Base opende in augustus 2023 voor het publiek: lancering, gebruik en Coinbase

Deze terugblik beschrijft de publieke opening van Base op 9 augustus 2023. Coinbase, destijds de grootste Amerikaanse cryptobeurs, ontwikkelde dit Ethereum-laag-2-netwerk om transacties en toepassingen buiten de eigen beurs mogelijk te maken. De cijfers, koersen en verwachtingen hieronder horen bij augustus 2023.

Coinbase kreeg in april 2021 via een directe notering toegang tot Nasdaq onder het symbool COIN. Dat was geen traditionele beursintroductie met een uitgifteprijs. Het oorspronkelijke bericht noemde bij de Base-lancering koersen van 88,50 en vervolgens 83,36 dollar, tegenover een eerder gemelde top van 114,46 dollar op 14 juli. Op basis van die laatste twee bedragen is de daling ongeveer 27,2%, niet 18,4%. Het gemelde rendement van meer dan 130% sinds begin 2023 was een historische momentopname. De genoemde 381 dollar betrof de openingskoers bij de eerste beursdag, geen initiële aanbiedingsprijs. De koersbeweging bewijst op zichzelf geen oorzakelijk verband met de lancering.

Base werd op woensdag 9 augustus 2023 algemeen toegankelijk, na een eerdere fase voor ontwikkelaars. De oorspronkelijke berichtgeving noemde 12.00 uur Amerikaanse oostkusttijd; de publieke opening moet worden onderscheiden van het eerdere mainnet voor bouwers.

Coinbase verbond Base aan de vierde fase van het in 2016 beschreven plan van CEO Brian Armstrong: gedecentraliseerde toepassingen, oftewel dApps. Een miljard mensen bereiken was een ambitie, geen al gerealiseerd gebruikersaantal.

De lancering ging gepaard met Onchain Summer, een programma met makers, ontwikkelaars en zakelijke partners rond kunst, muziek, games en andere toepassingen op Base.

Het programma kondigde meer dan 100 ETH aan subsidies aan voor bouwers en makers, samen met PropHouse. ETH is de rekeneenheid van het toegezegde bedrag; “100 Ethereum” betekent geen honderd afzonderlijke netwerken. De artikelversie verwees hierbij naar productbestuurder Max Branzburg.

Coinbase hoopte zijn bestaande bereik te benutten om meer gebruikers naar toepassingen op openbare blockchains te brengen. Bereik op de beurs is niet hetzelfde als daadwerkelijk gebruik van Base.

Jesse Pollak, toen verantwoordelijk voor protocollen bij Coinbase, voorspelde in een door het artikel aangehaald Decrypt-interview tijdens EthCC in Parijs een sterke groei van gebruik op blockchains: van minder dan 10 miljoen mensen naar mogelijk 8 miljard in tien jaar. Dit was zijn ambitieuze toekomstverwachting, geen gemeten ontwikkeling of garantie. Hij zag grensoverschrijdende diensten als middel om toegang te verbreden. Dit is een parafrase.

Pollak beschreef Base als een manier om het gebruik van Coinbase uit te breiden van speculatie en handel naar onder meer kunst, muziek, games en consumentenproducten. Base gebruikte destijds de OP Stack voor een Ethereum-rollup; lagere kosten waren een ontwerpdoel, geen vaste prijsbelofte voor iedere transactie.

Lees meer over het Base-netwerk.

Base-mainnet: algemene toegang vanaf 9 augustus 2023

Het testnet werd op 23 februari 2023 aangekondigd. Het mainnet ging op 13 juli open voor ontwikkelaars en op 9 augustus voor het algemene publiek. Testnet, toegang voor ontwikkelaars en algemene beschikbaarheid zijn verschillende mijlpalen.

Base was bij de lancering een Ethereum-laag-2-netwerk op basis van de open OP Stack, ontwikkeld in samenwerking met Optimism. Het maakte deel uit van de visie op een Superchain van samenwerkende netwerken; Base zelf was niet een volledige “rollup-agnostische Superchain”. De doelen van een miljoen ontwikkelaars en een miljard gebruikers waren ambities.

Het netwerk liet toepassingen zonder afzonderlijke toelating van een beursbeheerder toe en gebruikte Ethereum voor afwikkeling. Dat betekent niet dat alle beheerdersrollen, upgrades en de sequencer bij de lancering volledig gedecentraliseerd waren. Het artikel noemde toen ongeveer zes transacties per seconde. Dat is gemeten activiteit in een bepaalde periode, niet de maximale verwerkingscapaciteit, en geen bewijs dat het netwerk slechts half zo schaalbaar was als Ethereum.

Pollak vergeleek een rollup met openbaar vervoer: meerdere transacties worden gebundeld, zoals reizigers in een trein. De vergelijking met individuele autoritten op laag 1 diende om gedeelde kosten uit te leggen, niet om een exacte prijsverhouding te berekenen. Dit is een parafrase van de aangehaalde uitleg.

Coinbase presenteerde koppelingen met zijn producten, instapmogelijkheden via regulier geld en ontwikkelaarstools als voordelen. De toen genoemde meer dan honderd miljoen geverifieerde accounts waren geen honderd miljoen actieve Base-gebruikers. Ook activa op het Coinbase-platform zijn niet automatisch activa die op Base zijn ingebracht.

Vanaf 3 augustus 2023 werd een publieke interface beschikbaar om ETH van Ethereum naar Base over te brengen. Het artikel meldde daarnaast ondersteuning via Wormhole rond de publieke opening. Een bridge verplaatst een vertegenwoordiging van activa tussen netwerken; dit is geen gewone beursstorting, en overdrachten kunnen verschillende voorwaarden, kosten en wachttijden hebben.

Met onder meer Uniswap op Base konden gebruikers tokens ruilen of liquiditeit aanbieden. Andere toepassingen omvatten betalingen, gebruikersnamen, DAO’s en het uitgeven van NFT’s. Voor Onchain Summer werden bijdragen aangekondigd van onder meer Coca-Cola (KO ) (CCC3.DE ), Stand With Crypto, Showtime, Atari, OpenSea en Optimism. Het ging om activiteiten in augustus en begin september 2023, geen huidige uitnodiging of garantie dat iedere genoemde activiteit identiek beschikbaar bleef.

Vroege groei van activiteit op Base

Het artikel meldde vóór de algemene opening ongeveer 139 miljoen dollar aan vastgelegde waarde in toepassingen op Base. Dit was een historische schatting, geen omzet of beurswaarde van het netwerk.

Meme-tokens trokken belangstelling en liquiditeit aan, maar brachten ook risico’s mee. Het artikel haalde BALD aan, waarbij een ontwikkelaar liquiditeit onttrok, en noemde een geschat bedrag van 1,9 miljoen dollar. Een bedrag aan onttrokken liquiditeit mag zonder verdere onderbouwing niet gelijkgesteld worden aan de definitieve gezamenlijke verliezen van alle gebruikers.

In de toen aangehaalde rangschikking stond Base vijfde onder laag-2-netwerken naar vastgelegde waarde. Het artikel noemde ongeveer 6 miljard dollar voor Arbitrum, 2,9 miljard voor OP Mainnet, 430 miljoen voor zkSync Era, 336 miljoen voor dYdX en 169 miljoen voor Base, met een gemelde weekgroei boven 80%, onder verwijzing naar L2BEAT. Dit zijn de in augustus 2023 aangehaalde schattingen, geen actuele ranglijst. Een totaal aan beveiligde of vastgelegde activa hangt af van de gekozen methode en is niet automatisch gelijk aan uitsluitend DeFi-stortingen, omzet of marktkapitalisatie.

Het artikel plaatste Base daarnaast vierde naar gemiddelde transactieactiviteit, achter zkSync Era, Arbitrum en Optimism. Ook dit was een momentopname van gebruik, geen rangschikking naar maximale capaciteit of aantal unieke personen.

Een dag na de algemene opening werd een telling van meer dan 100.000 dagelijks actieve adressen gemeld. Adressen zijn niet noodzakelijk afzonderlijke mensen: één persoon kan meerdere adressen gebruiken.

Voor 10 augustus 2023 noemde het artikel 136.047 dagelijkse adressen, op basis van Dune Analytics. Voor de lanceringsdag vermeldde het 99.758. Bijna 42.000 adressen, ongeveer 30%, werden voor 10 augustus als nieuw aangemerkt, tegenover circa 60.000 op 31 juli. Dit zijn destijds gerapporteerde dashboardtellingen; “nieuw adres” betekent niet automatisch een nieuwe persoon of een eerste kennismaking met crypto.

Het artikel verwees ook naar een Dune-dashboard met ongeveer 172,8 miljoen dollar aan naar Base overgebrachte waarde, en naar een ander dashboard waarop de geschatte cumulatieve netwerkopbrengsten boven 1 miljoen dollar lagen. Beide bedragen waren historische schattingen met verschillende definities. Overbrugde waarde is geen omzet; bruto transactievergoedingen zijn evenmin automatisch nettowinst na Ethereum-kosten.

Het artikel noemde projecten zoals Brave, Sequence, 0x Swap, Trust Wallet, CyberConnect, Moonwell, Aragon, deBridge, Sushi en Nouns DAO als deelnemers die ondersteuning of toepassingen aankondigden. Van DeFi-protocollen en wallets tot bridges, orakeldiensten en analysetools: uiteenlopende categorieën bouwden op Base. Een aankondiging van ondersteuning bewijst niet dat iedere functie op dezelfde dag volledig beschikbaar was.

Ook prijsfeeds van Chainlink werden rond de lancering geïntegreerd. Zulke orakels leveren gegevens aan toepassingen, bijvoorbeeld voor DeFi. Ze verplaatsen niet vanzelf de volledige toepassing naar een ander netwerk; ontwikkelaars moeten de integratie en uitrol verzorgen.

Base als mogelijke aanvullende inkomstenbron voor Coinbase

Coinbase rapporteerde in Q2 2023 opnieuw een nettoverlies. Het oorspronkelijke artikel koppelde een daling van actieve gebruikers van ongeveer 20% onvoldoende duidelijk aan een vergelijkingsperiode; zulke percentages moeten een expliciete basis hebben. De netto-omzet was 662,5 miljoen dollar, ongeveer 17,5% minder dan de 802,6 miljoen een jaar eerder. Het nettoverlies was ongeveer 97,4 miljoen dollar, circa 91% kleiner dan een jaar eerder. Netto-omzet en totale omzet zijn verschillende posten.

De totale omzet was 707,9 miljoen dollar, afgerond 708 miljoen. Het artikel meldde dat dit boven analistenverwachtingen lag. Handelsvolume bedroeg 92 miljard dollar tegenover 217 miljard een jaar eerder, ongeveer 57,6% lager. Zowel particuliere als institutionele volumes daalden. Operationele kosten bedroegen circa 781,5 miljoen dollar, ongeveer 57,8% minder dan een jaar eerder; niet alle kostenposten daalden even sterk.

Op 30 juni 2023 bedroegen geldmiddelen en kasequivalenten circa 5,17 miljard dollar, tegenover 4,43 miljard eind 2022. Totale boekhoudkundige activa bedroegen 137,65 miljard dollar tegenover 89,72 miljard. De balans bevatte ook activa ter bescherming van aangehouden klantcrypto, met bijbehorende verplichtingen; het totale activabedrag was dus geen vrij beschikbare bedrijfskas of eigen vermogen.

Coinbase had aan het einde van Q2 2023 3.406 voltijdsmedewerkers. Armstrong zag betalingen en andere praktische toepassingen als groeikansen naast handel. Dit was de visie van het management, geen gegarandeerd verloop van de cryptomarkt.

Armstrong beschreef belangstelling van ontwikkelaars en een geleidelijke decentralisatie. Base kon inkomsten genereren uit vergoedingen voor transacties die de sequencer verwerkt. Bruto ontvangen vergoedingen moeten worden onderscheiden van de marge na bijvoorbeeld kosten voor gegevenspublicatie op Ethereum.

Base moest het mogelijke gebruik van Coinbase verbreden. Het artikel citeerde Pollak met ongeveer honderd beschikbare of binnenkort gereedstaande toepassingen; de lanceringsaankondiging sprak over meer dan honderd dApps en dienstverleners samen. Dat zijn niet noodzakelijk honderd afzonderlijke volwaardige consumentenapps, en evenmin een bewezen winstgevende inkomstenstroom.

Pollak stelde dat het bereik van crypto historisch sterk op speculatie was gericht en dat toepassingen een grotere rol in het dagelijks leven moesten krijgen. Dit is een parafrase van de aangehaalde uitspraken, geen letterlijk citaat.

Volgens Pollak was meer praktisch gebruik belangrijker als eerste productdoel dan directe inkomsten. Meer toepassingen zouden ook commerciële kansen voor Coinbase kunnen bieden. Dit was een strategische verwachting, geen belofte van omzet of rendement.

Bij de aankondiging in 2023 had Base geen plannen voor een eigen netwerktoken. Transactiekosten werden in ETH betaald. Dat betekent niet dat Coinbase iedere gebruiker zijn gas betaalt, en evenmin een onherroepelijke toezegging over alle toekomstige tokenplannen.

Dat er toen geen eigen Base-token gepland was, betekende ook niet dat er geen tokens op het netwerk bestonden. ETH, USDC en andere ondersteunde tokens konden er worden gebruikt. De bewering dat “alle andere tokens” al aanwezig waren, is te ruim. Pollak beschreef een extra token toen als mogelijk verwarrend bij het zoeken naar een passend product en publiek.

Lees meer over de resultaten van Coinbase over Q2 2023.

De regelgevende context in augustus 2023

De SEC had in juni 2023 een zaak tegen Coinbase aangespannen. Zij stelde onder meer dat het bedrijf zonder de vereiste registratie beurs-, broker- en clearingactiviteiten verrichtte en dat het stakingaanbod registratie vereiste. Dit waren beschuldigingen in een procedure, geen reeds vastgestelde overtredingen. De algemene formulering “verkoop van ongeregistreerde effecten” dekt de afzonderlijke onderdelen van de zaak onvoldoende nauwkeurig.

Coinbase vroeg in augustus 2023 om beëindiging van de zaak en betwistte de bevoegdheid en uitleg van de SEC. Het verwees naar het Ripple-vonnis van 13 juli 2023: institutionele XRP-verkopen werden daar als niet-geregistreerde beleggingscontracten beoordeeld, terwijl de onderzochte programmatische beursverkopen onder die omstandigheden niet aan dezelfde toets voldeden. Het vonnis besliste niet dat alle publieke of secundaire cryptotransacties buiten het effectenrecht vallen.

In zijn juridische verweer gebruikte Coinbase vergelijkingen met grond, appartementen, honkbalkaarten en Beanie Babies om het onderscheid tussen de verkoop van een object en een beleggingscontract te bepleiten. Dat waren argumenten van het bedrijf, geen rechterlijke vaststelling dat alle tokenhandel juridisch gelijkstaat aan zulke verkopen.

Pollak beschreef Base als een initiatief zonder volledig bestaand draaiboek voor Coinbase en benadrukte de ambitie van open toegang en geleidelijke decentralisatie. Een beursgenoteerd bedrijf is geen overheidsbedrijf; “publiek” heeft hier betrekking op de notering en de toegang tot het netwerk.

Hij stelde dat zorgvuldigheid en extra inspanningen nodig waren om het project verantwoord op te zetten. Dit is een parafrase van zijn toelichting, geen onafhankelijk oordeel dat alle technische of juridische risico’s waren opgelost.