MAS stelt wijzigingen voor in de Payment Services Act voor stablecoin‑regulering

De Monetary Authority of Singapore (MAS) heeft een consultatiedocument op 1 september 2026 gepubliceerd waarin voorgestelde wettelijke wijzigingen voor de Payment Services Act 2019 (PS Act) worden uiteengezet, die het regelgevingskader voor single-currency stablecoins in werking zouden stellen. Het document draagt consultatienummer P015-2026 en nodigt uit tot schriftelijke opmerkingen vóór 16 oktober 2026.

De conceptwijzigingen zouden het MAS Single-Currency Stablecoin (MAS-SCS) kader implementeren, waarbij alleen uitgevers die onder het regime een licentie hebben, zichzelf mogen omschrijven als gelicentieerde door MAS gereguleerde stablecoin‑uitgevers en hun tokens mogen vermarkten als “MAS‑gereguleerde stablecoins”. Stablecoins buiten het kader worden behandeld als Digital Payment Tokens (DPT’s) en blijven onderworpen aan de consumentbeschermingsmaatregelen die al gelden voor DPT’s. Het kader is van toepassing op single-currency stablecoins die in Singapore worden uitgegeven en gekoppeld zijn aan de waarde van de Singaporese dollar of een andere G10‑valuta.

Licenties en kernverplichtingen voor uitgevers

Het conceptwetgeving introduceert een nieuwe licentiecategorie voor het uitgeven van stablecoins, volgens het consultatiedocument. Uitgifte omvat incidentele activiteiten zoals het slaan (minten), in omloop brengen van munten, het beheren van reserve‑activa en het inwisselen tegen nominale waarde. Kernverplichtingen vereisen dat uitgevers reserve‑activa aanhouden die ten minste gelijk zijn aan de nominale waarde van alle in omloop zijnde stablecoins, dat zij inwisselverzoeken in de gekoppelde valuta binnen de door MAS vastgestelde termijnen uitvoeren, en dat zij klantfondsen veiligstellen totdat de stablecoins zijn geleverd.

Om contagierisico te beperken, mogen uitgevers geen andere gereguleerde activiteiten uitvoeren buiten de MAS‑gereguleerde stablecoin‑uitgifte, hoewel zij DPT‑diensten mogen aanbieden met betrekking tot hun eigen uitgegeven stablecoins wanneer dit incidenteel is voor de uitgifte‑activiteit.

Het document stelt ook nieuwe vereisten voor die sinds de afronding van het kader zijn ontwikkeld. Uitgevers van door MAS gereguleerde stablecoins zouden verboden worden om rente, rendementen of andere voordelen die voortvloeien uit het bezit van de stablecoins te betalen; een verbod dat MAS aangeeft niet bedoeld is om winst‑deelname‑ of distributieregelingen met derden te verstoren. MAS raadpleegt afzonderlijk of uitgevers moeten worden beperkt in het uitlenen van klantgelden of het gebruiken van die gelden en de daarmee verdiende rente om hun bedrijfsactiviteiten substantieel te financieren, en overweegt een minimale proportie van reserve‑activa in contanten of bankdeposito’s aan te houden, waarbij wordt opgemerkt dat het VK en de EU minimumpercentages voor bankdeposito’s van 5 % tot 30 % vereisen of zullen vereisen voor niet‑systemische stablecoins en 40 % tot 60 % voor systemische stablecoins.

Aanvullende voorstellen omvatten kwartaal‑stress‑tests, bevoegdheden voor MAS om extra kapitaal‑, liquiditeits‑ of reserve‑buffers op te leggen wanneer stress‑tests kritieke kwetsbaarheden aan het licht brengen, door de raad goedgekeurde herstel‑ en ordelijke afbouwplannen die ten minste jaarlijks worden beoordeeld, en een vereiste dat uitgevers de technische mogelijkheid behouden om stablecoins die voor illegale activiteiten worden gebruikt, te traceren, te bevriezen en/of te vernietigen. MAS overweegt ook limieten op de totale uitgifte of individuele houdingen.

Systemische aanduiding en grensoverschrijdende voorstellen

Een nieuw onderdeel 2A van de PS Act zou MAS in staat stellen een stablecoin aan te wijzen als een “Aangeduide systemische stablecoin”, ongeacht of deze binnen of buiten Singapore wordt uitgegeven en al dan niet onder het MAS‑SCS‑kader wordt gereguleerd. Aangeduide uitgevers moeten voldoen aan de vereisten die gelden voor door MAS gereguleerde stablecoins, inclusief reserve‑, inwissel‑, prudentiële en white‑paper‑verplichtingen. Indien een aangeduide systemische stablecoin niet aan de vereisten voldoet, kan MAS gelicentieerde DPT‑dienstverleners in Singapore instrueren om de token niet meer aan te bieden, deze en de bijbehorende handelsparen van de lijst te verwijderen, en verdere accumulatie door klanten te verbieden. Factoren voor de aanduiding omvatten de omvang in omloop, de onderlinge verbondenheid met betaalsystemen en het bredere financiële systeem, en de vervangbaarheid.

Door haar positie uit 2023 om te keren, stelt MAS nu voor om multi‑jurisdictie‑uitgifte toe te staan, waarbij dezelfde fungibele stablecoin gelijktijdig wordt uitgegeven door een in Singapore gevestigde uitgever en buitenlandse mede‑uitgevers die één reserve‑pool delen. Volgens een voorgestelde sectie 100A kan MAS per geval vrijstellingen verlenen van de vereisten dat elke uitgever in Singapore moet zijn opgericht en dat de Singaporese licentiehouder reserves moet aanhouden die ten minste gelijk zijn aan alle in omloop zijnde munten. Voorwaarden omvatten toezicht op de buitenlandse uitgever onder een regime dat MAS als wezenlijk gelijkwaardig beschouwt, afspraken over toezichts‑samenwerking, reserves die voldoen aan het strengere van de toepasselijke regimes, totale reserves die ten minste 100 % van de nominale waarde van uitstaande munten in gescheiden trust‑rekeningen evenaren, en dagelijkse reserve‑rapportages die maandelijks aan MAS worden ingediend.

Een nieuw voorgesteld onderdeel 2B zou MAS in staat stellen een beperkt aantal in het buitenland uitgegeven stablecoins te erkennen die onder vergelijkbare buitenlandse regelgevingskaders vallen, met verwijzing naar grensoverschrijdende groothandels‑toepassingen. Het document stelt bovendien dat banken en merchant banks die MAS‑gereguleerde stablecoins willen uitgeven, dit moeten doen via een afzonderlijke niet‑bank juridische entiteit, en dat groothandelsbanken en merchant banks in feite verboden zouden worden stablecoins in SGD uit te geven die vrij verhandelbaar zijn door particuliere individuen, terwijl er ruimte blijft voor groothandels‑toepassingen zoals handelsfinanciering.

MAS heeft voor het eerst op 26 oktober 2022 geconsulteerd over haar stablecoin‑regelgevingsaanpak en op 15 augustus 2023 haar reactie gepubliceerd waarin het kader werd afgerond. Later zal zij raadplegen over de onderliggende wetgeving, die de samenstelling van reserves, inwissel‑termijnen en erkenningsvoorwaarden behandelt. Mevrouw Ho Hern Shin, Deputy Managing Director (Financial Supervision) van MAS, verklaarde dat de wijzigingen “duidelijke regelgevende richtlijnen zullen bieden voor stablecoins die voldoen aan hoge normen voor waardestabiliteit en governance.”

Digital asset‑infrastructuurprovider Fireblocks publiceerde op 3 september 2026 een reactie op de consultatie, waarin wordt gesteld dat haar mint‑ en burn‑controles, freeze‑en‑block‑mogelijkheden, en scheidings‑ en reserve‑bewaaroperaties overeenkomen met de voorgestelde vereisten van het kader. Het bedrijf zei dat haar infrastructuur stroomstromen over jurisdicties kan traceren voor multi‑jurisdictie‑regelingen en de dagelijkse rapportages en maandelijkse verslagen kan ondersteunen die MAS vereist.

De consultatie sluit om 23.59 uur op 16 oktober 2026, volgens de consultatielijst. MAS gaf aan dat zij een selectieve, op risico gebaseerde benadering van autorisatie verwacht, wat zal resulteren in een beperkt aantal stablecoins dat wordt geautoriseerd of erkend, beoordeeld op financiële degelijkheid, bedrijfs‑levensvatbaarheid en operationele staat van dienst.