Digitale Effecten Uitgeven: Minten of Niet Minten – Thought Leaders

Het bijhouden van eigendom van private effecten kan een omslachtig proces zijn. Herbelegde dividenden, werknemersoptieplannen, aandelenuitgiftes en andere gebeurtenissen die de kapitaalstructuur van een fonds beïnvloeden, kunnen de uitdagingen rond administratie aanzienlijk vergroten. Bovendien kan het creëren van markten voor private effecten behoorlijk uitdagend zijn. Aangezien geaccrediteerde beleggers alleen onderling kunnen handelen, kan het vinden van een koper voor uw private aandelen moeilijk zijn. 

Maar blockchaintechnologie revolutioneert de manier waarop de private effectenmarkt opereert op twee belangrijke manieren:

• Door gedistribueerde grootboektechnologie te integreren, kunnen uitgevers er zeker van zijn dat de kapitaalstructuur nauwkeurig op de blockchain wordt weergegeven en rekening houdt met alle nieuwe transacties. 
• Digitale tokens kunnen tussen twee partijen worden verhandeld, mits zij geverifieerd zijn als gerechtigd om de investering in hun wallets te houden (via KYC‑procedures en accreditatie).
  

Bij het uitgeven van digitale effecten moeten partijen bepalen wanneer ze tokens moeten minten, waardoor de effecten definitief worden uitgegeven en de eerste openbare eigendomsregistratie wordt gecreëerd. 

Laten we enkele factoren verkennen die het mintproces kunnen beïnvloeden:

Verdunning

Zodra digitale effecten zijn uitgegeven, is de eigendomsregistratie openbaar. Uitgevers creëren een bepaalde hoeveelheid tokens en koppelen deze aan geautoriseerde aandelen via een vorm van conversie. Als gevolg hiervan kunnen toekomstige uitgiftes plaatsvinden in de vorm van extra tokens, of een volledig apart smart contract (als tokens niet verder gemint kunnen worden). 

Sommigen kiezen ervoor om een voldoende grote tokenvoorraad te creëren om ruimte te bieden voor toekomstige kapitaalverhogingen, maar dit kan investeerders bang maken voor de mogelijkheid van verwatering. Door tokens mintbaar te maken, kunnen uitgevers eenvoudig de benodigde hoeveelheid tokens tijdens de initiële raise creëren en vervolgens meer uitgeven indien nodig. 

Dividendherinvesteringen

Vaak keren digitale effecten dividenden uit aan beleggers. In private markten kunnen minimale investeringsbedragen in de tienduizenden dollars liggen, maar de periodieke dividenden die worden ontvangen zijn meestal veel kleiner. 

Om vermogenswinstbelasting te minimaliseren door hun aangepaste kostprijsbasis te verhogen, kiezen beleggers soms voor de dividendherinvesteringsplannen (DRIP) van uitgevers. Alle dividenden worden automatisch herbelegd, en er worden nieuwe tokens gemint (of bestaande tokens worden aan beleggers verdeeld). 

Aangezien uitkeringen meestal veel kleiner zijn dan de minimale investeringspartijen, moeten tokens zo klein zijn dat dividenden kunnen worden gecreëerd en herbelegd. Bijvoorbeeld, als een uitgever dividenden wil uitkeren die 0,5% van de waarde van de initiële investering bedragen, moet elke token klein genoeg zijn om dit dividend te vertegenwoordigen. 

Het voorspellen van dividendgroottes en uitbetalingsschema’s is een belangrijke factor bij het bepalen of tokens gemint moeten worden en hoeveel aandelen / eenheden elke token waard moet zijn. 

Liquiditeit en Verhandelbaarheid

Wanneer er een duidelijke mogelijkheid is voor secundaire liquiditeit (die geen IPO is), kiezen uitgevers meestal om tokens te minten als ze dat nog niet hebben gedaan. In dit geval bepaalt, net als op de openbare markten, de grootte van elk aandeel / elke investeringseenheid de hoeveelheid beschikbare liquiditeit. 

Als tokenformaten te groot zijn, kan een uitgever kiezen voor het equivalent van een aandelensplitsing, meestal door meer tokens te minten en deze te verdelen onder bestaande beleggers. Als tokenformaten te klein zijn, kunnen tokens worden geconsolideerd via een nieuwe tokenuitgifte. 

Een Opmerking over Gas (Transactiekosten)

Gas fees op het Ethereum‑mainnet zijn het afgelopen jaar een trending onderwerp geweest. Toen de NFT‑boom eerder dit jaar plaatsvond, merkten velen op dat de stijgende prijs van Ether en de hoge netwerkcongestie leidden tot een piek in gas fees – de kosten die betaald worden om een smart contract uit te geven. 

In de markt voor digitale effecten zijn gas fees, in tegenstelling tot de NFT‑wereld, minder problematisch. Deze kosten worden meestal betaald door de geregistreerde dealer die de effectentransactie bemiddelt.

Degenen die ervoor kiezen kapitaal aan te trekken door effecten op de blockchain uit te geven, zijn bereid de gas fees te betalen, zelfs wanneer ze op hun hoogst zijn, omdat deze kosten nog steeds een fractie zijn van traditionele methoden.

In het kort vormen gas fees een grotere last voor een individu dat kunst probeert te verkopen voor $500 (20% transactiekost) dan voor een effectenuitgever die $3.000.000 ophaalt (0,007% transactiekost). 

Om af te sluiten…

Het minten van tokens is een beslissing die zowel door uitgevers als broker‑dealers wordt genomen. Bij het uitgeven van digitale effecten moet men rekening houden met hoe toekomstige kapitaalverhogingsgebeurtenissen de tokenvoorraad zullen beïnvloeden. Vervolgens moeten dividendherinvesteringsplannen in deze structuur worden geïntegreerd. Liquiditeit kan ook de tokenvoorraad beïnvloeden, met splits‑ of consolidatie‑gebeurtenissen om de verhandelbaarheid van effecten te verbeteren. Zodra meer infrastructuur (zoals gedecentraliseerde beurzen voor digitale effecten) beschikbaar is voor gereguleerde wallet‑to‑wallet transacties, zal het minten van tokens steeds noodzakelijker worden.