscultuur snel een geheel ander DNA. Terwijl Amazon toegang had tot een enorme, stabiele en rijke markt, moest Mercado Libre omgaan met valutacollaps, slechte infrastructuur en verarmde consumenten.

Als gevolg hiervan heeft het bedrijf een reputatie opgebouwd voor ultra‑efficiënte operaties, evenals extreme veerkracht.

Dit idee van slank en slim blijven heeft het bedrijf feitelijk overleefd een vroege prijsoorlog met een veel beter gefinancierde concurrent in DeRemate, later overgenomen door Mercado Libre, en is nog steeds verankerd in het DNA van het bedrijf.

E‑commerce in Latijns‑Amerika

In tegenstelling tot e‑commerce‑operaties in de VS, kampt Latijns‑Amerika met enkele kritieke problemen:

  • Lage internetpenetratie en gebruikersaantal.
  • Slechte infrastructuur (magazijnen, havens, treinen, wegen, postdiensten).
  • Vaak onvolledige of ongedefinieerde adressen.
  • Een groot deel van de economie werkt uitsluitend contant, met bijna geen creditcards, en zeer weinig vertrouwen in onbekende verkopers en afstandsverkopen.

Elk van deze punten maakt e‑commerce veel moeilijker te lanceren. Niet alleen kunnen weinig mensen de website bezoeken, maar transport, levering en betaling moeten allemaal vanaf nul worden opgebouwd.

Als er een probleem is, is er een oplossing

Om deze op te lossen, heeft Mercado Libre in 2003 zijn betaalsysteem gecreëerd, Mercado Pago (Mercado Pay in het Spaans). Deze afdeling zou een segment van het bedrijf worden, even belangrijk, zo niet belangrijker, dan het e‑commerce‑segment (zie hieronder).

Om problemen met afhaalpunten op te lossen, ging het partnerschappen aan met lokale winkels zodat zij afhaalpunten konden worden, waar mensen hun bestellingen konden ophalen.

In 2009 merkte het bedrijf al vroeg dat de bredere internetadoptie in Latijns‑Amerika niet via computers en breedband plaatsvond, maar via smartphones en mobiele netwerken. Volgens de traditie om IT‑oplossingen intern te ontwikkelen, zou het de website vanaf nul herbouwen om zich aan te passen aan mobiele gebruikers.

In eerste instantie werd de slechte transportinfrastructuur van de regio aangepakt door zich meer op stedelijke gebruikers te richten, die ook eerder internetgebruikers en IT‑vaardig zijn.

Later werden enkele tijdelijke opties aangenomen om meer landelijke gebieden te bereiken, zoals een vloot motorfietsen voor leveringen of lokale onderaannemers. Uiteindelijk heeft Mercado Libre 10 jaar besteed aan het bouwen van zijn eigen geavanceerde logistieke netwerk van magazijnen, vliegtuigen, vrachtwagens, enz., om het probleem volledig op te lossen.

Dominantie in Latijns‑Amerika

Mercado Libre heeft zijn GMV (Gross Merchandise Value – de totale verkoopwaarde die een platform in een bepaalde periode genereert) de afgelopen jaren constant laten groeien, en heeft het sinds 2016 met 5,6‑maal vermenigvuldigd.

Deze groei werd gedreven door nieuwe kopersacquisities met hogere verkoop per gebruiker, en unieke kopers bijna verdrievoudigd sinds 2016, voor een totaal van 85 miljoen unieke kopers, die gemiddeld 7,1 keer per kwartaal een aankoop doen.

Na twee decennia van vooruitgang en specialisatie in de Latijns‑Amerikaanse markt, positioneert Mercado Libre zich als de winnaar van de concurrentie met Amazon en andere lokale spelers voor de regio:

In het algemeen is de groei in al de belangrijkste markten van het bedrijf explosief geweest, behalve in Argentinië, aangezien het land een reeks pijnlijke hervormingen en bezuinigingen doormaakt na twee decennia van economische onrust, hoewel sommige verbeteringen beginnen te verschijnen.

“We zijn optimistisch over de economie in Argentinië op middellange termijn. Dat heeft ons ertoe gebracht opnieuw te investeren.

In Q2 zagen we groei in termen van transacties en verkochte artikelen. Dus de economie keert zich om, hoewel het herstel tijd zal kosten.

Marcos Galperin – Medeoprichter & Chief‑executive van Mercado Libre

Het benutten van zijn voordeel

Leveringen

De schaalvoordelen van het bedrijf stellen het in staat om ongekende diensten in de regio aan te bieden, zoals leveringen op dezelfde dag of binnen 48 uur.

Dit brengt ons terug naar wat Jeff Bezos altijd heeft beschreven als de focus van Amazon: doen wat nooit verandert in de voorkeuren van mensen voor hun aankopen:

“Bij Amazon weet ik wat de grote ideeën zijn: lage prijzen, snelle levering en een enorm, breed assortiment”

Jeff Bezos

3/4th van de bestellingen van Mercado Libre worden nu binnen 48 uur geleverd, en sinds 2022 bijna uitsluitend door het logistieke netwerk van het bedrijf, waardoor de afhankelijkheid van lokale aanbieders sterk wordt verminderd.

Consumentenbescherming

Mercado Libre biedt haar gebruikers een aankoopbeschermingsprogramma. Als ze de bestelling niet hebben ontvangen, kunnen ze binnen tien dagen na ontvangst van het product of 21 dagen na de aankoopdatum een claim indienen.

Dit klinkt misschien niet speciaal voor westerse internetgebruikers, maar dit is een relatief nieuw serviceniveau in Latijns‑Amerika.

Advertenties

Zoals eerder vermeld, verdient Mercado Libre ook veel geld aan advertenties op haar platform. Dit is een relatief nieuwe inkomstenbron, die sinds 2019 snel is geëxplodeerd en $705M opleverde in 2023. Met een marktaandeel van 5% heeft dit nog steeds veel ruimte om te groeien, vooral omdat het segment zelf ook nog snel groeit.

Een FinTech‑bedrijf

Het belang van FinTech in Latijns‑Amerika

Ook al heeft het zijn bedrijf gebouwd rond e‑commerce‑uitmuntendheid, leidt Mercado Libre ook de FinTech‑revolutie in een regio waar de helft van de bevolking geen bankrekening heeft.

Daarom kan Mercado Libre het beste worden omschreven als een vroege Amazon + vroege PayPal (PYPL ) die zijn samengevoegd tot één bedrijf, met het potentieel om uit te groeien tot HET tech‑bedrijf van de regio en de eerste LATAM‑superapp te worden.

Een breed aanbod

Aangezien de vroege PayPal‑equivalent is gecreëerd om online aankopen te vergemakkelijken, biedt Mercado Libre nu allerlei digitale financiële diensten aan. Dit is gebouwd op het opgebouwde vertrouwen dat het e‑commerceplatform heeft verdiend, de ervaring met een moeilijk betredbare markt, en de interne vaardigheden in programmeren en webontwikkeling.

Jaar‑op‑jaar is het maandelijks aantal gebruikers met 1/3rd gestegen, en zowel de beheerde activa als de kredietportefeuille zijn bijna verdubbeld.

De inkomsten uit dit segment worden verdeeld tussen financiële diensten (betalingen, verzekeringen, beleggingsrekeningen, enz.) en krediet (voornamelijk creditcards en koop‑nu‑betaal‑later).

In het algemeen groeit het FinTech‑segment het snelst in Brazilië, gevolgd door Argentinië.

Ongeveer 20 miljoen gebruikers maken gebruik van krediet van Mercado Libre. Het creditcardsegment is jaar‑op‑jaar met 172% gegroeid in Q3 2024.

Loyaliteitsprogramma & streaming

De grote aanwezigheid van Mercado Libre in het online betaalsysteem plaatst het in een voordelige positie om een sterk loyaliteitsprogramma en aanwezigheid in betaalsystemen op te bouwen.

Het is nu een van de grootste onafhankelijke acquirers in Latijns‑Amerika (acquirers zijn financiële instellingen die credit‑ en debetkaarttransacties verwerken namens de kaartuitgevers).

Het MELI+ loyaliteitsprogramma is verdeeld tussen “MELI+ Essencial” en “MELI+ Total”.

MELI+ Essencial kost slechts $2/maand, een lagere drempel voor gratis verzending, extra termijnen bij aankopen op Mercado Libre, en cashback op aankopen binnen en buiten Mercado Libre.

“MELI+ Total”, voor $5/maand, lijkt meer op een Amazon Prime‑abonnement, met name toegang tot content van Disney+ en Deezer, en een korting van 30% op HBO Max en Paramount+.

In eerste instantie gelanceerd in Brazilië en Mexico, kunnen Meli+-abonnees miljoenen producten benaderen met gratis verzending en geplande leveringen op hun gemak, samen met content van de beste streaming‑ en muziekplatformen in een exclusief lidmaatschapssysteem. Voor veel mensen is dit hun eerste kans om toegang te krijgen tot een abonnementskanaal.

Mercado Libre

Het bedrijf kijkt er nu naar uit om ook een gratis constant streamingformaat met adverteerders genaamd Mercado Play aan te bieden.

De toekomst van Mercado Libre

Groei‑pad

Ondanks indrukwekkende groei in het verleden, heeft het bedrijf nog een weg te gaan voordat het de meeste van de 656 miljoen mensen in de regio bereikt. Het volgende doel is om de gebruikersbasis te verdrievoudigen.

Deze uitbreiding is gepland om organisch te verlopen, meer dan door het opkopen van de concurrentie.

“We hebben veel ruimte om verder te groeien in e‑commerce. We wilden het aantal gebruikers verhogen van ongeveer 100 miljoen nu naar 300 miljoen, zonder een specifieke tijdlijn te geven.

We kopen liever geen marktaandeel, we bouwen liever marktaandeel,\”

Marcos Galperin – Medeoprichter & Chief‑executive van Mercado Libre

Mercado Libre & AI

Er is vandaag geen techbedrijf dat geen AI implementeert in haar operaties of, op zijn minst, overweegt dit te doen.

Mercado Libre is niet anders, met een speciale website voor AI, evenals met de integratie van OpenAI Verdi, een AI‑ontwikkelaarsplatform aangedreven door GPT‑4o.

Eerder heeft Mercado Libre al OpenAI‑tools gebruikt voor:

  • GPT‑4 Vision‑tags en volledige listings, waardoor de cataloguscapaciteit van Mercado Libre 100‑maal werd vergroot.
  • 99 % nauwkeurige fraudedetectie.
  • Vertaling naar Spaanse en Portugese dialecten, een belangrijke extra voor een niet‑zo homogene regio qua uitdrukkingen.
  • Gepersonaliseerde meldingen, die de betrokkenheid en bestellingen verhogen.

“In 2023 hebben we de navigatie in mode, kleding en sport aanzienlijk verbeterd, met gestandaardiseerde filters over merkverkopers heen.

Dit stelt consumenten in staat om sneller te vinden wat ze nodig hebben op de productpagina’s. Gebruikers kunnen ook de sectie ‘meer zoals dit’ zien om vergelijkbare items of producten te vinden die ze hebben aangeklikt, in plaats van simpelweg terug te gaan naar de zoekresultaten. Deze functie wordt aangedreven door kunstmatige intelligentie.”

Marcos Galperin – Co‑founder & Chief‑executive of Mercado Libre

Verdi stelt elke ontwikkelaar in staat om te bouwen met LLM’s. Aangezien het bedrijf 17.000 ontwikkelaars in dienst heeft, is elke productiviteitswinst uiteraard welkom.

Machine learning en Verdi worden ook gebruikt door de klantenservice (9.000 mensen) om antwoorden te versnellen en de kwaliteit te verbeteren, en helpen verkopers betere listings en kant‑klaar antwoorden op vragen van kopers te creëren.

Conclusie

Mercado Libre staat op het punt de dominante e‑commerce‑platform voor Latijns‑Amerika te worden, en verslaat zijn lokale en buitenlandse (SEA, Amazon, Walmart (WMT )) concurrenten op het gebied van omzet, betrokkenheid, bereik en diepte van het ecosysteem.

Het is nu ook een enorm FinTech‑bedrijf, in een regio met de perfecte voorwaarden voor niet‑bankalternatieven om te floreren.

Terwijl het uitbreidt, lijkt het een voorzichtiger aanpak te hanteren dan andere grote e‑commerceplatforms als het gaat om het betreden van niet‑gerelateerde activiteiten, bijvoorbeeld zonder een equivalent van SEA’s aanwezigheid in videogames, Amazon in cloud computing en ruimte‑telecommunicatie, of Alibaba’s in AI.

In grote mate komt dit doordat het nog steeds snel groeit in haar hoofdactiviteiten, met veel ruimte om uit te breiden, dankzij de nog lage e‑commerce‑ en internetpenetratie in de markt van de regio, en groeiende inkomens en middenklasse. Een sterkere aanwezigheid in kleinere landen zoals Peru, Ecuador, Colombia en Midden‑America zal ook bijdragen aan toekomstige groei.

Laatste over Mercado Libre

mm

Jonathan is een voormalig biochemisch onderzoeker die werkzaam was in genetische analyse en klinische proeven. Hij is nu een aandelenanalist en financieel schrijver met een focus op innovatie, marktcycli en geopolitiek in zijn publicatie 'The Eurasian Century'.