Crypto Wash Trading Stijgt Met Marktvolatiliteit

Niet al het handelsvolume is legitiem

Traders and investors always need to be wary of market manipulation, as prices and trading data may not reflect what they appear at a glance.

Een dergelijke manipulatie is wash trading, of de praktijk waarbij een entiteit gelijktijdig hetzelfde financiële instrument of activum koopt en verkoopt om valse handelsvolumes en misleidende marktactiviteit te creëren.

Omdat koper en verkoper dezelfde zijn, vindt er geen echte overdracht van economisch eigendom of economisch risico plaats. Toch wordt het volume kunstmatig opgeblazen, waardoor een activum of beurs veel vloeibaarder en populairder lijkt dan het in werkelijkheid is.

In de VS is wash trading al lange tijd verboden op gereguleerde effecten- en grondstoffenmarkten onder de Securities Exchange Act en de Commodity Exchange Act.

Een reden voor het verbod op deze praktijk is dat het kunstmatig prijzen kan opdrijven of laten dalen om marktmomentum te activeren, waardoor het een perfect “Pump-and-Dump”-instrument is. Het schept ook een illusie van grote marktinteresse, waardoor nietsvermoedende kopers worden aangetrokken.

Het probleem komt vooral voor op cryptocurrency-beurzen, met name op kleinere of nieuw opgerichte platforms die hun gebruikersbestand willen uitbreiden en opereren met minimale regelgevende controle.

Wash trading is niet uniek voor hen, en is ook gedocumenteerd in aandelen van opkomende markten, over-the-counter valutamarkten, en zelfs gereguleerde locaties onder losse supervisie, zoals small‑cap aandelen in de VS vóór regelgevende doorbraken.

De praktijk van wash trading op cryptomarkten is recent geanalyseerd in een studie door onderzoekers van de Tsjechische Academie van Wetenschappen en de Charles Universiteit in Tsjechië. Zij vonden dat voor cryptos marktvolatiliteit en publiek sentiment sterk geassocieerd zijn met wash trading.

Ze publiceerden hun bevindingen in International Review of Financial Analysis¹, onder de titel “Determinanten van wash trading op grote crypto‑exchanges”.

Wash Trading en Crypto

Gecentraliseerde manipulatie

Onderzoekers hebben de oorsprong van crypto wash trading teruggevoerd tot 26 juni 2011, en leverden direct bewijs dat hoewel gefabriceerde transacties slechts 2% van de handelsactiviteiten uitmaakten, ze tot 60% van het dagelijkse volume konden vertegenwoordigen tussen juni 2011 en mei 2013.

In het algemeen kan de activiteit tussen gereguleerde en niet‑gereguleerde beurzen enorm verschillen wat betreft wash trading, waarbij wash trades meer dan 70% van het totale handelsvolume op alle niet‑gereguleerde beurzen uitmaken en de situatie nog erger is bij sommige specifieke beurzen.

“Voor een groep verdachte gecentraliseerde beurzen is 96%–98% van het gerapporteerde handelsvolume zeer twijfelachtig”

Een belangrijke reden voor de prevalentie van wash trading in cryptovaluta is het ontbreken van gecentraliseerd toezicht, zowel een positief kenmerk van crypto als een bron van problemen.

Dit kan ook een probleem worden voor de bredere financiële markt, aangezien Bitcoin en andere cryptos nu mainstream activa worden (BTC ).

“Met de goedkeuring door de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) van de eerste Bitcoin‑ en Ethereum (ETH ) ETF’s begin 2024, worden cryptovaluta steeds meer verweven met traditionele financiële markten. Deze verbinding vergroot het risico dat crypto wash trading het wereldwijde financiële systeem beïnvloedt en zowel institutionele als individuele beleggers treft.”

Waarom wash trading aantrekkelijk kan zijn

Er zijn verschillende redenen waarom wash trading plaatsvindt, afhankelijk van het type marktdeelnemer.

Voor crypto-beurzen kan het zijn om meer gebruikers aan te trekken en hun ranking op vergelijkingsplatforms voor beurzen zoals www.coinmarketcap.com te verbeteren. Echter, hoewel wash trading de populariteit van beurzen op korte termijn vergroot, heeft het aanzienlijke negatieve reputatiegevolgen op de lange termijn.

Voor market makers kan het de illusie van liquiditeit creëren, waardoor een activum actiever lijkt en het waargenomen risico van illiquiditeit wordt verminderd.

Voor individuele cryptocurrency‑projecten kan wash trading worden gebruikt om de waargenomen vraag naar een token op te blazen, de prijs te manipuleren voor individueel financieel gewin, en meer investeerders of durfkapitaal aan te trekken.

Voor individuele cryptocurrency‑investeerders kan dit worden gedaan om de voordelen van beurzen te benutten, zoals beloningen voor het behalen van bepaalde handelsdrempels of hoge handelsvolumes.

Wash Trading meten

Eerst, maten de onderzoekers het volume van afgeronde en niet‑afgeronde transacties. Een transactie wordt beschouwd als ‘afgerond’ als de grootte een veelvoud is van 100 basiseenheden of als de grootte gelijk is aan de basiseenheid.

Deze metriek wordt gebruikt omdat echte handelaren de neiging hebben ronde uitvoeringprijzen en handelsgroottes, zoals veelvouden van 10, te verkiezen. Daarentegen kunnen wash traders opzettelijk willekeurige of onregelmatige groottes gebruiken om het risico op detectie te vermijden.

Een andere gebruikte meting was een op de wet van Benford gebaseerde metriek. Deze stelt dat in natuurlijke datasets kleinere cijfers vaker in de eerste positie voorkomen dan grotere cijfers.

Andere methoden die de kwaliteit van volledige datasets of blockchain‑gegevens beoordelen, zoals het gebruik van de vetstaartige aard van handelsgrootteverdelingen of een geavanceerd volume‑matching algoritme, kunnen ook worden toegepast.

De onderzoekers vonden dat Ethereum de hoogste niveaus van wash trading vertoont, gevolgd door XRP en Bitcoin, terwijl Litecoin (LTC ) de laagste niveaus laat zien.

De pieken in wash trading van Ethereum komen overeen met grote prijsstijgingen, consistent met pogingen om het wash trading volume op te blazen en de waargenomen liquiditeit te vergroten. Interessant genoeg was dit geen gedeeld patroon met Litecoin, aangezien grotere onzekerheid, gemeten door de VIX, geassocieerd wordt met verminderd wash trading in LTC.

Bron: International Review of Financial Analysis

Regelgeving is niet genoeg

Tot nu toe illustreert de aanhoudende (XPRT ) statistisch en economisch significante wash trading op grote en gerenommeerde beurzen in de resultaten van de onderzoekers het beperkte afschrikkende effect van alleen regulatoire discours, vooral in jurisdicties die geen bindende handhavingsmechanismen of toezichthoudende capaciteit hebben.

Voorlopig lijkt het erop dat wash trading in crypto geen probleem zal zijn dat binnenkort wordt opgelost.

Tegelijkertijd moet worden opgemerkt dat de dataset van de studie stopte in 2022, vóór de invoering van grote handhavingsregimes zoals de EU’s MiCAR en de verhoogde SEC‑toezicht. Daarom is verdere analyse nodig om een actueler beeld te geven.

Belangrijke inzichten voor beleggers

De eerste belangrijke informatie uit deze studie voor crypto‑investeerders is dat de kopkopvolume niet noodzakelijkerwijs uitvoerbare liquiditeit vertegenwoordigt. Handel die voortkomt uit wash trading is niet ‘echt’ en zal niet bruikbaar zijn als exit‑liquiditeit wanneer een echte belegger een bepaalde crypto‑handel wil liquideren.

Volumedata zijn vooral vervuild door wash trading tijdens periodes van hoge volatiliteit.

Een ander belangrijk feit is dat wash trading sterk geconcentreerd is op niet‑gereguleerde beurzen, waarbij de minder gerenommeerde beurzen meer geneigd zijn de vingers eraf te houden, tot op het punt dat een deel van het volume van deze beurzen bijna uitsluitend voortkomt uit wash trading.

Al met al zijn regelgeving, de kwaliteit van de gebruikte crypto‑beurs, en meer toezicht op verdachte handelsactiviteiten allemaal belangrijk voor crypto‑handelaars en -investeerders die mogelijk door wash trading worden misleid. Alleen met deze elementen in overweging kan de waardering van digitale activa en risicobeoordeling nauwkeurig worden uitgevoerd.

Investeren in cryptovaluta-handel

Naarmate beurzen en regelgevers meer middelen inzetten om kunstmatige handelsactiviteiten te identificeren, kan de investeringskans minder liggen in een specifieke cryptocurrency en meer in de infrastructuur die wordt gebruikt om steeds complexere financiële markten te reguleren.

Nasdaq, Inc.

Nasdaq is sinds de oprichting in 1971 gericht op nieuwe technologie, waardoor het zich onderscheidt van meer algemene beurzen zoals de NYSE. Dit heeft het de perfecte marktplaats gemaakt waar technologiebedrijven in sectoren zoals telecom, halfgeleiders, computing, AI en zelfs biotech hun IPO’s kunnen uitvoeren.

In 2025 zijn meer dan de helft van alle in de VS gevestigde bedrijven genoteerd aan Nasdaq, met een groeiende aanwezigheid in het buitenland dankzij de overnames van de nu hernoemde Nasdaq Nordic en Baltische markten, waardoor het #1 is in opgehaalde IPO‑opbrengsten in Europa. Sommige oudere bedrijven verplaatsen ook hun notering naar Nasdaq vanaf andere beurzen, zoals Walmart (WMT ) recentelijk deed in december 2025.

Bron: Nasdaq

Door belangrijke overnames zoals Verafin en Adenza integreert Nasdaq zijn technologie direct in institutionele werkstromen. Dit omvat AI‑gedreven fraudedetectie en anti‑witwas (AML) compliance‑oplossingen (Verafin) en platforms die end‑to‑end handel, risicobeheer (Calypso) en regelgevende rapportage (AxiomSL) ondersteunen, evenals de handelsbewaking‑ en marktmisbruiksoftware SMARTS, vertrouwd door meer dan 190 banken en regelgevers en meer dan 50 beurzen.

Bron: Nasdaq

Dit maakt Nasdaq een perfect bedrijf om te investeren in verbeterde controles over illegale activiteiten zoals wash trading, vooral omdat beurzen, regelgevers en financiële instellingen liever op Nasdaq vertrouwen als een betrouwbare partner om dit risico te identificeren.

Naast regelgeving en fraudedetectie is Nasdaq tegenwoordig een bedrijf dat is gebouwd rond het uitgangspunt dat “Data is de nieuwe brandstof” is, met inkomsten die van 2020 tot 2025 met een CAGR van 13% zijn gegroeid, en vrije kasstroom die met een CAGR van 17% is gestegen.

Bron: Nasdaq

Deze groei wordt gevoed door de wereldwijde reputatie van het bedrijf, met onder haar klanten meer dan 10.000 zakelijke klanten, meer dan 5.000 institutionele investeerders, meer dan 3.800 financiële instellingen en meer dan 135 marktregelgevers, waarbij ongeveer 460 klanten jaarlijks meer dan $1 miljoen aan inkomsten genereren.

In het algemeen is Nasdaq een aandeel voor beleggers om blootstelling te krijgen aan de ‘infrastructuur’ van de financiële systemen, evenals aan belangrijke bewakings‑ en regelgevende tools & data.

Laatste Nasdaq, Inc. (NDAQ) aandelen nieuws en ontwikkelingen

Studie geraadpleegd

^{1. Jan Sila et al. Determinanten van wash trading op grote crypto‑exchanges. International Review of Financial Analysis. september 2026. Artikel: 105283. Volume 117. 10.1016/j.irfa.2026.105283}