Binnen het plan van de Fed voor “Skinny” Master Accounts

Federal Reserve Governor Christopher Waller heeft een nieuw pad naar registratie bij de centrale bank voorgesteld. Hij heeft het Fed‑personeel gevraagd een lichtere versie van “master accounts” te onderzoeken die financiële bedrijven toegang geeft tot de Amerikaanse betalingsrails.

De “skinny” master accounts zouden worden uitgegeven op een versnelde tijdlijn aan instellingen die nog geen volledige accounts hebben. Deze stap kan privileges voor crypto‑bedrijven ontgrendelen die ze al lange tijd zoeken.

Een medewerker van president Donald Trump, Waller staat op de shortlist van de regering om Fed‑voorzitter Jerome Powell te vervangen wanneer zijn termijn volgend jaar eindigt. Hij heeft gepleit voor lagere tarieven en heeft onlangs met de meerderheid van de gouverneurs gestemd voor een kwart‑punt beweging.

Waller heeft het belang benadrukt om politiek buiten de beslissingen van de centrale bank te houden. In een toespraak eerder dit jaar prees Waller de voordelen van een onafhankelijke centrale bank en later, in een interview, pleitte hij voor de selectie van een voorzitter die betrouwbaar is als inflatiebestrijder. 

Afgelopen week ondersteunde de Fed‑gouverneur rentekortingen deze maand tijdens de twee‑daagse Federal Open Market Committee (FOMC) meeting, which will be held on October 28-29.

Te midden van groeiende zorgen over zwakte op de arbeidsmarkt, is een renteverlaging “the right thing to do,” hij zei. Met een zwakke arbeidsmarkt zei de gouverneur dat 25 basispunten een goed begin zijn om een “better idea” over dingen te krijgen.

Renteverlagingen maken contant geld minder aantrekkelijk omdat het een laagrendementsactivum wordt, waardoor beleggers worden aangetrokken tot riskantere activa zoals cryptocurrencies.

Naast het indirect ondersteunen van crypto via renteverlagingen, heeft Waller ook direct uitgesproken ten gunste van de sector. Een paar maanden geleden, terwijl hij spreekde op het Wyoming Blockchain Symposium in Teton Village, Wyoming, zei Waller, “there is nothing scary” over de DeFi‑wereld en dat dit “simply new technology to transfer objects and record transactions.”

He added:

“There is nothing to be afraid of when thinking about using smart contracts, tokenization, or distributed ledgers in everyday transactions.” 

Hij beschreef stablecoins als een vooruitgang in betalingen die zijn geëvolueerd voorbij hun oorspronkelijke doel. Niet alleen hebben stablecoins “the potential to maintain and extend the role of the dollar internationally,” maar ze verbeteren ook retail en cross‑border payments,” zei hij.

Met de goedkeuring van the GENIUS Act, die een federaal kader voor stablecoin‑uitgevers heeft gecreëerd, zei Waller dat dit dollar‑gepaarde tokens kan helpen hun volledige potentieel in de VS te bereiken. Hij voegde toe:

“As the stablecoin market matured, firms found that the properties of stablecoins using distributed ledger technology—including 24/7 availability, fast transferability, and their freely circulating nature—could be attractive for other use cases as well.” 

Nu belooft hij verder dat de Fed zal blijven inzetten op innovaties in de cryptosector en actief onderzoekt financiële bedrijven toegang te geven tot de Amerikaanse betalingsrails.

De verschuiving van de Fed naar innovatie

Op dinsdag hield de Federal Reserve Board haar eerste Payments Innovation Conference in Washington, D.C. 

Het doel van deze conferentie, zei Waller, was om te zien hoe nieuwe technologieën uit de wereld van DeFi en crypto het mainstream betalings‑ecosysteem binnenkomen en een levendige discussie over betalingen te voeren met zowel de nieuwe toetreders en de traditionele betalingsincumbenten. Maar dat is nog niet alles.

“I wanted to send a message that this is a new era for the Federal Reserve in payments—the defi industry is not viewed with suspicion or scorn.”

– Waller zei terwijl spreekde op de conferentie.

De Fed‑gouverneur zei dat de centrale bank van plan is een actieve rol te spelen in deze door technologie gedreven betalingsrevolutie.

Deze ontwikkelingen die het betalingssysteem transformeren omvatten stablecoins en getokeniseerde activa. Ze, samen met AI, convergeren met het TradFi‑ecosysteem, dat volgens Waller onder meer instellingen en infrastructuur omvat waar de Amerikaanse economie al lange tijd op vertrouwt om een veilig en efficiënt betalingssysteem te laten functioneren. 

Als het gaat om innovatie in betalingen, is de private sector het meest “gemotiveerd en het best gepositioneerd om middelen toe te wijzen en risico’s te nemen om nieuwe technologieën te verkennen,” zei Waller. Van banken, vermogensbeheerders, retail‑betalingsbedrijven en technologiebedrijven tot crypto‑native fintechs, deze entiteiten zijn actief betrokken bij betalingsinnovatie.

Dit laat zien dat “gedistribueerde grootboeken en crypto‑activa niet langer aan de rand staan, maar steeds meer are woven into the fabric of the payment and financial systems,” de gouverneur voegde toe.

De private sector is slechts één deel van deze vergelijking; de andere is de publieke sector, waar de Fed platforms bouwt en diensten levert om de private sector in staat te stellen haar aanbod sneller en gemakkelijker uit te breiden. Maar dat “should be done rarely and in limited circumstances,” zei Waller.

Wat publieke instellingen zouden moeten doen, is het erkennen en omarmen van innovaties vanuit de private sector.

De rol die de Fed speelt om de private sector te ondersteunen omvat “serving as a convener to solve coordination problems and operating core payment and settlement infrastructure. We are also looking ahead, conducting hands‑on research on tokenization, smart contracts, and the intersection of AI and payments for use in our own payment systems,” zei Waller.

Maar dit is slechts het begin; de Fed‑gouverneur gelooft dat ze meer moeten doen om diegenen te ondersteunen die actief het betaalsysteem transformeren. En daartoe heeft hij het Fed‑personeel gevraagd een “payment account” te onderzoeken.

Momenteel biedt de Fed alleen toegang tot deze accounts en financiële diensten aan specifieke entiteiten. In tegenstelling tot, zou het payment account dat Waller aanbeveelt beschikbaar zijn voor alle in aanmerking komende instellingen.

Met dit idee wil men algemene Fed‑betaaldiensten bieden aan wettelijk in aanmerking komende instellingen die betalingsdiensten voornamelijk via een andere bank met een volledig masteraccount uitvoeren, zei hij.

Veel bedrijven die betrokken zijn bij betalingsactiviteiten willen of hebben misschien niet alle functies die een masteraccount biedt om te innoveren en diensten aan hun klanten te leveren, merkte de Fed‑gouverneur op tijdens de conferentie. Dus zal het payment account de diensten van nieuwe accounts afstemmen op de behoeften van deze bedrijven.

Opmerkelijk, “these lower‑risk payment accounts would have a streamlined timeline for review,” zei Waller. “Payments innovation moves fast, and the Federal Reserve needs to keep up.”

Wat is een Fed Master Account?

De masteraccounts van de Federal Reserve bestaan al sinds de Fed meer dan een eeuw geleden werd opgericht en begon met het bijhouden van deposito‑accounts voor lidbanken.

Een Fed master account is simpelweg een depositorekening van een bank bij de Reserve Bank, die geeft die bank directe toegang tot de betalingssystemen van de centrale bank, zoals Fedwire en FedNow. De rekening wordt gehouden door alle federaal aangewezen banken.

De diensten die aan een masteraccount worden aangeboden, lijken op wat klanten van hun banken krijgen.

Dus wordt dit account gebruikt door een financiële instelling om fondsen aan te houden en elektronische geldoverboekingen tussen banken te doen, aangezien de accounts onderling verbonden zijn om betalingen tussen verschillende instellingen te faciliteren. Toegang tot betalingssystemen stelt de houder ook in staat transacties elektronisch te clearen en af te wikkelen. 

Bovendien hebben degenen met masteraccounts toegang tot een reeks diensten van de centrale bank, zoals contantgelddistributie en munteninzameling, evenals chequesverzameling. De houder kan bovendien optionele subaccounts gebruiken voor verschillende doeleinden, allemaal beheerd onder één masteraccount.

Maar wie kan een masteraccount hebben en toegang krijgen tot al deze functies? Historisch gezien is een masteraccount voornamelijk voor banken en kredietunies. Het ontvangen van een masteraccount is ook een routinematige procedure voor instellingen met een bankcharter. 

Onlangs heeft de Fed haar masteraccounts geopend voor niet‑bank financiële instellingen, maar daartoe, moeten ze eerst voldoen aan de noodzakelijke toegangsrichtlijnen. 

Dit alles verandert eindelijk, zoals Waller in deze toespraak aankondigde. De Fed onderzoekt nu de creatie van alleen‑betalings‑masteraccounts voor bedrijven die in betalingen innoveren, zoals crypto‑bedrijven en andere opkomende financiële technologieën, die mogelijk niet de volledige toegang tot alle diensten die bij masteraccounts horen nodig hebben.
Veeg om te scrollen →

Introductie van de ‘Skinny’ Master Accounts van de Fed

Wat de Fed‑gouverneur voorstelt is een “skinny” masteraccount. Dit account zou zijn houders toegang geven tot de betalingsrails van de Federal Reserve, terwijl het risico’s voor het betalingssysteem en de centrale bank beperkt.

Wat dit inhoudt is dat de Reservebanken niet rente zouden betalen over saldi in een payment account, merkte Waller op. Bovendien kunnen er limieten op de saldi van “skinny” masteraccounts zijn om zowel de accountgrootte als de impact op de balans van de Fed te beheersen.

Volgens het prototype‑idee van een payment account zullen ze geen daylight‑overdraftprivileges hebben, wat betekent dat als het saldo nul wordt, betalingen worden afgewezen. Deze rekeninghouders komen ook niet in aanmerking voor discount‑window‑leningen. Bovendien zullen deze nieuw voorgestelde accounts geen toegang hebben tot alle Fed‑betaaldiensten waarvoor de Reservebanken het risico van daylight‑overdrafts niet kunnen beheersen. 

Hoewel dit op dit moment slechts een eerste voorstel is, zei Waller: “Het betalingslandschap, evenals de soorten aanbieders, is de afgelopen jaren dramatisch geëvolueerd, en dienovereenkomstig zou een nieuw betalingsaccount deze nieuwe realiteit beter kunnen weerspiegelen.”

De gouverneur zei ook dat terwijl de centrale bank dit idee onderzoekt, zij geïnteresseerde belanghebbenden zal betrekken bij de voordelen en nadelen van deze aanpak. “U zult hier binnenkort meer over horen,” zei hij.

Dit kan een grote zaak zijn voor crypto‑gerichte instellingen, die hebben geprobeerd deze diensten te verkrijgen maar tot nu toe niet in staat waren. Met dit voorstel kunnen ze eindelijk de mogelijkheid krijgen om te functioneren als nationale banken.

DeFed’s Access Requests-database toont aan dat verschillende prominente digitale activainstellingen, waaronder Kraken, Anchorage Digital, Custodia Bank (voorheen Avanti Bank), Paxos en WisdomTree Digital Trust, formeel toegang hebben aangevraagd tot de financiële diensten van de Reserve Bank.

Om de transparantie in dit proces te vergroten, lanceerde de centrale bank in 2023 een openbare database voor masteraccounttoegang. De Master Account and Services Database is een doorzoekbaar platform dat aangeeft welke financiële instellingen al toegang hebben tot Fed‑financiële diensten of toegang hebben aangevraagd. Degenen in de Access Requests-database zoeken ofwel hun eigen masteraccount of willen de financiële diensten van de bank gebruiken door transacties af te wikkelen via het masteraccount van een andere bewaarinstelling.

Een van de eerste aanvragers was Custodia Bank, een in Wyoming aangewezen speciale bewaarinstelling (“SPDI”), die eind 2020 een masteraccount aanvraagt, maar in begin 2023 werd afgewezen door de Federal Reserve Board of Kansas City (FRBKC). Custodia heeft vervolgens de Board aangeklaagd en haar acties willekeurig, grillig en niet in overeenstemming met de wet genoemd, en vroeg de rechtbank de Board te dwingen toegang te verlenen.

De Amerikaanse districtrechtbank, echter, verworpen de klacht van Custodia tegen de Board en sprak uitspraak in het voordeel van de FRBKC. De rechtbank vond dat de FRBKC de discretie had om het verzoek te weigeren en verwierp argumenten dat banken en instellingen met nieuwe charters een wettelijke recht hebben op een masteraccount.

Deze uitdagingen waarmee nieuwe toetreders bij het verkrijgen van toegang tot het Fed‑betalingssysteem worden geconfronteerd, kunnen naar verwachting verdwijnen als Waller’s voorstel voor “skinny” masteraccounts wordt voortgezet.

Een doorbraak voor crypto‑bankieren

Hoewel bepaalde privileges niet aan crypto‑bedrijven zullen worden aangeboden, zou hun vermogen om te functioneren als federale banken een grote ontwikkeling voor crypto‑bedrijven zijn. Dit zou ook aanzienlijke implicaties hebben voor stablecoin‑uitgevers, crypto‑beurzen en het bredere digitale activasysteem.

Bankieren is al lange tijd een groot probleem voor de crypto‑sector. Veel crypto‑native bedrijven, waaronder beurzen, hedgefondsen en vermogensbeheerders, hebben moeite om bankrelaties te krijgen. Bijvoorbeeld, de Alternative Investment Management Association (AIMA) vond dat 75 % van de crypto‑hedgefondsen problemen rapporteerden met het verkrijgen of uitbreiden van bankdiensten, in tegenstelling tot geen van de traditionele alternatieve investeringsbeheerders.

Dit begon te veranderen onder de huidige regering, met de introductie van verschillende beleidswijzigingen, waaronder de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) die aankondigde dat banken niet langer voorafgaande goedkeuring nodig zouden hebben om wettelijk toegestane crypto‑activiteiten uit te voeren.

Een groeiend aantal bedrijven in de crypto‑ruimte zoekt ook naar bankcharters. Dit omvat Coinbase (COIN ), Circle, Paxos en BitGo (BTGO ), die melden dat ze overwegen om bankcharters of licenties aan te vragen.

Voor de crypto‑ruimte betekent betere banktoegang eenvoudigere fiat‑in‑ en uitgangen en een betere integratie met TradFi‑diensten. De betere integratie van crypto en bankieren betekent ook de evolutie van getokeniseerde activa en betaalsystemen.

Dus, als “skinny” masteraccounts werkelijkheid worden, zal dit het Amerikaanse banksysteem transformeren. De in de VS gevestigde instellingen die in de betalings ruimte innoveren, hoeven niet langer afhankelijk te zijn van andere banken die deze accounts aanhouden; in plaats daarvan kunnen ze directe toegang krijgen tot de diensten van de centrale bank. 

Dit zal de tussenliggende banken die toegang hebben tot de Fed‑betalingssystemen wegnemen, waardoor kosten, wrijving en operationele afhankelijkheden voor crypto‑bedrijven worden verminderd. Stablecoin‑uitgevers, in het bijzonder, kunnen genieten van vereenvoudigd liquiditeitsbeheer en afwikkelingsstromen.

Er zullen nog steeds aanzienlijke beperkingen zijn, aangezien de “skinny” aard betekent dat bedrijven niet alle privileges van een bank krijgen; geen rente, geen overdraft, geen Fed‑leningsondersteuning en saldo‑limieten. Bovendien zullen deze accounts nog steeds in aanmerking moeten komen, goedkeuring vereisen en waarschijnlijk toezicht ondergaan. Dus crypto‑bedrijven zullen nog steeds onder toezicht en controle staan.

Maar ondanks deze beperkingen wordt verwacht dat skinny masteraccounts crypto‑bedrijven een concurrentievoordeel geven en zelfs de marktdynamiek kunnen verschuiven.

Slotgedachten

De lancering van de eerste betalingsinnovatieconferentie van de centrale bank, met de belofte crypto‑ en DeFi‑innovaties te ondersteunen en een lichtere versie van de masteraccounts te verkennen, markeert een belangrijke mijlpaal voor de digitale activasector.

De verkenning door de Fed van “skinny” masteraccounts signaleert een verschuiving in de manier waarop de centrale bank van Amerika met innovatie omgaat. Door te erkennen dat crypto en getokeniseerde activa nu integraal deel uitmaken van het betalings‑ecosysteem, zet de centrale bank een voorzichtige maar betekenisvolle stap richting inclusiviteit.

Hoewel risico’s nog steeds aanwezig zijn, heeft de Fed het gesprek en de rails geopend voor nieuwe toetreders. Voor crypto‑bedrijven en de bredere digitale economie zou dit het begin kunnen zijn van een nieuw tijdperk waarin crypto‑bedrijven legitieme toegang krijgen tot het Amerikaanse financiële systeem, waardoor de kloof tussen traditioneel bankieren en de gedecentraliseerde toekomst wordt overbrugd!

Klik hier voor een lijst van de top vijf landen die crypto‑adoptie stimuleren.